task_id
stringclasses 4
values | query
stringlengths 13.9k
21.4k
| question
stringclasses 4
values | answer
stringlengths 173
543
|
|---|---|---|---|
Alibaba－Ｗ (9988.HK)_20250515
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 248,125 | 145,487 | 20,049 |
| 短期投資 | 262,955 | 228,826 | 31,533 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 38,299 | 43,781 | 6,033 |
| 股權證券及其他投資 | 59,949 | 53,780 | 7,411 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 143,536 | 202,175 | 27,860 |
| **流動資產總額** | **752,864** | **674,049** | **92,886** |
| 股權證券及其他投資 | 220,942 | 356,818 | 49,171 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 116,102 | 83,431 | 11,497 |
| 權益法核算的投資 | 203,131 | 210,169 | 28,962 |
| 物業及設備（淨值） | 185,161 | 203,348 | 28,022 |
| 無形資產（淨值） | 26,950 | 20,911 | 2,882 |
| 商譽 | 259,679 | 255,501 | 35,209 |
| **資產總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 12,749 | 22,562 | 3,109 |
| 短期無擔保優先票據 | 16,252 | – | – |
| 應付所得稅 | 9,068 | 11,638 | 1,604 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 297,883 | 332,537 | 45,825 |
| 商家保證金 | 12,737 | 274 | 37 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 72,818 | 68,335 | 9,417 |
| **流動負債總額** | **421,507** | **435,346** | **59,992** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| 遞延收入 | 4,069 | 4,536 | 625 |
| 遞延所得稅負債 | 53,012 | 48,454 | 6,677 |
| 長期銀行借款 | 55,686 | 49,909 | 6,878 |
| 長期無擔保優先票據 | 86,089 | 122,398 | 16,867 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | – | 35,834 | 4,938 |
| 其他負債 | 31,867 | 17,644 | 2,432 |
| **負債總額** | **652,230** | **714,121** | **98,409** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 10,728 | 11,713 | 1,613 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 397,999 | 381,379 | 52,555 |
| 庫存股（按成本計） | (27,684) | (36,329) | (5,006) |
| 法定儲備 | 14,733 | 15,936 | 2,196 |
| 累計其他綜合收益 | 3,598 | 3,393 | 468 |
| 未分配利潤 | 597,897 | 645,478 | 88,949 |
| **股東權益總額** | **986,544** | **1,009,858** | **139,162** |
| 非控制性權益 | 115,327 | 68,535 | 9,445 |
| **權益總額** | **1,101,871** | **1,078,393** | **148,607** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表
截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 23,340 | 27,520 | 3,792 | 182,593 | 163,509 | 22,532 |
| 投資活動產生（所用）的現金流量淨額 | 20,267 | (39,547) | (5,450) | (21,824) | (185,415) | (25,551) |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (54,012) | (4,102) | (565) | (108,244) | (76,215) | (10,502) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 1,900 | (569) | (78) | 4,389 | 965 | 133 |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (8,505) | (16,698) | (2,301) | 56,914 | (97,156) | (13,388) |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 294,929 | 205,966 | 28,383 | 229,510 | 286,424 | 39,470 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **286,424** | **189,268** | **26,082** | **286,424** | **189,268** | **26,082** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表
截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計，每股數據除外）
| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| **收入** | | | | | | |
| 營業收入 | 221,874 | 236,454 | 32,584 | 941,168 | 996,347 | 137,300 |
| 營業成本 | (148,098) | (145,626) | (20,068) | (586,323) | (598,285) | (82,446) |
| 產品開發費用 | (14,085) | (14,934) | (2,058) | (52,256) | (57,151) | (7,876) |
| 銷售和市場費用 | (28,826) | (36,179) | (4,985) | (115,141) | (144,021) | (19,847) |
| 一般及行政費用 | (14,019) | (10,331) | (1,423) | (41,985) | (44,239) | (6,096) |
| 無形資產攤銷及減值 | (2,081) | (833) | (115) | (21,592) | (6,336) | (873) |
| 商譽減值 | – | – | – | (10,521) | (6,171) | (850) |
| 其他淨（損失）收益 | – | (86) | (12) | – | 761 | 105 |
| **經營利潤** | **14,765** | **28,465** | **3,923** | **113,350** | **140,905** | **19,417** |
| 利息收入和投資淨收益 | (5,702) | (7,516) | (1,036) | (9,964) | 20,759 | 2,861 |
| 利息費用 | (2,177) | (2,496) | (344) | (7,947) | (9,596) | (1,323) |
| 其他淨收入 | 2,963 | 20 | 3 | 6,157 | 3,387 | 467 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **9,849** | **18,473** | **2,546** | **101,596** | **155,455** | **21,422** |
| 所得稅費用 | (5,722) | (6,854) | (945) | (22,529) | (35,445) | (4,884) |
| 權益法核算的投資損益 | (3,208) | 354 | 49 | (7,735) | 5,966 | 822 |
| **淨利潤** | **919** | **11,973** | **1,650** | **71,332** | **125,976** | **17,360** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損 | 2,446 | 586 | 81 | 8,677 | 4,133 | 569 |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 3,365 | 12,559 | 1,731 | 80,009 | 130,109 | 17,929 |
| 夥屬權益的增值 | (95) | (177) | (25) | (268) | (639) | (88) |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **3,270** | **12,382** | **1,706** | **79,741** | **129,470** | **17,841** |
| | | | | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 0.17 | 0.67 | 0.09 | 3.95 | 6.89 | 0.95 |
| 攤薄 | 0.16 | 0.65 | 0.09 | 3.91 | 6.70 | 0.92 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 1.32 | 5.36 | 0.74 | 31.61 | 55.12 | 7.60 |
| 攤薄 | 1.30 | 5.17 | 0.71 | 31.24 | 53.59 | 7.38 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | | | | |
| 基本 | 19,763 | 18,487 | – | 20,182 | 18,791 | – |
| 攤薄 | 19,980 | 19,153 | – | 20,359 | 19,318 | – |
---
English News:
Alibaba Shares Drop After Revenue Falls Short of Expectations Despite Profit Growth Alibaba reported solid profit growth on Thursday, but its latest quarterly sales came in weaker than expected, prompting a pullback in the stock. The Chinese tech giant posted a 22% increase in adjusted fiscal fourth-quarter profit, reaching 29.85 billion yuan ($4.11 billion). Adjusted earnings were $1.73 per American depositary receipt, just under the $1.74 forecast from analysts surveyed by FactSet. Revenue rose 7% to 236 billion yuan ($32.58 billion), below analyst expectations of $33.24 billion. Alibaba shares fell 5% in premarket trading, despite having gained 58% year-to-date. The company said it delivered a strong quarter, supported by an 18% increase in cloud intelligence revenue and continued triple-digit AI-related product growth for the seventh straight quarter. Its Taobao and Tmall Group ecommerce segment posted 9% revenue growth, the company added.
Chinese News:
阿里巴巴继续押注AI 菜鸟却成了“拖累” 阿里巴巴确认找到了新增长引擎。 5月15日，当阿里巴巴发布2025财年四季度及全年业绩时，市场首先关注的是财年间阿里巴巴赚了多少。 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴收入2364.54亿元，同比增长7%。经营利润284.65亿元，对比2024年同期，大幅增长93%；经调整EBITA同比增长36%至326.16亿元。 截至2025年3月31日止财务年度，阿里巴巴收入9963.47亿元，同比增长6%。经营利润1409.05亿元，同比增长24%；经调整EBITA同比增长5%至人民币1730.65亿元。 放出财报后一小时，阿里巴巴董事会主席蔡崇信、首席执行官吴泳铭、集团首席财务官徐宏等管理层准时出席业绩会直播。 “本季度业绩强劲增长，集团整体收入同比增长7%。我们对业务前景充满信心，将坚定加大投入核心业务，巩固业务优势。” 谈话间，首席财务官徐宏不忘重点提及派息数据：“我们持续践行提升股东回报的承诺，2025财年已回购119亿美元股份，使到流通股净减少5.1%。同时，董事会已批准派发年度和特别股息合共46亿美元。” 46亿美元派息下的业务增长线 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴以6亿美元总价回购总计5100万股普通股，相当于600万股美国存托股，这些回购根据阿里的股份回购计划在美国市场进行。 “截至2025年3月31日止财年，我们以119亿美元的总价回购总计11.97亿股普通股，使到普通股净减少9.95亿股，净减少比例为5.1%。” 目前，阿里巴巴董事会已批准向普通股持有人和美国存托股持有人分别派发总计每股普通股0.25美元或每股美国存托股2.00美元的两部分股息，其中2025财年年度定期现金股息，金额分别为每股普通股0.13125美元或每股美国存托股1.05美元；一次性特别现金股息作为处置某些业务和财务投资的收益的分配，金额分别为每股普通股0.11875美元或每股美国存托股0.95美元。 46亿美元的股息总额，较上年同期多出整整6亿美元。 时间回到2023年12月，阿里巴巴彼时为“火拼”拼多多保卫股价，宣布派发总额约25亿美元的2023财年股息。这是该公司有史以来第三次、也是彼时最大金额的一次分红。 自此开始，阿里巴巴为增强投资者信心不断加码，2024年派息金额涨至40亿美元，如今又达到46亿美元。 这或许是阿里巴巴企业内部变革的又一次直观体现。 回到这家企业宣布派息25亿美元的前一个月，新官上任的吴泳铭抛出“时代在变，阿里必须变”的slogan。 首次作为CEO参加业绩电话会时，他又具体阐释了阿里巴巴新发展阶段的战略优先级方向，包括技术驱动的互联网平台业务，全球化的商业网络，以及AI驱动的科技业务。 变革方向落地，吴泳铭给出了一份与战略紧密结合的业绩答卷。 “我们正以更快的执行力和更高的精准度，把握AI时代带来的重大机遇。”当前阿里巴巴基本形成了AI+云、电商、其他互联网平台业务的发展阵形，2025年一季度阿里云智能集团营收达到301.27亿元，同比增长18%。 “目前全球AI供应链存在一些不确定性，但我们看到客户对于云和AI的需求在持续增长，这是未来10-20年的历史性机会，不会因为短期供应链的波动而变化。” 业绩会上，吴泳铭还分享了AI领域的两大最新趋势，即大中型企业AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；以及使用AI产品的客户已经从大中型企业延展到大量中小企业。 “除了比较快使用AI产品的互联网、智能汽车、金融、在线教育外，很多传统行业如养殖业、传统制造业等，也在积极探索AI应用。” 事实上，阿里巴巴对于AI的探索已经衍生至集团的大部分业务之中。 以阿里国际站为例，推出了覆盖外贸全流程的AIAgent，以及全球首个B2B领域的AI搜索引擎Accio，目前海外企业用户约合达到100万。 剥离非核心业务亏损 在吴泳铭的计划中，未来三年阿里巴巴将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入，将斥资超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年的总和。 但不断强调加码AI业务之外，近年阿里也同步收缩调整了旗下部分业务。 2023年-2024年间，陆续减持了快狗打车、B站、陌陌、网易云音乐等亏损非核心业务，另还折价出售了银泰百货、大润发母公司高鑫零售等业务。 此前于2017年及2020年，阿里巴巴前后合计斥资约64亿美元（503亿港元）持有高鑫零售70.94%的股份。而在2025年高鑫零售易主时，德弘资本从阿里手中接下股份的交易价格仅69亿港元，剩下34.53亿港元还需另找时间交付。 银泰百货出售价亏损稍少一些，对比2014年-2017年阿里巴巴以53.7亿港元投资加177亿港元私有化价格，就银泰出售所得款项总额约为人民币74亿元，计算下来亏损约合人民币90亿元。 值得注意的是，高鑫零售还影响了阿里巴巴2025财年的分布收入数据，所有其他分部收入约合2062.69亿元，相较2024财年增长7%，主要是由于盒马和阿里健康的收入增加所致，而部分被高鑫零售于2025年2月的出售及终止合并而导致的收入下降所抵销。 因出售非核心业务所致亏损并未造成阿里巴巴财报的巨大负面影响，实际“拖累”业绩的分部业务，是2025年3月撤回上市申请的菜鸟。 对比淘天集团2025年第一季度营收增长9%、阿里国际数字商业集团增长22%、阿里大文娱2025年第一季度营收增长12%的成绩，菜鸟2025年第一季度营收约合215.73亿元，较2024年同期下降12%。 “一季度营收下降由于菜鸟的电商业务承担部分物流平台职责而导致的国内物流服务收入下降所致。”此外，菜鸟集团在2025财年的经调整EBITA为人民币3.02亿元，相较2024财年的人民币大幅下降78%。 阿里巴巴解释称，菜鸟的营收波动反映了电商业务进一步整合物流服务的结果，但事实上这与菜鸟在跨境物流履约解决方案的利润下降息息相关。 正如市场猜测所言，短期内阿里巴巴或将持续应对菜鸟营收数据下滑、业绩不佳的压力，还要源源不断为菜鸟的业务运营提供资金支持。 仅从数据来看，担任阿里巴巴长期增长的业务重任已不在菜鸟肩头。 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。
Japanese News:
［１５日 ロイター］ - 中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが１５日発表した第４・四半期（１─３月）決算は、売上高が２３６４億５０００万元（３２７億９０００万ドル）で、ＬＳＥＧが集計したアナリスト予想の２３７２億４０００万元を下回った。 景気減速で消費者の財布の紐が固くなり、アリババは拼多多や京東集団（ＪＤドット・コム）(9618.HK), opens new tabなどの同業と激しい価格競争を迫られている。 淘宝（タオバオ）や天猫といった国内ＥＣ事業の四半期売上高は、前年比で約９%増加し市場予想を上回った。新規顧客の伸びと継続的な受注増加によるものとしている。 クラウドインテリジェンス部門の売上高は１８％増の３０１億３０００万元となった。
Spanish News:
Alibaba Group cerró el cuarto trimestre de su año fiscal con un sólido crecimiento en ingresos, impulsado por el avance de su negocio de computación en la nube y la adopción de soluciones basadas en inteligencia artificial (IA). La compañía incrementó sus ventas un 7 %, hasta 236.454 millones de yuanes (32.788 millones de dólares, 29.314 millones de euros), según informó a la Bolsa de Hong Kong.
El beneficio neto atribuido a los accionistas ordinarios alcanzó 12.382 millones de yuanes (1.717 millones de dólares, 1.535 millones de euros), muy por encima de los 3.270 millones registrados en el mismo periodo del ejercicio anterior, reflejando una notable mejora en rentabilidad.
Fuerte impulso del negocio en la nube
La división Cloud Intelligence Group destacó como el principal motor del trimestre. Sus ingresos aumentaron un 18 %, hasta 30.130 millones de yuanes (4.178 millones de dólares, 3.735 millones de euros), marcando su ritmo de crecimiento trimestral más rápido desde 2022. Alibaba señaló que los productos vinculados a IA han registrado crecimientos de tres dígitos durante siete trimestres consecutivos, impulsando la demanda en la plataforma.
Resultados anuales
En el conjunto del año fiscal, Alibaba obtuvo un beneficio neto de 129.470 millones de yuanes (17.953 millones de dólares, 16.051 millones de euros), un 62 % más que el año anterior. Los ingresos anuales alcanzaron 996.347 millones de yuanes (138.161 millones de dólares, 123.520 millones de euros), un 6 % interanual más.
Estos resultados se producen en medio del profundo proceso de reestructuración que la compañía lleva acometiendo durante los últimos dos años, orientado a hacer más ágiles sus unidades de negocio y reforzar su competitividad en un entorno digital cada vez más exigente.
Desempeño por segmentos
Comercio electrónico en China (Taobao y Tmall): +3 %
Comercio internacional: +29 %
Servicios locales: +12 %
Medios digitales y entretenimiento: +5 %
Logística a través de Cainiao: +2 %
El trimestre confirma la importancia estratégica de la nube y de la IA en la transformación de Alibaba, mientras la empresa sigue avanzando en su reorganización y en la diversificación de sus fuentes de crecimiento.
Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε ισχυρή οικονομική επίδοση για το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας αξιοσημείωτη βελτίωση σε βασικούς δείκτες κερδοφορίας και ανάπτυξης, ενώ παράλληλα αντιμετωπίζει πιέσεις στη ρευστότητα λόγω αυξημένων επενδυτικών δαπανών. Τα έσοδα τριμήνου ανήλθαν σε 236,45 δισ. γουάν, σημειώνοντας αύξηση 7% σε ετήσια βάση, ενώ για το σύνολο της χρήσης ανήλθαν σε 996,35 δισ. γουάν (+6%), γεγονός που αποτυπώνει σταθερή ανάπτυξη, κυρίως μέσω των δραστηριοτήτων ηλεκτρονικού εμπορίου και του κλάδου cloud. Ιδιαίτερα σημαντική ήταν η ενίσχυση της κερδοφορίας, καθώς τα λειτουργικά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 93% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 28,47 δισ. γουάν. Παράλληλα, το λειτουργικό περιθώριο αυξήθηκε από 7% σε 12%. Σε επίπεδο χρήσης, τα καθαρά κέρδη κατέγραψαν άνοδο 77%, αποτέλεσμα βελτιωμένης επιχειρησιακής αποδοτικότητας και μειωμένων απομειώσεων. Ωστόσο, παρά τη θετική εικόνα σε έσοδα και κέρδη, καταγράφηκε επιδείνωση σε δείκτες ρευστότητας. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές αυξήθηκαν κατά 18% και ανήλθαν στα 27,52 δισ. γουάν, όμως οι ελεύθερες ταμειακές ροές υποχώρησαν κατά 76%, στα 3,74 δισ. γουάν. Η σημαντική μείωση αποδίδεται στις αυξημένες επενδύσεις σε υποδομές cloud, υποδηλώνοντας βραχυπρόθεσμη πίεση στη ρευστότητα έναντι μακροπρόθεσμης στρατηγικής τεχνολογικής ανάπτυξης. Συνολικά, τα αποτελέσματα αντανακλούν σταθερή εμπορική δραστηριότητα και επιτυχή έλεγχο κόστους, με την Alibaba να επενδύει επιθετικά σε τεχνολογικές υποδομές για μελλοντική ανάπτυξη.
Question:
Please list the top three focuses on revenue from news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
Please list the top three focuses on revenue from news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
1. Cloud and AI-related services
2. Domestic ecommerce (Taobao/Tmall)
3. International commerce growth
Financial Statement Evidence:
收入: RMB 236,454M, up from RMB 221,874M.
|
Alibaba－Ｗ (9988.HK)_20250515
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 248,125 | 145,487 | 20,049 |
| 短期投資 | 262,955 | 228,826 | 31,533 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 38,299 | 43,781 | 6,033 |
| 股權證券及其他投資 | 59,949 | 53,780 | 7,411 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 143,536 | 202,175 | 27,860 |
| **流動資產總額** | **752,864** | **674,049** | **92,886** |
| 股權證券及其他投資 | 220,942 | 356,818 | 49,171 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 116,102 | 83,431 | 11,497 |
| 權益法核算的投資 | 203,131 | 210,169 | 28,962 |
| 物業及設備（淨值） | 185,161 | 203,348 | 28,022 |
| 無形資產（淨值） | 26,950 | 20,911 | 2,882 |
| 商譽 | 259,679 | 255,501 | 35,209 |
| **資產總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 12,749 | 22,562 | 3,109 |
| 短期無擔保優先票據 | 16,252 | – | – |
| 應付所得稅 | 9,068 | 11,638 | 1,604 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 297,883 | 332,537 | 45,825 |
| 商家保證金 | 12,737 | 274 | 37 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 72,818 | 68,335 | 9,417 |
| **流動負債總額** | **421,507** | **435,346** | **59,992** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| 遞延收入 | 4,069 | 4,536 | 625 |
| 遞延所得稅負債 | 53,012 | 48,454 | 6,677 |
| 長期銀行借款 | 55,686 | 49,909 | 6,878 |
| 長期無擔保優先票據 | 86,089 | 122,398 | 16,867 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | – | 35,834 | 4,938 |
| 其他負債 | 31,867 | 17,644 | 2,432 |
| **負債總額** | **652,230** | **714,121** | **98,409** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 10,728 | 11,713 | 1,613 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 397,999 | 381,379 | 52,555 |
| 庫存股（按成本計） | (27,684) | (36,329) | (5,006) |
| 法定儲備 | 14,733 | 15,936 | 2,196 |
| 累計其他綜合收益 | 3,598 | 3,393 | 468 |
| 未分配利潤 | 597,897 | 645,478 | 88,949 |
| **股東權益總額** | **986,544** | **1,009,858** | **139,162** |
| 非控制性權益 | 115,327 | 68,535 | 9,445 |
| **權益總額** | **1,101,871** | **1,078,393** | **148,607** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表
截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 23,340 | 27,520 | 3,792 | 182,593 | 163,509 | 22,532 |
| 投資活動產生（所用）的現金流量淨額 | 20,267 | (39,547) | (5,450) | (21,824) | (185,415) | (25,551) |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (54,012) | (4,102) | (565) | (108,244) | (76,215) | (10,502) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 1,900 | (569) | (78) | 4,389 | 965 | 133 |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (8,505) | (16,698) | (2,301) | 56,914 | (97,156) | (13,388) |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 294,929 | 205,966 | 28,383 | 229,510 | 286,424 | 39,470 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **286,424** | **189,268** | **26,082** | **286,424** | **189,268** | **26,082** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表
截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計，每股數據除外）
| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| **收入** | | | | | | |
| 營業收入 | 221,874 | 236,454 | 32,584 | 941,168 | 996,347 | 137,300 |
| 營業成本 | (148,098) | (145,626) | (20,068) | (586,323) | (598,285) | (82,446) |
| 產品開發費用 | (14,085) | (14,934) | (2,058) | (52,256) | (57,151) | (7,876) |
| 銷售和市場費用 | (28,826) | (36,179) | (4,985) | (115,141) | (144,021) | (19,847) |
| 一般及行政費用 | (14,019) | (10,331) | (1,423) | (41,985) | (44,239) | (6,096) |
| 無形資產攤銷及減值 | (2,081) | (833) | (115) | (21,592) | (6,336) | (873) |
| 商譽減值 | – | – | – | (10,521) | (6,171) | (850) |
| 其他淨（損失）收益 | – | (86) | (12) | – | 761 | 105 |
| **經營利潤** | **14,765** | **28,465** | **3,923** | **113,350** | **140,905** | **19,417** |
| 利息收入和投資淨收益 | (5,702) | (7,516) | (1,036) | (9,964) | 20,759 | 2,861 |
| 利息費用 | (2,177) | (2,496) | (344) | (7,947) | (9,596) | (1,323) |
| 其他淨收入 | 2,963 | 20 | 3 | 6,157 | 3,387 | 467 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **9,849** | **18,473** | **2,546** | **101,596** | **155,455** | **21,422** |
| 所得稅費用 | (5,722) | (6,854) | (945) | (22,529) | (35,445) | (4,884) |
| 權益法核算的投資損益 | (3,208) | 354 | 49 | (7,735) | 5,966 | 822 |
| **淨利潤** | **919** | **11,973** | **1,650** | **71,332** | **125,976** | **17,360** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損 | 2,446 | 586 | 81 | 8,677 | 4,133 | 569 |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 3,365 | 12,559 | 1,731 | 80,009 | 130,109 | 17,929 |
| 夥屬權益的增值 | (95) | (177) | (25) | (268) | (639) | (88) |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **3,270** | **12,382** | **1,706** | **79,741** | **129,470** | **17,841** |
| | | | | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 0.17 | 0.67 | 0.09 | 3.95 | 6.89 | 0.95 |
| 攤薄 | 0.16 | 0.65 | 0.09 | 3.91 | 6.70 | 0.92 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 1.32 | 5.36 | 0.74 | 31.61 | 55.12 | 7.60 |
| 攤薄 | 1.30 | 5.17 | 0.71 | 31.24 | 53.59 | 7.38 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | | | | |
| 基本 | 19,763 | 18,487 | – | 20,182 | 18,791 | – |
| 攤薄 | 19,980 | 19,153 | – | 20,359 | 19,318 | – |
---
English News:
Alibaba Shares Drop After Revenue Falls Short of Expectations Despite Profit Growth Alibaba reported solid profit growth on Thursday, but its latest quarterly sales came in weaker than expected, prompting a pullback in the stock. The Chinese tech giant posted a 22% increase in adjusted fiscal fourth-quarter profit, reaching 29.85 billion yuan ($4.11 billion). Adjusted earnings were $1.73 per American depositary receipt, just under the $1.74 forecast from analysts surveyed by FactSet. Revenue rose 7% to 236 billion yuan ($32.58 billion), below analyst expectations of $33.24 billion. Alibaba shares fell 5% in premarket trading, despite having gained 58% year-to-date. The company said it delivered a strong quarter, supported by an 18% increase in cloud intelligence revenue and continued triple-digit AI-related product growth for the seventh straight quarter. Its Taobao and Tmall Group ecommerce segment posted 9% revenue growth, the company added.
Chinese News:
阿里巴巴继续押注AI 菜鸟却成了“拖累” 阿里巴巴确认找到了新增长引擎。 5月15日，当阿里巴巴发布2025财年四季度及全年业绩时，市场首先关注的是财年间阿里巴巴赚了多少。 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴收入2364.54亿元，同比增长7%。经营利润284.65亿元，对比2024年同期，大幅增长93%；经调整EBITA同比增长36%至326.16亿元。 截至2025年3月31日止财务年度，阿里巴巴收入9963.47亿元，同比增长6%。经营利润1409.05亿元，同比增长24%；经调整EBITA同比增长5%至人民币1730.65亿元。 放出财报后一小时，阿里巴巴董事会主席蔡崇信、首席执行官吴泳铭、集团首席财务官徐宏等管理层准时出席业绩会直播。 “本季度业绩强劲增长，集团整体收入同比增长7%。我们对业务前景充满信心，将坚定加大投入核心业务，巩固业务优势。” 谈话间，首席财务官徐宏不忘重点提及派息数据：“我们持续践行提升股东回报的承诺，2025财年已回购119亿美元股份，使到流通股净减少5.1%。同时，董事会已批准派发年度和特别股息合共46亿美元。” 46亿美元派息下的业务增长线 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴以6亿美元总价回购总计5100万股普通股，相当于600万股美国存托股，这些回购根据阿里的股份回购计划在美国市场进行。 “截至2025年3月31日止财年，我们以119亿美元的总价回购总计11.97亿股普通股，使到普通股净减少9.95亿股，净减少比例为5.1%。” 目前，阿里巴巴董事会已批准向普通股持有人和美国存托股持有人分别派发总计每股普通股0.25美元或每股美国存托股2.00美元的两部分股息，其中2025财年年度定期现金股息，金额分别为每股普通股0.13125美元或每股美国存托股1.05美元；一次性特别现金股息作为处置某些业务和财务投资的收益的分配，金额分别为每股普通股0.11875美元或每股美国存托股0.95美元。 46亿美元的股息总额，较上年同期多出整整6亿美元。 时间回到2023年12月，阿里巴巴彼时为“火拼”拼多多保卫股价，宣布派发总额约25亿美元的2023财年股息。这是该公司有史以来第三次、也是彼时最大金额的一次分红。 自此开始，阿里巴巴为增强投资者信心不断加码，2024年派息金额涨至40亿美元，如今又达到46亿美元。 这或许是阿里巴巴企业内部变革的又一次直观体现。 回到这家企业宣布派息25亿美元的前一个月，新官上任的吴泳铭抛出“时代在变，阿里必须变”的slogan。 首次作为CEO参加业绩电话会时，他又具体阐释了阿里巴巴新发展阶段的战略优先级方向，包括技术驱动的互联网平台业务，全球化的商业网络，以及AI驱动的科技业务。 变革方向落地，吴泳铭给出了一份与战略紧密结合的业绩答卷。 “我们正以更快的执行力和更高的精准度，把握AI时代带来的重大机遇。”当前阿里巴巴基本形成了AI+云、电商、其他互联网平台业务的发展阵形，2025年一季度阿里云智能集团营收达到301.27亿元，同比增长18%。 “目前全球AI供应链存在一些不确定性，但我们看到客户对于云和AI的需求在持续增长，这是未来10-20年的历史性机会，不会因为短期供应链的波动而变化。” 业绩会上，吴泳铭还分享了AI领域的两大最新趋势，即大中型企业AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；以及使用AI产品的客户已经从大中型企业延展到大量中小企业。 “除了比较快使用AI产品的互联网、智能汽车、金融、在线教育外，很多传统行业如养殖业、传统制造业等，也在积极探索AI应用。” 事实上，阿里巴巴对于AI的探索已经衍生至集团的大部分业务之中。 以阿里国际站为例，推出了覆盖外贸全流程的AIAgent，以及全球首个B2B领域的AI搜索引擎Accio，目前海外企业用户约合达到100万。 剥离非核心业务亏损 在吴泳铭的计划中，未来三年阿里巴巴将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入，将斥资超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年的总和。 但不断强调加码AI业务之外，近年阿里也同步收缩调整了旗下部分业务。 2023年-2024年间，陆续减持了快狗打车、B站、陌陌、网易云音乐等亏损非核心业务，另还折价出售了银泰百货、大润发母公司高鑫零售等业务。 此前于2017年及2020年，阿里巴巴前后合计斥资约64亿美元（503亿港元）持有高鑫零售70.94%的股份。而在2025年高鑫零售易主时，德弘资本从阿里手中接下股份的交易价格仅69亿港元，剩下34.53亿港元还需另找时间交付。 银泰百货出售价亏损稍少一些，对比2014年-2017年阿里巴巴以53.7亿港元投资加177亿港元私有化价格，就银泰出售所得款项总额约为人民币74亿元，计算下来亏损约合人民币90亿元。 值得注意的是，高鑫零售还影响了阿里巴巴2025财年的分布收入数据，所有其他分部收入约合2062.69亿元，相较2024财年增长7%，主要是由于盒马和阿里健康的收入增加所致，而部分被高鑫零售于2025年2月的出售及终止合并而导致的收入下降所抵销。 因出售非核心业务所致亏损并未造成阿里巴巴财报的巨大负面影响，实际“拖累”业绩的分部业务，是2025年3月撤回上市申请的菜鸟。 对比淘天集团2025年第一季度营收增长9%、阿里国际数字商业集团增长22%、阿里大文娱2025年第一季度营收增长12%的成绩，菜鸟2025年第一季度营收约合215.73亿元，较2024年同期下降12%。 “一季度营收下降由于菜鸟的电商业务承担部分物流平台职责而导致的国内物流服务收入下降所致。”此外，菜鸟集团在2025财年的经调整EBITA为人民币3.02亿元，相较2024财年的人民币大幅下降78%。 阿里巴巴解释称，菜鸟的营收波动反映了电商业务进一步整合物流服务的结果，但事实上这与菜鸟在跨境物流履约解决方案的利润下降息息相关。 正如市场猜测所言，短期内阿里巴巴或将持续应对菜鸟营收数据下滑、业绩不佳的压力，还要源源不断为菜鸟的业务运营提供资金支持。 仅从数据来看，担任阿里巴巴长期增长的业务重任已不在菜鸟肩头。 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。
Japanese News:
［１５日 ロイター］ - 中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが１５日発表した第４・四半期（１─３月）決算は、売上高が２３６４億５０００万元（３２７億９０００万ドル）で、ＬＳＥＧが集計したアナリスト予想の２３７２億４０００万元を下回った。 景気減速で消費者の財布の紐が固くなり、アリババは拼多多や京東集団（ＪＤドット・コム）(9618.HK), opens new tabなどの同業と激しい価格競争を迫られている。 淘宝（タオバオ）や天猫といった国内ＥＣ事業の四半期売上高は、前年比で約９%増加し市場予想を上回った。新規顧客の伸びと継続的な受注増加によるものとしている。 クラウドインテリジェンス部門の売上高は１８％増の３０１億３０００万元となった。
Spanish News:
Alibaba Group cerró el cuarto trimestre de su año fiscal con un sólido crecimiento en ingresos, impulsado por el avance de su negocio de computación en la nube y la adopción de soluciones basadas en inteligencia artificial (IA). La compañía incrementó sus ventas un 7 %, hasta 236.454 millones de yuanes (32.788 millones de dólares, 29.314 millones de euros), según informó a la Bolsa de Hong Kong.
El beneficio neto atribuido a los accionistas ordinarios alcanzó 12.382 millones de yuanes (1.717 millones de dólares, 1.535 millones de euros), muy por encima de los 3.270 millones registrados en el mismo periodo del ejercicio anterior, reflejando una notable mejora en rentabilidad.
Fuerte impulso del negocio en la nube
La división Cloud Intelligence Group destacó como el principal motor del trimestre. Sus ingresos aumentaron un 18 %, hasta 30.130 millones de yuanes (4.178 millones de dólares, 3.735 millones de euros), marcando su ritmo de crecimiento trimestral más rápido desde 2022. Alibaba señaló que los productos vinculados a IA han registrado crecimientos de tres dígitos durante siete trimestres consecutivos, impulsando la demanda en la plataforma.
Resultados anuales
En el conjunto del año fiscal, Alibaba obtuvo un beneficio neto de 129.470 millones de yuanes (17.953 millones de dólares, 16.051 millones de euros), un 62 % más que el año anterior. Los ingresos anuales alcanzaron 996.347 millones de yuanes (138.161 millones de dólares, 123.520 millones de euros), un 6 % interanual más.
Estos resultados se producen en medio del profundo proceso de reestructuración que la compañía lleva acometiendo durante los últimos dos años, orientado a hacer más ágiles sus unidades de negocio y reforzar su competitividad en un entorno digital cada vez más exigente.
Desempeño por segmentos
Comercio electrónico en China (Taobao y Tmall): +3 %
Comercio internacional: +29 %
Servicios locales: +12 %
Medios digitales y entretenimiento: +5 %
Logística a través de Cainiao: +2 %
El trimestre confirma la importancia estratégica de la nube y de la IA en la transformación de Alibaba, mientras la empresa sigue avanzando en su reorganización y en la diversificación de sus fuentes de crecimiento.
Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε ισχυρή οικονομική επίδοση για το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας αξιοσημείωτη βελτίωση σε βασικούς δείκτες κερδοφορίας και ανάπτυξης, ενώ παράλληλα αντιμετωπίζει πιέσεις στη ρευστότητα λόγω αυξημένων επενδυτικών δαπανών. Τα έσοδα τριμήνου ανήλθαν σε 236,45 δισ. γουάν, σημειώνοντας αύξηση 7% σε ετήσια βάση, ενώ για το σύνολο της χρήσης ανήλθαν σε 996,35 δισ. γουάν (+6%), γεγονός που αποτυπώνει σταθερή ανάπτυξη, κυρίως μέσω των δραστηριοτήτων ηλεκτρονικού εμπορίου και του κλάδου cloud. Ιδιαίτερα σημαντική ήταν η ενίσχυση της κερδοφορίας, καθώς τα λειτουργικά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 93% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 28,47 δισ. γουάν. Παράλληλα, το λειτουργικό περιθώριο αυξήθηκε από 7% σε 12%. Σε επίπεδο χρήσης, τα καθαρά κέρδη κατέγραψαν άνοδο 77%, αποτέλεσμα βελτιωμένης επιχειρησιακής αποδοτικότητας και μειωμένων απομειώσεων. Ωστόσο, παρά τη θετική εικόνα σε έσοδα και κέρδη, καταγράφηκε επιδείνωση σε δείκτες ρευστότητας. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές αυξήθηκαν κατά 18% και ανήλθαν στα 27,52 δισ. γουάν, όμως οι ελεύθερες ταμειακές ροές υποχώρησαν κατά 76%, στα 3,74 δισ. γουάν. Η σημαντική μείωση αποδίδεται στις αυξημένες επενδύσεις σε υποδομές cloud, υποδηλώνοντας βραχυπρόθεσμη πίεση στη ρευστότητα έναντι μακροπρόθεσμης στρατηγικής τεχνολογικής ανάπτυξης. Συνολικά, τα αποτελέσματα αντανακλούν σταθερή εμπορική δραστηριότητα και επιτυχή έλεγχο κόστους, με την Alibaba να επενδύει επιθετικά σε τεχνολογικές υποδομές για μελλοντική ανάπτυξη.
Question:
How is the company allocating capital (e.g., investments, share repurchases, dividends) based on its performance and market outlook from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
How is the company allocating capital (e.g., investments, share repurchases, dividends) based on its performance and market outlook from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Alibaba is allocating capital toward both shareholder returns and long-term AI/cloud investments. News highlights a $11.9B share repurchase, $4.6B dividend, and accelerated cloud/AI spending. Financials reflect this through reduced cash levels and continued investment outflows.
Financial Statement Evidence:
現金及現金等價物 (Cash and cash equivalents) decreased from RMB 248,125M to145,487M
融資活動所用的現金流量淨額 (Investing cash outflows) from –108,244M to –76,215M
用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）攤薄(Weighted average diluted shares) declined from 19,980M to 19,153M
|
Alibaba－Ｗ (9988.HK)_20250515
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 248,125 | 145,487 | 20,049 |
| 短期投資 | 262,955 | 228,826 | 31,533 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 38,299 | 43,781 | 6,033 |
| 股權證券及其他投資 | 59,949 | 53,780 | 7,411 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 143,536 | 202,175 | 27,860 |
| **流動資產總額** | **752,864** | **674,049** | **92,886** |
| 股權證券及其他投資 | 220,942 | 356,818 | 49,171 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 116,102 | 83,431 | 11,497 |
| 權益法核算的投資 | 203,131 | 210,169 | 28,962 |
| 物業及設備（淨值） | 185,161 | 203,348 | 28,022 |
| 無形資產（淨值） | 26,950 | 20,911 | 2,882 |
| 商譽 | 259,679 | 255,501 | 35,209 |
| **資產總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 12,749 | 22,562 | 3,109 |
| 短期無擔保優先票據 | 16,252 | – | – |
| 應付所得稅 | 9,068 | 11,638 | 1,604 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 297,883 | 332,537 | 45,825 |
| 商家保證金 | 12,737 | 274 | 37 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 72,818 | 68,335 | 9,417 |
| **流動負債總額** | **421,507** | **435,346** | **59,992** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| 遞延收入 | 4,069 | 4,536 | 625 |
| 遞延所得稅負債 | 53,012 | 48,454 | 6,677 |
| 長期銀行借款 | 55,686 | 49,909 | 6,878 |
| 長期無擔保優先票據 | 86,089 | 122,398 | 16,867 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | – | 35,834 | 4,938 |
| 其他負債 | 31,867 | 17,644 | 2,432 |
| **負債總額** | **652,230** | **714,121** | **98,409** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 10,728 | 11,713 | 1,613 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 397,999 | 381,379 | 52,555 |
| 庫存股（按成本計） | (27,684) | (36,329) | (5,006) |
| 法定儲備 | 14,733 | 15,936 | 2,196 |
| 累計其他綜合收益 | 3,598 | 3,393 | 468 |
| 未分配利潤 | 597,897 | 645,478 | 88,949 |
| **股東權益總額** | **986,544** | **1,009,858** | **139,162** |
| 非控制性權益 | 115,327 | 68,535 | 9,445 |
| **權益總額** | **1,101,871** | **1,078,393** | **148,607** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表
截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 23,340 | 27,520 | 3,792 | 182,593 | 163,509 | 22,532 |
| 投資活動產生（所用）的現金流量淨額 | 20,267 | (39,547) | (5,450) | (21,824) | (185,415) | (25,551) |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (54,012) | (4,102) | (565) | (108,244) | (76,215) | (10,502) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 1,900 | (569) | (78) | 4,389 | 965 | 133 |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (8,505) | (16,698) | (2,301) | 56,914 | (97,156) | (13,388) |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 294,929 | 205,966 | 28,383 | 229,510 | 286,424 | 39,470 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **286,424** | **189,268** | **26,082** | **286,424** | **189,268** | **26,082** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表
截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計，每股數據除外）
| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| **收入** | | | | | | |
| 營業收入 | 221,874 | 236,454 | 32,584 | 941,168 | 996,347 | 137,300 |
| 營業成本 | (148,098) | (145,626) | (20,068) | (586,323) | (598,285) | (82,446) |
| 產品開發費用 | (14,085) | (14,934) | (2,058) | (52,256) | (57,151) | (7,876) |
| 銷售和市場費用 | (28,826) | (36,179) | (4,985) | (115,141) | (144,021) | (19,847) |
| 一般及行政費用 | (14,019) | (10,331) | (1,423) | (41,985) | (44,239) | (6,096) |
| 無形資產攤銷及減值 | (2,081) | (833) | (115) | (21,592) | (6,336) | (873) |
| 商譽減值 | – | – | – | (10,521) | (6,171) | (850) |
| 其他淨（損失）收益 | – | (86) | (12) | – | 761 | 105 |
| **經營利潤** | **14,765** | **28,465** | **3,923** | **113,350** | **140,905** | **19,417** |
| 利息收入和投資淨收益 | (5,702) | (7,516) | (1,036) | (9,964) | 20,759 | 2,861 |
| 利息費用 | (2,177) | (2,496) | (344) | (7,947) | (9,596) | (1,323) |
| 其他淨收入 | 2,963 | 20 | 3 | 6,157 | 3,387 | 467 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **9,849** | **18,473** | **2,546** | **101,596** | **155,455** | **21,422** |
| 所得稅費用 | (5,722) | (6,854) | (945) | (22,529) | (35,445) | (4,884) |
| 權益法核算的投資損益 | (3,208) | 354 | 49 | (7,735) | 5,966 | 822 |
| **淨利潤** | **919** | **11,973** | **1,650** | **71,332** | **125,976** | **17,360** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損 | 2,446 | 586 | 81 | 8,677 | 4,133 | 569 |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 3,365 | 12,559 | 1,731 | 80,009 | 130,109 | 17,929 |
| 夥屬權益的增值 | (95) | (177) | (25) | (268) | (639) | (88) |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **3,270** | **12,382** | **1,706** | **79,741** | **129,470** | **17,841** |
| | | | | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 0.17 | 0.67 | 0.09 | 3.95 | 6.89 | 0.95 |
| 攤薄 | 0.16 | 0.65 | 0.09 | 3.91 | 6.70 | 0.92 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 1.32 | 5.36 | 0.74 | 31.61 | 55.12 | 7.60 |
| 攤薄 | 1.30 | 5.17 | 0.71 | 31.24 | 53.59 | 7.38 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | | | | |
| 基本 | 19,763 | 18,487 | – | 20,182 | 18,791 | – |
| 攤薄 | 19,980 | 19,153 | – | 20,359 | 19,318 | – |
---
English News:
Alibaba Shares Drop After Revenue Falls Short of Expectations Despite Profit Growth Alibaba reported solid profit growth on Thursday, but its latest quarterly sales came in weaker than expected, prompting a pullback in the stock. The Chinese tech giant posted a 22% increase in adjusted fiscal fourth-quarter profit, reaching 29.85 billion yuan ($4.11 billion). Adjusted earnings were $1.73 per American depositary receipt, just under the $1.74 forecast from analysts surveyed by FactSet. Revenue rose 7% to 236 billion yuan ($32.58 billion), below analyst expectations of $33.24 billion. Alibaba shares fell 5% in premarket trading, despite having gained 58% year-to-date. The company said it delivered a strong quarter, supported by an 18% increase in cloud intelligence revenue and continued triple-digit AI-related product growth for the seventh straight quarter. Its Taobao and Tmall Group ecommerce segment posted 9% revenue growth, the company added.
Chinese News:
阿里巴巴继续押注AI 菜鸟却成了“拖累” 阿里巴巴确认找到了新增长引擎。 5月15日，当阿里巴巴发布2025财年四季度及全年业绩时，市场首先关注的是财年间阿里巴巴赚了多少。 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴收入2364.54亿元，同比增长7%。经营利润284.65亿元，对比2024年同期，大幅增长93%；经调整EBITA同比增长36%至326.16亿元。 截至2025年3月31日止财务年度，阿里巴巴收入9963.47亿元，同比增长6%。经营利润1409.05亿元，同比增长24%；经调整EBITA同比增长5%至人民币1730.65亿元。 放出财报后一小时，阿里巴巴董事会主席蔡崇信、首席执行官吴泳铭、集团首席财务官徐宏等管理层准时出席业绩会直播。 “本季度业绩强劲增长，集团整体收入同比增长7%。我们对业务前景充满信心，将坚定加大投入核心业务，巩固业务优势。” 谈话间，首席财务官徐宏不忘重点提及派息数据：“我们持续践行提升股东回报的承诺，2025财年已回购119亿美元股份，使到流通股净减少5.1%。同时，董事会已批准派发年度和特别股息合共46亿美元。” 46亿美元派息下的业务增长线 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴以6亿美元总价回购总计5100万股普通股，相当于600万股美国存托股，这些回购根据阿里的股份回购计划在美国市场进行。 “截至2025年3月31日止财年，我们以119亿美元的总价回购总计11.97亿股普通股，使到普通股净减少9.95亿股，净减少比例为5.1%。” 目前，阿里巴巴董事会已批准向普通股持有人和美国存托股持有人分别派发总计每股普通股0.25美元或每股美国存托股2.00美元的两部分股息，其中2025财年年度定期现金股息，金额分别为每股普通股0.13125美元或每股美国存托股1.05美元；一次性特别现金股息作为处置某些业务和财务投资的收益的分配，金额分别为每股普通股0.11875美元或每股美国存托股0.95美元。 46亿美元的股息总额，较上年同期多出整整6亿美元。 时间回到2023年12月，阿里巴巴彼时为“火拼”拼多多保卫股价，宣布派发总额约25亿美元的2023财年股息。这是该公司有史以来第三次、也是彼时最大金额的一次分红。 自此开始，阿里巴巴为增强投资者信心不断加码，2024年派息金额涨至40亿美元，如今又达到46亿美元。 这或许是阿里巴巴企业内部变革的又一次直观体现。 回到这家企业宣布派息25亿美元的前一个月，新官上任的吴泳铭抛出“时代在变，阿里必须变”的slogan。 首次作为CEO参加业绩电话会时，他又具体阐释了阿里巴巴新发展阶段的战略优先级方向，包括技术驱动的互联网平台业务，全球化的商业网络，以及AI驱动的科技业务。 变革方向落地，吴泳铭给出了一份与战略紧密结合的业绩答卷。 “我们正以更快的执行力和更高的精准度，把握AI时代带来的重大机遇。”当前阿里巴巴基本形成了AI+云、电商、其他互联网平台业务的发展阵形，2025年一季度阿里云智能集团营收达到301.27亿元，同比增长18%。 “目前全球AI供应链存在一些不确定性，但我们看到客户对于云和AI的需求在持续增长，这是未来10-20年的历史性机会，不会因为短期供应链的波动而变化。” 业绩会上，吴泳铭还分享了AI领域的两大最新趋势，即大中型企业AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；以及使用AI产品的客户已经从大中型企业延展到大量中小企业。 “除了比较快使用AI产品的互联网、智能汽车、金融、在线教育外，很多传统行业如养殖业、传统制造业等，也在积极探索AI应用。” 事实上，阿里巴巴对于AI的探索已经衍生至集团的大部分业务之中。 以阿里国际站为例，推出了覆盖外贸全流程的AIAgent，以及全球首个B2B领域的AI搜索引擎Accio，目前海外企业用户约合达到100万。 剥离非核心业务亏损 在吴泳铭的计划中，未来三年阿里巴巴将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入，将斥资超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年的总和。 但不断强调加码AI业务之外，近年阿里也同步收缩调整了旗下部分业务。 2023年-2024年间，陆续减持了快狗打车、B站、陌陌、网易云音乐等亏损非核心业务，另还折价出售了银泰百货、大润发母公司高鑫零售等业务。 此前于2017年及2020年，阿里巴巴前后合计斥资约64亿美元（503亿港元）持有高鑫零售70.94%的股份。而在2025年高鑫零售易主时，德弘资本从阿里手中接下股份的交易价格仅69亿港元，剩下34.53亿港元还需另找时间交付。 银泰百货出售价亏损稍少一些，对比2014年-2017年阿里巴巴以53.7亿港元投资加177亿港元私有化价格，就银泰出售所得款项总额约为人民币74亿元，计算下来亏损约合人民币90亿元。 值得注意的是，高鑫零售还影响了阿里巴巴2025财年的分布收入数据，所有其他分部收入约合2062.69亿元，相较2024财年增长7%，主要是由于盒马和阿里健康的收入增加所致，而部分被高鑫零售于2025年2月的出售及终止合并而导致的收入下降所抵销。 因出售非核心业务所致亏损并未造成阿里巴巴财报的巨大负面影响，实际“拖累”业绩的分部业务，是2025年3月撤回上市申请的菜鸟。 对比淘天集团2025年第一季度营收增长9%、阿里国际数字商业集团增长22%、阿里大文娱2025年第一季度营收增长12%的成绩，菜鸟2025年第一季度营收约合215.73亿元，较2024年同期下降12%。 “一季度营收下降由于菜鸟的电商业务承担部分物流平台职责而导致的国内物流服务收入下降所致。”此外，菜鸟集团在2025财年的经调整EBITA为人民币3.02亿元，相较2024财年的人民币大幅下降78%。 阿里巴巴解释称，菜鸟的营收波动反映了电商业务进一步整合物流服务的结果，但事实上这与菜鸟在跨境物流履约解决方案的利润下降息息相关。 正如市场猜测所言，短期内阿里巴巴或将持续应对菜鸟营收数据下滑、业绩不佳的压力，还要源源不断为菜鸟的业务运营提供资金支持。 仅从数据来看，担任阿里巴巴长期增长的业务重任已不在菜鸟肩头。 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。
Japanese News:
［１５日 ロイター］ - 中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが１５日発表した第４・四半期（１─３月）決算は、売上高が２３６４億５０００万元（３２７億９０００万ドル）で、ＬＳＥＧが集計したアナリスト予想の２３７２億４０００万元を下回った。 景気減速で消費者の財布の紐が固くなり、アリババは拼多多や京東集団（ＪＤドット・コム）(9618.HK), opens new tabなどの同業と激しい価格競争を迫られている。 淘宝（タオバオ）や天猫といった国内ＥＣ事業の四半期売上高は、前年比で約９%増加し市場予想を上回った。新規顧客の伸びと継続的な受注増加によるものとしている。 クラウドインテリジェンス部門の売上高は１８％増の３０１億３０００万元となった。
Spanish News:
Alibaba Group cerró el cuarto trimestre de su año fiscal con un sólido crecimiento en ingresos, impulsado por el avance de su negocio de computación en la nube y la adopción de soluciones basadas en inteligencia artificial (IA). La compañía incrementó sus ventas un 7 %, hasta 236.454 millones de yuanes (32.788 millones de dólares, 29.314 millones de euros), según informó a la Bolsa de Hong Kong.
El beneficio neto atribuido a los accionistas ordinarios alcanzó 12.382 millones de yuanes (1.717 millones de dólares, 1.535 millones de euros), muy por encima de los 3.270 millones registrados en el mismo periodo del ejercicio anterior, reflejando una notable mejora en rentabilidad.
Fuerte impulso del negocio en la nube
La división Cloud Intelligence Group destacó como el principal motor del trimestre. Sus ingresos aumentaron un 18 %, hasta 30.130 millones de yuanes (4.178 millones de dólares, 3.735 millones de euros), marcando su ritmo de crecimiento trimestral más rápido desde 2022. Alibaba señaló que los productos vinculados a IA han registrado crecimientos de tres dígitos durante siete trimestres consecutivos, impulsando la demanda en la plataforma.
Resultados anuales
En el conjunto del año fiscal, Alibaba obtuvo un beneficio neto de 129.470 millones de yuanes (17.953 millones de dólares, 16.051 millones de euros), un 62 % más que el año anterior. Los ingresos anuales alcanzaron 996.347 millones de yuanes (138.161 millones de dólares, 123.520 millones de euros), un 6 % interanual más.
Estos resultados se producen en medio del profundo proceso de reestructuración que la compañía lleva acometiendo durante los últimos dos años, orientado a hacer más ágiles sus unidades de negocio y reforzar su competitividad en un entorno digital cada vez más exigente.
Desempeño por segmentos
Comercio electrónico en China (Taobao y Tmall): +3 %
Comercio internacional: +29 %
Servicios locales: +12 %
Medios digitales y entretenimiento: +5 %
Logística a través de Cainiao: +2 %
El trimestre confirma la importancia estratégica de la nube y de la IA en la transformación de Alibaba, mientras la empresa sigue avanzando en su reorganización y en la diversificación de sus fuentes de crecimiento.
Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε ισχυρή οικονομική επίδοση για το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας αξιοσημείωτη βελτίωση σε βασικούς δείκτες κερδοφορίας και ανάπτυξης, ενώ παράλληλα αντιμετωπίζει πιέσεις στη ρευστότητα λόγω αυξημένων επενδυτικών δαπανών. Τα έσοδα τριμήνου ανήλθαν σε 236,45 δισ. γουάν, σημειώνοντας αύξηση 7% σε ετήσια βάση, ενώ για το σύνολο της χρήσης ανήλθαν σε 996,35 δισ. γουάν (+6%), γεγονός που αποτυπώνει σταθερή ανάπτυξη, κυρίως μέσω των δραστηριοτήτων ηλεκτρονικού εμπορίου και του κλάδου cloud. Ιδιαίτερα σημαντική ήταν η ενίσχυση της κερδοφορίας, καθώς τα λειτουργικά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 93% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 28,47 δισ. γουάν. Παράλληλα, το λειτουργικό περιθώριο αυξήθηκε από 7% σε 12%. Σε επίπεδο χρήσης, τα καθαρά κέρδη κατέγραψαν άνοδο 77%, αποτέλεσμα βελτιωμένης επιχειρησιακής αποδοτικότητας και μειωμένων απομειώσεων. Ωστόσο, παρά τη θετική εικόνα σε έσοδα και κέρδη, καταγράφηκε επιδείνωση σε δείκτες ρευστότητας. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές αυξήθηκαν κατά 18% και ανήλθαν στα 27,52 δισ. γουάν, όμως οι ελεύθερες ταμειακές ροές υποχώρησαν κατά 76%, στα 3,74 δισ. γουάν. Η σημαντική μείωση αποδίδεται στις αυξημένες επενδύσεις σε υποδομές cloud, υποδηλώνοντας βραχυπρόθεσμη πίεση στη ρευστότητα έναντι μακροπρόθεσμης στρατηγικής τεχνολογικής ανάπτυξης. Συνολικά, τα αποτελέσματα αντανακλούν σταθερή εμπορική δραστηριότητα και επιτυχή έλεγχο κόστους, με την Alibaba να επενδύει επιθετικά σε τεχνολογικές υποδομές για μελλοντική ανάπτυξη.
Question:
What is the company’s strategy on navigating maintaining profit margins from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
What is the company’s strategy on navigating maintaining profit margins from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
The strategy focuses on AI-driven efficiency, core business strengthening, and divesting non-core assets to protect margins. Management emphasized execution speed, cloud scale, and prioritizing profitable units while reducing exposure to loss-making businesses.
Financial Statement Evidence:
收入 (Total Revenue) increased from RMB 221,874M to 236,454M; 歸屬於普通股股東的淨利潤(net income attributable to ordinary shareholders) rose from RMB 3,270M to 12,382M
|
Alibaba－Ｗ (9988.HK)_20250515
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 248,125 | 145,487 | 20,049 |
| 短期投資 | 262,955 | 228,826 | 31,533 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 38,299 | 43,781 | 6,033 |
| 股權證券及其他投資 | 59,949 | 53,780 | 7,411 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 143,536 | 202,175 | 27,860 |
| **流動資產總額** | **752,864** | **674,049** | **92,886** |
| 股權證券及其他投資 | 220,942 | 356,818 | 49,171 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 116,102 | 83,431 | 11,497 |
| 權益法核算的投資 | 203,131 | 210,169 | 28,962 |
| 物業及設備（淨值） | 185,161 | 203,348 | 28,022 |
| 無形資產（淨值） | 26,950 | 20,911 | 2,882 |
| 商譽 | 259,679 | 255,501 | 35,209 |
| **資產總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 12,749 | 22,562 | 3,109 |
| 短期無擔保優先票據 | 16,252 | – | – |
| 應付所得稅 | 9,068 | 11,638 | 1,604 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 297,883 | 332,537 | 45,825 |
| 商家保證金 | 12,737 | 274 | 37 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 72,818 | 68,335 | 9,417 |
| **流動負債總額** | **421,507** | **435,346** | **59,992** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|------------|------------|-----------|
| 遞延收入 | 4,069 | 4,536 | 625 |
| 遞延所得稅負債 | 53,012 | 48,454 | 6,677 |
| 長期銀行借款 | 55,686 | 49,909 | 6,878 |
| 長期無擔保優先票據 | 86,089 | 122,398 | 16,867 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | – | 35,834 | 4,938 |
| 其他負債 | 31,867 | 17,644 | 2,432 |
| **負債總額** | **652,230** | **714,121** | **98,409** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 10,728 | 11,713 | 1,613 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 397,999 | 381,379 | 52,555 |
| 庫存股（按成本計） | (27,684) | (36,329) | (5,006) |
| 法定儲備 | 14,733 | 15,936 | 2,196 |
| 累計其他綜合收益 | 3,598 | 3,393 | 468 |
| 未分配利潤 | 597,897 | 645,478 | 88,949 |
| **股東權益總額** | **986,544** | **1,009,858** | **139,162** |
| 非控制性權益 | 115,327 | 68,535 | 9,445 |
| **權益總額** | **1,101,871** | **1,078,393** | **148,607** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,764,829** | **1,804,227** | **248,629** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表
截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 23,340 | 27,520 | 3,792 | 182,593 | 163,509 | 22,532 |
| 投資活動產生（所用）的現金流量淨額 | 20,267 | (39,547) | (5,450) | (21,824) | (185,415) | (25,551) |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (54,012) | (4,102) | (565) | (108,244) | (76,215) | (10,502) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 1,900 | (569) | (78) | 4,389 | 965 | 133 |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (8,505) | (16,698) | (2,301) | 56,914 | (97,156) | (13,388) |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 294,929 | 205,966 | 28,383 | 229,510 | 286,424 | 39,470 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **286,424** | **189,268** | **26,082** | **286,424** | **189,268** | **26,082** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表
截至 3 月 31 日止三個月及截至 3 月 31 日止年度
（以百萬計，每股數據除外）
| 項目 | 2024 人民幣（三個月） | 2025 人民幣（三個月） | 2025 美元（三個月） | 2024 人民幣（年度） | 2025 人民幣（年度） | 2025 美元（年度） |
|------|------------------------|------------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|
| **收入** | | | | | | |
| 營業收入 | 221,874 | 236,454 | 32,584 | 941,168 | 996,347 | 137,300 |
| 營業成本 | (148,098) | (145,626) | (20,068) | (586,323) | (598,285) | (82,446) |
| 產品開發費用 | (14,085) | (14,934) | (2,058) | (52,256) | (57,151) | (7,876) |
| 銷售和市場費用 | (28,826) | (36,179) | (4,985) | (115,141) | (144,021) | (19,847) |
| 一般及行政費用 | (14,019) | (10,331) | (1,423) | (41,985) | (44,239) | (6,096) |
| 無形資產攤銷及減值 | (2,081) | (833) | (115) | (21,592) | (6,336) | (873) |
| 商譽減值 | – | – | – | (10,521) | (6,171) | (850) |
| 其他淨（損失）收益 | – | (86) | (12) | – | 761 | 105 |
| **經營利潤** | **14,765** | **28,465** | **3,923** | **113,350** | **140,905** | **19,417** |
| 利息收入和投資淨收益 | (5,702) | (7,516) | (1,036) | (9,964) | 20,759 | 2,861 |
| 利息費用 | (2,177) | (2,496) | (344) | (7,947) | (9,596) | (1,323) |
| 其他淨收入 | 2,963 | 20 | 3 | 6,157 | 3,387 | 467 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **9,849** | **18,473** | **2,546** | **101,596** | **155,455** | **21,422** |
| 所得稅費用 | (5,722) | (6,854) | (945) | (22,529) | (35,445) | (4,884) |
| 權益法核算的投資損益 | (3,208) | 354 | 49 | (7,735) | 5,966 | 822 |
| **淨利潤** | **919** | **11,973** | **1,650** | **71,332** | **125,976** | **17,360** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損 | 2,446 | 586 | 81 | 8,677 | 4,133 | 569 |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 3,365 | 12,559 | 1,731 | 80,009 | 130,109 | 17,929 |
| 夥屬權益的增值 | (95) | (177) | (25) | (268) | (639) | (88) |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **3,270** | **12,382** | **1,706** | **79,741** | **129,470** | **17,841** |
| | | | | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 0.17 | 0.67 | 0.09 | 3.95 | 6.89 | 0.95 |
| 攤薄 | 0.16 | 0.65 | 0.09 | 3.91 | 6.70 | 0.92 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | | | | |
| 基本 | 1.32 | 5.36 | 0.74 | 31.61 | 55.12 | 7.60 |
| 攤薄 | 1.30 | 5.17 | 0.71 | 31.24 | 53.59 | 7.38 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | | | | |
| 基本 | 19,763 | 18,487 | – | 20,182 | 18,791 | – |
| 攤薄 | 19,980 | 19,153 | – | 20,359 | 19,318 | – |
---
English News:
Alibaba Shares Drop After Revenue Falls Short of Expectations Despite Profit Growth Alibaba reported solid profit growth on Thursday, but its latest quarterly sales came in weaker than expected, prompting a pullback in the stock. The Chinese tech giant posted a 22% increase in adjusted fiscal fourth-quarter profit, reaching 29.85 billion yuan ($4.11 billion). Adjusted earnings were $1.73 per American depositary receipt, just under the $1.74 forecast from analysts surveyed by FactSet. Revenue rose 7% to 236 billion yuan ($32.58 billion), below analyst expectations of $33.24 billion. Alibaba shares fell 5% in premarket trading, despite having gained 58% year-to-date. The company said it delivered a strong quarter, supported by an 18% increase in cloud intelligence revenue and continued triple-digit AI-related product growth for the seventh straight quarter. Its Taobao and Tmall Group ecommerce segment posted 9% revenue growth, the company added.
Chinese News:
阿里巴巴继续押注AI 菜鸟却成了“拖累” 阿里巴巴确认找到了新增长引擎。 5月15日，当阿里巴巴发布2025财年四季度及全年业绩时，市场首先关注的是财年间阿里巴巴赚了多少。 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴收入2364.54亿元，同比增长7%。经营利润284.65亿元，对比2024年同期，大幅增长93%；经调整EBITA同比增长36%至326.16亿元。 截至2025年3月31日止财务年度，阿里巴巴收入9963.47亿元，同比增长6%。经营利润1409.05亿元，同比增长24%；经调整EBITA同比增长5%至人民币1730.65亿元。 放出财报后一小时，阿里巴巴董事会主席蔡崇信、首席执行官吴泳铭、集团首席财务官徐宏等管理层准时出席业绩会直播。 “本季度业绩强劲增长，集团整体收入同比增长7%。我们对业务前景充满信心，将坚定加大投入核心业务，巩固业务优势。” 谈话间，首席财务官徐宏不忘重点提及派息数据：“我们持续践行提升股东回报的承诺，2025财年已回购119亿美元股份，使到流通股净减少5.1%。同时，董事会已批准派发年度和特别股息合共46亿美元。” 46亿美元派息下的业务增长线 截至2025年3月31日止季度，阿里巴巴以6亿美元总价回购总计5100万股普通股，相当于600万股美国存托股，这些回购根据阿里的股份回购计划在美国市场进行。 “截至2025年3月31日止财年，我们以119亿美元的总价回购总计11.97亿股普通股，使到普通股净减少9.95亿股，净减少比例为5.1%。” 目前，阿里巴巴董事会已批准向普通股持有人和美国存托股持有人分别派发总计每股普通股0.25美元或每股美国存托股2.00美元的两部分股息，其中2025财年年度定期现金股息，金额分别为每股普通股0.13125美元或每股美国存托股1.05美元；一次性特别现金股息作为处置某些业务和财务投资的收益的分配，金额分别为每股普通股0.11875美元或每股美国存托股0.95美元。 46亿美元的股息总额，较上年同期多出整整6亿美元。 时间回到2023年12月，阿里巴巴彼时为“火拼”拼多多保卫股价，宣布派发总额约25亿美元的2023财年股息。这是该公司有史以来第三次、也是彼时最大金额的一次分红。 自此开始，阿里巴巴为增强投资者信心不断加码，2024年派息金额涨至40亿美元，如今又达到46亿美元。 这或许是阿里巴巴企业内部变革的又一次直观体现。 回到这家企业宣布派息25亿美元的前一个月，新官上任的吴泳铭抛出“时代在变，阿里必须变”的slogan。 首次作为CEO参加业绩电话会时，他又具体阐释了阿里巴巴新发展阶段的战略优先级方向，包括技术驱动的互联网平台业务，全球化的商业网络，以及AI驱动的科技业务。 变革方向落地，吴泳铭给出了一份与战略紧密结合的业绩答卷。 “我们正以更快的执行力和更高的精准度，把握AI时代带来的重大机遇。”当前阿里巴巴基本形成了AI+云、电商、其他互联网平台业务的发展阵形，2025年一季度阿里云智能集团营收达到301.27亿元，同比增长18%。 “目前全球AI供应链存在一些不确定性，但我们看到客户对于云和AI的需求在持续增长，这是未来10-20年的历史性机会，不会因为短期供应链的波动而变化。” 业绩会上，吴泳铭还分享了AI领域的两大最新趋势，即大中型企业AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；以及使用AI产品的客户已经从大中型企业延展到大量中小企业。 “除了比较快使用AI产品的互联网、智能汽车、金融、在线教育外，很多传统行业如养殖业、传统制造业等，也在积极探索AI应用。” 事实上，阿里巴巴对于AI的探索已经衍生至集团的大部分业务之中。 以阿里国际站为例，推出了覆盖外贸全流程的AIAgent，以及全球首个B2B领域的AI搜索引擎Accio，目前海外企业用户约合达到100万。 剥离非核心业务亏损 在吴泳铭的计划中，未来三年阿里巴巴将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入，将斥资超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年的总和。 但不断强调加码AI业务之外，近年阿里也同步收缩调整了旗下部分业务。 2023年-2024年间，陆续减持了快狗打车、B站、陌陌、网易云音乐等亏损非核心业务，另还折价出售了银泰百货、大润发母公司高鑫零售等业务。 此前于2017年及2020年，阿里巴巴前后合计斥资约64亿美元（503亿港元）持有高鑫零售70.94%的股份。而在2025年高鑫零售易主时，德弘资本从阿里手中接下股份的交易价格仅69亿港元，剩下34.53亿港元还需另找时间交付。 银泰百货出售价亏损稍少一些，对比2014年-2017年阿里巴巴以53.7亿港元投资加177亿港元私有化价格，就银泰出售所得款项总额约为人民币74亿元，计算下来亏损约合人民币90亿元。 值得注意的是，高鑫零售还影响了阿里巴巴2025财年的分布收入数据，所有其他分部收入约合2062.69亿元，相较2024财年增长7%，主要是由于盒马和阿里健康的收入增加所致，而部分被高鑫零售于2025年2月的出售及终止合并而导致的收入下降所抵销。 因出售非核心业务所致亏损并未造成阿里巴巴财报的巨大负面影响，实际“拖累”业绩的分部业务，是2025年3月撤回上市申请的菜鸟。 对比淘天集团2025年第一季度营收增长9%、阿里国际数字商业集团增长22%、阿里大文娱2025年第一季度营收增长12%的成绩，菜鸟2025年第一季度营收约合215.73亿元，较2024年同期下降12%。 “一季度营收下降由于菜鸟的电商业务承担部分物流平台职责而导致的国内物流服务收入下降所致。”此外，菜鸟集团在2025财年的经调整EBITA为人民币3.02亿元，相较2024财年的人民币大幅下降78%。 阿里巴巴解释称，菜鸟的营收波动反映了电商业务进一步整合物流服务的结果，但事实上这与菜鸟在跨境物流履约解决方案的利润下降息息相关。 正如市场猜测所言，短期内阿里巴巴或将持续应对菜鸟营收数据下滑、业绩不佳的压力，还要源源不断为菜鸟的业务运营提供资金支持。 仅从数据来看，担任阿里巴巴长期增长的业务重任已不在菜鸟肩头。 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。
Japanese News:
［１５日 ロイター］ - 中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが１５日発表した第４・四半期（１─３月）決算は、売上高が２３６４億５０００万元（３２７億９０００万ドル）で、ＬＳＥＧが集計したアナリスト予想の２３７２億４０００万元を下回った。 景気減速で消費者の財布の紐が固くなり、アリババは拼多多や京東集団（ＪＤドット・コム）(9618.HK), opens new tabなどの同業と激しい価格競争を迫られている。 淘宝（タオバオ）や天猫といった国内ＥＣ事業の四半期売上高は、前年比で約９%増加し市場予想を上回った。新規顧客の伸びと継続的な受注増加によるものとしている。 クラウドインテリジェンス部門の売上高は１８％増の３０１億３０００万元となった。
Spanish News:
Alibaba Group cerró el cuarto trimestre de su año fiscal con un sólido crecimiento en ingresos, impulsado por el avance de su negocio de computación en la nube y la adopción de soluciones basadas en inteligencia artificial (IA). La compañía incrementó sus ventas un 7 %, hasta 236.454 millones de yuanes (32.788 millones de dólares, 29.314 millones de euros), según informó a la Bolsa de Hong Kong.
El beneficio neto atribuido a los accionistas ordinarios alcanzó 12.382 millones de yuanes (1.717 millones de dólares, 1.535 millones de euros), muy por encima de los 3.270 millones registrados en el mismo periodo del ejercicio anterior, reflejando una notable mejora en rentabilidad.
Fuerte impulso del negocio en la nube
La división Cloud Intelligence Group destacó como el principal motor del trimestre. Sus ingresos aumentaron un 18 %, hasta 30.130 millones de yuanes (4.178 millones de dólares, 3.735 millones de euros), marcando su ritmo de crecimiento trimestral más rápido desde 2022. Alibaba señaló que los productos vinculados a IA han registrado crecimientos de tres dígitos durante siete trimestres consecutivos, impulsando la demanda en la plataforma.
Resultados anuales
En el conjunto del año fiscal, Alibaba obtuvo un beneficio neto de 129.470 millones de yuanes (17.953 millones de dólares, 16.051 millones de euros), un 62 % más que el año anterior. Los ingresos anuales alcanzaron 996.347 millones de yuanes (138.161 millones de dólares, 123.520 millones de euros), un 6 % interanual más.
Estos resultados se producen en medio del profundo proceso de reestructuración que la compañía lleva acometiendo durante los últimos dos años, orientado a hacer más ágiles sus unidades de negocio y reforzar su competitividad en un entorno digital cada vez más exigente.
Desempeño por segmentos
Comercio electrónico en China (Taobao y Tmall): +3 %
Comercio internacional: +29 %
Servicios locales: +12 %
Medios digitales y entretenimiento: +5 %
Logística a través de Cainiao: +2 %
El trimestre confirma la importancia estratégica de la nube y de la IA en la transformación de Alibaba, mientras la empresa sigue avanzando en su reorganización y en la diversificación de sus fuentes de crecimiento.
Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε ισχυρή οικονομική επίδοση για το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας αξιοσημείωτη βελτίωση σε βασικούς δείκτες κερδοφορίας και ανάπτυξης, ενώ παράλληλα αντιμετωπίζει πιέσεις στη ρευστότητα λόγω αυξημένων επενδυτικών δαπανών. Τα έσοδα τριμήνου ανήλθαν σε 236,45 δισ. γουάν, σημειώνοντας αύξηση 7% σε ετήσια βάση, ενώ για το σύνολο της χρήσης ανήλθαν σε 996,35 δισ. γουάν (+6%), γεγονός που αποτυπώνει σταθερή ανάπτυξη, κυρίως μέσω των δραστηριοτήτων ηλεκτρονικού εμπορίου και του κλάδου cloud. Ιδιαίτερα σημαντική ήταν η ενίσχυση της κερδοφορίας, καθώς τα λειτουργικά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 93% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 28,47 δισ. γουάν. Παράλληλα, το λειτουργικό περιθώριο αυξήθηκε από 7% σε 12%. Σε επίπεδο χρήσης, τα καθαρά κέρδη κατέγραψαν άνοδο 77%, αποτέλεσμα βελτιωμένης επιχειρησιακής αποδοτικότητας και μειωμένων απομειώσεων. Ωστόσο, παρά τη θετική εικόνα σε έσοδα και κέρδη, καταγράφηκε επιδείνωση σε δείκτες ρευστότητας. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές αυξήθηκαν κατά 18% και ανήλθαν στα 27,52 δισ. γουάν, όμως οι ελεύθερες ταμειακές ροές υποχώρησαν κατά 76%, στα 3,74 δισ. γουάν. Η σημαντική μείωση αποδίδεται στις αυξημένες επενδύσεις σε υποδομές cloud, υποδηλώνοντας βραχυπρόθεσμη πίεση στη ρευστότητα έναντι μακροπρόθεσμης στρατηγικής τεχνολογικής ανάπτυξης. Συνολικά, τα αποτελέσματα αντανακλούν σταθερή εμπορική δραστηριότητα και επιτυχή έλεγχο κόστους, με την Alibaba να επενδύει επιθετικά σε τεχνολογικές υποδομές για μελλοντική ανάπτυξη.
Question:
What are the company's capital expenditures and their strategic significance from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
What are the company's capital expenditures and their strategic significance from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Capital expenditures are primarily directed toward expanding cloud and AI infrastructure, which the company views as a long-term strategic growth driver. News states leadership plans major multi-year AI investment to strengthen competitive positioning despite short-term cash pressure.
Financial Statement Evidence:
融資活動所用的現金流量淨額 (Investing cash outflows): RMB –76,215M; 現金及現金等價物 (Cash and cash equivalents) declined from RMB 248,125M to 145,487M, reflecting ongoing capital deployment.
|
Alibaba－Ｗ (9988.HK)_20250829
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）
| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 145,487 | 183,120 | 25,563 |
| 短期投資 | 228,826 | 191,737 | 26,766 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 43,781 | 41,459 | 5,787 |
| 股權證券及其他投資 | 53,780 | 41,558 | 5,801 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 202,175 | 228,197 | 31,855 |
| **流動資產總額** | **674,049** | **686,071** | **95,772** |
| 股權證券及其他投資 | 356,818 | 365,251 | 50,987 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 83,431 | 93,284 | 13,022 |
| 權益法核算的投資 | 210,169 | 205,941 | 28,748 |
| 物業及設備（淨值） | 203,348 | 220,835 | 30,828 |
| 無形資產（淨值） | 20,911 | 20,125 | 2,809 |
| 商譽 | 255,501 | 255,578 | 35,677 |
| **資產總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 22,562 | 24,584 | 3,432 |
| 應付所得稅 | 11,638 | 8,939 | 1,248 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 332,537 | 371,624 | 51,877 |
| 商家保證金 | 274 | 255 | 35 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 68,335 | 68,225 | 9,524 |
| **流動負債總額** | **435,346** | **473,627** | **66,116** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）
| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| 遞延收入 | 4,536 | 4,456 | 622 |
| 遞延所得稅負債 | 48,454 | 47,001 | 6,561 |
| 長期銀行借款 | 49,909 | 50,919 | 7,108 |
| 長期無擔保優先票據 | 122,398 | 121,164 | 16,914 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | 35,834 | 35,431 | 4,946 |
| 其他負債 | 17,644 | 21,168 | 2,955 |
| **負債總額** | **714,121** | **753,766** | **105,222** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 11,713 | 9,921 | 1,384 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 381,379 | 386,585 | 53,965 |
| 庫存股（按成本計） | (36,329) | (36,306) | (5,068) |
| 法定儲備 | 15,936 | 15,961 | 2,228 |
| 累計其他綜合收益（損失） | 3,393 | (107) | (15) |
| 未分配利潤 | 645,478 | 647,538 | 90,393 |
| **股東權益總額** | **1,009,858** | **1,013,672** | **141,503** |
| 非控制性權益 | 68,535 | 69,726 | 9,734 |
| **權益總額** | **1,078,393** | **1,083,398** | **151,237** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表
截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 33,636 | 20,672 | 2,886 |
| 投資活動（所用）產生的現金流量淨額 | (35,829) | 18,328 | 2,558 |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (19,582) | (2,731) | (381) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 659 | (958) | (134) |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (21,116) | 35,311 | 4,929 |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 286,424 | 189,268 | 26,421 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **265,308** | **224,579** | **31,350** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表
截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計，每股數據除外）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| **收入** | | | |
| 營業收入 | 243,236 | 247,652 | 34,571 |
| 營業成本 | (146,106) | (136,429) | (19,045) |
| 產品開發費用 | (13,373) | (15,001) | (2,094) |
| 銷售和市場費用 | (32,696) | (53,178) | (7,423) |
| 一般及行政費用 | (13,280) | (7,398) | (1,033) |
| 無形資產攤銷及減值 | (1,792) | (807) | (113) |
| 其他淨收益 | – | 149 | 21 |
| **經營利潤** | **35,989** | **34,988** | **4,884** |
| 利息收入和投資淨收益 | (1,478) | 17,376 | 2,426 |
| 利息費用 | (2,188) | (2,478) | (346) |
| 其他淨收支 | 257 | 348 | 48 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **32,580** | **50,234** | **7,012** |
| 所得稅費用 | (10,063) | (8,865) | (1,237) |
| 權益法核算的投資損益 | 1,505 | 1,013 | 141 |
| **淨利潤** | **24,022** | **42,382** | **5,916** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損（利潤） | 368 | (1,733) | (242) |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 24,390 | 40,649 | 5,674 |
| 夥屬權益的（增值）增值轉回 | (121) | 2,467 | 345 |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **24,269** | **43,116** | **6,019** |
| | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | |
| 基本 | 1.26 | 2.32 | 0.32 |
| 攤薄 | 1.24 | 2.25 | 0.31 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | |
| 基本 | 10.04 | 18.57 | 2.59 |
| 攤薄 | 9.89 | 17.98 | 2.51 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | |
| 基本 | 19,329 | 18,570 | |
| 攤薄 | 19,595 | 19,142 | |
---
English News:
Alibaba Shares Rally as AI-Powered Cloud Growth Offsets Earnings Miss Alibaba reported second-quarter results that fell short of analyst expectations, but its stock surged after a sharp acceleration in its AI-driven cloud business. Shares were up roughly 9% shortly after Friday’s market open at 09:37 ET (13:37 GMT). The company posted earnings of 14.75 yuan per share, below forecasts of 15.47 yuan, while revenue reached 247.7 billion yuan, missing the 253.8 billion yuan consensus estimate. Net income jumped 78%, supported by gains from equity investments and the sale of the company’s Turkish e-commerce platform Trendyol. However, those gains were partly offset by weaker operating income. Stripping out investment-related contributions, profit would have declined 18% year-over-year as Alibaba increased spending in China’s fiercely competitive instant-commerce sector. Cloud computing remained the standout performer. Revenue in the cloud unit grew 26% to 33.4 billion yuan, up from 18% growth the previous quarter. Adjusted EBITA for the division also rose 26%, underscoring its central role in Alibaba’s AI strategy. “This quarter, our focus on consumption and AI + Cloud delivered strong growth,” CEO Eddie Wu said. “Our investment in quick commerce reached key milestones as we strengthened consumer mindshare. Customer management revenue rose 10%, and Cloud Intelligence Group revenue increased 26%, with AI-related product revenue achieving triple-digit growth for the eighth straight quarter.” Alibaba’s core e-commerce arm—which generates more than half of total revenue—showed mixed performance. Segment revenue climbed 10% to 19.6 billion yuan, supported by a 10% increase in customer management revenue, the company’s largest revenue source. Alibaba’s quick-commerce unit generated 14.8 billion yuan ($2 billion), up 12% from last year. For the three months ending June 30, 2025, the AIDC division saw revenue rise 19% to 34.7 billion yuan ($4.85 billion), driven by strong cross-border commerce. Meanwhile, revenue in the All Others category fell 28%, dropping to 58.6 billion yuan. “Alibaba reported results with total revenue coming in 2.2% below consensus and 1.8% below our forecast due to weaker performance in All Others,” analysts at Jefferies wrote. Across the company, adjusted EBITA fell 14% year-over-year to 38.8 billion yuan.
Chinese News:
全文|阿里Q1业绩会实录：预计未来3年内 闪购跟即时零售为平台带来1万亿的新增成交 北京时间8月29日晚间消息，阿里(152.93, -0.35, -0.23%)巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日发布了截至2025年6月30日的2026财年第一财季财报：营收为2476.52亿元，同比增长2%。净利润为423.82亿元，同比增长76%。不按美国通用会计准则，净利润为335.10亿元，同比下滑18%。归属于普通股股东的净利润为431.16亿元。（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，2025年4月1日至2026年6月30日为2026财年）。 详见：阿里巴巴：2026财年第一财季营收2477亿元 经调净利润335亿元 财报发布后，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信、CEO吴泳铭、CFO徐宏、以及阿里电商事业群CEO蒋凡出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。 以下是分析是问答环节主要内容： 花旗银行分析师Alicia Yap：首先祝贺公司实现了稳健的云业务收入增长。我的问题与公司近期加大对即时零售及外卖业务的投入有关，想请教管理层对于中国即时零售市场增长方面的机遇，管理层有怎样的愿景？ 针对即时零售业务，阿里巴巴的投资计划具体是怎样的？ 这种大规模投入会持续多久？该投资将如何为淘宝整体及中国电商平台带来长期价值？ 能否分享一下淘宝闪购业务的最新进展？ 目前已实现哪些协同效应？ 未来几个季度，我们在该投资上的投资对商品交易总额（GMV）及综合边际收益率（CMR）的增长会产生怎样的影响？ 蒋凡：我首先回顾一下我们在闪购业务上的一些阶段性进展，同时我也会分享一下我们对闪购业务后面的一些预期。淘宝闪购上线四个月以来，我认为在用户、商户运营、物流建设、市场营销方面都取得了成功。特别是七月份开始，我们在订单规模、用户，商户供给，运力规模上都远超预期。只看外卖到家的订单份额，我们已经领先行业。 我想跟大家分享几个具体的数字。第一，我们的日均订单峰值达到 1.2 亿单，8 月份我们的周日均订单也达到了 8000 万单。第二，从用户侧来看，闪购整体的月度交易用户买家达到了 3 亿。那么对比 4 月之前，增长了 200%。从商户供给来看，过去一段时间，随着业务规模的快速增长，大量新用户、新商户加入淘宝闪购，尤其是优质供给达到了行业领先水平。在运力规模方面，淘宝闪购日均活跃骑手数已经达到 200 万的规模。比 4 月份增长 3 倍，这也意味着我们创造了超过百万个新的就业。在上个季度我也讲过，闪购第一阶段的目标首先是用户规模跟心智。经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超预期实现。 我再讲一下闪购对电商业务的拉动。首先从用户视角，淘宝闪购显著带动了手淘整体用户规模和活跃度。闪购拉动淘宝 8 月 DAU 增长 20%，闪购作为一个更高频的场景，带动了手淘大盘活跃用户活跃天数的提升。在用户活跃提升的过程中，我们也看到闪购带动电商收益的明显趋势。主要体现在第一，因为流量上涨带来了广告跟 CRM 的提升。第二，因为用户活跃度提升以及新用户拉新跟流失用户的召回，我们可以减少市场费用的投入。我们认为这个趋势会在后续的持续经营中会扩大，相信中长期会更显著带动电商侧的收益。 接下来我想就大家特别关心的闪购业务经营效率和单位经济模型（UE）分享我们的看法。首先关于经营效率，我认为不能抛开规模谈效率。过去我们的订单规模是同行的 1/3，此前在很多省市，我们的份额甚至低于 20%。在这样一个巨大的市场份额差距下，谈论效率没有意义。目前来看，闪购已经达到了规模领先，我们会快速提升我们的经营效率。同行在外卖行业做的非常优秀，尤其是效率方面，我们正在努力缩小这一差距。在效率方面，我们的提升空间是巨大的，可以分短期跟长期来看。短期内我们的损益收敛主要来自于几个方面，包括第一，用户结构的优化。过去四个多月，我们投入大量市场费用，带来了大量的新用户。但新用户在获取阶段需要更高的投入。我们的新用户留存非常好，随着老客的比例快速提升，平台UE会随着用户结构而优化。第二，订单结构的优化。我们在下一阶段会持续推动高价值订单的比例提升，我们看到消费者的高价值正餐订单以及零售订单的比例都在提升。随着平台整体客单价 （AOV） 的提升，也会带来整体UE的优化。第三，履约效率跟成本的优化。前期在我们订单规模激增 4 倍的过程中，我们的首要任务是保证用户体验。因为短期运力不足，七、八月份我们对运力做了额外的大规模投资。随着后续平台订单规模逐步稳定之后，我们的物流成本会显著下降，带动平台UE进一步优化。 所以，短期通过物流跟补贴效率的提升，还有用户订单结构的优化，我们预计在保持消费者当前优惠投入的情况下，UE亏损可以缩减一半。长期看，随着我们订单密度的显著变大，物流成本对于对比 4 月之前，依然有很大的提升空间。另外，我们在精细化运营线下商户方面也存在很大的改善空间。我认为规模是决定效率的第一因素，在新的规模跟市场份额下，长期来看，我们有信心在效率方面达到行业领先水平。与此同时，我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。 我再谈一下关于非餐饮零售品类的发展。首先我们把非餐饮品类的即时零售业态分为两部分。第一部分是近场原生模式，另外一部分是远近场结合。近场原生模式下，一方面我们依托强大的商品供给跟供应链发展闪电仓模式。过去几个月，闪电仓供给快速发展，我们的闪电仓已超过 5 万家，订单同比增长超过 360%。其中闪电仓 25% 的供给来自于阿里生态的供应链。第二是依托于盒马大力发展生鲜品类的前置仓履约能力。盒马在接入淘宝闪购后，线上订单整体突破 200 万。同比增长 70%。在远近场结合方面，天猫超市将全面从 B2C 远场模式升级为近场闪购模式，在保持原厂价格竞争力的同时，更实现更快速的配送时效体验。 同时我们也会积极积极地引入天猫品牌线下门店加入淘宝闪购，实现天猫品牌线上线下一体化经营。我们预计未来会有百万家品牌线下门店入驻淘宝闪购，天猫跟淘宝闪购的结合会给品牌商带来新的生意增长，也给消费者带来全新的购物体验。综合来看，我们预计在未来 3 年内，闪购跟即时零售为平台带来 1 万亿的新增成交。同时我们也相信外卖行业从一家独大到多平台参与，让商家跟消费者都有了更多的选择权，长期对行业一定是有利的。在这个过程中平台真金白银的投入创造了超过百万的就业，推动行业变革的同时，也促进消费和经济。 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我们注意到阿里云表现十分亮眼，本季度同比增速提升至 26%。投资者应如何看待这一增速的提升？未来几个季度，我们能否预期该增速持续？同时，管理层对 2026 财年的增速预期是怎样的？此外，观察公司的增速数据，海外其他公司的类似业务情况，以及其每用户平均贡献营收，我们如何看待目前的变现节奏，相比美国市场如何？ 另一方面，我们看到阿里云的利润率已达 8.8%，未来利润率的发展前景如何？鉴于当前增速表现极为可观，能否介绍本季度不同行业板块对该业务贡献的具体情况？我记得上季度我们提到过多个行业领域，包括传统汽车行业对于该机遇的把握，本季度出现了哪些新的变化和更多进展？ 最后一个问题，管理层如何展望公司的资本支出情况？ 吴泳铭：先回答第一个问题，关于我们增速的预期。阿里云的客户在使用人工智能 （AI） 产品，或者在他们的企业内部开发 AI 产品的时候，我们看到一些非常明确的趋势，就是需求端其实还是非常旺盛的。主要体现在两个方面：一是由于现在 AI 模型的能力越来越强，我们看到非常多的企业在开发很多新的应用，或者创造很多新的使用场景。 第二，我们也看到很多传统应用的功能，正在快速地为大模型所替代，大模型的能力取代了传统 CPU 计算的一些功能，这方面的客户需求也是比较旺盛的。 我们也一直看到训练和推理方面需求的增长，最近几个季度，除了推理需求的快速增长之外，我们还在训练方面有一些新的行业观察。除了一些基础大模型公司持续迭代升级其模型之外，我们也看到了很多新的机会。比如车厂，教育类企业，以及多媒体应用类的公司，他们都有一些训练需求，用自己的专有数据去训练专有模型方面的需求。而这些需求对于我们的 AI 整体基础设施使用量，产生了积极的推进作用。 另外一方面，我们也看到训练方面的一些新机会，基于我们通义的开源模型，很多企业还有非常强的后训练需求。比如说我们刚才提到的教育公司，或者医疗行业相关的需求，以及很多做开发工具的平台公司。这些都是非常好的机会，他们的专属模型会使用自己的数据和自己的场景，基于通义模型进行后训练。在此基础上，这些公司会天然地使用到阿里云计算平台。我们也会在这个基础上逐渐去开发一些针对阿里开源模型的、与后训练相关的商业化服务，这也是我们开源模型新的商业化机会。结合推理需求的快速增长，我们预期未来几个季度，阿里云的总体增速还将处于持续向上的过程。 关于对标海外市场的商业化节奏以及毛利率水平，我觉得可以归结为一个问题，也就是我们对中国云计算市场的判断。相比传统的云计算， AI 所产生的变革，将极大提高云计算市场的集中度。 AI 技术的出现导致开发者在开发应用时需要的技术栈比以往会多很多，从而推动他们选择具备全方位技术产品组合的厂商，尤其是在每一项单项产品上都具备领先能力的厂商。而阿里云在传统的计算存储、数据库、大数据库产品方面都具备优势。同时我们在新的 AI 技术栈、 AI 算力、 AI 基础设施和 AI 的模型能力等方面具备全方位的领先优势，我们对开发者还具有更为友好的开源生态。因此，就现阶段而言，我们的目标是在中国市场获得超越市场平均增速的增长，用好 AI 时代的机遇，继续扩大阿里云的市场份额。在这个战略目标下，我们目前总体的优先级是获取更多的用户，获取更多的用户应用场景，而非提升毛利率。 关于我们在 AI 方面的资本支出，我觉得我们还是会坚持原来三年投资 3800 亿这样的一个计划。但是每个季度可能根据供应链的不同，可能会有一些波动。同时，根据全球 AI 芯片的供应和政策变化情况，我们也有同其他合作伙伴共同去完善供应链的储备模式。所以我们相信即便面对不同的行业情况， 3800 亿的资本支出还是会按照预期的情况去完成。 瑞银(37.07, 0.28, 0.76%)分析师Kenneth Fong：鉴于餐饮外卖业务已实现交叉销售协同效应，公司是否计划加大本地生活到店业务投入？目前饿了么、口碑等平台已在部分区域加大到店优惠券推广，未来几个月除餐饮外卖外，到店业务是否有进一步投资或扩张计划？ 蒋凡：首先，当前淘宝闪购业务规模已达较高水平，频道日均活跃用户约 1.5 亿，且这些用户存在到店自提、到店团购等需求。从满足用户需求及与线下到家业务协同的角度出发，我们会考虑为用户提供更多元化服务，目前已在部分城市开展相关测试与探索。 美银证券分析师Joyce Ju：第一个问题，管理层提及将在 AI 与内需两大领域持续三年投入，抓住这些历史机遇，我们知道公司在 AI 领域有 3800 亿三年投资计划，那么内需领域的投入节奏如何？除即时零售、外卖外，是否也涵盖供应链、消费者侧等领域？第二个问题，本季度核心 CMR 同比增长 10%，但 9 月后受去年基础服务费增加的基数影响，增长或面临压力。未来 “全站推” 渗透能否驱动 CMR 分成比例持续增长？外卖、即时零售带动的流量与消费频次提升，是否会助力 GMV 加速及 CMR 进一步增长？ 吴泳铭：内需领域，不管是在供应链方面，还是在用户方面，我们都一直保持投入，此前已通过多业务持续布局，比如用户侧以淘宝天猫为核心开展投入，供应链侧则覆盖淘宝天猫、盒马等业务。近期提及的 500 亿投入，是针对 “远场与近场消费结合” 这一历史机遇的追加投资。投入节奏将根据市场实际情况调控，最终额度也会结合市场发展确定；通过 “过往投入 + 新增投入”，我们将强化消费市场综合能力，以整合资源抓住当前机遇。 关于第二个问题，CMR 增长的核心影响因素是分成比例的改善，本季度分成比例的提升主要源于两点：一是 千六服务费的贡献，二是 AI 驱动的 “全站推” 商业化产品渗透率提升。后续几个季度，这两大因素仍将对分成产生正向影响；同时，闪购业务在用户规模、购买频次上的积极表现，也将进一步助推分成与 CMR 提升。综上，预计接下来几个季度 CMR 仍将保持与过去两个季度类似的较高增速。 中信证券(38.11, 0.00, 0.00%)分析师Yuan Liao：我们持续关注公司模型的进展，从千问3的相关博客中注意到，其正从专注模型训练的阶段，过渡到以训练智能体为核心的时代。想请教管理层两个问题：一是进入以智能体为中心的时代，公司还需在能力与资源层面增加哪些投入？二是能否分享目前在智能体产品及应用产品上的进展？ 吴泳铭：我们现在确实看到，在以智能体（Agent）为核心的AI时代，模型发展呈现几大明确趋势，相应能力建设与资源投入方向也已清晰：一是需强化模型对更长上下文窗口的理解能力，唯有支持更长的上下文，才能应对更复杂任务、支撑更长思考链路；二是要提升模型工具使用与系统接入能力，让模型通过不同工具链对接各类企业内部系统，这是智能体落地企业场景的关键。同时，AI智能体的爆发也为云计算厂商带来新机遇——智能体执行任务时常需运行多台虚拟机、开启多个浏览器或手机虚拟机窗口，为此阿里云已推出“无影AgentBay”（AI 时代的Agent云基础设施），专门提供底层沙盒环境。对阿里而言，依托阿里云上多行业企业客户基础、适配智能体的沙盒环境，以及持续迭代进化的适配型模型，完全能够把握智能体驱动时代的机遇。 此外，还需关注两大核心方向：一方面，模型的编码能力在智能体时代至关重要，未来多数场景可通过擅长编码的模型，连接多类工具与企业系统，高效解决企业内部及消费者端的复杂任务；另一方面，智能体产品开发需深度结合阿里大生态，例如针对电商企业的客服需求，阿里云在提供基础算力与基础设施之外，正协同淘宝、钉钉、高德、支付宝等生态业务，开发业务层自动化任务解决工具，帮助企业开发的AI智能体更好适配实际场景，提升企业内部任务解决效率。 摩根大通(298.02, -0.36, -0.12%)分析师Alex Yao：我想再问一个关于外卖和闪购的问题。这并非公司首次主动进攻该市场：2018年收购饿了么后，阿里在后续两三年投入大量精力与资源，试图进一步扩大在外卖行业的市场份额，但从结果来看，这一战略意图未能实现。我曾向DeepSeek提问，为何阿里旗下的饿了么始终难以击败美团，其给出的答案是“富养的儿子打不过穷养的创业狼”。无论这一说法是否准确，公司必然已对此进行过多次复盘思考。因此想请教，在本轮大举进攻外卖市场的动作中，公司会采用哪些与以往不同的战略或思路？比如如何进一步最大化投资回报率，以及在推动战略意图落地方面，是否有新的思考方向？能否与我们分享相关规划？ 蒋凡：我觉得你可以再问问DeepSeek这个问题，但我也可以先回答一下这个问题。我们收购饿了么已有多年，首先想说明的是，饿了么这几年其实有不少进步，只是这种进步未体现在市场份额上——毕竟市场份额与我们的投入力度、战略方向及流量资源投放都密切相关。不过过去一年，饿了么在基础能力建设上有显著提升，若没有这些积累，淘宝闪购不可能在短期内快速发展，更无法从零起步，在约四个月内做到日均1.2亿单，且能以优质用户体验完成配送，这些正是饿了么多年沉淀的能力体现。 外卖与闪购业务的发展，需要充足的商户、运力及C端用户支撑，三者齐备才能保证投资效率；若其中一端或两端薄弱，投入效率会大幅降低。而如今饿了么与淘宝的整合，恰好能补齐各方资源：淘宝提供海量高活跃用户，饿了么拥有成熟的商户基础与物流运力体系，我们的投资正是建立在这一稳固基础上。此外，当前投资逻辑也与以往不同，我们不再单独关注外卖业务本身，而是着眼于整个电商生态在短期、中期、长期的综合收益。当然，要做好这项业务，后续仍有大量工作需要推进。 摩根士丹利(158.17, -0.53, -0.33%)分析师Gary Yu：我的问题聚焦于资本投资回报率。目前我们在短短几个月内，已在即时零售业务上投入了近 500 亿元资金，请问应如何看待这项投资的资本回报率？ 因为在我看来，若将同等规模的资金投入到 AI 领域，依托更庞大的团队、以及增长更快的云业务，或许能获得更高的投资回报。因此想请教，未来公司在内部资本分配上，会如何平衡零售业务与 AI 业务的投资比例？ 徐宏：首先需明确，当前我们面临两大历史性机遇：一是你提到的AI领域，二是消费领域——而消费领域的机遇，正源于“远场到近场再到即时零售”的行业大趋势。对公司而言，这两大领域的投资均具备战略必要性，是必须把握的机会。 尽管这两大领域的投入规模庞大，堪称公司历史性大额投资，但从能力与资源层面看，无论是现金储备、现金流状况，还是资产负债表支撑力，我们都有充足资源对两者进行如吴泳铭所说的“饱和式投入”。当前核心在于平衡短期与长期回报：AI投入的效果已较为明显，不仅带动阿里云增速持续提升，且预计未来几个季度增速将进一步加快；虽现阶段因增量投入，我们优先聚焦扩张、对息税前利润率关注度相对较低，但并非不重视利润率。而即时零售投入方面，正如蒋凡所言，目前虽未实现盈利，但已显现与淘天整合的协同价值——不仅带来流量与消费频次提升，还推动淘宝平台广告收入增长及“远场向近场”业务转移，这些都将在未来转化为可观收益。综上，我们有足够资源支撑两大领域投入，关键是避免只重短期回报而忽视长期价值，需做好短期与长期收益的平衡。（完）
Japanese News:
中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが２９日発表した第１・四半期（４─６月期）決算は、売上高が２４７６億５０００万元（３４６億２０００万ドル）で、市場予想の２５２９億２０００万元を下回った。クラウドコンピューティング事業は堅調だったものの、電子商取引事業が競争激化と不安定な消費者需要に見舞われた。 米国上場株はプレマーケット取引で１．５％下落した。 中国の消費者信頼感は長引く不動産セクター危機、賃金の伸び悩み、世界的な貿易の混乱によって圧迫されており、電子商取引各社が需要を喚起するため値下げしているものの、消費者の慎重な姿勢は変わっていない。 アリババのクラウド部門の売上高は２６％増の３３４億元となり、前四半期の１８％増から加速。アナリストは１８．４％増を予想していた。
Spanish News:
Alibaba Group presentó un fuerte incremento en sus ganancias durante el primer trimestre fiscal, impulsado por su estrategia centrada en el consumo y en el desarrollo de inteligencia artificial (IA) y servicios en la nube. El gigante chino del comercio electrónico registró un beneficio neto atribuido de 43.116 millones de yuanes (5.173 millones de euros), lo que supone un avance del 77,6% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.
La compañía explicó que la mejora del beneficio respondió principalmente a las variaciones en el valor de mercado de sus inversiones de capital y a la ganancia obtenida por la venta del negocio local de servicios al consumidor de Trendyol, factores que compensaron la caída observada en los ingresos operativos.
“La combinación de consumo e IA + Nube generó un crecimiento sólido este trimestre”, señaló Eddie Wu, consejero delegado del grupo, subrayando el papel estratégico que desempeñan estas áreas en la evolución de la compañía.
Resultados por segmentos
Los ingresos trimestrales alcanzaron 247.652 millones de yuanes (29.713 millones de euros), un incremento del 1,8% interanual. No obstante, el Ebitda ajustado retrocedió un 10,6%, hasta 45.735 millones de yuanes (5.487 millones de euros).
Comercio en China: 140.072 millones de yuanes (16.806 millones de euros), un aumento del 10%.
Comercio internacional: 34.741 millones de yuanes (4.168 millones de euros), un crecimiento del 19%.
Nube (Cloud Intelligence Group): 33.398 millones de yuanes (4.007 millones de euros), un avance del 26%.
Otros negocios (Cainiao, Freshippo, etc.): 58.599 millones de yuanes (7.031 millones de euros), una caída del 28%.
Eddie Wu destacó que los ingresos del negocio de nube crecieron un 26%, con un aumento de tres dígitos en productos relacionados con inteligencia artificial por octavo trimestre consecutivo.
Perspectivas e inversiones
El director financiero, Toby Xu, remarcó que la solidez de los negocios principales proporciona a Alibaba la capacidad y confianza necesarias para realizar inversiones significativas en iniciativas de IA, un área que la compañía considera clave para su crecimiento futuro.
Los resultados reflejan el esfuerzo de Alibaba por impulsar su transformación tecnológica y reforzar su posición en sectores estratégicos, en un entorno competitivo marcado por la aceleración de la adopción de servicios basados en IA y por la presión creciente de otros actores del mercado digital chino.
Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε έσοδα ύψους RMB247,65 δισ. (US$34,57 δισ.), σημειώνοντας αύξηση μόλις 2% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, η διοίκηση έκανε σαφές ότι ο υποκείμενος ρυθμός ανάπτυξης θα έφθανε το 10% χωρίς τις επιπτώσεις από την αποεπένδυση δραστηριοτήτων όπως οι Sun Art και Intime. Ισχυρή παρέμεινε η απόδοση του βασικού κλάδου ηλεκτρονικού εμπορίου, ενώ ο τομέας Cloud κατέγραψε άνοδο 26%. Τα περιθώρια κερδοφορίας δέχθηκαν πιέσεις λόγω στρατηγικών επενδύσεων. Το λειτουργικό περιθώριο μειώθηκε από 15% σε 14% ετησίως, ενώ το προσαρμοσμένο EBITA μειώθηκε κατά 14%, γεγονός που αποδίδεται κυρίως στις αυξημένες επενδύσεις στην υπηρεσία “Taobao Instant Commerce”. Παρά τη μείωση αυτή, τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 76% σε RMB42,38 δισ. (US$5,92 δισ.), κυρίως λόγω κερδών από μερίδια συμμετοχής και αποεπενδύσεις. Η ρευστότητα επιδεινώθηκε εξαιτίας των αυξημένων κεφαλαιουχικών δαπανών και των επενδύσεων σε υποδομές Cloud, με την ελεύθερη ταμειακή ροή να διαμορφώνεται σε –RMB18,8 δισ. (–US$2,63 δισ.), έναντι εισροής RMB17,37 δισ. πέρυσι. Παρ’ όλα αυτά, η εταιρεία εξακολουθεί να διατηρεί ισχυρή χρηματοοικονομική θέση, με ταμειακά διαθέσιμα και υγρά επενδυτικά στοιχεία ύψους RMB585,7 δισ. (US$81,76 δισ.). Η διοίκηση της Alibaba υπογράμμισε ότι οι επενδύσεις που πραγματοποιούνται αποσκοπούν στην ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και της τεχνολογικής υποδομής, ενώ εξέφρασε αισιοδοξία για τις προοπτικές ανάπτυξης στους βασικούς στρατηγικούς τομείς.
Question:
Please list the top three focuses on revenue from news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
Please list the top three focuses on revenue from news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
1. Cloud (AI-driven growth)
2. China commerce including instant retail expansion
2. International commerce
Financial Statement Evidence:
收入(Total Revenue): RMB 247,652 million
|
Alibaba－Ｗ (9988.HK)_20250829
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）
| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 145,487 | 183,120 | 25,563 |
| 短期投資 | 228,826 | 191,737 | 26,766 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 43,781 | 41,459 | 5,787 |
| 股權證券及其他投資 | 53,780 | 41,558 | 5,801 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 202,175 | 228,197 | 31,855 |
| **流動資產總額** | **674,049** | **686,071** | **95,772** |
| 股權證券及其他投資 | 356,818 | 365,251 | 50,987 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 83,431 | 93,284 | 13,022 |
| 權益法核算的投資 | 210,169 | 205,941 | 28,748 |
| 物業及設備（淨值） | 203,348 | 220,835 | 30,828 |
| 無形資產（淨值） | 20,911 | 20,125 | 2,809 |
| 商譽 | 255,501 | 255,578 | 35,677 |
| **資產總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 22,562 | 24,584 | 3,432 |
| 應付所得稅 | 11,638 | 8,939 | 1,248 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 332,537 | 371,624 | 51,877 |
| 商家保證金 | 274 | 255 | 35 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 68,335 | 68,225 | 9,524 |
| **流動負債總額** | **435,346** | **473,627** | **66,116** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）
| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| 遞延收入 | 4,536 | 4,456 | 622 |
| 遞延所得稅負債 | 48,454 | 47,001 | 6,561 |
| 長期銀行借款 | 49,909 | 50,919 | 7,108 |
| 長期無擔保優先票據 | 122,398 | 121,164 | 16,914 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | 35,834 | 35,431 | 4,946 |
| 其他負債 | 17,644 | 21,168 | 2,955 |
| **負債總額** | **714,121** | **753,766** | **105,222** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 11,713 | 9,921 | 1,384 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 381,379 | 386,585 | 53,965 |
| 庫存股（按成本計） | (36,329) | (36,306) | (5,068) |
| 法定儲備 | 15,936 | 15,961 | 2,228 |
| 累計其他綜合收益（損失） | 3,393 | (107) | (15) |
| 未分配利潤 | 645,478 | 647,538 | 90,393 |
| **股東權益總額** | **1,009,858** | **1,013,672** | **141,503** |
| 非控制性權益 | 68,535 | 69,726 | 9,734 |
| **權益總額** | **1,078,393** | **1,083,398** | **151,237** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表
截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 33,636 | 20,672 | 2,886 |
| 投資活動（所用）產生的現金流量淨額 | (35,829) | 18,328 | 2,558 |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (19,582) | (2,731) | (381) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 659 | (958) | (134) |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (21,116) | 35,311 | 4,929 |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 286,424 | 189,268 | 26,421 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **265,308** | **224,579** | **31,350** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表
截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計，每股數據除外）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| **收入** | | | |
| 營業收入 | 243,236 | 247,652 | 34,571 |
| 營業成本 | (146,106) | (136,429) | (19,045) |
| 產品開發費用 | (13,373) | (15,001) | (2,094) |
| 銷售和市場費用 | (32,696) | (53,178) | (7,423) |
| 一般及行政費用 | (13,280) | (7,398) | (1,033) |
| 無形資產攤銷及減值 | (1,792) | (807) | (113) |
| 其他淨收益 | – | 149 | 21 |
| **經營利潤** | **35,989** | **34,988** | **4,884** |
| 利息收入和投資淨收益 | (1,478) | 17,376 | 2,426 |
| 利息費用 | (2,188) | (2,478) | (346) |
| 其他淨收支 | 257 | 348 | 48 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **32,580** | **50,234** | **7,012** |
| 所得稅費用 | (10,063) | (8,865) | (1,237) |
| 權益法核算的投資損益 | 1,505 | 1,013 | 141 |
| **淨利潤** | **24,022** | **42,382** | **5,916** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損（利潤） | 368 | (1,733) | (242) |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 24,390 | 40,649 | 5,674 |
| 夥屬權益的（增值）增值轉回 | (121) | 2,467 | 345 |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **24,269** | **43,116** | **6,019** |
| | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | |
| 基本 | 1.26 | 2.32 | 0.32 |
| 攤薄 | 1.24 | 2.25 | 0.31 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | |
| 基本 | 10.04 | 18.57 | 2.59 |
| 攤薄 | 9.89 | 17.98 | 2.51 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | |
| 基本 | 19,329 | 18,570 | |
| 攤薄 | 19,595 | 19,142 | |
---
English News:
Alibaba Shares Rally as AI-Powered Cloud Growth Offsets Earnings Miss Alibaba reported second-quarter results that fell short of analyst expectations, but its stock surged after a sharp acceleration in its AI-driven cloud business. Shares were up roughly 9% shortly after Friday’s market open at 09:37 ET (13:37 GMT). The company posted earnings of 14.75 yuan per share, below forecasts of 15.47 yuan, while revenue reached 247.7 billion yuan, missing the 253.8 billion yuan consensus estimate. Net income jumped 78%, supported by gains from equity investments and the sale of the company’s Turkish e-commerce platform Trendyol. However, those gains were partly offset by weaker operating income. Stripping out investment-related contributions, profit would have declined 18% year-over-year as Alibaba increased spending in China’s fiercely competitive instant-commerce sector. Cloud computing remained the standout performer. Revenue in the cloud unit grew 26% to 33.4 billion yuan, up from 18% growth the previous quarter. Adjusted EBITA for the division also rose 26%, underscoring its central role in Alibaba’s AI strategy. “This quarter, our focus on consumption and AI + Cloud delivered strong growth,” CEO Eddie Wu said. “Our investment in quick commerce reached key milestones as we strengthened consumer mindshare. Customer management revenue rose 10%, and Cloud Intelligence Group revenue increased 26%, with AI-related product revenue achieving triple-digit growth for the eighth straight quarter.” Alibaba’s core e-commerce arm—which generates more than half of total revenue—showed mixed performance. Segment revenue climbed 10% to 19.6 billion yuan, supported by a 10% increase in customer management revenue, the company’s largest revenue source. Alibaba’s quick-commerce unit generated 14.8 billion yuan ($2 billion), up 12% from last year. For the three months ending June 30, 2025, the AIDC division saw revenue rise 19% to 34.7 billion yuan ($4.85 billion), driven by strong cross-border commerce. Meanwhile, revenue in the All Others category fell 28%, dropping to 58.6 billion yuan. “Alibaba reported results with total revenue coming in 2.2% below consensus and 1.8% below our forecast due to weaker performance in All Others,” analysts at Jefferies wrote. Across the company, adjusted EBITA fell 14% year-over-year to 38.8 billion yuan.
Chinese News:
全文|阿里Q1业绩会实录：预计未来3年内 闪购跟即时零售为平台带来1万亿的新增成交 北京时间8月29日晚间消息，阿里(152.93, -0.35, -0.23%)巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日发布了截至2025年6月30日的2026财年第一财季财报：营收为2476.52亿元，同比增长2%。净利润为423.82亿元，同比增长76%。不按美国通用会计准则，净利润为335.10亿元，同比下滑18%。归属于普通股股东的净利润为431.16亿元。（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，2025年4月1日至2026年6月30日为2026财年）。 详见：阿里巴巴：2026财年第一财季营收2477亿元 经调净利润335亿元 财报发布后，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信、CEO吴泳铭、CFO徐宏、以及阿里电商事业群CEO蒋凡出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。 以下是分析是问答环节主要内容： 花旗银行分析师Alicia Yap：首先祝贺公司实现了稳健的云业务收入增长。我的问题与公司近期加大对即时零售及外卖业务的投入有关，想请教管理层对于中国即时零售市场增长方面的机遇，管理层有怎样的愿景？ 针对即时零售业务，阿里巴巴的投资计划具体是怎样的？ 这种大规模投入会持续多久？该投资将如何为淘宝整体及中国电商平台带来长期价值？ 能否分享一下淘宝闪购业务的最新进展？ 目前已实现哪些协同效应？ 未来几个季度，我们在该投资上的投资对商品交易总额（GMV）及综合边际收益率（CMR）的增长会产生怎样的影响？ 蒋凡：我首先回顾一下我们在闪购业务上的一些阶段性进展，同时我也会分享一下我们对闪购业务后面的一些预期。淘宝闪购上线四个月以来，我认为在用户、商户运营、物流建设、市场营销方面都取得了成功。特别是七月份开始，我们在订单规模、用户，商户供给，运力规模上都远超预期。只看外卖到家的订单份额，我们已经领先行业。 我想跟大家分享几个具体的数字。第一，我们的日均订单峰值达到 1.2 亿单，8 月份我们的周日均订单也达到了 8000 万单。第二，从用户侧来看，闪购整体的月度交易用户买家达到了 3 亿。那么对比 4 月之前，增长了 200%。从商户供给来看，过去一段时间，随着业务规模的快速增长，大量新用户、新商户加入淘宝闪购，尤其是优质供给达到了行业领先水平。在运力规模方面，淘宝闪购日均活跃骑手数已经达到 200 万的规模。比 4 月份增长 3 倍，这也意味着我们创造了超过百万个新的就业。在上个季度我也讲过，闪购第一阶段的目标首先是用户规模跟心智。经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超预期实现。 我再讲一下闪购对电商业务的拉动。首先从用户视角，淘宝闪购显著带动了手淘整体用户规模和活跃度。闪购拉动淘宝 8 月 DAU 增长 20%，闪购作为一个更高频的场景，带动了手淘大盘活跃用户活跃天数的提升。在用户活跃提升的过程中，我们也看到闪购带动电商收益的明显趋势。主要体现在第一，因为流量上涨带来了广告跟 CRM 的提升。第二，因为用户活跃度提升以及新用户拉新跟流失用户的召回，我们可以减少市场费用的投入。我们认为这个趋势会在后续的持续经营中会扩大，相信中长期会更显著带动电商侧的收益。 接下来我想就大家特别关心的闪购业务经营效率和单位经济模型（UE）分享我们的看法。首先关于经营效率，我认为不能抛开规模谈效率。过去我们的订单规模是同行的 1/3，此前在很多省市，我们的份额甚至低于 20%。在这样一个巨大的市场份额差距下，谈论效率没有意义。目前来看，闪购已经达到了规模领先，我们会快速提升我们的经营效率。同行在外卖行业做的非常优秀，尤其是效率方面，我们正在努力缩小这一差距。在效率方面，我们的提升空间是巨大的，可以分短期跟长期来看。短期内我们的损益收敛主要来自于几个方面，包括第一，用户结构的优化。过去四个多月，我们投入大量市场费用，带来了大量的新用户。但新用户在获取阶段需要更高的投入。我们的新用户留存非常好，随着老客的比例快速提升，平台UE会随着用户结构而优化。第二，订单结构的优化。我们在下一阶段会持续推动高价值订单的比例提升，我们看到消费者的高价值正餐订单以及零售订单的比例都在提升。随着平台整体客单价 （AOV） 的提升，也会带来整体UE的优化。第三，履约效率跟成本的优化。前期在我们订单规模激增 4 倍的过程中，我们的首要任务是保证用户体验。因为短期运力不足，七、八月份我们对运力做了额外的大规模投资。随着后续平台订单规模逐步稳定之后，我们的物流成本会显著下降，带动平台UE进一步优化。 所以，短期通过物流跟补贴效率的提升，还有用户订单结构的优化，我们预计在保持消费者当前优惠投入的情况下，UE亏损可以缩减一半。长期看，随着我们订单密度的显著变大，物流成本对于对比 4 月之前，依然有很大的提升空间。另外，我们在精细化运营线下商户方面也存在很大的改善空间。我认为规模是决定效率的第一因素，在新的规模跟市场份额下，长期来看，我们有信心在效率方面达到行业领先水平。与此同时，我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。 我再谈一下关于非餐饮零售品类的发展。首先我们把非餐饮品类的即时零售业态分为两部分。第一部分是近场原生模式，另外一部分是远近场结合。近场原生模式下，一方面我们依托强大的商品供给跟供应链发展闪电仓模式。过去几个月，闪电仓供给快速发展，我们的闪电仓已超过 5 万家，订单同比增长超过 360%。其中闪电仓 25% 的供给来自于阿里生态的供应链。第二是依托于盒马大力发展生鲜品类的前置仓履约能力。盒马在接入淘宝闪购后，线上订单整体突破 200 万。同比增长 70%。在远近场结合方面，天猫超市将全面从 B2C 远场模式升级为近场闪购模式，在保持原厂价格竞争力的同时，更实现更快速的配送时效体验。 同时我们也会积极积极地引入天猫品牌线下门店加入淘宝闪购，实现天猫品牌线上线下一体化经营。我们预计未来会有百万家品牌线下门店入驻淘宝闪购，天猫跟淘宝闪购的结合会给品牌商带来新的生意增长，也给消费者带来全新的购物体验。综合来看，我们预计在未来 3 年内，闪购跟即时零售为平台带来 1 万亿的新增成交。同时我们也相信外卖行业从一家独大到多平台参与，让商家跟消费者都有了更多的选择权，长期对行业一定是有利的。在这个过程中平台真金白银的投入创造了超过百万的就业，推动行业变革的同时，也促进消费和经济。 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我们注意到阿里云表现十分亮眼，本季度同比增速提升至 26%。投资者应如何看待这一增速的提升？未来几个季度，我们能否预期该增速持续？同时，管理层对 2026 财年的增速预期是怎样的？此外，观察公司的增速数据，海外其他公司的类似业务情况，以及其每用户平均贡献营收，我们如何看待目前的变现节奏，相比美国市场如何？ 另一方面，我们看到阿里云的利润率已达 8.8%，未来利润率的发展前景如何？鉴于当前增速表现极为可观，能否介绍本季度不同行业板块对该业务贡献的具体情况？我记得上季度我们提到过多个行业领域，包括传统汽车行业对于该机遇的把握，本季度出现了哪些新的变化和更多进展？ 最后一个问题，管理层如何展望公司的资本支出情况？ 吴泳铭：先回答第一个问题，关于我们增速的预期。阿里云的客户在使用人工智能 （AI） 产品，或者在他们的企业内部开发 AI 产品的时候，我们看到一些非常明确的趋势，就是需求端其实还是非常旺盛的。主要体现在两个方面：一是由于现在 AI 模型的能力越来越强，我们看到非常多的企业在开发很多新的应用，或者创造很多新的使用场景。 第二，我们也看到很多传统应用的功能，正在快速地为大模型所替代，大模型的能力取代了传统 CPU 计算的一些功能，这方面的客户需求也是比较旺盛的。 我们也一直看到训练和推理方面需求的增长，最近几个季度，除了推理需求的快速增长之外，我们还在训练方面有一些新的行业观察。除了一些基础大模型公司持续迭代升级其模型之外，我们也看到了很多新的机会。比如车厂，教育类企业，以及多媒体应用类的公司，他们都有一些训练需求，用自己的专有数据去训练专有模型方面的需求。而这些需求对于我们的 AI 整体基础设施使用量，产生了积极的推进作用。 另外一方面，我们也看到训练方面的一些新机会，基于我们通义的开源模型，很多企业还有非常强的后训练需求。比如说我们刚才提到的教育公司，或者医疗行业相关的需求，以及很多做开发工具的平台公司。这些都是非常好的机会，他们的专属模型会使用自己的数据和自己的场景，基于通义模型进行后训练。在此基础上，这些公司会天然地使用到阿里云计算平台。我们也会在这个基础上逐渐去开发一些针对阿里开源模型的、与后训练相关的商业化服务，这也是我们开源模型新的商业化机会。结合推理需求的快速增长，我们预期未来几个季度，阿里云的总体增速还将处于持续向上的过程。 关于对标海外市场的商业化节奏以及毛利率水平，我觉得可以归结为一个问题，也就是我们对中国云计算市场的判断。相比传统的云计算， AI 所产生的变革，将极大提高云计算市场的集中度。 AI 技术的出现导致开发者在开发应用时需要的技术栈比以往会多很多，从而推动他们选择具备全方位技术产品组合的厂商，尤其是在每一项单项产品上都具备领先能力的厂商。而阿里云在传统的计算存储、数据库、大数据库产品方面都具备优势。同时我们在新的 AI 技术栈、 AI 算力、 AI 基础设施和 AI 的模型能力等方面具备全方位的领先优势，我们对开发者还具有更为友好的开源生态。因此，就现阶段而言，我们的目标是在中国市场获得超越市场平均增速的增长，用好 AI 时代的机遇，继续扩大阿里云的市场份额。在这个战略目标下，我们目前总体的优先级是获取更多的用户，获取更多的用户应用场景，而非提升毛利率。 关于我们在 AI 方面的资本支出，我觉得我们还是会坚持原来三年投资 3800 亿这样的一个计划。但是每个季度可能根据供应链的不同，可能会有一些波动。同时，根据全球 AI 芯片的供应和政策变化情况，我们也有同其他合作伙伴共同去完善供应链的储备模式。所以我们相信即便面对不同的行业情况， 3800 亿的资本支出还是会按照预期的情况去完成。 瑞银(37.07, 0.28, 0.76%)分析师Kenneth Fong：鉴于餐饮外卖业务已实现交叉销售协同效应，公司是否计划加大本地生活到店业务投入？目前饿了么、口碑等平台已在部分区域加大到店优惠券推广，未来几个月除餐饮外卖外，到店业务是否有进一步投资或扩张计划？ 蒋凡：首先，当前淘宝闪购业务规模已达较高水平，频道日均活跃用户约 1.5 亿，且这些用户存在到店自提、到店团购等需求。从满足用户需求及与线下到家业务协同的角度出发，我们会考虑为用户提供更多元化服务，目前已在部分城市开展相关测试与探索。 美银证券分析师Joyce Ju：第一个问题，管理层提及将在 AI 与内需两大领域持续三年投入，抓住这些历史机遇，我们知道公司在 AI 领域有 3800 亿三年投资计划，那么内需领域的投入节奏如何？除即时零售、外卖外，是否也涵盖供应链、消费者侧等领域？第二个问题，本季度核心 CMR 同比增长 10%，但 9 月后受去年基础服务费增加的基数影响，增长或面临压力。未来 “全站推” 渗透能否驱动 CMR 分成比例持续增长？外卖、即时零售带动的流量与消费频次提升，是否会助力 GMV 加速及 CMR 进一步增长？ 吴泳铭：内需领域，不管是在供应链方面，还是在用户方面，我们都一直保持投入，此前已通过多业务持续布局，比如用户侧以淘宝天猫为核心开展投入，供应链侧则覆盖淘宝天猫、盒马等业务。近期提及的 500 亿投入，是针对 “远场与近场消费结合” 这一历史机遇的追加投资。投入节奏将根据市场实际情况调控，最终额度也会结合市场发展确定；通过 “过往投入 + 新增投入”，我们将强化消费市场综合能力，以整合资源抓住当前机遇。 关于第二个问题，CMR 增长的核心影响因素是分成比例的改善，本季度分成比例的提升主要源于两点：一是 千六服务费的贡献，二是 AI 驱动的 “全站推” 商业化产品渗透率提升。后续几个季度，这两大因素仍将对分成产生正向影响；同时，闪购业务在用户规模、购买频次上的积极表现，也将进一步助推分成与 CMR 提升。综上，预计接下来几个季度 CMR 仍将保持与过去两个季度类似的较高增速。 中信证券(38.11, 0.00, 0.00%)分析师Yuan Liao：我们持续关注公司模型的进展，从千问3的相关博客中注意到，其正从专注模型训练的阶段，过渡到以训练智能体为核心的时代。想请教管理层两个问题：一是进入以智能体为中心的时代，公司还需在能力与资源层面增加哪些投入？二是能否分享目前在智能体产品及应用产品上的进展？ 吴泳铭：我们现在确实看到，在以智能体（Agent）为核心的AI时代，模型发展呈现几大明确趋势，相应能力建设与资源投入方向也已清晰：一是需强化模型对更长上下文窗口的理解能力，唯有支持更长的上下文，才能应对更复杂任务、支撑更长思考链路；二是要提升模型工具使用与系统接入能力，让模型通过不同工具链对接各类企业内部系统，这是智能体落地企业场景的关键。同时，AI智能体的爆发也为云计算厂商带来新机遇——智能体执行任务时常需运行多台虚拟机、开启多个浏览器或手机虚拟机窗口，为此阿里云已推出“无影AgentBay”（AI 时代的Agent云基础设施），专门提供底层沙盒环境。对阿里而言，依托阿里云上多行业企业客户基础、适配智能体的沙盒环境，以及持续迭代进化的适配型模型，完全能够把握智能体驱动时代的机遇。 此外，还需关注两大核心方向：一方面，模型的编码能力在智能体时代至关重要，未来多数场景可通过擅长编码的模型，连接多类工具与企业系统，高效解决企业内部及消费者端的复杂任务；另一方面，智能体产品开发需深度结合阿里大生态，例如针对电商企业的客服需求，阿里云在提供基础算力与基础设施之外，正协同淘宝、钉钉、高德、支付宝等生态业务，开发业务层自动化任务解决工具，帮助企业开发的AI智能体更好适配实际场景，提升企业内部任务解决效率。 摩根大通(298.02, -0.36, -0.12%)分析师Alex Yao：我想再问一个关于外卖和闪购的问题。这并非公司首次主动进攻该市场：2018年收购饿了么后，阿里在后续两三年投入大量精力与资源，试图进一步扩大在外卖行业的市场份额，但从结果来看，这一战略意图未能实现。我曾向DeepSeek提问，为何阿里旗下的饿了么始终难以击败美团，其给出的答案是“富养的儿子打不过穷养的创业狼”。无论这一说法是否准确，公司必然已对此进行过多次复盘思考。因此想请教，在本轮大举进攻外卖市场的动作中，公司会采用哪些与以往不同的战略或思路？比如如何进一步最大化投资回报率，以及在推动战略意图落地方面，是否有新的思考方向？能否与我们分享相关规划？ 蒋凡：我觉得你可以再问问DeepSeek这个问题，但我也可以先回答一下这个问题。我们收购饿了么已有多年，首先想说明的是，饿了么这几年其实有不少进步，只是这种进步未体现在市场份额上——毕竟市场份额与我们的投入力度、战略方向及流量资源投放都密切相关。不过过去一年，饿了么在基础能力建设上有显著提升，若没有这些积累，淘宝闪购不可能在短期内快速发展，更无法从零起步，在约四个月内做到日均1.2亿单，且能以优质用户体验完成配送，这些正是饿了么多年沉淀的能力体现。 外卖与闪购业务的发展，需要充足的商户、运力及C端用户支撑，三者齐备才能保证投资效率；若其中一端或两端薄弱，投入效率会大幅降低。而如今饿了么与淘宝的整合，恰好能补齐各方资源：淘宝提供海量高活跃用户，饿了么拥有成熟的商户基础与物流运力体系，我们的投资正是建立在这一稳固基础上。此外，当前投资逻辑也与以往不同，我们不再单独关注外卖业务本身，而是着眼于整个电商生态在短期、中期、长期的综合收益。当然，要做好这项业务，后续仍有大量工作需要推进。 摩根士丹利(158.17, -0.53, -0.33%)分析师Gary Yu：我的问题聚焦于资本投资回报率。目前我们在短短几个月内，已在即时零售业务上投入了近 500 亿元资金，请问应如何看待这项投资的资本回报率？ 因为在我看来，若将同等规模的资金投入到 AI 领域，依托更庞大的团队、以及增长更快的云业务，或许能获得更高的投资回报。因此想请教，未来公司在内部资本分配上，会如何平衡零售业务与 AI 业务的投资比例？ 徐宏：首先需明确，当前我们面临两大历史性机遇：一是你提到的AI领域，二是消费领域——而消费领域的机遇，正源于“远场到近场再到即时零售”的行业大趋势。对公司而言，这两大领域的投资均具备战略必要性，是必须把握的机会。 尽管这两大领域的投入规模庞大，堪称公司历史性大额投资，但从能力与资源层面看，无论是现金储备、现金流状况，还是资产负债表支撑力，我们都有充足资源对两者进行如吴泳铭所说的“饱和式投入”。当前核心在于平衡短期与长期回报：AI投入的效果已较为明显，不仅带动阿里云增速持续提升，且预计未来几个季度增速将进一步加快；虽现阶段因增量投入，我们优先聚焦扩张、对息税前利润率关注度相对较低，但并非不重视利润率。而即时零售投入方面，正如蒋凡所言，目前虽未实现盈利，但已显现与淘天整合的协同价值——不仅带来流量与消费频次提升，还推动淘宝平台广告收入增长及“远场向近场”业务转移，这些都将在未来转化为可观收益。综上，我们有足够资源支撑两大领域投入，关键是避免只重短期回报而忽视长期价值，需做好短期与长期收益的平衡。（完）
Japanese News:
中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが２９日発表した第１・四半期（４─６月期）決算は、売上高が２４７６億５０００万元（３４６億２０００万ドル）で、市場予想の２５２９億２０００万元を下回った。クラウドコンピューティング事業は堅調だったものの、電子商取引事業が競争激化と不安定な消費者需要に見舞われた。 米国上場株はプレマーケット取引で１．５％下落した。 中国の消費者信頼感は長引く不動産セクター危機、賃金の伸び悩み、世界的な貿易の混乱によって圧迫されており、電子商取引各社が需要を喚起するため値下げしているものの、消費者の慎重な姿勢は変わっていない。 アリババのクラウド部門の売上高は２６％増の３３４億元となり、前四半期の１８％増から加速。アナリストは１８．４％増を予想していた。
Spanish News:
Alibaba Group presentó un fuerte incremento en sus ganancias durante el primer trimestre fiscal, impulsado por su estrategia centrada en el consumo y en el desarrollo de inteligencia artificial (IA) y servicios en la nube. El gigante chino del comercio electrónico registró un beneficio neto atribuido de 43.116 millones de yuanes (5.173 millones de euros), lo que supone un avance del 77,6% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.
La compañía explicó que la mejora del beneficio respondió principalmente a las variaciones en el valor de mercado de sus inversiones de capital y a la ganancia obtenida por la venta del negocio local de servicios al consumidor de Trendyol, factores que compensaron la caída observada en los ingresos operativos.
“La combinación de consumo e IA + Nube generó un crecimiento sólido este trimestre”, señaló Eddie Wu, consejero delegado del grupo, subrayando el papel estratégico que desempeñan estas áreas en la evolución de la compañía.
Resultados por segmentos
Los ingresos trimestrales alcanzaron 247.652 millones de yuanes (29.713 millones de euros), un incremento del 1,8% interanual. No obstante, el Ebitda ajustado retrocedió un 10,6%, hasta 45.735 millones de yuanes (5.487 millones de euros).
Comercio en China: 140.072 millones de yuanes (16.806 millones de euros), un aumento del 10%.
Comercio internacional: 34.741 millones de yuanes (4.168 millones de euros), un crecimiento del 19%.
Nube (Cloud Intelligence Group): 33.398 millones de yuanes (4.007 millones de euros), un avance del 26%.
Otros negocios (Cainiao, Freshippo, etc.): 58.599 millones de yuanes (7.031 millones de euros), una caída del 28%.
Eddie Wu destacó que los ingresos del negocio de nube crecieron un 26%, con un aumento de tres dígitos en productos relacionados con inteligencia artificial por octavo trimestre consecutivo.
Perspectivas e inversiones
El director financiero, Toby Xu, remarcó que la solidez de los negocios principales proporciona a Alibaba la capacidad y confianza necesarias para realizar inversiones significativas en iniciativas de IA, un área que la compañía considera clave para su crecimiento futuro.
Los resultados reflejan el esfuerzo de Alibaba por impulsar su transformación tecnológica y reforzar su posición en sectores estratégicos, en un entorno competitivo marcado por la aceleración de la adopción de servicios basados en IA y por la presión creciente de otros actores del mercado digital chino.
Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε έσοδα ύψους RMB247,65 δισ. (US$34,57 δισ.), σημειώνοντας αύξηση μόλις 2% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, η διοίκηση έκανε σαφές ότι ο υποκείμενος ρυθμός ανάπτυξης θα έφθανε το 10% χωρίς τις επιπτώσεις από την αποεπένδυση δραστηριοτήτων όπως οι Sun Art και Intime. Ισχυρή παρέμεινε η απόδοση του βασικού κλάδου ηλεκτρονικού εμπορίου, ενώ ο τομέας Cloud κατέγραψε άνοδο 26%. Τα περιθώρια κερδοφορίας δέχθηκαν πιέσεις λόγω στρατηγικών επενδύσεων. Το λειτουργικό περιθώριο μειώθηκε από 15% σε 14% ετησίως, ενώ το προσαρμοσμένο EBITA μειώθηκε κατά 14%, γεγονός που αποδίδεται κυρίως στις αυξημένες επενδύσεις στην υπηρεσία “Taobao Instant Commerce”. Παρά τη μείωση αυτή, τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 76% σε RMB42,38 δισ. (US$5,92 δισ.), κυρίως λόγω κερδών από μερίδια συμμετοχής και αποεπενδύσεις. Η ρευστότητα επιδεινώθηκε εξαιτίας των αυξημένων κεφαλαιουχικών δαπανών και των επενδύσεων σε υποδομές Cloud, με την ελεύθερη ταμειακή ροή να διαμορφώνεται σε –RMB18,8 δισ. (–US$2,63 δισ.), έναντι εισροής RMB17,37 δισ. πέρυσι. Παρ’ όλα αυτά, η εταιρεία εξακολουθεί να διατηρεί ισχυρή χρηματοοικονομική θέση, με ταμειακά διαθέσιμα και υγρά επενδυτικά στοιχεία ύψους RMB585,7 δισ. (US$81,76 δισ.). Η διοίκηση της Alibaba υπογράμμισε ότι οι επενδύσεις που πραγματοποιούνται αποσκοπούν στην ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και της τεχνολογικής υποδομής, ενώ εξέφρασε αισιοδοξία για τις προοπτικές ανάπτυξης στους βασικούς στρατηγικούς τομείς.
Question:
How is the company allocating capital (e.g., investments, share repurchases, dividends) based on its performance and market outlook from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
How is the company allocating capital (e.g., investments, share repurchases, dividends) based on its performance and market outlook from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
The company is prioritizing large-scale investments, especially in AI infrastructure and instant retail expansion, rather than emphasizing dividends or buybacks. Management states these are “historic opportunities” and plans to continue heavy capital spending.
Financial Statement Evidence:
融資活動所用現金淨額(Net cash used in financing activities): RMB –2,731 million
|
Alibaba－Ｗ (9988.HK)_20250829
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）
| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 145,487 | 183,120 | 25,563 |
| 短期投資 | 228,826 | 191,737 | 26,766 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 43,781 | 41,459 | 5,787 |
| 股權證券及其他投資 | 53,780 | 41,558 | 5,801 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 202,175 | 228,197 | 31,855 |
| **流動資產總額** | **674,049** | **686,071** | **95,772** |
| 股權證券及其他投資 | 356,818 | 365,251 | 50,987 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 83,431 | 93,284 | 13,022 |
| 權益法核算的投資 | 210,169 | 205,941 | 28,748 |
| 物業及設備（淨值） | 203,348 | 220,835 | 30,828 |
| 無形資產（淨值） | 20,911 | 20,125 | 2,809 |
| 商譽 | 255,501 | 255,578 | 35,677 |
| **資產總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 22,562 | 24,584 | 3,432 |
| 應付所得稅 | 11,638 | 8,939 | 1,248 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 332,537 | 371,624 | 51,877 |
| 商家保證金 | 274 | 255 | 35 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 68,335 | 68,225 | 9,524 |
| **流動負債總額** | **435,346** | **473,627** | **66,116** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）
| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| 遞延收入 | 4,536 | 4,456 | 622 |
| 遞延所得稅負債 | 48,454 | 47,001 | 6,561 |
| 長期銀行借款 | 49,909 | 50,919 | 7,108 |
| 長期無擔保優先票據 | 122,398 | 121,164 | 16,914 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | 35,834 | 35,431 | 4,946 |
| 其他負債 | 17,644 | 21,168 | 2,955 |
| **負債總額** | **714,121** | **753,766** | **105,222** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 11,713 | 9,921 | 1,384 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 381,379 | 386,585 | 53,965 |
| 庫存股（按成本計） | (36,329) | (36,306) | (5,068) |
| 法定儲備 | 15,936 | 15,961 | 2,228 |
| 累計其他綜合收益（損失） | 3,393 | (107) | (15) |
| 未分配利潤 | 645,478 | 647,538 | 90,393 |
| **股東權益總額** | **1,009,858** | **1,013,672** | **141,503** |
| 非控制性權益 | 68,535 | 69,726 | 9,734 |
| **權益總額** | **1,078,393** | **1,083,398** | **151,237** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表
截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 33,636 | 20,672 | 2,886 |
| 投資活動（所用）產生的現金流量淨額 | (35,829) | 18,328 | 2,558 |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (19,582) | (2,731) | (381) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 659 | (958) | (134) |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (21,116) | 35,311 | 4,929 |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 286,424 | 189,268 | 26,421 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **265,308** | **224,579** | **31,350** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表
截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計，每股數據除外）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| **收入** | | | |
| 營業收入 | 243,236 | 247,652 | 34,571 |
| 營業成本 | (146,106) | (136,429) | (19,045) |
| 產品開發費用 | (13,373) | (15,001) | (2,094) |
| 銷售和市場費用 | (32,696) | (53,178) | (7,423) |
| 一般及行政費用 | (13,280) | (7,398) | (1,033) |
| 無形資產攤銷及減值 | (1,792) | (807) | (113) |
| 其他淨收益 | – | 149 | 21 |
| **經營利潤** | **35,989** | **34,988** | **4,884** |
| 利息收入和投資淨收益 | (1,478) | 17,376 | 2,426 |
| 利息費用 | (2,188) | (2,478) | (346) |
| 其他淨收支 | 257 | 348 | 48 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **32,580** | **50,234** | **7,012** |
| 所得稅費用 | (10,063) | (8,865) | (1,237) |
| 權益法核算的投資損益 | 1,505 | 1,013 | 141 |
| **淨利潤** | **24,022** | **42,382** | **5,916** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損（利潤） | 368 | (1,733) | (242) |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 24,390 | 40,649 | 5,674 |
| 夥屬權益的（增值）增值轉回 | (121) | 2,467 | 345 |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **24,269** | **43,116** | **6,019** |
| | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | |
| 基本 | 1.26 | 2.32 | 0.32 |
| 攤薄 | 1.24 | 2.25 | 0.31 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | |
| 基本 | 10.04 | 18.57 | 2.59 |
| 攤薄 | 9.89 | 17.98 | 2.51 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | |
| 基本 | 19,329 | 18,570 | |
| 攤薄 | 19,595 | 19,142 | |
---
English News:
Alibaba Shares Rally as AI-Powered Cloud Growth Offsets Earnings Miss Alibaba reported second-quarter results that fell short of analyst expectations, but its stock surged after a sharp acceleration in its AI-driven cloud business. Shares were up roughly 9% shortly after Friday’s market open at 09:37 ET (13:37 GMT). The company posted earnings of 14.75 yuan per share, below forecasts of 15.47 yuan, while revenue reached 247.7 billion yuan, missing the 253.8 billion yuan consensus estimate. Net income jumped 78%, supported by gains from equity investments and the sale of the company’s Turkish e-commerce platform Trendyol. However, those gains were partly offset by weaker operating income. Stripping out investment-related contributions, profit would have declined 18% year-over-year as Alibaba increased spending in China’s fiercely competitive instant-commerce sector. Cloud computing remained the standout performer. Revenue in the cloud unit grew 26% to 33.4 billion yuan, up from 18% growth the previous quarter. Adjusted EBITA for the division also rose 26%, underscoring its central role in Alibaba’s AI strategy. “This quarter, our focus on consumption and AI + Cloud delivered strong growth,” CEO Eddie Wu said. “Our investment in quick commerce reached key milestones as we strengthened consumer mindshare. Customer management revenue rose 10%, and Cloud Intelligence Group revenue increased 26%, with AI-related product revenue achieving triple-digit growth for the eighth straight quarter.” Alibaba’s core e-commerce arm—which generates more than half of total revenue—showed mixed performance. Segment revenue climbed 10% to 19.6 billion yuan, supported by a 10% increase in customer management revenue, the company’s largest revenue source. Alibaba’s quick-commerce unit generated 14.8 billion yuan ($2 billion), up 12% from last year. For the three months ending June 30, 2025, the AIDC division saw revenue rise 19% to 34.7 billion yuan ($4.85 billion), driven by strong cross-border commerce. Meanwhile, revenue in the All Others category fell 28%, dropping to 58.6 billion yuan. “Alibaba reported results with total revenue coming in 2.2% below consensus and 1.8% below our forecast due to weaker performance in All Others,” analysts at Jefferies wrote. Across the company, adjusted EBITA fell 14% year-over-year to 38.8 billion yuan.
Chinese News:
全文|阿里Q1业绩会实录：预计未来3年内 闪购跟即时零售为平台带来1万亿的新增成交 北京时间8月29日晚间消息，阿里(152.93, -0.35, -0.23%)巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日发布了截至2025年6月30日的2026财年第一财季财报：营收为2476.52亿元，同比增长2%。净利润为423.82亿元，同比增长76%。不按美国通用会计准则，净利润为335.10亿元，同比下滑18%。归属于普通股股东的净利润为431.16亿元。（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，2025年4月1日至2026年6月30日为2026财年）。 详见：阿里巴巴：2026财年第一财季营收2477亿元 经调净利润335亿元 财报发布后，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信、CEO吴泳铭、CFO徐宏、以及阿里电商事业群CEO蒋凡出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。 以下是分析是问答环节主要内容： 花旗银行分析师Alicia Yap：首先祝贺公司实现了稳健的云业务收入增长。我的问题与公司近期加大对即时零售及外卖业务的投入有关，想请教管理层对于中国即时零售市场增长方面的机遇，管理层有怎样的愿景？ 针对即时零售业务，阿里巴巴的投资计划具体是怎样的？ 这种大规模投入会持续多久？该投资将如何为淘宝整体及中国电商平台带来长期价值？ 能否分享一下淘宝闪购业务的最新进展？ 目前已实现哪些协同效应？ 未来几个季度，我们在该投资上的投资对商品交易总额（GMV）及综合边际收益率（CMR）的增长会产生怎样的影响？ 蒋凡：我首先回顾一下我们在闪购业务上的一些阶段性进展，同时我也会分享一下我们对闪购业务后面的一些预期。淘宝闪购上线四个月以来，我认为在用户、商户运营、物流建设、市场营销方面都取得了成功。特别是七月份开始，我们在订单规模、用户，商户供给，运力规模上都远超预期。只看外卖到家的订单份额，我们已经领先行业。 我想跟大家分享几个具体的数字。第一，我们的日均订单峰值达到 1.2 亿单，8 月份我们的周日均订单也达到了 8000 万单。第二，从用户侧来看，闪购整体的月度交易用户买家达到了 3 亿。那么对比 4 月之前，增长了 200%。从商户供给来看，过去一段时间，随着业务规模的快速增长，大量新用户、新商户加入淘宝闪购，尤其是优质供给达到了行业领先水平。在运力规模方面，淘宝闪购日均活跃骑手数已经达到 200 万的规模。比 4 月份增长 3 倍，这也意味着我们创造了超过百万个新的就业。在上个季度我也讲过，闪购第一阶段的目标首先是用户规模跟心智。经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超预期实现。 我再讲一下闪购对电商业务的拉动。首先从用户视角，淘宝闪购显著带动了手淘整体用户规模和活跃度。闪购拉动淘宝 8 月 DAU 增长 20%，闪购作为一个更高频的场景，带动了手淘大盘活跃用户活跃天数的提升。在用户活跃提升的过程中，我们也看到闪购带动电商收益的明显趋势。主要体现在第一，因为流量上涨带来了广告跟 CRM 的提升。第二，因为用户活跃度提升以及新用户拉新跟流失用户的召回，我们可以减少市场费用的投入。我们认为这个趋势会在后续的持续经营中会扩大，相信中长期会更显著带动电商侧的收益。 接下来我想就大家特别关心的闪购业务经营效率和单位经济模型（UE）分享我们的看法。首先关于经营效率，我认为不能抛开规模谈效率。过去我们的订单规模是同行的 1/3，此前在很多省市，我们的份额甚至低于 20%。在这样一个巨大的市场份额差距下，谈论效率没有意义。目前来看，闪购已经达到了规模领先，我们会快速提升我们的经营效率。同行在外卖行业做的非常优秀，尤其是效率方面，我们正在努力缩小这一差距。在效率方面，我们的提升空间是巨大的，可以分短期跟长期来看。短期内我们的损益收敛主要来自于几个方面，包括第一，用户结构的优化。过去四个多月，我们投入大量市场费用，带来了大量的新用户。但新用户在获取阶段需要更高的投入。我们的新用户留存非常好，随着老客的比例快速提升，平台UE会随着用户结构而优化。第二，订单结构的优化。我们在下一阶段会持续推动高价值订单的比例提升，我们看到消费者的高价值正餐订单以及零售订单的比例都在提升。随着平台整体客单价 （AOV） 的提升，也会带来整体UE的优化。第三，履约效率跟成本的优化。前期在我们订单规模激增 4 倍的过程中，我们的首要任务是保证用户体验。因为短期运力不足，七、八月份我们对运力做了额外的大规模投资。随着后续平台订单规模逐步稳定之后，我们的物流成本会显著下降，带动平台UE进一步优化。 所以，短期通过物流跟补贴效率的提升，还有用户订单结构的优化，我们预计在保持消费者当前优惠投入的情况下，UE亏损可以缩减一半。长期看，随着我们订单密度的显著变大，物流成本对于对比 4 月之前，依然有很大的提升空间。另外，我们在精细化运营线下商户方面也存在很大的改善空间。我认为规模是决定效率的第一因素，在新的规模跟市场份额下，长期来看，我们有信心在效率方面达到行业领先水平。与此同时，我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。 我再谈一下关于非餐饮零售品类的发展。首先我们把非餐饮品类的即时零售业态分为两部分。第一部分是近场原生模式，另外一部分是远近场结合。近场原生模式下，一方面我们依托强大的商品供给跟供应链发展闪电仓模式。过去几个月，闪电仓供给快速发展，我们的闪电仓已超过 5 万家，订单同比增长超过 360%。其中闪电仓 25% 的供给来自于阿里生态的供应链。第二是依托于盒马大力发展生鲜品类的前置仓履约能力。盒马在接入淘宝闪购后，线上订单整体突破 200 万。同比增长 70%。在远近场结合方面，天猫超市将全面从 B2C 远场模式升级为近场闪购模式，在保持原厂价格竞争力的同时，更实现更快速的配送时效体验。 同时我们也会积极积极地引入天猫品牌线下门店加入淘宝闪购，实现天猫品牌线上线下一体化经营。我们预计未来会有百万家品牌线下门店入驻淘宝闪购，天猫跟淘宝闪购的结合会给品牌商带来新的生意增长，也给消费者带来全新的购物体验。综合来看，我们预计在未来 3 年内，闪购跟即时零售为平台带来 1 万亿的新增成交。同时我们也相信外卖行业从一家独大到多平台参与，让商家跟消费者都有了更多的选择权，长期对行业一定是有利的。在这个过程中平台真金白银的投入创造了超过百万的就业，推动行业变革的同时，也促进消费和经济。 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我们注意到阿里云表现十分亮眼，本季度同比增速提升至 26%。投资者应如何看待这一增速的提升？未来几个季度，我们能否预期该增速持续？同时，管理层对 2026 财年的增速预期是怎样的？此外，观察公司的增速数据，海外其他公司的类似业务情况，以及其每用户平均贡献营收，我们如何看待目前的变现节奏，相比美国市场如何？ 另一方面，我们看到阿里云的利润率已达 8.8%，未来利润率的发展前景如何？鉴于当前增速表现极为可观，能否介绍本季度不同行业板块对该业务贡献的具体情况？我记得上季度我们提到过多个行业领域，包括传统汽车行业对于该机遇的把握，本季度出现了哪些新的变化和更多进展？ 最后一个问题，管理层如何展望公司的资本支出情况？ 吴泳铭：先回答第一个问题，关于我们增速的预期。阿里云的客户在使用人工智能 （AI） 产品，或者在他们的企业内部开发 AI 产品的时候，我们看到一些非常明确的趋势，就是需求端其实还是非常旺盛的。主要体现在两个方面：一是由于现在 AI 模型的能力越来越强，我们看到非常多的企业在开发很多新的应用，或者创造很多新的使用场景。 第二，我们也看到很多传统应用的功能，正在快速地为大模型所替代，大模型的能力取代了传统 CPU 计算的一些功能，这方面的客户需求也是比较旺盛的。 我们也一直看到训练和推理方面需求的增长，最近几个季度，除了推理需求的快速增长之外，我们还在训练方面有一些新的行业观察。除了一些基础大模型公司持续迭代升级其模型之外，我们也看到了很多新的机会。比如车厂，教育类企业，以及多媒体应用类的公司，他们都有一些训练需求，用自己的专有数据去训练专有模型方面的需求。而这些需求对于我们的 AI 整体基础设施使用量，产生了积极的推进作用。 另外一方面，我们也看到训练方面的一些新机会，基于我们通义的开源模型，很多企业还有非常强的后训练需求。比如说我们刚才提到的教育公司，或者医疗行业相关的需求，以及很多做开发工具的平台公司。这些都是非常好的机会，他们的专属模型会使用自己的数据和自己的场景，基于通义模型进行后训练。在此基础上，这些公司会天然地使用到阿里云计算平台。我们也会在这个基础上逐渐去开发一些针对阿里开源模型的、与后训练相关的商业化服务，这也是我们开源模型新的商业化机会。结合推理需求的快速增长，我们预期未来几个季度，阿里云的总体增速还将处于持续向上的过程。 关于对标海外市场的商业化节奏以及毛利率水平，我觉得可以归结为一个问题，也就是我们对中国云计算市场的判断。相比传统的云计算， AI 所产生的变革，将极大提高云计算市场的集中度。 AI 技术的出现导致开发者在开发应用时需要的技术栈比以往会多很多，从而推动他们选择具备全方位技术产品组合的厂商，尤其是在每一项单项产品上都具备领先能力的厂商。而阿里云在传统的计算存储、数据库、大数据库产品方面都具备优势。同时我们在新的 AI 技术栈、 AI 算力、 AI 基础设施和 AI 的模型能力等方面具备全方位的领先优势，我们对开发者还具有更为友好的开源生态。因此，就现阶段而言，我们的目标是在中国市场获得超越市场平均增速的增长，用好 AI 时代的机遇，继续扩大阿里云的市场份额。在这个战略目标下，我们目前总体的优先级是获取更多的用户，获取更多的用户应用场景，而非提升毛利率。 关于我们在 AI 方面的资本支出，我觉得我们还是会坚持原来三年投资 3800 亿这样的一个计划。但是每个季度可能根据供应链的不同，可能会有一些波动。同时，根据全球 AI 芯片的供应和政策变化情况，我们也有同其他合作伙伴共同去完善供应链的储备模式。所以我们相信即便面对不同的行业情况， 3800 亿的资本支出还是会按照预期的情况去完成。 瑞银(37.07, 0.28, 0.76%)分析师Kenneth Fong：鉴于餐饮外卖业务已实现交叉销售协同效应，公司是否计划加大本地生活到店业务投入？目前饿了么、口碑等平台已在部分区域加大到店优惠券推广，未来几个月除餐饮外卖外，到店业务是否有进一步投资或扩张计划？ 蒋凡：首先，当前淘宝闪购业务规模已达较高水平，频道日均活跃用户约 1.5 亿，且这些用户存在到店自提、到店团购等需求。从满足用户需求及与线下到家业务协同的角度出发，我们会考虑为用户提供更多元化服务，目前已在部分城市开展相关测试与探索。 美银证券分析师Joyce Ju：第一个问题，管理层提及将在 AI 与内需两大领域持续三年投入，抓住这些历史机遇，我们知道公司在 AI 领域有 3800 亿三年投资计划，那么内需领域的投入节奏如何？除即时零售、外卖外，是否也涵盖供应链、消费者侧等领域？第二个问题，本季度核心 CMR 同比增长 10%，但 9 月后受去年基础服务费增加的基数影响，增长或面临压力。未来 “全站推” 渗透能否驱动 CMR 分成比例持续增长？外卖、即时零售带动的流量与消费频次提升，是否会助力 GMV 加速及 CMR 进一步增长？ 吴泳铭：内需领域，不管是在供应链方面，还是在用户方面，我们都一直保持投入，此前已通过多业务持续布局，比如用户侧以淘宝天猫为核心开展投入，供应链侧则覆盖淘宝天猫、盒马等业务。近期提及的 500 亿投入，是针对 “远场与近场消费结合” 这一历史机遇的追加投资。投入节奏将根据市场实际情况调控，最终额度也会结合市场发展确定；通过 “过往投入 + 新增投入”，我们将强化消费市场综合能力，以整合资源抓住当前机遇。 关于第二个问题，CMR 增长的核心影响因素是分成比例的改善，本季度分成比例的提升主要源于两点：一是 千六服务费的贡献，二是 AI 驱动的 “全站推” 商业化产品渗透率提升。后续几个季度，这两大因素仍将对分成产生正向影响；同时，闪购业务在用户规模、购买频次上的积极表现，也将进一步助推分成与 CMR 提升。综上，预计接下来几个季度 CMR 仍将保持与过去两个季度类似的较高增速。 中信证券(38.11, 0.00, 0.00%)分析师Yuan Liao：我们持续关注公司模型的进展，从千问3的相关博客中注意到，其正从专注模型训练的阶段，过渡到以训练智能体为核心的时代。想请教管理层两个问题：一是进入以智能体为中心的时代，公司还需在能力与资源层面增加哪些投入？二是能否分享目前在智能体产品及应用产品上的进展？ 吴泳铭：我们现在确实看到，在以智能体（Agent）为核心的AI时代，模型发展呈现几大明确趋势，相应能力建设与资源投入方向也已清晰：一是需强化模型对更长上下文窗口的理解能力，唯有支持更长的上下文，才能应对更复杂任务、支撑更长思考链路；二是要提升模型工具使用与系统接入能力，让模型通过不同工具链对接各类企业内部系统，这是智能体落地企业场景的关键。同时，AI智能体的爆发也为云计算厂商带来新机遇——智能体执行任务时常需运行多台虚拟机、开启多个浏览器或手机虚拟机窗口，为此阿里云已推出“无影AgentBay”（AI 时代的Agent云基础设施），专门提供底层沙盒环境。对阿里而言，依托阿里云上多行业企业客户基础、适配智能体的沙盒环境，以及持续迭代进化的适配型模型，完全能够把握智能体驱动时代的机遇。 此外，还需关注两大核心方向：一方面，模型的编码能力在智能体时代至关重要，未来多数场景可通过擅长编码的模型，连接多类工具与企业系统，高效解决企业内部及消费者端的复杂任务；另一方面，智能体产品开发需深度结合阿里大生态，例如针对电商企业的客服需求，阿里云在提供基础算力与基础设施之外，正协同淘宝、钉钉、高德、支付宝等生态业务，开发业务层自动化任务解决工具，帮助企业开发的AI智能体更好适配实际场景，提升企业内部任务解决效率。 摩根大通(298.02, -0.36, -0.12%)分析师Alex Yao：我想再问一个关于外卖和闪购的问题。这并非公司首次主动进攻该市场：2018年收购饿了么后，阿里在后续两三年投入大量精力与资源，试图进一步扩大在外卖行业的市场份额，但从结果来看，这一战略意图未能实现。我曾向DeepSeek提问，为何阿里旗下的饿了么始终难以击败美团，其给出的答案是“富养的儿子打不过穷养的创业狼”。无论这一说法是否准确，公司必然已对此进行过多次复盘思考。因此想请教，在本轮大举进攻外卖市场的动作中，公司会采用哪些与以往不同的战略或思路？比如如何进一步最大化投资回报率，以及在推动战略意图落地方面，是否有新的思考方向？能否与我们分享相关规划？ 蒋凡：我觉得你可以再问问DeepSeek这个问题，但我也可以先回答一下这个问题。我们收购饿了么已有多年，首先想说明的是，饿了么这几年其实有不少进步，只是这种进步未体现在市场份额上——毕竟市场份额与我们的投入力度、战略方向及流量资源投放都密切相关。不过过去一年，饿了么在基础能力建设上有显著提升，若没有这些积累，淘宝闪购不可能在短期内快速发展，更无法从零起步，在约四个月内做到日均1.2亿单，且能以优质用户体验完成配送，这些正是饿了么多年沉淀的能力体现。 外卖与闪购业务的发展，需要充足的商户、运力及C端用户支撑，三者齐备才能保证投资效率；若其中一端或两端薄弱，投入效率会大幅降低。而如今饿了么与淘宝的整合，恰好能补齐各方资源：淘宝提供海量高活跃用户，饿了么拥有成熟的商户基础与物流运力体系，我们的投资正是建立在这一稳固基础上。此外，当前投资逻辑也与以往不同，我们不再单独关注外卖业务本身，而是着眼于整个电商生态在短期、中期、长期的综合收益。当然，要做好这项业务，后续仍有大量工作需要推进。 摩根士丹利(158.17, -0.53, -0.33%)分析师Gary Yu：我的问题聚焦于资本投资回报率。目前我们在短短几个月内，已在即时零售业务上投入了近 500 亿元资金，请问应如何看待这项投资的资本回报率？ 因为在我看来，若将同等规模的资金投入到 AI 领域，依托更庞大的团队、以及增长更快的云业务，或许能获得更高的投资回报。因此想请教，未来公司在内部资本分配上，会如何平衡零售业务与 AI 业务的投资比例？ 徐宏：首先需明确，当前我们面临两大历史性机遇：一是你提到的AI领域，二是消费领域——而消费领域的机遇，正源于“远场到近场再到即时零售”的行业大趋势。对公司而言，这两大领域的投资均具备战略必要性，是必须把握的机会。 尽管这两大领域的投入规模庞大，堪称公司历史性大额投资，但从能力与资源层面看，无论是现金储备、现金流状况，还是资产负债表支撑力，我们都有充足资源对两者进行如吴泳铭所说的“饱和式投入”。当前核心在于平衡短期与长期回报：AI投入的效果已较为明显，不仅带动阿里云增速持续提升，且预计未来几个季度增速将进一步加快；虽现阶段因增量投入，我们优先聚焦扩张、对息税前利润率关注度相对较低，但并非不重视利润率。而即时零售投入方面，正如蒋凡所言，目前虽未实现盈利，但已显现与淘天整合的协同价值——不仅带来流量与消费频次提升，还推动淘宝平台广告收入增长及“远场向近场”业务转移，这些都将在未来转化为可观收益。综上，我们有足够资源支撑两大领域投入，关键是避免只重短期回报而忽视长期价值，需做好短期与长期收益的平衡。（完）
Japanese News:
中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが２９日発表した第１・四半期（４─６月期）決算は、売上高が２４７６億５０００万元（３４６億２０００万ドル）で、市場予想の２５２９億２０００万元を下回った。クラウドコンピューティング事業は堅調だったものの、電子商取引事業が競争激化と不安定な消費者需要に見舞われた。 米国上場株はプレマーケット取引で１．５％下落した。 中国の消費者信頼感は長引く不動産セクター危機、賃金の伸び悩み、世界的な貿易の混乱によって圧迫されており、電子商取引各社が需要を喚起するため値下げしているものの、消費者の慎重な姿勢は変わっていない。 アリババのクラウド部門の売上高は２６％増の３３４億元となり、前四半期の１８％増から加速。アナリストは１８．４％増を予想していた。
Spanish News:
Alibaba Group presentó un fuerte incremento en sus ganancias durante el primer trimestre fiscal, impulsado por su estrategia centrada en el consumo y en el desarrollo de inteligencia artificial (IA) y servicios en la nube. El gigante chino del comercio electrónico registró un beneficio neto atribuido de 43.116 millones de yuanes (5.173 millones de euros), lo que supone un avance del 77,6% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.
La compañía explicó que la mejora del beneficio respondió principalmente a las variaciones en el valor de mercado de sus inversiones de capital y a la ganancia obtenida por la venta del negocio local de servicios al consumidor de Trendyol, factores que compensaron la caída observada en los ingresos operativos.
“La combinación de consumo e IA + Nube generó un crecimiento sólido este trimestre”, señaló Eddie Wu, consejero delegado del grupo, subrayando el papel estratégico que desempeñan estas áreas en la evolución de la compañía.
Resultados por segmentos
Los ingresos trimestrales alcanzaron 247.652 millones de yuanes (29.713 millones de euros), un incremento del 1,8% interanual. No obstante, el Ebitda ajustado retrocedió un 10,6%, hasta 45.735 millones de yuanes (5.487 millones de euros).
Comercio en China: 140.072 millones de yuanes (16.806 millones de euros), un aumento del 10%.
Comercio internacional: 34.741 millones de yuanes (4.168 millones de euros), un crecimiento del 19%.
Nube (Cloud Intelligence Group): 33.398 millones de yuanes (4.007 millones de euros), un avance del 26%.
Otros negocios (Cainiao, Freshippo, etc.): 58.599 millones de yuanes (7.031 millones de euros), una caída del 28%.
Eddie Wu destacó que los ingresos del negocio de nube crecieron un 26%, con un aumento de tres dígitos en productos relacionados con inteligencia artificial por octavo trimestre consecutivo.
Perspectivas e inversiones
El director financiero, Toby Xu, remarcó que la solidez de los negocios principales proporciona a Alibaba la capacidad y confianza necesarias para realizar inversiones significativas en iniciativas de IA, un área que la compañía considera clave para su crecimiento futuro.
Los resultados reflejan el esfuerzo de Alibaba por impulsar su transformación tecnológica y reforzar su posición en sectores estratégicos, en un entorno competitivo marcado por la aceleración de la adopción de servicios basados en IA y por la presión creciente de otros actores del mercado digital chino.
Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε έσοδα ύψους RMB247,65 δισ. (US$34,57 δισ.), σημειώνοντας αύξηση μόλις 2% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, η διοίκηση έκανε σαφές ότι ο υποκείμενος ρυθμός ανάπτυξης θα έφθανε το 10% χωρίς τις επιπτώσεις από την αποεπένδυση δραστηριοτήτων όπως οι Sun Art και Intime. Ισχυρή παρέμεινε η απόδοση του βασικού κλάδου ηλεκτρονικού εμπορίου, ενώ ο τομέας Cloud κατέγραψε άνοδο 26%. Τα περιθώρια κερδοφορίας δέχθηκαν πιέσεις λόγω στρατηγικών επενδύσεων. Το λειτουργικό περιθώριο μειώθηκε από 15% σε 14% ετησίως, ενώ το προσαρμοσμένο EBITA μειώθηκε κατά 14%, γεγονός που αποδίδεται κυρίως στις αυξημένες επενδύσεις στην υπηρεσία “Taobao Instant Commerce”. Παρά τη μείωση αυτή, τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 76% σε RMB42,38 δισ. (US$5,92 δισ.), κυρίως λόγω κερδών από μερίδια συμμετοχής και αποεπενδύσεις. Η ρευστότητα επιδεινώθηκε εξαιτίας των αυξημένων κεφαλαιουχικών δαπανών και των επενδύσεων σε υποδομές Cloud, με την ελεύθερη ταμειακή ροή να διαμορφώνεται σε –RMB18,8 δισ. (–US$2,63 δισ.), έναντι εισροής RMB17,37 δισ. πέρυσι. Παρ’ όλα αυτά, η εταιρεία εξακολουθεί να διατηρεί ισχυρή χρηματοοικονομική θέση, με ταμειακά διαθέσιμα και υγρά επενδυτικά στοιχεία ύψους RMB585,7 δισ. (US$81,76 δισ.). Η διοίκηση της Alibaba υπογράμμισε ότι οι επενδύσεις που πραγματοποιούνται αποσκοπούν στην ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και της τεχνολογικής υποδομής, ενώ εξέφρασε αισιοδοξία για τις προοπτικές ανάπτυξης στους βασικούς στρατηγικούς τομείς.
Question:
What is the company’s strategy on navigating maintaining profit margins from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
What is the company’s strategy on navigating maintaining profit margins from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
The company’s strategy focuses on scaling AI-driven cloud services and growing instant retail while improving operational efficiency to support future margin recovery. Profitability is currently pressured, but management expects margins to improve as scale and efficiency increase.
Financial Statement Evidence:
收入 (Total Revenue) increased from RMB 243,236M to 247,652M; 歸屬於普通股股東的淨利潤(net income attributable to ordinary shareholders) rose from RMB 24,269M to 43,116M
|
Alibaba－Ｗ (9988.HK)_20250829
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）
| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| **資產** | | | |
| **流動資產：** | | | |
| 現金及現金等價物 | 145,487 | 183,120 | 25,563 |
| 短期投資 | 228,826 | 191,737 | 26,766 |
| 受限制現金及應收託管資金 | 43,781 | 41,459 | 5,787 |
| 股權證券及其他投資 | 53,780 | 41,558 | 5,801 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 202,175 | 228,197 | 31,855 |
| **流動資產總額** | **674,049** | **686,071** | **95,772** |
| 股權證券及其他投資 | 356,818 | 365,251 | 50,987 |
| 預付款項、應收款項及其他資產 | 83,431 | 93,284 | 13,022 |
| 權益法核算的投資 | 210,169 | 205,941 | 28,748 |
| 物業及設備（淨值） | 203,348 | 220,835 | 30,828 |
| 無形資產（淨值） | 20,911 | 20,125 | 2,809 |
| 商譽 | 255,501 | 255,578 | 35,677 |
| **資產總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
| | | | |
| **負債、夥屬權益及股東權益** | | | |
| **流動負債：** | | | |
| 短期銀行借款 | 22,562 | 24,584 | 3,432 |
| 應付所得稅 | 11,638 | 8,939 | 1,248 |
| 預提費用、應付款項及其他負債 | 332,537 | 371,624 | 51,877 |
| 商家保證金 | 274 | 255 | 35 |
| 遞延收入和客戶預付款 | 68,335 | 68,225 | 9,524 |
| **流動負債總額** | **435,346** | **473,627** | **66,116** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併資產負債表（續）
於 3 月 31 日及 6 月 30 日 2025 年（以百萬計）
| 項目 | 2025年3月31日 人民幣 | 2025年6月30日 人民幣 | 2025年6月30日 美元 |
|------|----------------------|----------------------|--------------------|
| 遞延收入 | 4,536 | 4,456 | 622 |
| 遞延所得稅負債 | 48,454 | 47,001 | 6,561 |
| 長期銀行借款 | 49,909 | 50,919 | 7,108 |
| 長期無擔保優先票據 | 122,398 | 121,164 | 16,914 |
| 長期可轉換無擔保優先票據 | 35,834 | 35,431 | 4,946 |
| 其他負債 | 17,644 | 21,168 | 2,955 |
| **負債總額** | **714,121** | **753,766** | **105,222** |
| | | | |
| 承諾及或有事項 | – | – | – |
| | | | |
| 夥屬權益 | 11,713 | 9,921 | 1,384 |
| | | | |
| **股東權益：** | | | |
| 普通股 | 1 | 1 | – |
| 資本公積 | 381,379 | 386,585 | 53,965 |
| 庫存股（按成本計） | (36,329) | (36,306) | (5,068) |
| 法定儲備 | 15,936 | 15,961 | 2,228 |
| 累計其他綜合收益（損失） | 3,393 | (107) | (15) |
| 未分配利潤 | 645,478 | 647,538 | 90,393 |
| **股東權益總額** | **1,009,858** | **1,013,672** | **141,503** |
| 非控制性權益 | 68,535 | 69,726 | 9,734 |
| **權益總額** | **1,078,393** | **1,083,398** | **151,237** |
| **負債、夥屬權益及權益總額** | **1,804,227** | **1,847,085** | **257,843** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計簡明合併現金流量表
截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| 經營活動產生的現金流量淨額 | 33,636 | 20,672 | 2,886 |
| 投資活動（所用）產生的現金流量淨額 | (35,829) | 18,328 | 2,558 |
| 融資活動所用的現金流量淨額 | (19,582) | (2,731) | (381) |
| 匯率變動對現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的影響 | 659 | (958) | (134) |
| 現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金的（減少）增加 | (21,116) | 35,311 | 4,929 |
| 期初現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | 286,424 | 189,268 | 26,421 |
| 期末現金及現金等價物、受限制現金及應收託管資金 | **265,308** | **224,579** | **31,350** |
---
### 阿里巴巴集團控股有限公司
未經審計合併利潤表
截至 6 月 30 日止三個月（以百萬計，每股數據除外）
| 項目 | 2024 人民幣 | 2025 人民幣 | 2025 美元 |
|------|-------------|-------------|-----------|
| **收入** | | | |
| 營業收入 | 243,236 | 247,652 | 34,571 |
| 營業成本 | (146,106) | (136,429) | (19,045) |
| 產品開發費用 | (13,373) | (15,001) | (2,094) |
| 銷售和市場費用 | (32,696) | (53,178) | (7,423) |
| 一般及行政費用 | (13,280) | (7,398) | (1,033) |
| 無形資產攤銷及減值 | (1,792) | (807) | (113) |
| 其他淨收益 | – | 149 | 21 |
| **經營利潤** | **35,989** | **34,988** | **4,884** |
| 利息收入和投資淨收益 | (1,478) | 17,376 | 2,426 |
| 利息費用 | (2,188) | (2,478) | (346) |
| 其他淨收支 | 257 | 348 | 48 |
| **扣除所得稅及權益法核算的投資損益前的利潤** | **32,580** | **50,234** | **7,012** |
| 所得稅費用 | (10,063) | (8,865) | (1,237) |
| 權益法核算的投資損益 | 1,505 | 1,013 | 141 |
| **淨利潤** | **24,022** | **42,382** | **5,916** |
| 歸屬於非控制性權益的淨虧損（利潤） | 368 | (1,733) | (242) |
| 歸屬於阿里巴巴集團股東的淨利潤 | 24,390 | 40,649 | 5,674 |
| 夥屬權益的（增值）增值轉回 | (121) | 2,467 | 345 |
| **歸屬於普通股股東的淨利潤** | **24,269** | **43,116** | **6,019** |
| | | | |
| **歸屬於普通股股東的每股收益¹** | | | |
| 基本 | 1.26 | 2.32 | 0.32 |
| 攤薄 | 1.24 | 2.25 | 0.31 |
| **歸屬於普通股股東的每股美國存託股收益¹** | | | |
| 基本 | 10.04 | 18.57 | 2.59 |
| 攤薄 | 9.89 | 17.98 | 2.51 |
| **用於計算每股收益的加權平均股數（百萬股）¹** | | | |
| 基本 | 19,329 | 18,570 | |
| 攤薄 | 19,595 | 19,142 | |
---
English News:
Alibaba Shares Rally as AI-Powered Cloud Growth Offsets Earnings Miss Alibaba reported second-quarter results that fell short of analyst expectations, but its stock surged after a sharp acceleration in its AI-driven cloud business. Shares were up roughly 9% shortly after Friday’s market open at 09:37 ET (13:37 GMT). The company posted earnings of 14.75 yuan per share, below forecasts of 15.47 yuan, while revenue reached 247.7 billion yuan, missing the 253.8 billion yuan consensus estimate. Net income jumped 78%, supported by gains from equity investments and the sale of the company’s Turkish e-commerce platform Trendyol. However, those gains were partly offset by weaker operating income. Stripping out investment-related contributions, profit would have declined 18% year-over-year as Alibaba increased spending in China’s fiercely competitive instant-commerce sector. Cloud computing remained the standout performer. Revenue in the cloud unit grew 26% to 33.4 billion yuan, up from 18% growth the previous quarter. Adjusted EBITA for the division also rose 26%, underscoring its central role in Alibaba’s AI strategy. “This quarter, our focus on consumption and AI + Cloud delivered strong growth,” CEO Eddie Wu said. “Our investment in quick commerce reached key milestones as we strengthened consumer mindshare. Customer management revenue rose 10%, and Cloud Intelligence Group revenue increased 26%, with AI-related product revenue achieving triple-digit growth for the eighth straight quarter.” Alibaba’s core e-commerce arm—which generates more than half of total revenue—showed mixed performance. Segment revenue climbed 10% to 19.6 billion yuan, supported by a 10% increase in customer management revenue, the company’s largest revenue source. Alibaba’s quick-commerce unit generated 14.8 billion yuan ($2 billion), up 12% from last year. For the three months ending June 30, 2025, the AIDC division saw revenue rise 19% to 34.7 billion yuan ($4.85 billion), driven by strong cross-border commerce. Meanwhile, revenue in the All Others category fell 28%, dropping to 58.6 billion yuan. “Alibaba reported results with total revenue coming in 2.2% below consensus and 1.8% below our forecast due to weaker performance in All Others,” analysts at Jefferies wrote. Across the company, adjusted EBITA fell 14% year-over-year to 38.8 billion yuan.
Chinese News:
全文|阿里Q1业绩会实录：预计未来3年内 闪购跟即时零售为平台带来1万亿的新增成交 北京时间8月29日晚间消息，阿里(152.93, -0.35, -0.23%)巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日发布了截至2025年6月30日的2026财年第一财季财报：营收为2476.52亿元，同比增长2%。净利润为423.82亿元，同比增长76%。不按美国通用会计准则，净利润为335.10亿元，同比下滑18%。归属于普通股股东的净利润为431.16亿元。（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，2025年4月1日至2026年6月30日为2026财年）。 详见：阿里巴巴：2026财年第一财季营收2477亿元 经调净利润335亿元 财报发布后，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信、CEO吴泳铭、CFO徐宏、以及阿里电商事业群CEO蒋凡出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。 以下是分析是问答环节主要内容： 花旗银行分析师Alicia Yap：首先祝贺公司实现了稳健的云业务收入增长。我的问题与公司近期加大对即时零售及外卖业务的投入有关，想请教管理层对于中国即时零售市场增长方面的机遇，管理层有怎样的愿景？ 针对即时零售业务，阿里巴巴的投资计划具体是怎样的？ 这种大规模投入会持续多久？该投资将如何为淘宝整体及中国电商平台带来长期价值？ 能否分享一下淘宝闪购业务的最新进展？ 目前已实现哪些协同效应？ 未来几个季度，我们在该投资上的投资对商品交易总额（GMV）及综合边际收益率（CMR）的增长会产生怎样的影响？ 蒋凡：我首先回顾一下我们在闪购业务上的一些阶段性进展，同时我也会分享一下我们对闪购业务后面的一些预期。淘宝闪购上线四个月以来，我认为在用户、商户运营、物流建设、市场营销方面都取得了成功。特别是七月份开始，我们在订单规模、用户，商户供给，运力规模上都远超预期。只看外卖到家的订单份额，我们已经领先行业。 我想跟大家分享几个具体的数字。第一，我们的日均订单峰值达到 1.2 亿单，8 月份我们的周日均订单也达到了 8000 万单。第二，从用户侧来看，闪购整体的月度交易用户买家达到了 3 亿。那么对比 4 月之前，增长了 200%。从商户供给来看，过去一段时间，随着业务规模的快速增长，大量新用户、新商户加入淘宝闪购，尤其是优质供给达到了行业领先水平。在运力规模方面，淘宝闪购日均活跃骑手数已经达到 200 万的规模。比 4 月份增长 3 倍，这也意味着我们创造了超过百万个新的就业。在上个季度我也讲过，闪购第一阶段的目标首先是用户规模跟心智。经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超预期实现。 我再讲一下闪购对电商业务的拉动。首先从用户视角，淘宝闪购显著带动了手淘整体用户规模和活跃度。闪购拉动淘宝 8 月 DAU 增长 20%，闪购作为一个更高频的场景，带动了手淘大盘活跃用户活跃天数的提升。在用户活跃提升的过程中，我们也看到闪购带动电商收益的明显趋势。主要体现在第一，因为流量上涨带来了广告跟 CRM 的提升。第二，因为用户活跃度提升以及新用户拉新跟流失用户的召回，我们可以减少市场费用的投入。我们认为这个趋势会在后续的持续经营中会扩大，相信中长期会更显著带动电商侧的收益。 接下来我想就大家特别关心的闪购业务经营效率和单位经济模型（UE）分享我们的看法。首先关于经营效率，我认为不能抛开规模谈效率。过去我们的订单规模是同行的 1/3，此前在很多省市，我们的份额甚至低于 20%。在这样一个巨大的市场份额差距下，谈论效率没有意义。目前来看，闪购已经达到了规模领先，我们会快速提升我们的经营效率。同行在外卖行业做的非常优秀，尤其是效率方面，我们正在努力缩小这一差距。在效率方面，我们的提升空间是巨大的，可以分短期跟长期来看。短期内我们的损益收敛主要来自于几个方面，包括第一，用户结构的优化。过去四个多月，我们投入大量市场费用，带来了大量的新用户。但新用户在获取阶段需要更高的投入。我们的新用户留存非常好，随着老客的比例快速提升，平台UE会随着用户结构而优化。第二，订单结构的优化。我们在下一阶段会持续推动高价值订单的比例提升，我们看到消费者的高价值正餐订单以及零售订单的比例都在提升。随着平台整体客单价 （AOV） 的提升，也会带来整体UE的优化。第三，履约效率跟成本的优化。前期在我们订单规模激增 4 倍的过程中，我们的首要任务是保证用户体验。因为短期运力不足，七、八月份我们对运力做了额外的大规模投资。随着后续平台订单规模逐步稳定之后，我们的物流成本会显著下降，带动平台UE进一步优化。 所以，短期通过物流跟补贴效率的提升，还有用户订单结构的优化，我们预计在保持消费者当前优惠投入的情况下，UE亏损可以缩减一半。长期看，随着我们订单密度的显著变大，物流成本对于对比 4 月之前，依然有很大的提升空间。另外，我们在精细化运营线下商户方面也存在很大的改善空间。我认为规模是决定效率的第一因素，在新的规模跟市场份额下，长期来看，我们有信心在效率方面达到行业领先水平。与此同时，我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。 我再谈一下关于非餐饮零售品类的发展。首先我们把非餐饮品类的即时零售业态分为两部分。第一部分是近场原生模式，另外一部分是远近场结合。近场原生模式下，一方面我们依托强大的商品供给跟供应链发展闪电仓模式。过去几个月，闪电仓供给快速发展，我们的闪电仓已超过 5 万家，订单同比增长超过 360%。其中闪电仓 25% 的供给来自于阿里生态的供应链。第二是依托于盒马大力发展生鲜品类的前置仓履约能力。盒马在接入淘宝闪购后，线上订单整体突破 200 万。同比增长 70%。在远近场结合方面，天猫超市将全面从 B2C 远场模式升级为近场闪购模式，在保持原厂价格竞争力的同时，更实现更快速的配送时效体验。 同时我们也会积极积极地引入天猫品牌线下门店加入淘宝闪购，实现天猫品牌线上线下一体化经营。我们预计未来会有百万家品牌线下门店入驻淘宝闪购，天猫跟淘宝闪购的结合会给品牌商带来新的生意增长，也给消费者带来全新的购物体验。综合来看，我们预计在未来 3 年内，闪购跟即时零售为平台带来 1 万亿的新增成交。同时我们也相信外卖行业从一家独大到多平台参与，让商家跟消费者都有了更多的选择权，长期对行业一定是有利的。在这个过程中平台真金白银的投入创造了超过百万的就业，推动行业变革的同时，也促进消费和经济。 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我们注意到阿里云表现十分亮眼，本季度同比增速提升至 26%。投资者应如何看待这一增速的提升？未来几个季度，我们能否预期该增速持续？同时，管理层对 2026 财年的增速预期是怎样的？此外，观察公司的增速数据，海外其他公司的类似业务情况，以及其每用户平均贡献营收，我们如何看待目前的变现节奏，相比美国市场如何？ 另一方面，我们看到阿里云的利润率已达 8.8%，未来利润率的发展前景如何？鉴于当前增速表现极为可观，能否介绍本季度不同行业板块对该业务贡献的具体情况？我记得上季度我们提到过多个行业领域，包括传统汽车行业对于该机遇的把握，本季度出现了哪些新的变化和更多进展？ 最后一个问题，管理层如何展望公司的资本支出情况？ 吴泳铭：先回答第一个问题，关于我们增速的预期。阿里云的客户在使用人工智能 （AI） 产品，或者在他们的企业内部开发 AI 产品的时候，我们看到一些非常明确的趋势，就是需求端其实还是非常旺盛的。主要体现在两个方面：一是由于现在 AI 模型的能力越来越强，我们看到非常多的企业在开发很多新的应用，或者创造很多新的使用场景。 第二，我们也看到很多传统应用的功能，正在快速地为大模型所替代，大模型的能力取代了传统 CPU 计算的一些功能，这方面的客户需求也是比较旺盛的。 我们也一直看到训练和推理方面需求的增长，最近几个季度，除了推理需求的快速增长之外，我们还在训练方面有一些新的行业观察。除了一些基础大模型公司持续迭代升级其模型之外，我们也看到了很多新的机会。比如车厂，教育类企业，以及多媒体应用类的公司，他们都有一些训练需求，用自己的专有数据去训练专有模型方面的需求。而这些需求对于我们的 AI 整体基础设施使用量，产生了积极的推进作用。 另外一方面，我们也看到训练方面的一些新机会，基于我们通义的开源模型，很多企业还有非常强的后训练需求。比如说我们刚才提到的教育公司，或者医疗行业相关的需求，以及很多做开发工具的平台公司。这些都是非常好的机会，他们的专属模型会使用自己的数据和自己的场景，基于通义模型进行后训练。在此基础上，这些公司会天然地使用到阿里云计算平台。我们也会在这个基础上逐渐去开发一些针对阿里开源模型的、与后训练相关的商业化服务，这也是我们开源模型新的商业化机会。结合推理需求的快速增长，我们预期未来几个季度，阿里云的总体增速还将处于持续向上的过程。 关于对标海外市场的商业化节奏以及毛利率水平，我觉得可以归结为一个问题，也就是我们对中国云计算市场的判断。相比传统的云计算， AI 所产生的变革，将极大提高云计算市场的集中度。 AI 技术的出现导致开发者在开发应用时需要的技术栈比以往会多很多，从而推动他们选择具备全方位技术产品组合的厂商，尤其是在每一项单项产品上都具备领先能力的厂商。而阿里云在传统的计算存储、数据库、大数据库产品方面都具备优势。同时我们在新的 AI 技术栈、 AI 算力、 AI 基础设施和 AI 的模型能力等方面具备全方位的领先优势，我们对开发者还具有更为友好的开源生态。因此，就现阶段而言，我们的目标是在中国市场获得超越市场平均增速的增长，用好 AI 时代的机遇，继续扩大阿里云的市场份额。在这个战略目标下，我们目前总体的优先级是获取更多的用户，获取更多的用户应用场景，而非提升毛利率。 关于我们在 AI 方面的资本支出，我觉得我们还是会坚持原来三年投资 3800 亿这样的一个计划。但是每个季度可能根据供应链的不同，可能会有一些波动。同时，根据全球 AI 芯片的供应和政策变化情况，我们也有同其他合作伙伴共同去完善供应链的储备模式。所以我们相信即便面对不同的行业情况， 3800 亿的资本支出还是会按照预期的情况去完成。 瑞银(37.07, 0.28, 0.76%)分析师Kenneth Fong：鉴于餐饮外卖业务已实现交叉销售协同效应，公司是否计划加大本地生活到店业务投入？目前饿了么、口碑等平台已在部分区域加大到店优惠券推广，未来几个月除餐饮外卖外，到店业务是否有进一步投资或扩张计划？ 蒋凡：首先，当前淘宝闪购业务规模已达较高水平，频道日均活跃用户约 1.5 亿，且这些用户存在到店自提、到店团购等需求。从满足用户需求及与线下到家业务协同的角度出发，我们会考虑为用户提供更多元化服务，目前已在部分城市开展相关测试与探索。 美银证券分析师Joyce Ju：第一个问题，管理层提及将在 AI 与内需两大领域持续三年投入，抓住这些历史机遇，我们知道公司在 AI 领域有 3800 亿三年投资计划，那么内需领域的投入节奏如何？除即时零售、外卖外，是否也涵盖供应链、消费者侧等领域？第二个问题，本季度核心 CMR 同比增长 10%，但 9 月后受去年基础服务费增加的基数影响，增长或面临压力。未来 “全站推” 渗透能否驱动 CMR 分成比例持续增长？外卖、即时零售带动的流量与消费频次提升，是否会助力 GMV 加速及 CMR 进一步增长？ 吴泳铭：内需领域，不管是在供应链方面，还是在用户方面，我们都一直保持投入，此前已通过多业务持续布局，比如用户侧以淘宝天猫为核心开展投入，供应链侧则覆盖淘宝天猫、盒马等业务。近期提及的 500 亿投入，是针对 “远场与近场消费结合” 这一历史机遇的追加投资。投入节奏将根据市场实际情况调控，最终额度也会结合市场发展确定；通过 “过往投入 + 新增投入”，我们将强化消费市场综合能力，以整合资源抓住当前机遇。 关于第二个问题，CMR 增长的核心影响因素是分成比例的改善，本季度分成比例的提升主要源于两点：一是 千六服务费的贡献，二是 AI 驱动的 “全站推” 商业化产品渗透率提升。后续几个季度，这两大因素仍将对分成产生正向影响；同时，闪购业务在用户规模、购买频次上的积极表现，也将进一步助推分成与 CMR 提升。综上，预计接下来几个季度 CMR 仍将保持与过去两个季度类似的较高增速。 中信证券(38.11, 0.00, 0.00%)分析师Yuan Liao：我们持续关注公司模型的进展，从千问3的相关博客中注意到，其正从专注模型训练的阶段，过渡到以训练智能体为核心的时代。想请教管理层两个问题：一是进入以智能体为中心的时代，公司还需在能力与资源层面增加哪些投入？二是能否分享目前在智能体产品及应用产品上的进展？ 吴泳铭：我们现在确实看到，在以智能体（Agent）为核心的AI时代，模型发展呈现几大明确趋势，相应能力建设与资源投入方向也已清晰：一是需强化模型对更长上下文窗口的理解能力，唯有支持更长的上下文，才能应对更复杂任务、支撑更长思考链路；二是要提升模型工具使用与系统接入能力，让模型通过不同工具链对接各类企业内部系统，这是智能体落地企业场景的关键。同时，AI智能体的爆发也为云计算厂商带来新机遇——智能体执行任务时常需运行多台虚拟机、开启多个浏览器或手机虚拟机窗口，为此阿里云已推出“无影AgentBay”（AI 时代的Agent云基础设施），专门提供底层沙盒环境。对阿里而言，依托阿里云上多行业企业客户基础、适配智能体的沙盒环境，以及持续迭代进化的适配型模型，完全能够把握智能体驱动时代的机遇。 此外，还需关注两大核心方向：一方面，模型的编码能力在智能体时代至关重要，未来多数场景可通过擅长编码的模型，连接多类工具与企业系统，高效解决企业内部及消费者端的复杂任务；另一方面，智能体产品开发需深度结合阿里大生态，例如针对电商企业的客服需求，阿里云在提供基础算力与基础设施之外，正协同淘宝、钉钉、高德、支付宝等生态业务，开发业务层自动化任务解决工具，帮助企业开发的AI智能体更好适配实际场景，提升企业内部任务解决效率。 摩根大通(298.02, -0.36, -0.12%)分析师Alex Yao：我想再问一个关于外卖和闪购的问题。这并非公司首次主动进攻该市场：2018年收购饿了么后，阿里在后续两三年投入大量精力与资源，试图进一步扩大在外卖行业的市场份额，但从结果来看，这一战略意图未能实现。我曾向DeepSeek提问，为何阿里旗下的饿了么始终难以击败美团，其给出的答案是“富养的儿子打不过穷养的创业狼”。无论这一说法是否准确，公司必然已对此进行过多次复盘思考。因此想请教，在本轮大举进攻外卖市场的动作中，公司会采用哪些与以往不同的战略或思路？比如如何进一步最大化投资回报率，以及在推动战略意图落地方面，是否有新的思考方向？能否与我们分享相关规划？ 蒋凡：我觉得你可以再问问DeepSeek这个问题，但我也可以先回答一下这个问题。我们收购饿了么已有多年，首先想说明的是，饿了么这几年其实有不少进步，只是这种进步未体现在市场份额上——毕竟市场份额与我们的投入力度、战略方向及流量资源投放都密切相关。不过过去一年，饿了么在基础能力建设上有显著提升，若没有这些积累，淘宝闪购不可能在短期内快速发展，更无法从零起步，在约四个月内做到日均1.2亿单，且能以优质用户体验完成配送，这些正是饿了么多年沉淀的能力体现。 外卖与闪购业务的发展，需要充足的商户、运力及C端用户支撑，三者齐备才能保证投资效率；若其中一端或两端薄弱，投入效率会大幅降低。而如今饿了么与淘宝的整合，恰好能补齐各方资源：淘宝提供海量高活跃用户，饿了么拥有成熟的商户基础与物流运力体系，我们的投资正是建立在这一稳固基础上。此外，当前投资逻辑也与以往不同，我们不再单独关注外卖业务本身，而是着眼于整个电商生态在短期、中期、长期的综合收益。当然，要做好这项业务，后续仍有大量工作需要推进。 摩根士丹利(158.17, -0.53, -0.33%)分析师Gary Yu：我的问题聚焦于资本投资回报率。目前我们在短短几个月内，已在即时零售业务上投入了近 500 亿元资金，请问应如何看待这项投资的资本回报率？ 因为在我看来，若将同等规模的资金投入到 AI 领域，依托更庞大的团队、以及增长更快的云业务，或许能获得更高的投资回报。因此想请教，未来公司在内部资本分配上，会如何平衡零售业务与 AI 业务的投资比例？ 徐宏：首先需明确，当前我们面临两大历史性机遇：一是你提到的AI领域，二是消费领域——而消费领域的机遇，正源于“远场到近场再到即时零售”的行业大趋势。对公司而言，这两大领域的投资均具备战略必要性，是必须把握的机会。 尽管这两大领域的投入规模庞大，堪称公司历史性大额投资，但从能力与资源层面看，无论是现金储备、现金流状况，还是资产负债表支撑力，我们都有充足资源对两者进行如吴泳铭所说的“饱和式投入”。当前核心在于平衡短期与长期回报：AI投入的效果已较为明显，不仅带动阿里云增速持续提升，且预计未来几个季度增速将进一步加快；虽现阶段因增量投入，我们优先聚焦扩张、对息税前利润率关注度相对较低，但并非不重视利润率。而即时零售投入方面，正如蒋凡所言，目前虽未实现盈利，但已显现与淘天整合的协同价值——不仅带来流量与消费频次提升，还推动淘宝平台广告收入增长及“远场向近场”业务转移，这些都将在未来转化为可观收益。综上，我们有足够资源支撑两大领域投入，关键是避免只重短期回报而忽视长期价值，需做好短期与长期收益的平衡。（完）
Japanese News:
中国の電子商取引大手アリババ(9988.HK), opens new tabが２９日発表した第１・四半期（４─６月期）決算は、売上高が２４７６億５０００万元（３４６億２０００万ドル）で、市場予想の２５２９億２０００万元を下回った。クラウドコンピューティング事業は堅調だったものの、電子商取引事業が競争激化と不安定な消費者需要に見舞われた。 米国上場株はプレマーケット取引で１．５％下落した。 中国の消費者信頼感は長引く不動産セクター危機、賃金の伸び悩み、世界的な貿易の混乱によって圧迫されており、電子商取引各社が需要を喚起するため値下げしているものの、消費者の慎重な姿勢は変わっていない。 アリババのクラウド部門の売上高は２６％増の３３４億元となり、前四半期の１８％増から加速。アナリストは１８．４％増を予想していた。
Spanish News:
Alibaba Group presentó un fuerte incremento en sus ganancias durante el primer trimestre fiscal, impulsado por su estrategia centrada en el consumo y en el desarrollo de inteligencia artificial (IA) y servicios en la nube. El gigante chino del comercio electrónico registró un beneficio neto atribuido de 43.116 millones de yuanes (5.173 millones de euros), lo que supone un avance del 77,6% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.
La compañía explicó que la mejora del beneficio respondió principalmente a las variaciones en el valor de mercado de sus inversiones de capital y a la ganancia obtenida por la venta del negocio local de servicios al consumidor de Trendyol, factores que compensaron la caída observada en los ingresos operativos.
“La combinación de consumo e IA + Nube generó un crecimiento sólido este trimestre”, señaló Eddie Wu, consejero delegado del grupo, subrayando el papel estratégico que desempeñan estas áreas en la evolución de la compañía.
Resultados por segmentos
Los ingresos trimestrales alcanzaron 247.652 millones de yuanes (29.713 millones de euros), un incremento del 1,8% interanual. No obstante, el Ebitda ajustado retrocedió un 10,6%, hasta 45.735 millones de yuanes (5.487 millones de euros).
Comercio en China: 140.072 millones de yuanes (16.806 millones de euros), un aumento del 10%.
Comercio internacional: 34.741 millones de yuanes (4.168 millones de euros), un crecimiento del 19%.
Nube (Cloud Intelligence Group): 33.398 millones de yuanes (4.007 millones de euros), un avance del 26%.
Otros negocios (Cainiao, Freshippo, etc.): 58.599 millones de yuanes (7.031 millones de euros), una caída del 28%.
Eddie Wu destacó que los ingresos del negocio de nube crecieron un 26%, con un aumento de tres dígitos en productos relacionados con inteligencia artificial por octavo trimestre consecutivo.
Perspectivas e inversiones
El director financiero, Toby Xu, remarcó que la solidez de los negocios principales proporciona a Alibaba la capacidad y confianza necesarias para realizar inversiones significativas en iniciativas de IA, un área que la compañía considera clave para su crecimiento futuro.
Los resultados reflejan el esfuerzo de Alibaba por impulsar su transformación tecnológica y reforzar su posición en sectores estratégicos, en un entorno competitivo marcado por la aceleración de la adopción de servicios basados en IA y por la presión creciente de otros actores del mercado digital chino.
Greek News:
Η Alibaba ανακοίνωσε έσοδα ύψους RMB247,65 δισ. (US$34,57 δισ.), σημειώνοντας αύξηση μόλις 2% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, η διοίκηση έκανε σαφές ότι ο υποκείμενος ρυθμός ανάπτυξης θα έφθανε το 10% χωρίς τις επιπτώσεις από την αποεπένδυση δραστηριοτήτων όπως οι Sun Art και Intime. Ισχυρή παρέμεινε η απόδοση του βασικού κλάδου ηλεκτρονικού εμπορίου, ενώ ο τομέας Cloud κατέγραψε άνοδο 26%. Τα περιθώρια κερδοφορίας δέχθηκαν πιέσεις λόγω στρατηγικών επενδύσεων. Το λειτουργικό περιθώριο μειώθηκε από 15% σε 14% ετησίως, ενώ το προσαρμοσμένο EBITA μειώθηκε κατά 14%, γεγονός που αποδίδεται κυρίως στις αυξημένες επενδύσεις στην υπηρεσία “Taobao Instant Commerce”. Παρά τη μείωση αυτή, τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν κατά 76% σε RMB42,38 δισ. (US$5,92 δισ.), κυρίως λόγω κερδών από μερίδια συμμετοχής και αποεπενδύσεις. Η ρευστότητα επιδεινώθηκε εξαιτίας των αυξημένων κεφαλαιουχικών δαπανών και των επενδύσεων σε υποδομές Cloud, με την ελεύθερη ταμειακή ροή να διαμορφώνεται σε –RMB18,8 δισ. (–US$2,63 δισ.), έναντι εισροής RMB17,37 δισ. πέρυσι. Παρ’ όλα αυτά, η εταιρεία εξακολουθεί να διατηρεί ισχυρή χρηματοοικονομική θέση, με ταμειακά διαθέσιμα και υγρά επενδυτικά στοιχεία ύψους RMB585,7 δισ. (US$81,76 δισ.). Η διοίκηση της Alibaba υπογράμμισε ότι οι επενδύσεις που πραγματοποιούνται αποσκοπούν στην ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και της τεχνολογικής υποδομής, ενώ εξέφρασε αισιοδοξία για τις προοπτικές ανάπτυξης στους βασικούς στρατηγικούς τομείς.
Question:
What are the company's capital expenditures and their strategic significance from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
What are the company's capital expenditures and their strategic significance from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Capital expenditures are primarily directed toward AI infrastructure and cloud expansion, reflecting a long-term strategy to strengthen competitiveness and support future growth.
Financial Statement Evidence:
融資活動所用現金淨額(Net cash used in financing activities): RMB –2,731 million; 現金及現金等價物 (Cash and cash equivalents) declined from RMB 145,487M to 183,120M
|
Tencent (0700.HK)_20250514
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 資產
| 資產項目 | 2025年3月31日<br>未經審核 (人民幣百萬元) | 2024年12月31日<br>經審核 (人民幣百萬元) |
|---------|------------------------------------------|------------------------------------------|
| **非流動資產** | | |
| 物業、設備及器材 | 91,727 | 80,185 |
| 土地使用權 | 22,928 | 23,117 |
| 使用權資產 | 17,085 | 17,679 |
| 在建工程 | 13,250 | 12,302 |
| 投資物業 | 900 | 801 |
| 無形資產 | 207,641 | 196,127 |
| 於聯營公司的投資 | 305,487 | 290,343 |
| 於合營公司的投資 | 7,138 | 7,072 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 202,869 | 204,999 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 337,527 | 302,360 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 49,959 | 42,828 |
| 其他金融資產 | 978 | 1,076 |
| 遞延所得稅資產 | 29,490 | 28,325 |
| 定期存款 | 98,066 | 77,601 |
| **非流動資產合計** | **1,385,045** | **1,284,815** |
| **流動資產** | | |
| 存貨 | 427 | 440 |
| 應收賬款 | 49,311 | 48,203 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 102,015 | 101,044 |
| 其他金融資產 | 4,480 | 4,750 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 30,212 | 9,568 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 5,444 | 3,345 |
| 定期存款 | 132,549 | 192,977 |
| 受限制現金 | 3,544 | 3,334 |
| 現金及現金等價物 | 205,253 | 132,519 |
| **流動資產合計** | **533,235** | **496,180** |
| **資產總額** | **1,918,280** | **1,780,995** |
### 權益及負債
| 權益及負債項目 | 2025年3月31日<br>未經審核 (人民幣百萬元) | 2024年12月31日<br>經審核 (人民幣百萬元) |
|----------------|------------------------------------------|------------------------------------------|
| **權益** | | |
| **本公司權益持有人應佔權益** | | |
| 股本 | - | - |
| 股本溢價 | 47,020 | 43,079 |
| 庫存股 | (2,777) | (3,597) |
| 股份獎勵計劃所持股份 | (5,377) | (5,093) |
| 其他儲備 | 80,291 | 47,129 |
| 保留盈利 | 921,297 | 892,030 |
| **本公司權益小計** | **1,040,454** | **973,548** |
| 非控制性權益 | 82,484 | 80,348 |
| **權益總額** | **1,122,938** | **1,053,896** |
| **負債** | | |
| **非流動負債** | | |
| 借款 | 209,079 | 146,521 |
| 應付票據 | 123,240 | 130,586 |
| 長期應付款項 | 11,495 | 10,201 |
| 其他金融負債 | 4,831 | 4,203 |
| 遞延所得稅負債 | 20,070 | 18,546 |
| 租賃負債 | 13,405 | 13,897 |
| 遞延收入 | 4,480 | 6,236 |
| **非流動負債合計** | **386,600** | **330,190** |
| **流動負債** | | |
| 應付賬款 | 125,488 | 118,712 |
| 其他應付款項及預提費用 | 71,532 | 84,032 |
| 借款 | 44,151 | 52,885 |
| 應付票據 | 9,326 | 8,623 |
| 流動所得稅負債 | 18,956 | 16,586 |
| 其他稅項負債 | 5,119 | 4,038 |
| 其他金融負債 | 5,846 | 6,336 |
| 租賃負債 | 5,442 | 5,600 |
| 遞延收入 | 122,882 | 100,097 |
| **流動負債合計** | **408,742** | **396,909** |
| **負債總額** | **795,342** | **727,099** |
| **權益及負債總額** | **1,918,280** | **1,780,995** |
---
### 簡明綜合現金流量表
截至二零二五年三月三十一日止三個月（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 經營活動所得現金流量淨額 | 76,889 | 72,350 |
| 投資活動耗用現金流量淨額 | (29,499) | (67,924) |
| 融資活動所得／(耗用)現金流量淨額 | 24,818 | (15,511) |
| 現金及現金等價物增加／(減少)淨額 | 72,208 | (11,085) |
| 期初的現金及現金等價物 | 132,519 | 172,320 |
| 現金及現金等價物的匯兌收益／(虧損) | 526 | (212) |
| 期末的現金及現金等價物 | **205,253** | **161,023** |
---
| 項目 | 附註 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------|------------|------------|
| **收入** | | | |
| 增值服務 | | 92,133 | 78,629 |
| 營銷服務 | | 31,853 | 26,506 |
| 金融科技及企業服務 | | 54,907 | 52,302 |
| 其他 | | 1,129 | 2,064 |
| **收入合計** | 2 | 180,022 | 159,501 |
| 收入成本 | 3 | (79,529) | (75,631) |
| **毛利** | | 100,493 | 83,870 |
| 銷售及市場推廣開支 | 3 | (7,866) | (7,536) |
| 一般及行政開支 | 3 | (33,664) | (24,809) |
| 其他收益／(虧損) 淨額 | | (1,397) | 1,031 |
| **經營盈利** | | 57,566 | 52,556 |
| 投資收益／(虧損) 淨額及其他 | 4 | 1,407 | 656 |
| 利息收入 | | 3,748 | 4,248 |
| 財務成本 | | (3,860) | (2,826) |
| 分佔聯營公司及合營公司盈利／(虧損) 淨額 | | 4,581 | 2,186 |
| **除稅前盈利** | | 63,442 | 56,820 |
| 所得稅開支 | 5 | (13,717) | (14,169) |
| **期內盈利** | | 49,725 | 42,651 |
| **下列人士應佔：** | | | |
| 本公司權益持有人 | | 47,821 | 41,889 |
| 非控制性權益 | | 1,904 | 762 |
| **期內盈利合計** | | 49,725 | 42,651 |
| **本公司權益持有人應佔每股盈利**（每股人民幣元） | | | |
| — 基本 | 6(a) | 5.252 | 4.479 |
| — 攤薄 | 6(b) | 5.129 | 4.386 |
---
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 期內盈利 | 49,725 | 42,651 |
| **其他全面收益（除稅淨額）：** | | |
| *其後可能會重新分類至損益的項目* | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 652 | (337) |
| 處置及視同處置聯營公司及合營公司後分佔其他全面收益轉至損益 | – | (30) |
| 處置以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產後轉至損益 | 1 | 1 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | 106 | 10 |
| 外幣折算差額 | 2,294 | (3,929) |
| 對沖儲備變動淨額 | (213) | (782) |
| *其後不會重新分類至損益的項目* | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 522 | (120) |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | 26,361 | 15,918 |
| 外幣折算差額 | 370 | (463) |
| 對沖儲備變動淨額 | 6 | – |
| **其他全面收益總額** | 30,099 | 10,268 |
| **期內全面收益總額** | 79,824 | 52,919 |
| **下列人士應佔：** | | |
| 本公司權益持有人 | 75,858 | 51,673 |
| 非控制性權益 | 3,966 | 1,246 |
| **期內全面收益總額合計** | 79,824 | 52,919 |
---
English News:
Tencent Says It Can Withstand U.S. Chip Restrictions as Revenue Climbs Tencent Holdings believes its existing stockpile of AI chips will help shield the company from U.S. export restrictions, President Martin Lau said Wednesday, following first-quarter results that exceeded expectations. The Chinese tech giant—best known for its gaming empire and WeChat platform—reported 180 billion yuan ($24.97 billion) in revenue for the quarter ending March, a 13% increase and above the 174.6 billion yuan forecast by LSEG analysts. The growth was led by strong performances in gaming and advertising, both boosted by AI-driven improvements. “We previously secured a substantial inventory of chips, which will be very helpful for advancing our AI strategy,” Lau said on the post-earnings call. He did not comment directly on how U.S. rules banning Nvidia’s H20 chip sales to Chinese firms might affect Tencent’s investment plans. However, the company noted that domestic chip alternatives exist and that its software optimizations can improve the efficiency of available hardware. Tencent also reiterated in March that it expects to spend a low double-digit percentage of 2025 revenue on capital expenditure, with AI development as the primary focus. For the quarter: Domestic gaming revenue rose 24% to 42.9 billion yuan International gaming revenue increased 23% to 16.6 billion yuan Marketing services revenue grew 22% to 17.7 billion yuan, supported by AI-enhanced ad targeting FinTech and Business Services revenue—covering consumer lending, wealth management, and cloud—rose 16% to 27.6 billion yuan Quarterly net profit was 47.8 billion yuan, short of the 52.2 billion yuan estimate, LSEG data showed. Tencent continues to build out its AI capabilities. It has developed its own large language model, Hunyuan, and released a public version called T1 in March. Among its major peers, Tencent has been the most open to outside technologies—becoming the first major Chinese firm to adopt DeepSeek’s models, which have attracted attention for offering competitive performance at significantly lower development costs. (Exchange rate: $1 = 7.2086 yuan)
Chinese News:
腾讯控股第一季度营收1800亿元 净调净利润613亿元 5月14日下午消息，腾讯控股（HKEX：00700）今日发布了截至3月31日的2025年第一季度财报：营收为1800亿元，同比增长13%。权益持有人应占利润为478亿元，同比增长14%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为613亿元，同比增长22%。 第一季度业务数据： 第一季度，腾讯增值服务业务收入921亿元，同比增长17%。其中，本土市场游戏收入429亿元，同比增长24%；国际市场游戏收入166亿元，同比增长23%；社交网络收入326亿元，同比增长7%。 第一季度，营销服务业务收入319亿元，同比增长20%。 第一季度，金融科技及企业服务业务收入549亿元，同比增长5%。 第一季度运营数据： 截至2025年3月31日，微信及WeChat合并月活账户数14.02亿，同比增长3%； QQ移动终端月活账户数5.34亿，同比下滑3%； 收费增值服务注册账户数2.68亿，同比增长3%。 长视频付费会员数量达1.17亿。 音乐付费会员数量达1.23亿。 第一季度财务业绩： 营收 第一季度营收为1800亿元，同比增长13%，环比增长4%。 其中，增值服务业务收入921亿元，同比增长17%，环比增长17%。其中，本土市场游戏收入429亿元，同比增长24%，环比增长29%；国际市场游戏收入166亿元，同比增长23%（按固定汇率计算增长22%），环比增长4%；社交网络收入326亿元，同比增长7%，环比增长10%。 营销服务业务收入319亿元，同比增长20%，环比下滑9%。 第一季度，金融科技及企业服务业务收入549亿元，同比增长5%，环比下滑2%。 营收成本 第一季度营收成本为795亿元，同比增长5%，环比下滑3%。同比增长主要由于内容成本增加，以及渠道及分销成本增加。 毛利润 毛利润为1005亿元，同比增长20%，环比增长11%，主要得益于高毛利率收入来源（包括本土市场游戏、小游戏、视频号及微信搜一搜等）的增长贡献， 以及支付服务及云服务成本效益的提高。毛利率由去年同期的53%提升至56%。 其中，增值服务业务毛利润为549亿元，同比增长22%，环比增长24%。主要受益于高毛利率的本土市场游戏及小游戏平台服务费的收入贡献增加。毛利率由去年同期的57%提升至60%。 营销服务业务毛利润为177亿元，同比增长22%，环比下滑12%。同比增长主要得益于高毛利率的视频号及微信搜一搜的收入贡献增加。毛利率为56%，而去年同期为55%。 金融科技及企业服务毛利润为276亿元，同比增长16%，环比增长4%，主要得益于消费贷款服务及理财服务的收入贡献增加，以及支付服务及云服务成本效益的提高。毛利率由去年同期的46%提升至50%。 销售及市场推广开支 第一季度，腾讯销售及市场推广开支为79亿元，同比增长4%，环比下滑24%。同比增长主要是为了支持AI原生应用程序的发展而加大推广力度，部分被新游戏发布的广告开支较去年同期减少所抵销。销售及市场推广开支占营收的百分比由去年同期的5%下降至4%。 一般及行政开支 一般及行政开支为336亿元，同比增长36%，环比增长7%。该增长主要由于一次性股份酬金开支40亿元（因对一间海外附属公司现有商业安排的重组而产生），以及为支持AI相关业务而增加的研发开支。 利息收入 利息收入为37亿元，同比下滑12%，主要因为利息收益率下降所致。 财务成本 财务成本为39亿元，同比增长37%，主要由于本季确认汇兑亏损，而去年同期则为收益。 分占联营公司及合营公司盈利╱（亏损）净额 第一季度，腾讯录得分占联营公司及合营公司盈利46亿元，而去年同期分占盈利22亿元，上一季度为93亿元。 非国际财务报告准则下，分占联营公司及合营公司盈利为76亿元，而上年同期为55亿元。上一季度为77亿元。 所得税开支 所得税开支为137亿元，同比下降3%，主要由于去年同期预提所得税拨备的高基数影响。第一季度，国内企业所得税开支同比增长。 权益持有人应占盈利 第一季度，腾讯权益持有人应占利润为478亿元，同比增长14%，环比下滑7%。非国际财务报告准则下，腾讯权益持有人应占利润为613亿元，同比增长22%，环比增长11%。 其它要点： 根据董事会于2025年3月19日通过并须于2025年股东周年大会上经股东批准的一项决议案，建议派发截至2024年12月31日止年度的末期股息每股4.50港元。 截至2025年3月31日止三个月内，腾讯集团就研发产生的开支为189.10亿元，而截至2024年3月31日止三个月为156.78亿元。其中，员工福利开支为150.12亿元，而截至2024年3月31日止三个月为131.17亿元。 第一季度，腾讯集团投资收益达14.07亿元，而2024年同期为6.56亿元。 《三角洲行动》的本土用户数自上线以来达到新高，日活跃账户数峰值于2025年4月突破1200万。 截至2024年12月31日，MIH Internet Holdings（由Naspers Limited通过其非全资附属公司Prosus N.V．控制）持有2，214，863，800股腾讯股票，占股24.01%。腾讯CEO马化腾持有804，859，700股股票，持股比例为8.72%。
Japanese News:
［北京 １４日 ロイター］ - 中国のテック大手、騰訊控股（テンセント・ホールディングス）(0700.HK), opens new tabが１４日発表した第１・四半期（１─３月）決算は、ゲーム事業が好調で売上高が１３％増加し市場予想を上回った。 売上高は１８００億元（２４９億７０００万ドル）。ＬＳＥＧがまとめたアナリストの予想平均は１７４６億元だった。 純利益は４７８億元。アナリスト予想の５２２億元には届かなかった。 ゲーム部門は、当局の締め付けが緩んだことを追い風に業績を伸ばした。国内ゲーム収入は２４％増の４２９億元、海外ゲーム収入は２３％増の１６６億元だった。
Spanish News:
Tencent, uno de los gigantes tecnológicos más influyentes de China, presentó los resultados del primer trimestre de 2025 con un aumento significativo de sus ganancias. La compañía registró un beneficio neto atribuido de 47.821 millones de yuanes, un 14% más que los 41.889 millones obtenidos en el mismo periodo del año anterior, impulsada principalmente por el sólido desempeño de su unidad de videojuegos y por los avances en inteligencia artificial (IA).
Los ingresos trimestrales alcanzaron los 180.022 millones de yuanes, un crecimiento del 13% interanual y por encima de los 174.630 millones previstos por el consenso de mercado. Tencent destacó que sus fuentes de ingresos de alta calidad mantuvieron “una sólida trayectoria de crecimiento”, añadiendo que las capacidades de IA ya aportan de manera significativa a áreas como la publicidad de rendimiento y los juegos de larga duración.
Fuerte impulso del negocio de videojuegos
Tencent reafirmó su posición como una de las mayores empresas de videojuegos del mundo.
Ingresos por juegos en China: 42.900 millones de yuanes, un aumento interanual del 24%, gracias al desempeño de títulos como Honor of Kings, Peacekeeper Elite y el lanzamiento de DnF Mobile.
Ingresos por juegos internacionales: 16.600 millones de yuanes, un crecimiento del 23%, respaldado por franquicias como Brawl Stars y PUBG Mobile.
Publicidad y servicios digitales al alza
Los ingresos por servicios de marketing crecieron un 20%, hasta los 31.900 millones de yuanes, impulsados por la fuerte demanda publicitaria en productos de vídeo, servicios de búsqueda y Mini Programas dentro de WeChat, la plataforma de mensajería más grande del país.
Inversiones en IA y aumento del gasto de capital
El gasto de capital de Tencent alcanzó 27.500 millones de yuanes en el trimestre, un 91% más que el año anterior, reflejando la intensificación de sus inversiones en inteligencia artificial. La compañía señaló que continúa ampliando iniciativas como la aplicación Yuanbao y funciones de IA integradas en Weixin, la versión china de WeChat.
Tencent aseguró que el crecimiento operativo actual permite absorber los costes adicionales derivados de estas inversiones, anticipando que las iniciativas estratégicas en IA generarán valor a largo plazo, tanto para los usuarios como para la sociedad, y aportarán una rentabilidad incremental sustancial en el futuro.
Con estos resultados, Tencent confirma su capacidad para mantener un crecimiento robusto en un entorno de alta competencia y de fuertes inversiones tecnológicas.
Greek News:
Η Tencent κατέγραψε επιτάχυνση της ανάπτυξης εσόδων το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας συνολικές πωλήσεις ύψους RMB180,0 δισ. (+13% σε ετήσια βάση). Η μικτή κερδοφορία αυξήθηκε κατά 20% στα RMB100,5 δισ., γεγονός που υποδηλώνει βελτιωμένη λειτουργική αποδοτικότητα και ισχυρή δυναμική σε ροές εσόδων υψηλής ποιότητας. Τα περιθώρια κέρδους σημείωσαν περαιτέρω βελτίωση, με τα μη-IFRS λειτουργικά κέρδη να αυξάνονται κατά 18% σε ετήσια βάση και να φτάνουν τα RMB69,3 δισ. Το λειτουργικό περιθώριο ενισχύθηκε στο 39%, από 37% στο πρώτο τρίμηνο του 2024. Επιπλέον, το μη-IFRS κέρδος που αναλογεί στους μετόχους ανήλθε σε RMB61,3 δισ., καταγράφοντας αύξηση 22%, γεγονός που αντανακλά ισχυρή κλιμάκωση και οφέλη από την ενσωμάτωση τεχνολογιών τεχνητής νοημοσύνης. Παρά τις αυξημένες επενδύσεις, η εταιρεία διατηρεί υψηλά επίπεδα ρευστότητας. Η συνολική ταμειακή θέση ανήλθε σε RMB476,0 δισ., με καθαρή ταμειακή θέση RMB90,2 δισ. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 91% σε ετήσια βάση στα RMB27,5 δισ., ένδειξη σημαντικής επενδυτικής δυνατότητας και ανθεκτικότητας του ισολογισμού, ακόμη και με την κλιμάκωση των δαπανών για την τεχνητή νοημοσύνη. Η συνολική εικόνα αποτυπώνει βελτιωμένη λειτουργική απόδοση, ισχυρή κερδοφορία και διατηρήσιμη οικονομική ισχύ, με την Tencent να αξιοποιεί ενεργά τις τεχνολογικές εξελίξεις για περαιτέρω ανάπτυξη.
Question:
Please list the top three focuses on revenue from news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
Please list the top three focuses on revenue from news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Answer: The top revenue contributors mentioned in the news in Q1 2025 were Value-Added Services (VAS), FinTech & Business Services, and Marketing Services, supported by gaming, social network growth, and advertising.
Financial Statement Evidence: Out of RMB 180,022M Total Revenue in Q1 2025: value-added services revenue was RMB 92,133M; FinTech & Business Services was RMB 54,907M; Marketing services was RMB 31,853M.
|
Tencent (0700.HK)_20250514
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 資產
| 資產項目 | 2025年3月31日<br>未經審核 (人民幣百萬元) | 2024年12月31日<br>經審核 (人民幣百萬元) |
|---------|------------------------------------------|------------------------------------------|
| **非流動資產** | | |
| 物業、設備及器材 | 91,727 | 80,185 |
| 土地使用權 | 22,928 | 23,117 |
| 使用權資產 | 17,085 | 17,679 |
| 在建工程 | 13,250 | 12,302 |
| 投資物業 | 900 | 801 |
| 無形資產 | 207,641 | 196,127 |
| 於聯營公司的投資 | 305,487 | 290,343 |
| 於合營公司的投資 | 7,138 | 7,072 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 202,869 | 204,999 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 337,527 | 302,360 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 49,959 | 42,828 |
| 其他金融資產 | 978 | 1,076 |
| 遞延所得稅資產 | 29,490 | 28,325 |
| 定期存款 | 98,066 | 77,601 |
| **非流動資產合計** | **1,385,045** | **1,284,815** |
| **流動資產** | | |
| 存貨 | 427 | 440 |
| 應收賬款 | 49,311 | 48,203 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 102,015 | 101,044 |
| 其他金融資產 | 4,480 | 4,750 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 30,212 | 9,568 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 5,444 | 3,345 |
| 定期存款 | 132,549 | 192,977 |
| 受限制現金 | 3,544 | 3,334 |
| 現金及現金等價物 | 205,253 | 132,519 |
| **流動資產合計** | **533,235** | **496,180** |
| **資產總額** | **1,918,280** | **1,780,995** |
### 權益及負債
| 權益及負債項目 | 2025年3月31日<br>未經審核 (人民幣百萬元) | 2024年12月31日<br>經審核 (人民幣百萬元) |
|----------------|------------------------------------------|------------------------------------------|
| **權益** | | |
| **本公司權益持有人應佔權益** | | |
| 股本 | - | - |
| 股本溢價 | 47,020 | 43,079 |
| 庫存股 | (2,777) | (3,597) |
| 股份獎勵計劃所持股份 | (5,377) | (5,093) |
| 其他儲備 | 80,291 | 47,129 |
| 保留盈利 | 921,297 | 892,030 |
| **本公司權益小計** | **1,040,454** | **973,548** |
| 非控制性權益 | 82,484 | 80,348 |
| **權益總額** | **1,122,938** | **1,053,896** |
| **負債** | | |
| **非流動負債** | | |
| 借款 | 209,079 | 146,521 |
| 應付票據 | 123,240 | 130,586 |
| 長期應付款項 | 11,495 | 10,201 |
| 其他金融負債 | 4,831 | 4,203 |
| 遞延所得稅負債 | 20,070 | 18,546 |
| 租賃負債 | 13,405 | 13,897 |
| 遞延收入 | 4,480 | 6,236 |
| **非流動負債合計** | **386,600** | **330,190** |
| **流動負債** | | |
| 應付賬款 | 125,488 | 118,712 |
| 其他應付款項及預提費用 | 71,532 | 84,032 |
| 借款 | 44,151 | 52,885 |
| 應付票據 | 9,326 | 8,623 |
| 流動所得稅負債 | 18,956 | 16,586 |
| 其他稅項負債 | 5,119 | 4,038 |
| 其他金融負債 | 5,846 | 6,336 |
| 租賃負債 | 5,442 | 5,600 |
| 遞延收入 | 122,882 | 100,097 |
| **流動負債合計** | **408,742** | **396,909** |
| **負債總額** | **795,342** | **727,099** |
| **權益及負債總額** | **1,918,280** | **1,780,995** |
---
### 簡明綜合現金流量表
截至二零二五年三月三十一日止三個月（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 經營活動所得現金流量淨額 | 76,889 | 72,350 |
| 投資活動耗用現金流量淨額 | (29,499) | (67,924) |
| 融資活動所得／(耗用)現金流量淨額 | 24,818 | (15,511) |
| 現金及現金等價物增加／(減少)淨額 | 72,208 | (11,085) |
| 期初的現金及現金等價物 | 132,519 | 172,320 |
| 現金及現金等價物的匯兌收益／(虧損) | 526 | (212) |
| 期末的現金及現金等價物 | **205,253** | **161,023** |
---
| 項目 | 附註 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------|------------|------------|
| **收入** | | | |
| 增值服務 | | 92,133 | 78,629 |
| 營銷服務 | | 31,853 | 26,506 |
| 金融科技及企業服務 | | 54,907 | 52,302 |
| 其他 | | 1,129 | 2,064 |
| **收入合計** | 2 | 180,022 | 159,501 |
| 收入成本 | 3 | (79,529) | (75,631) |
| **毛利** | | 100,493 | 83,870 |
| 銷售及市場推廣開支 | 3 | (7,866) | (7,536) |
| 一般及行政開支 | 3 | (33,664) | (24,809) |
| 其他收益／(虧損) 淨額 | | (1,397) | 1,031 |
| **經營盈利** | | 57,566 | 52,556 |
| 投資收益／(虧損) 淨額及其他 | 4 | 1,407 | 656 |
| 利息收入 | | 3,748 | 4,248 |
| 財務成本 | | (3,860) | (2,826) |
| 分佔聯營公司及合營公司盈利／(虧損) 淨額 | | 4,581 | 2,186 |
| **除稅前盈利** | | 63,442 | 56,820 |
| 所得稅開支 | 5 | (13,717) | (14,169) |
| **期內盈利** | | 49,725 | 42,651 |
| **下列人士應佔：** | | | |
| 本公司權益持有人 | | 47,821 | 41,889 |
| 非控制性權益 | | 1,904 | 762 |
| **期內盈利合計** | | 49,725 | 42,651 |
| **本公司權益持有人應佔每股盈利**（每股人民幣元） | | | |
| — 基本 | 6(a) | 5.252 | 4.479 |
| — 攤薄 | 6(b) | 5.129 | 4.386 |
---
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 期內盈利 | 49,725 | 42,651 |
| **其他全面收益（除稅淨額）：** | | |
| *其後可能會重新分類至損益的項目* | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 652 | (337) |
| 處置及視同處置聯營公司及合營公司後分佔其他全面收益轉至損益 | – | (30) |
| 處置以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產後轉至損益 | 1 | 1 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | 106 | 10 |
| 外幣折算差額 | 2,294 | (3,929) |
| 對沖儲備變動淨額 | (213) | (782) |
| *其後不會重新分類至損益的項目* | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 522 | (120) |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | 26,361 | 15,918 |
| 外幣折算差額 | 370 | (463) |
| 對沖儲備變動淨額 | 6 | – |
| **其他全面收益總額** | 30,099 | 10,268 |
| **期內全面收益總額** | 79,824 | 52,919 |
| **下列人士應佔：** | | |
| 本公司權益持有人 | 75,858 | 51,673 |
| 非控制性權益 | 3,966 | 1,246 |
| **期內全面收益總額合計** | 79,824 | 52,919 |
---
English News:
Tencent Says It Can Withstand U.S. Chip Restrictions as Revenue Climbs Tencent Holdings believes its existing stockpile of AI chips will help shield the company from U.S. export restrictions, President Martin Lau said Wednesday, following first-quarter results that exceeded expectations. The Chinese tech giant—best known for its gaming empire and WeChat platform—reported 180 billion yuan ($24.97 billion) in revenue for the quarter ending March, a 13% increase and above the 174.6 billion yuan forecast by LSEG analysts. The growth was led by strong performances in gaming and advertising, both boosted by AI-driven improvements. “We previously secured a substantial inventory of chips, which will be very helpful for advancing our AI strategy,” Lau said on the post-earnings call. He did not comment directly on how U.S. rules banning Nvidia’s H20 chip sales to Chinese firms might affect Tencent’s investment plans. However, the company noted that domestic chip alternatives exist and that its software optimizations can improve the efficiency of available hardware. Tencent also reiterated in March that it expects to spend a low double-digit percentage of 2025 revenue on capital expenditure, with AI development as the primary focus. For the quarter: Domestic gaming revenue rose 24% to 42.9 billion yuan International gaming revenue increased 23% to 16.6 billion yuan Marketing services revenue grew 22% to 17.7 billion yuan, supported by AI-enhanced ad targeting FinTech and Business Services revenue—covering consumer lending, wealth management, and cloud—rose 16% to 27.6 billion yuan Quarterly net profit was 47.8 billion yuan, short of the 52.2 billion yuan estimate, LSEG data showed. Tencent continues to build out its AI capabilities. It has developed its own large language model, Hunyuan, and released a public version called T1 in March. Among its major peers, Tencent has been the most open to outside technologies—becoming the first major Chinese firm to adopt DeepSeek’s models, which have attracted attention for offering competitive performance at significantly lower development costs. (Exchange rate: $1 = 7.2086 yuan)
Chinese News:
腾讯控股第一季度营收1800亿元 净调净利润613亿元 5月14日下午消息，腾讯控股（HKEX：00700）今日发布了截至3月31日的2025年第一季度财报：营收为1800亿元，同比增长13%。权益持有人应占利润为478亿元，同比增长14%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为613亿元，同比增长22%。 第一季度业务数据： 第一季度，腾讯增值服务业务收入921亿元，同比增长17%。其中，本土市场游戏收入429亿元，同比增长24%；国际市场游戏收入166亿元，同比增长23%；社交网络收入326亿元，同比增长7%。 第一季度，营销服务业务收入319亿元，同比增长20%。 第一季度，金融科技及企业服务业务收入549亿元，同比增长5%。 第一季度运营数据： 截至2025年3月31日，微信及WeChat合并月活账户数14.02亿，同比增长3%； QQ移动终端月活账户数5.34亿，同比下滑3%； 收费增值服务注册账户数2.68亿，同比增长3%。 长视频付费会员数量达1.17亿。 音乐付费会员数量达1.23亿。 第一季度财务业绩： 营收 第一季度营收为1800亿元，同比增长13%，环比增长4%。 其中，增值服务业务收入921亿元，同比增长17%，环比增长17%。其中，本土市场游戏收入429亿元，同比增长24%，环比增长29%；国际市场游戏收入166亿元，同比增长23%（按固定汇率计算增长22%），环比增长4%；社交网络收入326亿元，同比增长7%，环比增长10%。 营销服务业务收入319亿元，同比增长20%，环比下滑9%。 第一季度，金融科技及企业服务业务收入549亿元，同比增长5%，环比下滑2%。 营收成本 第一季度营收成本为795亿元，同比增长5%，环比下滑3%。同比增长主要由于内容成本增加，以及渠道及分销成本增加。 毛利润 毛利润为1005亿元，同比增长20%，环比增长11%，主要得益于高毛利率收入来源（包括本土市场游戏、小游戏、视频号及微信搜一搜等）的增长贡献， 以及支付服务及云服务成本效益的提高。毛利率由去年同期的53%提升至56%。 其中，增值服务业务毛利润为549亿元，同比增长22%，环比增长24%。主要受益于高毛利率的本土市场游戏及小游戏平台服务费的收入贡献增加。毛利率由去年同期的57%提升至60%。 营销服务业务毛利润为177亿元，同比增长22%，环比下滑12%。同比增长主要得益于高毛利率的视频号及微信搜一搜的收入贡献增加。毛利率为56%，而去年同期为55%。 金融科技及企业服务毛利润为276亿元，同比增长16%，环比增长4%，主要得益于消费贷款服务及理财服务的收入贡献增加，以及支付服务及云服务成本效益的提高。毛利率由去年同期的46%提升至50%。 销售及市场推广开支 第一季度，腾讯销售及市场推广开支为79亿元，同比增长4%，环比下滑24%。同比增长主要是为了支持AI原生应用程序的发展而加大推广力度，部分被新游戏发布的广告开支较去年同期减少所抵销。销售及市场推广开支占营收的百分比由去年同期的5%下降至4%。 一般及行政开支 一般及行政开支为336亿元，同比增长36%，环比增长7%。该增长主要由于一次性股份酬金开支40亿元（因对一间海外附属公司现有商业安排的重组而产生），以及为支持AI相关业务而增加的研发开支。 利息收入 利息收入为37亿元，同比下滑12%，主要因为利息收益率下降所致。 财务成本 财务成本为39亿元，同比增长37%，主要由于本季确认汇兑亏损，而去年同期则为收益。 分占联营公司及合营公司盈利╱（亏损）净额 第一季度，腾讯录得分占联营公司及合营公司盈利46亿元，而去年同期分占盈利22亿元，上一季度为93亿元。 非国际财务报告准则下，分占联营公司及合营公司盈利为76亿元，而上年同期为55亿元。上一季度为77亿元。 所得税开支 所得税开支为137亿元，同比下降3%，主要由于去年同期预提所得税拨备的高基数影响。第一季度，国内企业所得税开支同比增长。 权益持有人应占盈利 第一季度，腾讯权益持有人应占利润为478亿元，同比增长14%，环比下滑7%。非国际财务报告准则下，腾讯权益持有人应占利润为613亿元，同比增长22%，环比增长11%。 其它要点： 根据董事会于2025年3月19日通过并须于2025年股东周年大会上经股东批准的一项决议案，建议派发截至2024年12月31日止年度的末期股息每股4.50港元。 截至2025年3月31日止三个月内，腾讯集团就研发产生的开支为189.10亿元，而截至2024年3月31日止三个月为156.78亿元。其中，员工福利开支为150.12亿元，而截至2024年3月31日止三个月为131.17亿元。 第一季度，腾讯集团投资收益达14.07亿元，而2024年同期为6.56亿元。 《三角洲行动》的本土用户数自上线以来达到新高，日活跃账户数峰值于2025年4月突破1200万。 截至2024年12月31日，MIH Internet Holdings（由Naspers Limited通过其非全资附属公司Prosus N.V．控制）持有2，214，863，800股腾讯股票，占股24.01%。腾讯CEO马化腾持有804，859，700股股票，持股比例为8.72%。
Japanese News:
［北京 １４日 ロイター］ - 中国のテック大手、騰訊控股（テンセント・ホールディングス）(0700.HK), opens new tabが１４日発表した第１・四半期（１─３月）決算は、ゲーム事業が好調で売上高が１３％増加し市場予想を上回った。 売上高は１８００億元（２４９億７０００万ドル）。ＬＳＥＧがまとめたアナリストの予想平均は１７４６億元だった。 純利益は４７８億元。アナリスト予想の５２２億元には届かなかった。 ゲーム部門は、当局の締め付けが緩んだことを追い風に業績を伸ばした。国内ゲーム収入は２４％増の４２９億元、海外ゲーム収入は２３％増の１６６億元だった。
Spanish News:
Tencent, uno de los gigantes tecnológicos más influyentes de China, presentó los resultados del primer trimestre de 2025 con un aumento significativo de sus ganancias. La compañía registró un beneficio neto atribuido de 47.821 millones de yuanes, un 14% más que los 41.889 millones obtenidos en el mismo periodo del año anterior, impulsada principalmente por el sólido desempeño de su unidad de videojuegos y por los avances en inteligencia artificial (IA).
Los ingresos trimestrales alcanzaron los 180.022 millones de yuanes, un crecimiento del 13% interanual y por encima de los 174.630 millones previstos por el consenso de mercado. Tencent destacó que sus fuentes de ingresos de alta calidad mantuvieron “una sólida trayectoria de crecimiento”, añadiendo que las capacidades de IA ya aportan de manera significativa a áreas como la publicidad de rendimiento y los juegos de larga duración.
Fuerte impulso del negocio de videojuegos
Tencent reafirmó su posición como una de las mayores empresas de videojuegos del mundo.
Ingresos por juegos en China: 42.900 millones de yuanes, un aumento interanual del 24%, gracias al desempeño de títulos como Honor of Kings, Peacekeeper Elite y el lanzamiento de DnF Mobile.
Ingresos por juegos internacionales: 16.600 millones de yuanes, un crecimiento del 23%, respaldado por franquicias como Brawl Stars y PUBG Mobile.
Publicidad y servicios digitales al alza
Los ingresos por servicios de marketing crecieron un 20%, hasta los 31.900 millones de yuanes, impulsados por la fuerte demanda publicitaria en productos de vídeo, servicios de búsqueda y Mini Programas dentro de WeChat, la plataforma de mensajería más grande del país.
Inversiones en IA y aumento del gasto de capital
El gasto de capital de Tencent alcanzó 27.500 millones de yuanes en el trimestre, un 91% más que el año anterior, reflejando la intensificación de sus inversiones en inteligencia artificial. La compañía señaló que continúa ampliando iniciativas como la aplicación Yuanbao y funciones de IA integradas en Weixin, la versión china de WeChat.
Tencent aseguró que el crecimiento operativo actual permite absorber los costes adicionales derivados de estas inversiones, anticipando que las iniciativas estratégicas en IA generarán valor a largo plazo, tanto para los usuarios como para la sociedad, y aportarán una rentabilidad incremental sustancial en el futuro.
Con estos resultados, Tencent confirma su capacidad para mantener un crecimiento robusto en un entorno de alta competencia y de fuertes inversiones tecnológicas.
Greek News:
Η Tencent κατέγραψε επιτάχυνση της ανάπτυξης εσόδων το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας συνολικές πωλήσεις ύψους RMB180,0 δισ. (+13% σε ετήσια βάση). Η μικτή κερδοφορία αυξήθηκε κατά 20% στα RMB100,5 δισ., γεγονός που υποδηλώνει βελτιωμένη λειτουργική αποδοτικότητα και ισχυρή δυναμική σε ροές εσόδων υψηλής ποιότητας. Τα περιθώρια κέρδους σημείωσαν περαιτέρω βελτίωση, με τα μη-IFRS λειτουργικά κέρδη να αυξάνονται κατά 18% σε ετήσια βάση και να φτάνουν τα RMB69,3 δισ. Το λειτουργικό περιθώριο ενισχύθηκε στο 39%, από 37% στο πρώτο τρίμηνο του 2024. Επιπλέον, το μη-IFRS κέρδος που αναλογεί στους μετόχους ανήλθε σε RMB61,3 δισ., καταγράφοντας αύξηση 22%, γεγονός που αντανακλά ισχυρή κλιμάκωση και οφέλη από την ενσωμάτωση τεχνολογιών τεχνητής νοημοσύνης. Παρά τις αυξημένες επενδύσεις, η εταιρεία διατηρεί υψηλά επίπεδα ρευστότητας. Η συνολική ταμειακή θέση ανήλθε σε RMB476,0 δισ., με καθαρή ταμειακή θέση RMB90,2 δισ. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 91% σε ετήσια βάση στα RMB27,5 δισ., ένδειξη σημαντικής επενδυτικής δυνατότητας και ανθεκτικότητας του ισολογισμού, ακόμη και με την κλιμάκωση των δαπανών για την τεχνητή νοημοσύνη. Η συνολική εικόνα αποτυπώνει βελτιωμένη λειτουργική απόδοση, ισχυρή κερδοφορία και διατηρήσιμη οικονομική ισχύ, με την Tencent να αξιοποιεί ενεργά τις τεχνολογικές εξελίξεις για περαιτέρω ανάπτυξη.
Question:
How is the company allocating capital (e.g., investments, share repurchases, dividends) based on its performance and market outlook from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
How is the company allocating capital (e.g., investments, share repurchases, dividends) based on its performance and market outlook from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Answer: Tencent is allocating capital toward strategic investments and shareholder returns. Management also proposed a final cash dividend of HK$4.50 per share for FY2024.
Financial Statement Evidence: Investments in associates & joint ventures was RMB 305,487M in Q1 2025 vs. 290,343M in Q1 2024.
|
Tencent (0700.HK)_20250514
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 資產
| 資產項目 | 2025年3月31日<br>未經審核 (人民幣百萬元) | 2024年12月31日<br>經審核 (人民幣百萬元) |
|---------|------------------------------------------|------------------------------------------|
| **非流動資產** | | |
| 物業、設備及器材 | 91,727 | 80,185 |
| 土地使用權 | 22,928 | 23,117 |
| 使用權資產 | 17,085 | 17,679 |
| 在建工程 | 13,250 | 12,302 |
| 投資物業 | 900 | 801 |
| 無形資產 | 207,641 | 196,127 |
| 於聯營公司的投資 | 305,487 | 290,343 |
| 於合營公司的投資 | 7,138 | 7,072 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 202,869 | 204,999 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 337,527 | 302,360 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 49,959 | 42,828 |
| 其他金融資產 | 978 | 1,076 |
| 遞延所得稅資產 | 29,490 | 28,325 |
| 定期存款 | 98,066 | 77,601 |
| **非流動資產合計** | **1,385,045** | **1,284,815** |
| **流動資產** | | |
| 存貨 | 427 | 440 |
| 應收賬款 | 49,311 | 48,203 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 102,015 | 101,044 |
| 其他金融資產 | 4,480 | 4,750 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 30,212 | 9,568 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 5,444 | 3,345 |
| 定期存款 | 132,549 | 192,977 |
| 受限制現金 | 3,544 | 3,334 |
| 現金及現金等價物 | 205,253 | 132,519 |
| **流動資產合計** | **533,235** | **496,180** |
| **資產總額** | **1,918,280** | **1,780,995** |
### 權益及負債
| 權益及負債項目 | 2025年3月31日<br>未經審核 (人民幣百萬元) | 2024年12月31日<br>經審核 (人民幣百萬元) |
|----------------|------------------------------------------|------------------------------------------|
| **權益** | | |
| **本公司權益持有人應佔權益** | | |
| 股本 | - | - |
| 股本溢價 | 47,020 | 43,079 |
| 庫存股 | (2,777) | (3,597) |
| 股份獎勵計劃所持股份 | (5,377) | (5,093) |
| 其他儲備 | 80,291 | 47,129 |
| 保留盈利 | 921,297 | 892,030 |
| **本公司權益小計** | **1,040,454** | **973,548** |
| 非控制性權益 | 82,484 | 80,348 |
| **權益總額** | **1,122,938** | **1,053,896** |
| **負債** | | |
| **非流動負債** | | |
| 借款 | 209,079 | 146,521 |
| 應付票據 | 123,240 | 130,586 |
| 長期應付款項 | 11,495 | 10,201 |
| 其他金融負債 | 4,831 | 4,203 |
| 遞延所得稅負債 | 20,070 | 18,546 |
| 租賃負債 | 13,405 | 13,897 |
| 遞延收入 | 4,480 | 6,236 |
| **非流動負債合計** | **386,600** | **330,190** |
| **流動負債** | | |
| 應付賬款 | 125,488 | 118,712 |
| 其他應付款項及預提費用 | 71,532 | 84,032 |
| 借款 | 44,151 | 52,885 |
| 應付票據 | 9,326 | 8,623 |
| 流動所得稅負債 | 18,956 | 16,586 |
| 其他稅項負債 | 5,119 | 4,038 |
| 其他金融負債 | 5,846 | 6,336 |
| 租賃負債 | 5,442 | 5,600 |
| 遞延收入 | 122,882 | 100,097 |
| **流動負債合計** | **408,742** | **396,909** |
| **負債總額** | **795,342** | **727,099** |
| **權益及負債總額** | **1,918,280** | **1,780,995** |
---
### 簡明綜合現金流量表
截至二零二五年三月三十一日止三個月（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 經營活動所得現金流量淨額 | 76,889 | 72,350 |
| 投資活動耗用現金流量淨額 | (29,499) | (67,924) |
| 融資活動所得／(耗用)現金流量淨額 | 24,818 | (15,511) |
| 現金及現金等價物增加／(減少)淨額 | 72,208 | (11,085) |
| 期初的現金及現金等價物 | 132,519 | 172,320 |
| 現金及現金等價物的匯兌收益／(虧損) | 526 | (212) |
| 期末的現金及現金等價物 | **205,253** | **161,023** |
---
| 項目 | 附註 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------|------------|------------|
| **收入** | | | |
| 增值服務 | | 92,133 | 78,629 |
| 營銷服務 | | 31,853 | 26,506 |
| 金融科技及企業服務 | | 54,907 | 52,302 |
| 其他 | | 1,129 | 2,064 |
| **收入合計** | 2 | 180,022 | 159,501 |
| 收入成本 | 3 | (79,529) | (75,631) |
| **毛利** | | 100,493 | 83,870 |
| 銷售及市場推廣開支 | 3 | (7,866) | (7,536) |
| 一般及行政開支 | 3 | (33,664) | (24,809) |
| 其他收益／(虧損) 淨額 | | (1,397) | 1,031 |
| **經營盈利** | | 57,566 | 52,556 |
| 投資收益／(虧損) 淨額及其他 | 4 | 1,407 | 656 |
| 利息收入 | | 3,748 | 4,248 |
| 財務成本 | | (3,860) | (2,826) |
| 分佔聯營公司及合營公司盈利／(虧損) 淨額 | | 4,581 | 2,186 |
| **除稅前盈利** | | 63,442 | 56,820 |
| 所得稅開支 | 5 | (13,717) | (14,169) |
| **期內盈利** | | 49,725 | 42,651 |
| **下列人士應佔：** | | | |
| 本公司權益持有人 | | 47,821 | 41,889 |
| 非控制性權益 | | 1,904 | 762 |
| **期內盈利合計** | | 49,725 | 42,651 |
| **本公司權益持有人應佔每股盈利**（每股人民幣元） | | | |
| — 基本 | 6(a) | 5.252 | 4.479 |
| — 攤薄 | 6(b) | 5.129 | 4.386 |
---
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 期內盈利 | 49,725 | 42,651 |
| **其他全面收益（除稅淨額）：** | | |
| *其後可能會重新分類至損益的項目* | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 652 | (337) |
| 處置及視同處置聯營公司及合營公司後分佔其他全面收益轉至損益 | – | (30) |
| 處置以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產後轉至損益 | 1 | 1 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | 106 | 10 |
| 外幣折算差額 | 2,294 | (3,929) |
| 對沖儲備變動淨額 | (213) | (782) |
| *其後不會重新分類至損益的項目* | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 522 | (120) |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | 26,361 | 15,918 |
| 外幣折算差額 | 370 | (463) |
| 對沖儲備變動淨額 | 6 | – |
| **其他全面收益總額** | 30,099 | 10,268 |
| **期內全面收益總額** | 79,824 | 52,919 |
| **下列人士應佔：** | | |
| 本公司權益持有人 | 75,858 | 51,673 |
| 非控制性權益 | 3,966 | 1,246 |
| **期內全面收益總額合計** | 79,824 | 52,919 |
---
English News:
Tencent Says It Can Withstand U.S. Chip Restrictions as Revenue Climbs Tencent Holdings believes its existing stockpile of AI chips will help shield the company from U.S. export restrictions, President Martin Lau said Wednesday, following first-quarter results that exceeded expectations. The Chinese tech giant—best known for its gaming empire and WeChat platform—reported 180 billion yuan ($24.97 billion) in revenue for the quarter ending March, a 13% increase and above the 174.6 billion yuan forecast by LSEG analysts. The growth was led by strong performances in gaming and advertising, both boosted by AI-driven improvements. “We previously secured a substantial inventory of chips, which will be very helpful for advancing our AI strategy,” Lau said on the post-earnings call. He did not comment directly on how U.S. rules banning Nvidia’s H20 chip sales to Chinese firms might affect Tencent’s investment plans. However, the company noted that domestic chip alternatives exist and that its software optimizations can improve the efficiency of available hardware. Tencent also reiterated in March that it expects to spend a low double-digit percentage of 2025 revenue on capital expenditure, with AI development as the primary focus. For the quarter: Domestic gaming revenue rose 24% to 42.9 billion yuan International gaming revenue increased 23% to 16.6 billion yuan Marketing services revenue grew 22% to 17.7 billion yuan, supported by AI-enhanced ad targeting FinTech and Business Services revenue—covering consumer lending, wealth management, and cloud—rose 16% to 27.6 billion yuan Quarterly net profit was 47.8 billion yuan, short of the 52.2 billion yuan estimate, LSEG data showed. Tencent continues to build out its AI capabilities. It has developed its own large language model, Hunyuan, and released a public version called T1 in March. Among its major peers, Tencent has been the most open to outside technologies—becoming the first major Chinese firm to adopt DeepSeek’s models, which have attracted attention for offering competitive performance at significantly lower development costs. (Exchange rate: $1 = 7.2086 yuan)
Chinese News:
腾讯控股第一季度营收1800亿元 净调净利润613亿元 5月14日下午消息，腾讯控股（HKEX：00700）今日发布了截至3月31日的2025年第一季度财报：营收为1800亿元，同比增长13%。权益持有人应占利润为478亿元，同比增长14%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为613亿元，同比增长22%。 第一季度业务数据： 第一季度，腾讯增值服务业务收入921亿元，同比增长17%。其中，本土市场游戏收入429亿元，同比增长24%；国际市场游戏收入166亿元，同比增长23%；社交网络收入326亿元，同比增长7%。 第一季度，营销服务业务收入319亿元，同比增长20%。 第一季度，金融科技及企业服务业务收入549亿元，同比增长5%。 第一季度运营数据： 截至2025年3月31日，微信及WeChat合并月活账户数14.02亿，同比增长3%； QQ移动终端月活账户数5.34亿，同比下滑3%； 收费增值服务注册账户数2.68亿，同比增长3%。 长视频付费会员数量达1.17亿。 音乐付费会员数量达1.23亿。 第一季度财务业绩： 营收 第一季度营收为1800亿元，同比增长13%，环比增长4%。 其中，增值服务业务收入921亿元，同比增长17%，环比增长17%。其中，本土市场游戏收入429亿元，同比增长24%，环比增长29%；国际市场游戏收入166亿元，同比增长23%（按固定汇率计算增长22%），环比增长4%；社交网络收入326亿元，同比增长7%，环比增长10%。 营销服务业务收入319亿元，同比增长20%，环比下滑9%。 第一季度，金融科技及企业服务业务收入549亿元，同比增长5%，环比下滑2%。 营收成本 第一季度营收成本为795亿元，同比增长5%，环比下滑3%。同比增长主要由于内容成本增加，以及渠道及分销成本增加。 毛利润 毛利润为1005亿元，同比增长20%，环比增长11%，主要得益于高毛利率收入来源（包括本土市场游戏、小游戏、视频号及微信搜一搜等）的增长贡献， 以及支付服务及云服务成本效益的提高。毛利率由去年同期的53%提升至56%。 其中，增值服务业务毛利润为549亿元，同比增长22%，环比增长24%。主要受益于高毛利率的本土市场游戏及小游戏平台服务费的收入贡献增加。毛利率由去年同期的57%提升至60%。 营销服务业务毛利润为177亿元，同比增长22%，环比下滑12%。同比增长主要得益于高毛利率的视频号及微信搜一搜的收入贡献增加。毛利率为56%，而去年同期为55%。 金融科技及企业服务毛利润为276亿元，同比增长16%，环比增长4%，主要得益于消费贷款服务及理财服务的收入贡献增加，以及支付服务及云服务成本效益的提高。毛利率由去年同期的46%提升至50%。 销售及市场推广开支 第一季度，腾讯销售及市场推广开支为79亿元，同比增长4%，环比下滑24%。同比增长主要是为了支持AI原生应用程序的发展而加大推广力度，部分被新游戏发布的广告开支较去年同期减少所抵销。销售及市场推广开支占营收的百分比由去年同期的5%下降至4%。 一般及行政开支 一般及行政开支为336亿元，同比增长36%，环比增长7%。该增长主要由于一次性股份酬金开支40亿元（因对一间海外附属公司现有商业安排的重组而产生），以及为支持AI相关业务而增加的研发开支。 利息收入 利息收入为37亿元，同比下滑12%，主要因为利息收益率下降所致。 财务成本 财务成本为39亿元，同比增长37%，主要由于本季确认汇兑亏损，而去年同期则为收益。 分占联营公司及合营公司盈利╱（亏损）净额 第一季度，腾讯录得分占联营公司及合营公司盈利46亿元，而去年同期分占盈利22亿元，上一季度为93亿元。 非国际财务报告准则下，分占联营公司及合营公司盈利为76亿元，而上年同期为55亿元。上一季度为77亿元。 所得税开支 所得税开支为137亿元，同比下降3%，主要由于去年同期预提所得税拨备的高基数影响。第一季度，国内企业所得税开支同比增长。 权益持有人应占盈利 第一季度，腾讯权益持有人应占利润为478亿元，同比增长14%，环比下滑7%。非国际财务报告准则下，腾讯权益持有人应占利润为613亿元，同比增长22%，环比增长11%。 其它要点： 根据董事会于2025年3月19日通过并须于2025年股东周年大会上经股东批准的一项决议案，建议派发截至2024年12月31日止年度的末期股息每股4.50港元。 截至2025年3月31日止三个月内，腾讯集团就研发产生的开支为189.10亿元，而截至2024年3月31日止三个月为156.78亿元。其中，员工福利开支为150.12亿元，而截至2024年3月31日止三个月为131.17亿元。 第一季度，腾讯集团投资收益达14.07亿元，而2024年同期为6.56亿元。 《三角洲行动》的本土用户数自上线以来达到新高，日活跃账户数峰值于2025年4月突破1200万。 截至2024年12月31日，MIH Internet Holdings（由Naspers Limited通过其非全资附属公司Prosus N.V．控制）持有2，214，863，800股腾讯股票，占股24.01%。腾讯CEO马化腾持有804，859，700股股票，持股比例为8.72%。
Japanese News:
［北京 １４日 ロイター］ - 中国のテック大手、騰訊控股（テンセント・ホールディングス）(0700.HK), opens new tabが１４日発表した第１・四半期（１─３月）決算は、ゲーム事業が好調で売上高が１３％増加し市場予想を上回った。 売上高は１８００億元（２４９億７０００万ドル）。ＬＳＥＧがまとめたアナリストの予想平均は１７４６億元だった。 純利益は４７８億元。アナリスト予想の５２２億元には届かなかった。 ゲーム部門は、当局の締め付けが緩んだことを追い風に業績を伸ばした。国内ゲーム収入は２４％増の４２９億元、海外ゲーム収入は２３％増の１６６億元だった。
Spanish News:
Tencent, uno de los gigantes tecnológicos más influyentes de China, presentó los resultados del primer trimestre de 2025 con un aumento significativo de sus ganancias. La compañía registró un beneficio neto atribuido de 47.821 millones de yuanes, un 14% más que los 41.889 millones obtenidos en el mismo periodo del año anterior, impulsada principalmente por el sólido desempeño de su unidad de videojuegos y por los avances en inteligencia artificial (IA).
Los ingresos trimestrales alcanzaron los 180.022 millones de yuanes, un crecimiento del 13% interanual y por encima de los 174.630 millones previstos por el consenso de mercado. Tencent destacó que sus fuentes de ingresos de alta calidad mantuvieron “una sólida trayectoria de crecimiento”, añadiendo que las capacidades de IA ya aportan de manera significativa a áreas como la publicidad de rendimiento y los juegos de larga duración.
Fuerte impulso del negocio de videojuegos
Tencent reafirmó su posición como una de las mayores empresas de videojuegos del mundo.
Ingresos por juegos en China: 42.900 millones de yuanes, un aumento interanual del 24%, gracias al desempeño de títulos como Honor of Kings, Peacekeeper Elite y el lanzamiento de DnF Mobile.
Ingresos por juegos internacionales: 16.600 millones de yuanes, un crecimiento del 23%, respaldado por franquicias como Brawl Stars y PUBG Mobile.
Publicidad y servicios digitales al alza
Los ingresos por servicios de marketing crecieron un 20%, hasta los 31.900 millones de yuanes, impulsados por la fuerte demanda publicitaria en productos de vídeo, servicios de búsqueda y Mini Programas dentro de WeChat, la plataforma de mensajería más grande del país.
Inversiones en IA y aumento del gasto de capital
El gasto de capital de Tencent alcanzó 27.500 millones de yuanes en el trimestre, un 91% más que el año anterior, reflejando la intensificación de sus inversiones en inteligencia artificial. La compañía señaló que continúa ampliando iniciativas como la aplicación Yuanbao y funciones de IA integradas en Weixin, la versión china de WeChat.
Tencent aseguró que el crecimiento operativo actual permite absorber los costes adicionales derivados de estas inversiones, anticipando que las iniciativas estratégicas en IA generarán valor a largo plazo, tanto para los usuarios como para la sociedad, y aportarán una rentabilidad incremental sustancial en el futuro.
Con estos resultados, Tencent confirma su capacidad para mantener un crecimiento robusto en un entorno de alta competencia y de fuertes inversiones tecnológicas.
Greek News:
Η Tencent κατέγραψε επιτάχυνση της ανάπτυξης εσόδων το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας συνολικές πωλήσεις ύψους RMB180,0 δισ. (+13% σε ετήσια βάση). Η μικτή κερδοφορία αυξήθηκε κατά 20% στα RMB100,5 δισ., γεγονός που υποδηλώνει βελτιωμένη λειτουργική αποδοτικότητα και ισχυρή δυναμική σε ροές εσόδων υψηλής ποιότητας. Τα περιθώρια κέρδους σημείωσαν περαιτέρω βελτίωση, με τα μη-IFRS λειτουργικά κέρδη να αυξάνονται κατά 18% σε ετήσια βάση και να φτάνουν τα RMB69,3 δισ. Το λειτουργικό περιθώριο ενισχύθηκε στο 39%, από 37% στο πρώτο τρίμηνο του 2024. Επιπλέον, το μη-IFRS κέρδος που αναλογεί στους μετόχους ανήλθε σε RMB61,3 δισ., καταγράφοντας αύξηση 22%, γεγονός που αντανακλά ισχυρή κλιμάκωση και οφέλη από την ενσωμάτωση τεχνολογιών τεχνητής νοημοσύνης. Παρά τις αυξημένες επενδύσεις, η εταιρεία διατηρεί υψηλά επίπεδα ρευστότητας. Η συνολική ταμειακή θέση ανήλθε σε RMB476,0 δισ., με καθαρή ταμειακή θέση RMB90,2 δισ. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 91% σε ετήσια βάση στα RMB27,5 δισ., ένδειξη σημαντικής επενδυτικής δυνατότητας και ανθεκτικότητας του ισολογισμού, ακόμη και με την κλιμάκωση των δαπανών για την τεχνητή νοημοσύνη. Η συνολική εικόνα αποτυπώνει βελτιωμένη λειτουργική απόδοση, ισχυρή κερδοφορία και διατηρήσιμη οικονομική ισχύ, με την Tencent να αξιοποιεί ενεργά τις τεχνολογικές εξελίξεις για περαιτέρω ανάπτυξη.
Question:
What is the company’s strategy on navigating maintaining profit margins from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
What is the company’s strategy on navigating maintaining profit margins from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Answer: Tencent’s margin strategy is supported by expansion of high-margin gaming, Mini Programs, and AI-enhanced advertising, while improving cost efficiencies in cloud and payments.
Financial Statement Evidence: Gross profit rose to RMB 100,493M from RMB 83,870M, with gross margin improved from 52.5% to 55.8%; operating profit: RMB 57,566M in Q1 2025 vs RMB 52,556M in Q1 2024, with operataing margin slightly dropped to 32.0% from 33.0%.
|
Tencent (0700.HK)_20250514
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 資產
| 資產項目 | 2025年3月31日<br>未經審核 (人民幣百萬元) | 2024年12月31日<br>經審核 (人民幣百萬元) |
|---------|------------------------------------------|------------------------------------------|
| **非流動資產** | | |
| 物業、設備及器材 | 91,727 | 80,185 |
| 土地使用權 | 22,928 | 23,117 |
| 使用權資產 | 17,085 | 17,679 |
| 在建工程 | 13,250 | 12,302 |
| 投資物業 | 900 | 801 |
| 無形資產 | 207,641 | 196,127 |
| 於聯營公司的投資 | 305,487 | 290,343 |
| 於合營公司的投資 | 7,138 | 7,072 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 202,869 | 204,999 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 337,527 | 302,360 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 49,959 | 42,828 |
| 其他金融資產 | 978 | 1,076 |
| 遞延所得稅資產 | 29,490 | 28,325 |
| 定期存款 | 98,066 | 77,601 |
| **非流動資產合計** | **1,385,045** | **1,284,815** |
| **流動資產** | | |
| 存貨 | 427 | 440 |
| 應收賬款 | 49,311 | 48,203 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 102,015 | 101,044 |
| 其他金融資產 | 4,480 | 4,750 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 30,212 | 9,568 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 5,444 | 3,345 |
| 定期存款 | 132,549 | 192,977 |
| 受限制現金 | 3,544 | 3,334 |
| 現金及現金等價物 | 205,253 | 132,519 |
| **流動資產合計** | **533,235** | **496,180** |
| **資產總額** | **1,918,280** | **1,780,995** |
### 權益及負債
| 權益及負債項目 | 2025年3月31日<br>未經審核 (人民幣百萬元) | 2024年12月31日<br>經審核 (人民幣百萬元) |
|----------------|------------------------------------------|------------------------------------------|
| **權益** | | |
| **本公司權益持有人應佔權益** | | |
| 股本 | - | - |
| 股本溢價 | 47,020 | 43,079 |
| 庫存股 | (2,777) | (3,597) |
| 股份獎勵計劃所持股份 | (5,377) | (5,093) |
| 其他儲備 | 80,291 | 47,129 |
| 保留盈利 | 921,297 | 892,030 |
| **本公司權益小計** | **1,040,454** | **973,548** |
| 非控制性權益 | 82,484 | 80,348 |
| **權益總額** | **1,122,938** | **1,053,896** |
| **負債** | | |
| **非流動負債** | | |
| 借款 | 209,079 | 146,521 |
| 應付票據 | 123,240 | 130,586 |
| 長期應付款項 | 11,495 | 10,201 |
| 其他金融負債 | 4,831 | 4,203 |
| 遞延所得稅負債 | 20,070 | 18,546 |
| 租賃負債 | 13,405 | 13,897 |
| 遞延收入 | 4,480 | 6,236 |
| **非流動負債合計** | **386,600** | **330,190** |
| **流動負債** | | |
| 應付賬款 | 125,488 | 118,712 |
| 其他應付款項及預提費用 | 71,532 | 84,032 |
| 借款 | 44,151 | 52,885 |
| 應付票據 | 9,326 | 8,623 |
| 流動所得稅負債 | 18,956 | 16,586 |
| 其他稅項負債 | 5,119 | 4,038 |
| 其他金融負債 | 5,846 | 6,336 |
| 租賃負債 | 5,442 | 5,600 |
| 遞延收入 | 122,882 | 100,097 |
| **流動負債合計** | **408,742** | **396,909** |
| **負債總額** | **795,342** | **727,099** |
| **權益及負債總額** | **1,918,280** | **1,780,995** |
---
### 簡明綜合現金流量表
截至二零二五年三月三十一日止三個月（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 經營活動所得現金流量淨額 | 76,889 | 72,350 |
| 投資活動耗用現金流量淨額 | (29,499) | (67,924) |
| 融資活動所得／(耗用)現金流量淨額 | 24,818 | (15,511) |
| 現金及現金等價物增加／(減少)淨額 | 72,208 | (11,085) |
| 期初的現金及現金等價物 | 132,519 | 172,320 |
| 現金及現金等價物的匯兌收益／(虧損) | 526 | (212) |
| 期末的現金及現金等價物 | **205,253** | **161,023** |
---
| 項目 | 附註 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------|------------|------------|
| **收入** | | | |
| 增值服務 | | 92,133 | 78,629 |
| 營銷服務 | | 31,853 | 26,506 |
| 金融科技及企業服務 | | 54,907 | 52,302 |
| 其他 | | 1,129 | 2,064 |
| **收入合計** | 2 | 180,022 | 159,501 |
| 收入成本 | 3 | (79,529) | (75,631) |
| **毛利** | | 100,493 | 83,870 |
| 銷售及市場推廣開支 | 3 | (7,866) | (7,536) |
| 一般及行政開支 | 3 | (33,664) | (24,809) |
| 其他收益／(虧損) 淨額 | | (1,397) | 1,031 |
| **經營盈利** | | 57,566 | 52,556 |
| 投資收益／(虧損) 淨額及其他 | 4 | 1,407 | 656 |
| 利息收入 | | 3,748 | 4,248 |
| 財務成本 | | (3,860) | (2,826) |
| 分佔聯營公司及合營公司盈利／(虧損) 淨額 | | 4,581 | 2,186 |
| **除稅前盈利** | | 63,442 | 56,820 |
| 所得稅開支 | 5 | (13,717) | (14,169) |
| **期內盈利** | | 49,725 | 42,651 |
| **下列人士應佔：** | | | |
| 本公司權益持有人 | | 47,821 | 41,889 |
| 非控制性權益 | | 1,904 | 762 |
| **期內盈利合計** | | 49,725 | 42,651 |
| **本公司權益持有人應佔每股盈利**（每股人民幣元） | | | |
| — 基本 | 6(a) | 5.252 | 4.479 |
| — 攤薄 | 6(b) | 5.129 | 4.386 |
---
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 期內盈利 | 49,725 | 42,651 |
| **其他全面收益（除稅淨額）：** | | |
| *其後可能會重新分類至損益的項目* | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 652 | (337) |
| 處置及視同處置聯營公司及合營公司後分佔其他全面收益轉至損益 | – | (30) |
| 處置以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產後轉至損益 | 1 | 1 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | 106 | 10 |
| 外幣折算差額 | 2,294 | (3,929) |
| 對沖儲備變動淨額 | (213) | (782) |
| *其後不會重新分類至損益的項目* | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 522 | (120) |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | 26,361 | 15,918 |
| 外幣折算差額 | 370 | (463) |
| 對沖儲備變動淨額 | 6 | – |
| **其他全面收益總額** | 30,099 | 10,268 |
| **期內全面收益總額** | 79,824 | 52,919 |
| **下列人士應佔：** | | |
| 本公司權益持有人 | 75,858 | 51,673 |
| 非控制性權益 | 3,966 | 1,246 |
| **期內全面收益總額合計** | 79,824 | 52,919 |
---
English News:
Tencent Says It Can Withstand U.S. Chip Restrictions as Revenue Climbs Tencent Holdings believes its existing stockpile of AI chips will help shield the company from U.S. export restrictions, President Martin Lau said Wednesday, following first-quarter results that exceeded expectations. The Chinese tech giant—best known for its gaming empire and WeChat platform—reported 180 billion yuan ($24.97 billion) in revenue for the quarter ending March, a 13% increase and above the 174.6 billion yuan forecast by LSEG analysts. The growth was led by strong performances in gaming and advertising, both boosted by AI-driven improvements. “We previously secured a substantial inventory of chips, which will be very helpful for advancing our AI strategy,” Lau said on the post-earnings call. He did not comment directly on how U.S. rules banning Nvidia’s H20 chip sales to Chinese firms might affect Tencent’s investment plans. However, the company noted that domestic chip alternatives exist and that its software optimizations can improve the efficiency of available hardware. Tencent also reiterated in March that it expects to spend a low double-digit percentage of 2025 revenue on capital expenditure, with AI development as the primary focus. For the quarter: Domestic gaming revenue rose 24% to 42.9 billion yuan International gaming revenue increased 23% to 16.6 billion yuan Marketing services revenue grew 22% to 17.7 billion yuan, supported by AI-enhanced ad targeting FinTech and Business Services revenue—covering consumer lending, wealth management, and cloud—rose 16% to 27.6 billion yuan Quarterly net profit was 47.8 billion yuan, short of the 52.2 billion yuan estimate, LSEG data showed. Tencent continues to build out its AI capabilities. It has developed its own large language model, Hunyuan, and released a public version called T1 in March. Among its major peers, Tencent has been the most open to outside technologies—becoming the first major Chinese firm to adopt DeepSeek’s models, which have attracted attention for offering competitive performance at significantly lower development costs. (Exchange rate: $1 = 7.2086 yuan)
Chinese News:
腾讯控股第一季度营收1800亿元 净调净利润613亿元 5月14日下午消息，腾讯控股（HKEX：00700）今日发布了截至3月31日的2025年第一季度财报：营收为1800亿元，同比增长13%。权益持有人应占利润为478亿元，同比增长14%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为613亿元，同比增长22%。 第一季度业务数据： 第一季度，腾讯增值服务业务收入921亿元，同比增长17%。其中，本土市场游戏收入429亿元，同比增长24%；国际市场游戏收入166亿元，同比增长23%；社交网络收入326亿元，同比增长7%。 第一季度，营销服务业务收入319亿元，同比增长20%。 第一季度，金融科技及企业服务业务收入549亿元，同比增长5%。 第一季度运营数据： 截至2025年3月31日，微信及WeChat合并月活账户数14.02亿，同比增长3%； QQ移动终端月活账户数5.34亿，同比下滑3%； 收费增值服务注册账户数2.68亿，同比增长3%。 长视频付费会员数量达1.17亿。 音乐付费会员数量达1.23亿。 第一季度财务业绩： 营收 第一季度营收为1800亿元，同比增长13%，环比增长4%。 其中，增值服务业务收入921亿元，同比增长17%，环比增长17%。其中，本土市场游戏收入429亿元，同比增长24%，环比增长29%；国际市场游戏收入166亿元，同比增长23%（按固定汇率计算增长22%），环比增长4%；社交网络收入326亿元，同比增长7%，环比增长10%。 营销服务业务收入319亿元，同比增长20%，环比下滑9%。 第一季度，金融科技及企业服务业务收入549亿元，同比增长5%，环比下滑2%。 营收成本 第一季度营收成本为795亿元，同比增长5%，环比下滑3%。同比增长主要由于内容成本增加，以及渠道及分销成本增加。 毛利润 毛利润为1005亿元，同比增长20%，环比增长11%，主要得益于高毛利率收入来源（包括本土市场游戏、小游戏、视频号及微信搜一搜等）的增长贡献， 以及支付服务及云服务成本效益的提高。毛利率由去年同期的53%提升至56%。 其中，增值服务业务毛利润为549亿元，同比增长22%，环比增长24%。主要受益于高毛利率的本土市场游戏及小游戏平台服务费的收入贡献增加。毛利率由去年同期的57%提升至60%。 营销服务业务毛利润为177亿元，同比增长22%，环比下滑12%。同比增长主要得益于高毛利率的视频号及微信搜一搜的收入贡献增加。毛利率为56%，而去年同期为55%。 金融科技及企业服务毛利润为276亿元，同比增长16%，环比增长4%，主要得益于消费贷款服务及理财服务的收入贡献增加，以及支付服务及云服务成本效益的提高。毛利率由去年同期的46%提升至50%。 销售及市场推广开支 第一季度，腾讯销售及市场推广开支为79亿元，同比增长4%，环比下滑24%。同比增长主要是为了支持AI原生应用程序的发展而加大推广力度，部分被新游戏发布的广告开支较去年同期减少所抵销。销售及市场推广开支占营收的百分比由去年同期的5%下降至4%。 一般及行政开支 一般及行政开支为336亿元，同比增长36%，环比增长7%。该增长主要由于一次性股份酬金开支40亿元（因对一间海外附属公司现有商业安排的重组而产生），以及为支持AI相关业务而增加的研发开支。 利息收入 利息收入为37亿元，同比下滑12%，主要因为利息收益率下降所致。 财务成本 财务成本为39亿元，同比增长37%，主要由于本季确认汇兑亏损，而去年同期则为收益。 分占联营公司及合营公司盈利╱（亏损）净额 第一季度，腾讯录得分占联营公司及合营公司盈利46亿元，而去年同期分占盈利22亿元，上一季度为93亿元。 非国际财务报告准则下，分占联营公司及合营公司盈利为76亿元，而上年同期为55亿元。上一季度为77亿元。 所得税开支 所得税开支为137亿元，同比下降3%，主要由于去年同期预提所得税拨备的高基数影响。第一季度，国内企业所得税开支同比增长。 权益持有人应占盈利 第一季度，腾讯权益持有人应占利润为478亿元，同比增长14%，环比下滑7%。非国际财务报告准则下，腾讯权益持有人应占利润为613亿元，同比增长22%，环比增长11%。 其它要点： 根据董事会于2025年3月19日通过并须于2025年股东周年大会上经股东批准的一项决议案，建议派发截至2024年12月31日止年度的末期股息每股4.50港元。 截至2025年3月31日止三个月内，腾讯集团就研发产生的开支为189.10亿元，而截至2024年3月31日止三个月为156.78亿元。其中，员工福利开支为150.12亿元，而截至2024年3月31日止三个月为131.17亿元。 第一季度，腾讯集团投资收益达14.07亿元，而2024年同期为6.56亿元。 《三角洲行动》的本土用户数自上线以来达到新高，日活跃账户数峰值于2025年4月突破1200万。 截至2024年12月31日，MIH Internet Holdings（由Naspers Limited通过其非全资附属公司Prosus N.V．控制）持有2，214，863，800股腾讯股票，占股24.01%。腾讯CEO马化腾持有804，859，700股股票，持股比例为8.72%。
Japanese News:
［北京 １４日 ロイター］ - 中国のテック大手、騰訊控股（テンセント・ホールディングス）(0700.HK), opens new tabが１４日発表した第１・四半期（１─３月）決算は、ゲーム事業が好調で売上高が１３％増加し市場予想を上回った。 売上高は１８００億元（２４９億７０００万ドル）。ＬＳＥＧがまとめたアナリストの予想平均は１７４６億元だった。 純利益は４７８億元。アナリスト予想の５２２億元には届かなかった。 ゲーム部門は、当局の締め付けが緩んだことを追い風に業績を伸ばした。国内ゲーム収入は２４％増の４２９億元、海外ゲーム収入は２３％増の１６６億元だった。
Spanish News:
Tencent, uno de los gigantes tecnológicos más influyentes de China, presentó los resultados del primer trimestre de 2025 con un aumento significativo de sus ganancias. La compañía registró un beneficio neto atribuido de 47.821 millones de yuanes, un 14% más que los 41.889 millones obtenidos en el mismo periodo del año anterior, impulsada principalmente por el sólido desempeño de su unidad de videojuegos y por los avances en inteligencia artificial (IA).
Los ingresos trimestrales alcanzaron los 180.022 millones de yuanes, un crecimiento del 13% interanual y por encima de los 174.630 millones previstos por el consenso de mercado. Tencent destacó que sus fuentes de ingresos de alta calidad mantuvieron “una sólida trayectoria de crecimiento”, añadiendo que las capacidades de IA ya aportan de manera significativa a áreas como la publicidad de rendimiento y los juegos de larga duración.
Fuerte impulso del negocio de videojuegos
Tencent reafirmó su posición como una de las mayores empresas de videojuegos del mundo.
Ingresos por juegos en China: 42.900 millones de yuanes, un aumento interanual del 24%, gracias al desempeño de títulos como Honor of Kings, Peacekeeper Elite y el lanzamiento de DnF Mobile.
Ingresos por juegos internacionales: 16.600 millones de yuanes, un crecimiento del 23%, respaldado por franquicias como Brawl Stars y PUBG Mobile.
Publicidad y servicios digitales al alza
Los ingresos por servicios de marketing crecieron un 20%, hasta los 31.900 millones de yuanes, impulsados por la fuerte demanda publicitaria en productos de vídeo, servicios de búsqueda y Mini Programas dentro de WeChat, la plataforma de mensajería más grande del país.
Inversiones en IA y aumento del gasto de capital
El gasto de capital de Tencent alcanzó 27.500 millones de yuanes en el trimestre, un 91% más que el año anterior, reflejando la intensificación de sus inversiones en inteligencia artificial. La compañía señaló que continúa ampliando iniciativas como la aplicación Yuanbao y funciones de IA integradas en Weixin, la versión china de WeChat.
Tencent aseguró que el crecimiento operativo actual permite absorber los costes adicionales derivados de estas inversiones, anticipando que las iniciativas estratégicas en IA generarán valor a largo plazo, tanto para los usuarios como para la sociedad, y aportarán una rentabilidad incremental sustancial en el futuro.
Con estos resultados, Tencent confirma su capacidad para mantener un crecimiento robusto en un entorno de alta competencia y de fuertes inversiones tecnológicas.
Greek News:
Η Tencent κατέγραψε επιτάχυνση της ανάπτυξης εσόδων το τελευταίο τρίμηνο, παρουσιάζοντας συνολικές πωλήσεις ύψους RMB180,0 δισ. (+13% σε ετήσια βάση). Η μικτή κερδοφορία αυξήθηκε κατά 20% στα RMB100,5 δισ., γεγονός που υποδηλώνει βελτιωμένη λειτουργική αποδοτικότητα και ισχυρή δυναμική σε ροές εσόδων υψηλής ποιότητας. Τα περιθώρια κέρδους σημείωσαν περαιτέρω βελτίωση, με τα μη-IFRS λειτουργικά κέρδη να αυξάνονται κατά 18% σε ετήσια βάση και να φτάνουν τα RMB69,3 δισ. Το λειτουργικό περιθώριο ενισχύθηκε στο 39%, από 37% στο πρώτο τρίμηνο του 2024. Επιπλέον, το μη-IFRS κέρδος που αναλογεί στους μετόχους ανήλθε σε RMB61,3 δισ., καταγράφοντας αύξηση 22%, γεγονός που αντανακλά ισχυρή κλιμάκωση και οφέλη από την ενσωμάτωση τεχνολογιών τεχνητής νοημοσύνης. Παρά τις αυξημένες επενδύσεις, η εταιρεία διατηρεί υψηλά επίπεδα ρευστότητας. Η συνολική ταμειακή θέση ανήλθε σε RMB476,0 δισ., με καθαρή ταμειακή θέση RMB90,2 δισ. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 91% σε ετήσια βάση στα RMB27,5 δισ., ένδειξη σημαντικής επενδυτικής δυνατότητας και ανθεκτικότητας του ισολογισμού, ακόμη και με την κλιμάκωση των δαπανών για την τεχνητή νοημοσύνη. Η συνολική εικόνα αποτυπώνει βελτιωμένη λειτουργική απόδοση, ισχυρή κερδοφορία και διατηρήσιμη οικονομική ισχύ, με την Tencent να αξιοποιεί ενεργά τις τεχνολογικές εξελίξεις για περαιτέρω ανάπτυξη.
Question:
What are the company's capital expenditures and their strategic significance from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
What are the company's capital expenditures and their strategic significance from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Answer: Tencent is increasing capital expenditure aggressively, with Q1 capex rising 91% YoY to RMB27.5B, driven by expanded investment in AI infrastructure, data centers, and product integration (e.g., Yuanbao and Weixin AI features).
Financial Statement Evidence: Property, plant and equipment increased to RMB 91,727M in Q1 2025 from RMB 80,185M in Q1 2024.
|
Tencent (0700.HK)_20250813
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 簡明綜合財務狀況表
於二零二五年六月三十日
（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
---
### 資產
| 資產項目 | 2025年6月30日<br>未經審核 | 2024年12月31日<br>經審核 |
|----------|---------------------------|---------------------------|
| **非流動資產** | | |
| 物業、設備及器材 | 118,565 | 80,185 |
| 土地使用權 | 22,693 | 23,117 |
| 使用權資產 | 16,952 | 17,679 |
| 在建工程 | 14,438 | 12,302 |
| 投資物業 | 895 | 801 |
| 無形資產 | 215,832 | 196,127 |
| 於聯營公司的投資 | 307,573 | 290,343 |
| 於合營公司的投資 | 6,831 | 7,072 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 207,263 | 204,999 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 401,756 | 302,360 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 31,174 | 42,828 |
| 其他金融資產 | 1,413 | 1,076 |
| 遞延所得稅資產 | 30,004 | 28,325 |
| 定期存款 | 92,424 | 77,601 |
| **非流動資產合計** | **1,467,813** | **1,284,815** |
| **流動資產** | | |
| 存貨 | 435 | 440 |
| 應收賬款 | 51,315 | 48,203 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 109,410 | 101,044 |
| 其他金融資產 | 4,125 | 4,750 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 18,235 | 9,568 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 6,604 | 3,345 |
| 定期存款 | 169,423 | 192,977 |
| 受限制現金 | 3,893 | 3,334 |
| 現金及現金等價物 | 182,057 | 132,519 |
| **流動資產合計** | **545,497** | **496,180** |
| **資產總額** | **2,013,310** | **1,780,995** |
### 權益及負債
| 權益及負債項目 | 2025年6月30日<br>未經審核 | 2024年12月31日<br>經審核 |
|----------------|---------------------------|---------------------------|
| **權益** | | |
| **本公司權益持有人應佔權益** | | |
| 股本 | – | – |
| 股本溢價 | 52,346 | 43,079 |
| 庫存股 | (2,288) | (3,597) |
| 股份獎勵計劃所持股份 | (4,491) | (5,093) |
| 其他儲備 | 148,880 | 47,129 |
| 保留盈利 | 920,192 | 892,030 |
| **本公司權益小計** | **1,114,639** | **973,548** |
| 非控制性權益 | 88,210 | 80,348 |
| **權益總額** | **1,202,849** | **1,053,896** |
| **負債** | | |
| **非流動負債** | | |
| 借款 | 202,966 | 146,521 |
| 應付票據 | 119,338 | 130,586 |
| 長期應付款項 | 12,801 | 10,201 |
| 其他金融負債 | 5,627 | 4,203 |
| 遞延所得稅負債 | 16,888 | 18,546 |
| 租賃負債 | 13,328 | 13,897 |
| 遞延收入 | 4,402 | 6,236 |
| **非流動負債合計** | **375,350** | **330,190** |
| **流動負債** | | |
| 應付賬款 | 130,501 | 118,712 |
| 其他應付款項及預提費用 | 76,862 | 84,032 |
| 借款 | 58,631 | 52,885 |
| 應付票據 | 12,880 | 8,623 |
| 流動所得稅負債 | 19,561 | 16,586 |
| 其他稅項負債 | 4,127 | 4,038 |
| 其他金融負債 | 6,298 | 6,336 |
| 租賃負債 | 5,343 | 5,600 |
| 遞延收入 | 120,908 | 100,097 |
| **流動負債合計** | **435,111** | **396,909** |
| **負債總額** | **810,461** | **727,099** |
| **權益及負債總額** | **2,013,310** | **1,780,995** |
---
### 簡明綜合現金流量表
截至二零二五年六月三十日止六個月（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 經營活動所得現金流量淨額 | 151,265 | 126,458 |
| 投資活動耗用現金流量淨額 | (72,407) | (45,449) |
| 融資活動耗用現金流量淨額 | (30,111) | (99,781) |
| 現金及現金等價物增加／(減少)淨額 | 48,747 | (18,772) |
| 期初的現金及現金等價物 | 132,519 | 172,320 |
| 現金及現金等價物的匯兌收益／(虧損) | 791 | (37) |
| 期末的現金及現金等價物 | **182,057** | **153,511** |
---
| 項目 | 附註 | 截至6月30日止三個月 2025年 | 截至6月30日止三個月 2024年 | 截至6月30日止六個月 2025年 | 截至6月30日止六個月 2024年 |
|------|------|----------------------------|----------------------------|------------------------------|------------------------------|
| **收入** | | | | | |
| 增值服務 | | 91,368 | 78,822 | 183,501 | 157,451 |
| 營銷服務 | | 35,762 | 29,871 | 67,615 | 56,377 |
| 金融科技及企業服務 | | 55,536 | 50,440 | 110,443 | 102,742 |
| 其他 | | 1,838 | 1,984 | 2,967 | 4,048 |
| **收入總額** | 2 | **184,504** | **161,117** | **364,526** | **320,618** |
| 收入成本 | 3 | (79,491) | (75,222) | (159,020) | (150,853) |
| **毛利** | | **105,013** | **85,895** | **205,506** | **169,765** |
| 銷售及市場推廣開支 | 3 | (9,410) | (9,156) | (17,276) | (16,692) |
| 一般及行政開支 | 3 | (31,921) | (27,491) | (65,585) | (52,300) |
| 其他收益／(虧損) 淨額 | | (3,578) | 1,484 | (4,975) | 2,515 |
| **經營盈利** | | **60,104** | **50,732** | **117,670** | **103,288** |
| 投資收益／(虧損) 淨額及其他 | 4 | 2,638 | (654) | 4,045 | 2 |
| 利息收入 | | 4,121 | 3,850 | 7,869 | 8,098 |
| 財務成本 | | (3,941) | (3,112) | (7,801) | (5,938) |
| 分佔聯營公司及合營公司盈利／(虧損) 淨額 | | 4,473 | 7,718 | 9,054 | 9,904 |
| **除稅前盈利** | | **67,395** | **58,534** | **130,837** | **115,354** |
| 所得稅開支 | 5 | (11,351) | (10,168) | (25,068) | (24,337) |
| **期內盈利** | | **56,044** | **48,366** | **105,769** | **91,017** |
| **下列人士應佔：** | | | | | |
| 本公司權益持有人 | | 55,628 | 47,630 | 103,449 | 89,519 |
| 非控制性權益 | | 416 | 736 | 2,320 | 1,498 |
| **期內盈利合計** | | **56,044** | **48,366** | **105,769** | **91,017** |
| **本公司權益持有人應佔每股盈利**（每股人民幣元） | | | | | |
| — 基本 | 6(a) | 6.115 | 5.112 | 11.367 | 9.590 |
| — 攤薄 | 6(b) | 5.996 | 4.994 | 11.126 | 9.377 |
---
| 項目 | 附註 | 截至6月30日止三個月 2025年 | 截至6月30日止三個月 2024年 | 截至6月30日止六個月 2025年 | 截至6月30日止六個月 2024年 |
|------|------|----------------------------|----------------------------|------------------------------|------------------------------|
| 期內盈利 | | 56,044 | 48,366 | 105,769 | 91,017 |
| **其他全面收益 (除稅淨額)：** | | | | | |
| *其後可能會重新分類至損益的項目* | | | | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 6 | 6 | 139 | 658 | (198) |
| 處置及視同處置聯營公司及合營公司後分佔其他全面收益轉至損益 | | (3) | 17 | (3) | (13) |
| 處置以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產後轉至損益 | | – | – | 1 | 1 |
| 公允價值變動(虧損)／收益淨額 | | (85) | 12 | 21 | 22 |
| 外幣折算差額 | | 3,323 | (242) | 5,617 | (4,171) |
| 對沖儲備變動淨額 | | (163) | (921) | (376) | (1,703) |
| *其後不會重新分類至損益的項目* | | | | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | | (31) | (379) | 491 | (499) |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | | 67,681 | 25,905 | 94,042 | 41,823 |
| 外幣折算差額 | | 232 | 151 | 602 | (312) |
| 對沖儲備變動淨額 | | (60) | – | (54) | – |
| **其他全面收益總額** | | **70,900** | **24,682** | **100,999** | **34,950** |
| **期內全面收益總額** | | **126,944** | **73,048** | **206,768** | **125,967** |
| **下列人士應佔：** | | | | | |
| 本公司權益持有人 | | 122,756 | 71,703 | 198,614 | 123,376 |
| 非控制性權益 | | 4,188 | 1,345 | 8,154 | 2,591 |
| **期內全面收益總額合計** | | **126,944** | **73,048** | **206,768** | **125,967** |
---
English News:
Tencent Says U.S. AI Chip Import Outlook Remains Uncertain as Government Talks Continue Tencent said Wednesday that it still does not have clarity on whether it will be able to import U.S. AI chips, as negotiations between China and the United States remain ongoing. Despite the uncertainty, the company emphasized that it currently has enough chip inventory to support its AI operations. “We don’t yet have a firm answer on the import situation. The two governments are still holding extensive discussions, and we’re waiting to see the final outcome,” Tencent President Martin Lau said on the company’s post-earnings call. His remarks come as tensions persist over trade restrictions on advanced semiconductors between the world’s two largest economies. Nvidia’s H20 processors—designed specifically for China—have recently faced heightened scrutiny from both governments over security concerns. Lau added that the unresolved policy environment would not hold back Tencent’s AI plans, noting that the company has sufficient chips for training its models and multiple pathways for deploying AI services. The Shenzhen-based tech giant posted strong second-quarter results, with revenue rising 15% to 184.5 billion yuan ($25.7 billion), above analysts’ expectations of 178.5 billion yuan, according to LSEG data. Gaming continued to be a major contributor: domestic game revenue grew 17% to 40.4 billion yuan, while international game revenue rose 35% to 18.8 billion yuan. Tencent’s advertising business also gained momentum, with marketing services revenue up 20% year over year to 35.8 billion yuan, helped by the use of AI to improve ad-targeting capabilities. Quarterly net profit reached 55.6 billion yuan, exceeding the 52.3 billion yuan forecast. Tencent has poured significant resources into AI over the past two years, though its spending has recently slowed. After investing 36.6 billion yuan in Q4 2024 and 27.5 billion yuan in Q1, the company’s capex dropped to 19.1 billion yuan in the second quarter. Lau suggested that Tencent will take a more deliberate spending approach going forward, focusing on sustainable monetization and “smart spending.” Tencent has developed its own large language model, Hunyuan, and rolled out its latest Turbo S version in February. At the same time, the company has adopted external models as well, notably integrating DeepSeek’s technology into several platforms—including WeChat, which has over one billion monthly active users. (Exchange rate: $1 = 7.1756 yuan)
Chinese News:
全文|腾讯Q2业绩会实录：会继续加大AI投资 8月13日晚间消息，腾讯控股（HKEX：00700）今日发布了截至6月30日的2025年第二季度财报：营收为1845亿元，同比增长15%。权益持有人应占利润为556亿元，同比增长17%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为631亿元，同比增长10%。 详见：腾讯控股第二季度营收1845亿元 净调净利润631亿元 看图：腾讯二季度营收1845亿元 研发投入达202.5亿元 财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。 以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容： 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我想请教关于广告业务的问题。我们看到腾讯和其他海外同行都在利用人工智能（AI）推动广告收入增长。管理层能否谈谈营销服务业务的潜力？在未来几个季度乃至几年里，从广告增长驱动因素来看，我们该如何看待流量、用户标识（cookie）以及视频号的广告加载率的变化趋势？ 詹姆斯·米歇尔：我们将继续以稳健的速度推动广告收入的提升，其增长空间体现在多个决定营销服务收入的关键变量上，包括点击率——人工智能能实现更精准的定向，从而带来更多点击；包括流量——我们看到视频号流量在增长，随着时间推移，搜索流量以及人工智能原生体验内的流量也会增长；包括每次点击收入——生成式人工智能用于制作广告，会带来更多广告需求，同时电商闭环交易也会催生更多广告需求；最后是广告加载率——我们短视频的广告加载率目前处于3-6%水平，而同行则在13-16%的水平。因此，我们认为广告收入有很大的增长空间。而就这些驱动因素的优先级而言，第二季度20%的同比广告收入增长，主要源于按展示次数付费广告收入的提升，这又主要得益于人工智能部署带来的点击率提高，此外，小程序商店和小游戏的更多闭环活动也提升了每点击收入。而次要驱动因素是曝光量的增加，这主要来自视频号流量增长和搜索流量增长。广告加载率在这一季度并非驱动因素。以上就是本季度的增长驱动因素。 摩根大通分析师Alex Yao：今年，除了推出像“元宝”（基于腾讯混元大模型的AI应用）这类原生生成式AI应用外，腾讯还在大量移动互联网应用中整合了越来越多的AI功能。在用户使用这些嵌入了AI的移动互联网应用时，你们观察到消费者行为发生了哪些变化？这些行为变化是否会对移动互联网生态产生影响？例如，如果人们过多使用AI搜索，可能会绕过网站或公众号，直接消费AI总结的内容，这或许会对移动互联网生态造成潜在影响。相关的一个问题是，随着你们继续向消费者免费提供越来越多的AI功能，而这些AI功能的交付成本远高于移动互联网服务，这可能会影响腾讯的成本结构。管理层是否考虑在未来一两年内开始对AI功能进行直接商业化变现？如果是的话，哪些AI功能或服务最具变现潜力？ 刘炽平：首先，关于AI功能，总的来说，我们的产品中有不少这类功能。其中一个显然是“元宝”这款原生AI应用。另外，还有与搜索相关的功能，也就是AI赋能的搜索，这体现在我们的浏览器以及微信搜索中。此外，即便是在游戏里，也有各种各样的相关功能，比如我们有AI驱动的玩家角色；在我们的生产力（productivity）工具中也有相关功能，例如腾讯会议中的会议总结功能，以及腾讯文档中的辅助写作功能。我想说的是，目前我们对用户行为的观察还处于早期阶段。显然，当用户使用这些功能时，他们往往会更满意，在创作内容以及获取自己想要的内容方面，效率也会更高。我认为这在用户体验方面是一种提升。至于这是否真的会对搜索造成不利影响，你提到的那种负面影响——也就是当有AI辅助搜索时，是否只会展示内容而不会引导用户前往相关页面——我们目前尚未发现这种很大的影响。我觉得，总体而言，人们对直接获得答案会更满意，但如果他们想进一步探究这个话题，就会点击不同的链接和文章。所以，总的来说，影响其实并不大。同时，如果大家看微信内的生态，也就是内容生态，会发现很多页面浏览量其实来自与搜索无关的渠道。比如，当人们订阅了某个作者的内容，那么该作者内容的大部分浏览量其实来自于此。所以，就对特定作者的影响而言，目前来看影响是极小的。 关于你提到的成本问题，我认为我们正在以相对精细化的方式管理成本。在很多情况下，如果可以使用更小的模型，我们就会选择小模型，其成本会比使用旗舰模型低得多。因此，在很多这类使用场景中，如果能用上小模型，成本是可控的；同时，如果我们通过软件升级持续提升推理效率，成本也能得到控制。至于最终是否会进行商业化变现，我认为最终应该会有一些变现方式。但实际上，在中国，像美国AI工具那样流行的用户付费模式很难推行。我们会随着时间推移，尝试探索是否可以通过广告支持的方式来实现变现。但同时我想指出的是，人工智能已经在以各种方式为我们现有业务的增长和变现做出贡献。所以，在某种程度上，我们也可以通过其他业务的增长来补贴用户对AI的使用成本。 伯恩斯坦分析师Robin Zhu：我有几个关于游戏业务的问题。首先我们看到了《三角洲行动》这款游戏取得了初步的成功，想知道管理层如何看待中国市场像《三角洲行动》这样的3A级游戏的增长趋势，包括在PC端和主机端的增长，这是否意味着一个新的市场开始出现，还是说它会替代当前市场的一部分？第二个问题是AI相关的资本配置，与我们现在采取的渐进式策略相比，将更多资本投入到打造元宝和Ima（腾讯智能工作台）等产品的新主导流量入口，有什么不利因素吗？ 詹姆斯·米歇尔：我们将3A级游戏定义为买断制（pay to own）游戏，比如《黑神话：悟空》；而《三角洲行动》则更偏向于长线运营游戏（game as a service）。我们对这两类游戏都持乐观态度，但我们认为，当前及未来中国游戏市场的主流仍会是像《三角洲行动》这样的长线运营游戏。《三角洲行动》的表现令我们感到欣慰，并非因为它能排到前三或前五，更重要的是，自上线以来的大约9个月里，它在用户量和收入上都在持续增长，这正是我们从长青游戏战略中希望看到的。这种持续增长表明，我们有能力制作高质量的规模化游戏内容 ——《三角洲行动》涵盖三种游戏模式，将于明日登陆主机端，届时将覆盖三个平台，并面向中国和国际市场。我们之所以能做到这些，得益于我们开发者的质量、工具的能力以及包含AI在内的生产流程。我们对《三角洲行动》的表现非常满意。 至于买断制的3A级游戏，中国对这类游戏的受众正在增加。我们认为，只要推出优质的3A级游戏，就有潜力实现稳健盈利，但 “优质” 的门槛非常高。考虑到中国玩家已习惯免费游玩模式，买断制3A级游戏仍将是中国市场的少数派。不过，3A级游戏在中国的兴起，为一些 “情怀项目” 提供了很好的机会 —— 这些项目原本可能难以盈利，而现在无需提供10年或更久的长线内容和服务，也能具备经济可行性。关于3A级游戏的增长是否会对长线运营游戏造成冲击，我们坚信不会，两者是互补关系。 我们可以用腾讯音乐来打个比方：有1亿多用户订阅核心的音乐流媒体服务，其中一部分用户会定期购买数字专辑，而购买数字专辑的支出是一种补充，并不会对原本的订阅业务——也就是主流的订阅变现模式——造成冲击。我们认为游戏领域的情况也是如此：购买3A级游戏的用户，绝大多数都是那些已经在玩长线运营游戏的玩家，他们会继续玩这些长线运营游戏并为之消费。只不过，偶尔出现像《黑神话：悟空》这样的精品时，他们也会去购买这些3A级游戏。这就是关于游戏问题的看法。 刘炽平：关于目前在AI方面的投入，我们已经投入了相当多的资金，而且还在增加投入，并且会随着时间的推移继续加大投入。这种投入其实已经持续很长时间，但与此同时，我们也必须明智地花钱，而不是一味地说“我们要全力以赴”，包括比如买一大堆芯片、雇很多人，或者进行大量营销。我认为，我们需要把握好投入的节奏，尤其是对于你刚才提到的两款产品。Ima目前还是一款创新性的产品，这类产品的范例并不多，所以现在正处于摸索最佳产品定位和使用场景的阶段。在这之前，我觉得我们不应该在这款产品的营销费用上投入过多。而元宝是一款更成熟的产品，有着非常清晰的产品使用场景，我们已经在大力推广它了，尤其是在第一季度。借助这些投入，我们的用户基数确实增长了不少。我认为二季度的重点是改进产品，这样才能留住我们已经获得的庞大用户群，给他们带来良好的使用体验。一旦我们能做到这一点，很可能会再次加大推广力度。但推广不会仅仅是在市场上花钱获取用户，因为投资者需要知道的一点是，我们有很多现有的平台可以利用。我认为，将元宝与我们现有的平台整合，是我们的一个重要优势，也是我们可以借助的力量。接下来的几个月里，除了开始加大对这款产品的推广，我们还会在整合方面做更多的工作。 瑞银分析师Kenneth Fong：我想请教一下管理层，《广告法》“新规”对游戏公司源头营销的影响有哪些。根据7月生效的《广告法》“新规”（指的应为国家市场监督管理总局于7月发布的《〈中华人民共和国广告法〉适用问题执法指南》），销售和营销支出超过收入占比15%的部分，需要额外缴纳25%的税款。管理层认为这会对公司的广告收入产生怎样的影响？特别是对于严重依赖流量获取的小游戏而言，其销售和营销支出很容易超过收入的15%这一门槛。 詹姆斯·米歇尔：我们认为这不会产生重大影响，因为随着时间的推移，腾讯的广告业务已经变得相当多元化。第二季度，我们受到了一些不利影响，比如外卖公司以及一些在食品配送领域不断扩张的电商公司，它们减少了广告支出，转而将更多资金投入到补贴中，但即便如此，我们的广告收入仍实现了20%的同比增长。所以，在我们看来，个别品类的广告支出总会有上下波动，但我们在广告领域部署AI的举措，才是一个更为重要的变量。 花旗分析师Alicia Yap：我有两个问题。第一个问题是关于管理层提到的本季度企业服务收入加速增长，这得益于企业客户对GPU（图像处理器）租赁以及API令牌（API，即应用程序接口开发人员用来确保API资产安全的手段）使用需求的增加。既然我们已经开始看到AI在内部应用中的成果，腾讯是否会分配更多的GPU资源来支持外部企业客户不断增长的需求？如果是的话，未来几个季度企业服务收入是否有可能继续加速增长？第二个问题是关于广告业务的。显然，随着基础模型的升级和AI能力的扩展，我记得管理层在上个季度提到，我们的营销服务业务实现了20%的同比增长，这已经接近增长区间的上限。那么，由于AI的全面增强，如果AI技术继续推动更好的转化率以及CPE（每次参与成本）、CPM（每千次展示成本）的改善，尤其是考虑到我们目前的广告加载率相对较低，未来几个季度20%的增长率是否会成为新的基数，甚至成为增长区间的下限？ 詹姆斯·米歇尔：我来尝试回答这两个问题。关于企业服务收入的增长，我们确实看到了更多与GPU和API令牌租赁相关的收入，但同时也实现了较为广泛意义上的增长。我们认为，在过去两到三年里，我们通过缩减甚至退出一些低毛利、低价值的业务，有效地“调试”了云业务。如今，我们已经将云业务置于更可持续的基础之上，同时提升了云业务供应链的成本竞争力。因此，我们能够重新聚焦并争取以比之前更快的速度实现收入增长，而不必过多依赖GPU供应情况的波动。所以，如果我们有足够的GPU，我们会在云端出租更多资源，但我们的云战略并不依赖于GPU。我们在CPU、存储、数据库、CDN（内容分发网络）等领域也在增长。这是云业务方面的情况。 关于你提到的广告业务问题，我想说的是，我们对目前的增长率感到满意。目前我们的理念没有变化，我们专注于延长增长周期。当然，如果部署AI的成本（包括GPU折旧）突然上升并变得非常沉重，我们可能会加快广告变现的速度，但目前我们认为没有必要这样做。 高盛分析师Ronald Keung：第一个问题关于游戏业务。在公司长青游戏品类不断扩展的同时，我们也看到了非常强劲的产品储备。那么，是否可以说我们正朝着一个整体平台化的方向发展，包括稳定性增强，单一产品的波动性降低？从现在开始，我们应该如何看待游戏业务整体的正常增长率？无论是从市场份额、玩家数量还是我们的增长潜力来看。第二个问题是关于AI模型的。我想了解混元模型系列接下来的发展重点是什么？特别是我们注意到中国的模型与全球领先模型之间的差距正在缩小。随着这种进步，我们看到行业对多模态的重视程度在提高，比如提到的3D和智能体能力。我想听听我们对智能体潜力的看法，尤其是它在微信中的应用。 詹姆斯·米歇尔：关于游戏业务，我认为你的总体观察是正确的——随着我们的游戏产品组合不断扩大，逐渐呈现出平台化特征，整体游戏收入增长的波动性应该会降低。当然，每款游戏仍然是一项创意工作，个别游戏可能会有旺季和淡季。但我们发现，只要这些游戏是同类中的佼佼者，并且我们用心培育和支持它们，其就能够承受住淡季的影响。开发团队会做出一些调整，然后用户和收入会在旺季反弹。比如像《金铲铲之战》这样的游戏，可能淡季只有两个月；但另一些情况，比如Supercell公司的游戏《荒野乱斗》沉寂了四年，才在18个月前迎来大幅复苏；而《皇室战争》实际上沉寂了七年，现在表现非常强劲。在这些案例中，我们认为每款游戏在其细分领域都是市场上最好的，只要给予最好的支持，即便因为某种原因出现创意失误，收入在一个季度、一年甚至七年内表现不佳，我们也有能力重振它们，让它们回归增长。当然，正如你所观察到的，我们会定期推出新游戏，其中一些随着时间推移可能会成为长青产品，这会进一步拓宽产品组合，强化平台实力。 刘炽平：关于模型方面，我认为其实还有很多工作要做。大致来说，可以分为几个主要方向：首先是大语言模型本身的优化。我们希望持续改进大语言模型，这涉及多个维度的提升：包括优化数据质量、丰富数据覆盖；提高预训练的效率和效果，改进预训练模型；完善后训练和强化学习流程，充分挖掘预训练模型的能力；同时升级基础设施，提升训练和推理效率——推理效率提升后，能更高效地利用GPU，降低为用户和客户提供服务的成本。而优化后的大语言模型，将成为我们所有AI服务的基础，尤其能改善搜索和生产力相关服务。其次，我们希望提升模型的多模态能力，以便为元宝的用户提供更多定制化功能。目前在元宝中，用户不仅利用其进行搜索和生产力相关操作，还可以使用各种多模态功能——比如语音交互、文本转图片、图片转文本等。元宝内有大量多模态转换需求，这要求我们具备强大的多模态处理能力。第三个主要方向是代码能力和智能体的优化。通过持续改进，我们可以为自身及企业客户提供更优质的编程环境，同时增强智能体的能力及指令遵循能力。这对微信的未来发展尤为重要——我们正为微信打造智能体，使其成为每位微信用户的个性化私人助理。因此，我们正在上述所有维度全面提升自身的技术能力。 汇丰银行分析师Charlene Liu：我想请教一下政府的“反内卷”相关举措。事实上，这些举措应该会减少竞争，或许还会加速某些行业的整合。到目前为止，你们有哪些观察？预计这些变化会对你们的主要业务线产生怎样的影响，无论是短期还是长期？另外，我们注意到第二季度商业支付交易量增长已转为正数。这种增长能否持续，甚至加速？ 刘炽平：关于这个问题，我认为你的两个问题在某种程度上是相关的。我们看到的最大影响是，我们的商业支付业务确实呈现出了更好的趋势，而这种向好趋势的驱动力(0.000, 0.00, 0.00%)是单笔交易金额的降幅收窄。我们一直说，商业支付规模是交易数量乘以单笔交易金额的结果。交易数量一直在健康增长，但单笔交易金额此前一直在下降。而我们目前看到的改善，正是单笔交易金额的降幅有所收窄。我认为，这在一定程度上要归功于政府的 “反内卷” 举措。 中信证券(27.300, -1.00, -3.53%)分析师Yuan Liao：我的问题与公司的游戏业务相关。我们知道，第一人称射击游戏（FPS）一直是腾讯的强项，近期《三角洲行动》等多款此类游戏都取得了巨大成功。因此想请问管理层，你们认为促成这一成功的关键因素是什么？此外，展望未来，有几款FPS游戏即将发布，比如《无畏契约》手游、《彩虹六号：围攻》以及《穿越火线》系列新作等。管理层如何看待这些游戏之间的差异？它们之间会形成竞争吗？最后，除了FPS游戏，未来你们还会加大对哪些游戏品类的投入？ 詹姆斯·米歇尔：你说得没错，《无畏契约》、《三角洲行动》和《和平精英》等游戏同时火爆的情况，乍看之下并非那么容易理解。事实上，《使命召唤手游》、《穿越火线》、《暗区突围》等游戏的表现同样出色，尽管它们都可归为第一或第三人称射击游戏的大类。我们认为，关键因素在于，这类游戏在西方是主流游戏品类，但之前对于中国市场的关注是不足的。如今，中国每年新增约1000万名大学生，入学时他们通常会收到笔记本电脑作为学习用品，其中一部分就包括使用这些设备的FPS游戏玩家。中国这类游戏专用键盘和鼠标的销量也出现激增的情况，从相关统计数据中能体现这点。从这个意义上说，人口结构出现了一种结构性变化，这有利于此类游戏的发展。此外，技术手段的更新降低了游戏延迟，同时我们打击作弊的能力也有所提升，并且游戏画面质量也得到改善。 至于这些游戏如何形成差异化，在西方，《使命召唤》、《光环》和《堡垒之夜》均为射击游戏，但它们每一款都很成功，彼此间并未出现相互蚕食的情况。我们在中国市场也已观察到了类似情况，并预期其持续存在，因为这一游戏品类内部实际上有很大的差异化空间。比如，游戏模式有差异化，例如大逃杀、撤离射击、战术射击和街机射击等模式各有不同；基于角色设定的玩法也存在差异，包括分为以英雄为基础的游戏和以职业为基础的游戏；依据击倒用时也能区分游戏，击倒用时较短的游戏中，站位是关键；击倒用时较长的话，射击技巧则更为重要；此外，画面方面也有写实与动画风格等差别等等。所以我们认为，这是一个规模庞大且增长迅速的品类。在中国，我们在此品类拥有最丰富的经验和技术，是当之无愧的市场领导者。我们期待将《彩虹六号》和《无畏契约》手游等该品类的游戏推向市场，它们会与现有游戏相互补充，就像《无畏契约》PC 版和《三角洲行动》对《和平精英》等游戏的补充那样。 关于其他游戏品类，我们会广泛投资各类游戏，因为我们过去在内容驱动型游戏领域的投入相对不足。不过如今，我们有《火影忍者》、《鸣潮》等内部工作室开发的游戏，还有《胜利女神：妮姬》。《鸣潮》和《胜利女神：妮姬》在中国各自所属品类中名列前茅，在国内的表现十分出色。这是一个重要的增长领域，其面向的用户群体与FPS游戏的传统用户群体大不相同。中国游戏行业的发展有一个不太容易察觉的方面，通常多数行业先瞄准收益率最高的用户，之后逐步拓展至每用户平均收入更低的受众群体。但游戏营销并非如此，像《无畏契约》这类新型前沿战术FPS游戏，其日活跃用户（DAU）平均收入其实远高于我们的老牌热门游戏。同样，像《鸣潮》或《恋与深空》这类大型新内容驱动型游戏，其日活跃用户平均收入也比大型现有游戏高出数倍。所以，在培育这些新受众的同时，我们也能从部分受众那里收获更高的单位时间收益。 法巴分析师William Packer：关于增值服务（VAS）业务所取得的令人羡慕的毛利率水平，随着近期相关裁决的出台，我们是否应认为国际业务中抽成比例的变化是第二季度业绩积极的驱动因素？还是说这会是未来的一个增长亮点？另外，公司与国内合作伙伴在相关方面的进展能否也介绍一下？ 詹姆斯·米歇尔：与苹果应用商店费用相关的一些法院裁决对公司第二季度增值服务毛利率的影响并不大。在美国，法院裁决较早生效，我们已逐步增加外链支付的使用。但在其他许多司法管辖区，相关裁决的影响在第三季度才开始显现，比如澳大利亚的相关裁决在昨晚才产生影响。此外，我们的游戏收入和成本采用权责发生制核算，这意味着其影响需要一定时间才能反映在利润表中。在中国市场，安卓应用商店的收入分成正朝着我们认为更合理的方向发展，这有利于开发者，从而长期来看也有利于软硬件的整体使用，这对我们的中国业务形成了温和的利好。但具体到第二季度，增值服务毛利率的提升，更大的积极贡献来自于游戏业务结构的转变——从代理游戏向自研游戏倾斜，尤其是《三角洲行动》。 麦格理分析师Ellie Jiang：我想请教一下公司整体的AI战略。管理层已经分享了很多关于我们在不同维度探索AI整合的见解。就关键绩效指标（KPIs）而言，我们是如何追踪AI发展进度的？具体是如何应对现有挑战的，尤其是在供应链方面？另外一个想跟进的问题是，考虑到目前市场上小型生成式AI企业数量激增，我们如何评估当下潜在的并购机会？ 刘炽平：关于第一个问题，我想说我们非常密切地追踪AI的发展进度，目前我们使用以下多个指标来追踪进展。第一，我们重点关注AI对现有业务，如广告、游戏、金融科技等的实际助力，当看到AI的应用推动了这些业务的效率提升和增长时，这就是很好的信号。第二，我们关注混元大语言模型的性能和质量，会通过多种指标来评估模型的能力与品质。第三，我们追踪AI应用的用户增长情况，包括元宝、浏览器以及AI驱动搜索的用户数量。最后，我们还会追踪整个生态系统中其他AI相关创新产品的设计进展，比如微信的AI智能体、生产力工具中的智能体等。这些就是我们用于追踪AI发展进度的指标。 关于供应链挑战，我大致已经回答过——我们拥有足够的芯片用于基础模型的训练和持续升级，同时正通过各种方式利用不同芯片完成推理工作，并且不断提升基础设施和软件能力，从现有AI系统中获取更高的推理性能。
Japanese News:
中国のテック大手、騰訊控股（テンセント・ホールディングス）(0700.HK), opens new tabが１３日発表した第２・四半期決算は、予想を上回る１５％増収となった。引き続きゲーム事業が押し上げ役となったほか、メッセージアプリ「微信（ウィーチャット）」などのプラットフォームやサービスで人口知能（ＡＩ）を活用したことも寄与した。 売上高は１８４５億元（２５７億ドル）。ＬＳＥＧがまとめたアナリスト予想の１７８５億元を上回った。 ゲーム事業が引き続き業績をけん引。国内売上高は１７％増の４０４億元、海外売上高は３５％増の１８８億元だった。 マーケティングサービス部門の売上高は２０％増の３５８億元。人工知能（ＡＩ）を活用したターゲティング広告の強化が寄与した。 純利益は５５６億元でアナリスト予想の５２３億元を上回った。 テンセントはここ２年、ＡＩ分野に注力し投資を拡大してきた。 ２０２４年の設備投資額は７６８億元。経営陣は２５年の設備投資は総売上高の「１０％台前半」に増えるとの見通しを示している。
Spanish News:
Tencent, la mayor compañía del mercado chino por capitalización, presentó los resultados correspondientes al segundo trimestre del año, superando las previsiones de los analistas y reforzando su posición como uno de los actores tecnológicos más sólidos del país.
Aunque la empresa aún no ha detallado todas las métricas del periodo, los primeros datos publicados indican que tanto los ingresos como el beneficio neto estuvieron por encima de lo esperado por el consenso del mercado. El desempeño se vio impulsado por la recuperación del segmento de publicidad digital, la estabilidad en videojuegos —uno de sus negocios clave— y un crecimiento sostenido en servicios en la nube y fintech.
Los analistas destacan que la mejora en el entorno regulatorio y la mayor demanda de soluciones basadas en inteligencia artificial también contribuyeron a los resultados positivos. La compañía continúa optimizando costes y priorizando inversiones estratégicas, lo que ha reforzado los márgenes operativos.
La reacción del mercado fue favorable, con los inversores interpretando los resultados como una señal de estabilización y retorno al crecimiento tras un periodo de presión regulatoria y desaceleración económica en China.
Los informes completos del trimestre se esperan en los próximos días, con especial atención en el rendimiento de videojuegos internacionales, la expansión del negocio en la nube y las proyecciones de la empresa para la segunda mitad del año.
Greek News:
Η Tencent ανακοίνωσε ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα για το τρίμηνο, με σημαντική επιτάχυνση της αναπτυξιακής δυναμικής και βελτίωση της κερδοφορίας, παρά την αύξηση των επενδύσεων, κυρίως στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης. Συγκεκριμένα, τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε RMB184,5 δισ., σημειώνοντας άνοδο 15% σε ετήσια βάση, με την ανάπτυξη να προέρχεται από τα τμήματα Υπηρεσιών Προστιθέμενης Αξίας (VAS), Υπηρεσιών Μάρκετινγκ και Χρηματοοικονομικών & Επιχειρηματικών Υπηρεσιών. Τα μικτά κέρδη αυξήθηκαν κατά 22% στα RMB105 δισ., ενώ το περιθώριο μικτού κέρδους ενισχύθηκε στο 57% από 53%, αντανακλώντας βελτίωση της αποδοτικότητας. Η κερδοφορία ενισχύθηκε περαιτέρω, καθώς τα λειτουργικά κέρδη (Non-IFRS) αυξήθηκαν κατά 18% σε RMB69,2 δισ., με το λειτουργικό περιθώριο να διαμορφώνεται στο 38% από 36% πέρυσι. Τα καθαρά κέρδη (IFRS) που αναλογούν στους μετόχους έφθασαν τα RMB55,6 δισ., καταγράφοντας αύξηση 17% σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο του 2024. Σε επίπεδο ρευστότητας, η εταιρεία ολοκλήρωσε το τρίμηνο με συνολικά διαθέσιμα ύψους RMB468,4 δισ. και ελεύθερες ταμειακές ροές RMB43 δισ., αυξημένες κατά 7% σε ετήσια βάση. Παρά τη σημαντική άνοδο των επενδύσεων, με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες να αυξάνονται κατά 119% στα RMB19,1 δισ., η Tencent διατήρησε καθαρή ταμειακή θέση ύψους RMB74,6 δισ. Τα αποτελέσματα υπογραμμίζουν τη σταθερή επιχειρηματική δυναμική της Tencent και τη στρατηγική της εστίαση στην καινοτομία, με τις επενδύσεις σε AI να αποτελούν βασικό μοχλό για τη μελλοντική ανάπτυξη.
Question:
Please list the top three focuses on revenue from news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
Please list the top three focuses on revenue from news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Answer: Top revenue focuses are 1) Value-Added Services led by domestic + international gaming; 2) Marketing services driven by AI-enhanced ads; 3) FinTech & Business Services including payments and cloud.
Financial Statement Evidence: In Q2 FY2025: VAS RMB 91,368M; FinTech & Business Services RMB 55,536M; Marketing Services RMB 35,762M out of total RMB 184,504M.
|
Tencent (0700.HK)_20250813
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 簡明綜合財務狀況表
於二零二五年六月三十日
（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
---
### 資產
| 資產項目 | 2025年6月30日<br>未經審核 | 2024年12月31日<br>經審核 |
|----------|---------------------------|---------------------------|
| **非流動資產** | | |
| 物業、設備及器材 | 118,565 | 80,185 |
| 土地使用權 | 22,693 | 23,117 |
| 使用權資產 | 16,952 | 17,679 |
| 在建工程 | 14,438 | 12,302 |
| 投資物業 | 895 | 801 |
| 無形資產 | 215,832 | 196,127 |
| 於聯營公司的投資 | 307,573 | 290,343 |
| 於合營公司的投資 | 6,831 | 7,072 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 207,263 | 204,999 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 401,756 | 302,360 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 31,174 | 42,828 |
| 其他金融資產 | 1,413 | 1,076 |
| 遞延所得稅資產 | 30,004 | 28,325 |
| 定期存款 | 92,424 | 77,601 |
| **非流動資產合計** | **1,467,813** | **1,284,815** |
| **流動資產** | | |
| 存貨 | 435 | 440 |
| 應收賬款 | 51,315 | 48,203 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 109,410 | 101,044 |
| 其他金融資產 | 4,125 | 4,750 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 18,235 | 9,568 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 6,604 | 3,345 |
| 定期存款 | 169,423 | 192,977 |
| 受限制現金 | 3,893 | 3,334 |
| 現金及現金等價物 | 182,057 | 132,519 |
| **流動資產合計** | **545,497** | **496,180** |
| **資產總額** | **2,013,310** | **1,780,995** |
### 權益及負債
| 權益及負債項目 | 2025年6月30日<br>未經審核 | 2024年12月31日<br>經審核 |
|----------------|---------------------------|---------------------------|
| **權益** | | |
| **本公司權益持有人應佔權益** | | |
| 股本 | – | – |
| 股本溢價 | 52,346 | 43,079 |
| 庫存股 | (2,288) | (3,597) |
| 股份獎勵計劃所持股份 | (4,491) | (5,093) |
| 其他儲備 | 148,880 | 47,129 |
| 保留盈利 | 920,192 | 892,030 |
| **本公司權益小計** | **1,114,639** | **973,548** |
| 非控制性權益 | 88,210 | 80,348 |
| **權益總額** | **1,202,849** | **1,053,896** |
| **負債** | | |
| **非流動負債** | | |
| 借款 | 202,966 | 146,521 |
| 應付票據 | 119,338 | 130,586 |
| 長期應付款項 | 12,801 | 10,201 |
| 其他金融負債 | 5,627 | 4,203 |
| 遞延所得稅負債 | 16,888 | 18,546 |
| 租賃負債 | 13,328 | 13,897 |
| 遞延收入 | 4,402 | 6,236 |
| **非流動負債合計** | **375,350** | **330,190** |
| **流動負債** | | |
| 應付賬款 | 130,501 | 118,712 |
| 其他應付款項及預提費用 | 76,862 | 84,032 |
| 借款 | 58,631 | 52,885 |
| 應付票據 | 12,880 | 8,623 |
| 流動所得稅負債 | 19,561 | 16,586 |
| 其他稅項負債 | 4,127 | 4,038 |
| 其他金融負債 | 6,298 | 6,336 |
| 租賃負債 | 5,343 | 5,600 |
| 遞延收入 | 120,908 | 100,097 |
| **流動負債合計** | **435,111** | **396,909** |
| **負債總額** | **810,461** | **727,099** |
| **權益及負債總額** | **2,013,310** | **1,780,995** |
---
### 簡明綜合現金流量表
截至二零二五年六月三十日止六個月（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 經營活動所得現金流量淨額 | 151,265 | 126,458 |
| 投資活動耗用現金流量淨額 | (72,407) | (45,449) |
| 融資活動耗用現金流量淨額 | (30,111) | (99,781) |
| 現金及現金等價物增加／(減少)淨額 | 48,747 | (18,772) |
| 期初的現金及現金等價物 | 132,519 | 172,320 |
| 現金及現金等價物的匯兌收益／(虧損) | 791 | (37) |
| 期末的現金及現金等價物 | **182,057** | **153,511** |
---
| 項目 | 附註 | 截至6月30日止三個月 2025年 | 截至6月30日止三個月 2024年 | 截至6月30日止六個月 2025年 | 截至6月30日止六個月 2024年 |
|------|------|----------------------------|----------------------------|------------------------------|------------------------------|
| **收入** | | | | | |
| 增值服務 | | 91,368 | 78,822 | 183,501 | 157,451 |
| 營銷服務 | | 35,762 | 29,871 | 67,615 | 56,377 |
| 金融科技及企業服務 | | 55,536 | 50,440 | 110,443 | 102,742 |
| 其他 | | 1,838 | 1,984 | 2,967 | 4,048 |
| **收入總額** | 2 | **184,504** | **161,117** | **364,526** | **320,618** |
| 收入成本 | 3 | (79,491) | (75,222) | (159,020) | (150,853) |
| **毛利** | | **105,013** | **85,895** | **205,506** | **169,765** |
| 銷售及市場推廣開支 | 3 | (9,410) | (9,156) | (17,276) | (16,692) |
| 一般及行政開支 | 3 | (31,921) | (27,491) | (65,585) | (52,300) |
| 其他收益／(虧損) 淨額 | | (3,578) | 1,484 | (4,975) | 2,515 |
| **經營盈利** | | **60,104** | **50,732** | **117,670** | **103,288** |
| 投資收益／(虧損) 淨額及其他 | 4 | 2,638 | (654) | 4,045 | 2 |
| 利息收入 | | 4,121 | 3,850 | 7,869 | 8,098 |
| 財務成本 | | (3,941) | (3,112) | (7,801) | (5,938) |
| 分佔聯營公司及合營公司盈利／(虧損) 淨額 | | 4,473 | 7,718 | 9,054 | 9,904 |
| **除稅前盈利** | | **67,395** | **58,534** | **130,837** | **115,354** |
| 所得稅開支 | 5 | (11,351) | (10,168) | (25,068) | (24,337) |
| **期內盈利** | | **56,044** | **48,366** | **105,769** | **91,017** |
| **下列人士應佔：** | | | | | |
| 本公司權益持有人 | | 55,628 | 47,630 | 103,449 | 89,519 |
| 非控制性權益 | | 416 | 736 | 2,320 | 1,498 |
| **期內盈利合計** | | **56,044** | **48,366** | **105,769** | **91,017** |
| **本公司權益持有人應佔每股盈利**（每股人民幣元） | | | | | |
| — 基本 | 6(a) | 6.115 | 5.112 | 11.367 | 9.590 |
| — 攤薄 | 6(b) | 5.996 | 4.994 | 11.126 | 9.377 |
---
| 項目 | 附註 | 截至6月30日止三個月 2025年 | 截至6月30日止三個月 2024年 | 截至6月30日止六個月 2025年 | 截至6月30日止六個月 2024年 |
|------|------|----------------------------|----------------------------|------------------------------|------------------------------|
| 期內盈利 | | 56,044 | 48,366 | 105,769 | 91,017 |
| **其他全面收益 (除稅淨額)：** | | | | | |
| *其後可能會重新分類至損益的項目* | | | | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 6 | 6 | 139 | 658 | (198) |
| 處置及視同處置聯營公司及合營公司後分佔其他全面收益轉至損益 | | (3) | 17 | (3) | (13) |
| 處置以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產後轉至損益 | | – | – | 1 | 1 |
| 公允價值變動(虧損)／收益淨額 | | (85) | 12 | 21 | 22 |
| 外幣折算差額 | | 3,323 | (242) | 5,617 | (4,171) |
| 對沖儲備變動淨額 | | (163) | (921) | (376) | (1,703) |
| *其後不會重新分類至損益的項目* | | | | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | | (31) | (379) | 491 | (499) |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | | 67,681 | 25,905 | 94,042 | 41,823 |
| 外幣折算差額 | | 232 | 151 | 602 | (312) |
| 對沖儲備變動淨額 | | (60) | – | (54) | – |
| **其他全面收益總額** | | **70,900** | **24,682** | **100,999** | **34,950** |
| **期內全面收益總額** | | **126,944** | **73,048** | **206,768** | **125,967** |
| **下列人士應佔：** | | | | | |
| 本公司權益持有人 | | 122,756 | 71,703 | 198,614 | 123,376 |
| 非控制性權益 | | 4,188 | 1,345 | 8,154 | 2,591 |
| **期內全面收益總額合計** | | **126,944** | **73,048** | **206,768** | **125,967** |
---
English News:
Tencent Says U.S. AI Chip Import Outlook Remains Uncertain as Government Talks Continue Tencent said Wednesday that it still does not have clarity on whether it will be able to import U.S. AI chips, as negotiations between China and the United States remain ongoing. Despite the uncertainty, the company emphasized that it currently has enough chip inventory to support its AI operations. “We don’t yet have a firm answer on the import situation. The two governments are still holding extensive discussions, and we’re waiting to see the final outcome,” Tencent President Martin Lau said on the company’s post-earnings call. His remarks come as tensions persist over trade restrictions on advanced semiconductors between the world’s two largest economies. Nvidia’s H20 processors—designed specifically for China—have recently faced heightened scrutiny from both governments over security concerns. Lau added that the unresolved policy environment would not hold back Tencent’s AI plans, noting that the company has sufficient chips for training its models and multiple pathways for deploying AI services. The Shenzhen-based tech giant posted strong second-quarter results, with revenue rising 15% to 184.5 billion yuan ($25.7 billion), above analysts’ expectations of 178.5 billion yuan, according to LSEG data. Gaming continued to be a major contributor: domestic game revenue grew 17% to 40.4 billion yuan, while international game revenue rose 35% to 18.8 billion yuan. Tencent’s advertising business also gained momentum, with marketing services revenue up 20% year over year to 35.8 billion yuan, helped by the use of AI to improve ad-targeting capabilities. Quarterly net profit reached 55.6 billion yuan, exceeding the 52.3 billion yuan forecast. Tencent has poured significant resources into AI over the past two years, though its spending has recently slowed. After investing 36.6 billion yuan in Q4 2024 and 27.5 billion yuan in Q1, the company’s capex dropped to 19.1 billion yuan in the second quarter. Lau suggested that Tencent will take a more deliberate spending approach going forward, focusing on sustainable monetization and “smart spending.” Tencent has developed its own large language model, Hunyuan, and rolled out its latest Turbo S version in February. At the same time, the company has adopted external models as well, notably integrating DeepSeek’s technology into several platforms—including WeChat, which has over one billion monthly active users. (Exchange rate: $1 = 7.1756 yuan)
Chinese News:
全文|腾讯Q2业绩会实录：会继续加大AI投资 8月13日晚间消息，腾讯控股（HKEX：00700）今日发布了截至6月30日的2025年第二季度财报：营收为1845亿元，同比增长15%。权益持有人应占利润为556亿元，同比增长17%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为631亿元，同比增长10%。 详见：腾讯控股第二季度营收1845亿元 净调净利润631亿元 看图：腾讯二季度营收1845亿元 研发投入达202.5亿元 财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。 以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容： 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我想请教关于广告业务的问题。我们看到腾讯和其他海外同行都在利用人工智能（AI）推动广告收入增长。管理层能否谈谈营销服务业务的潜力？在未来几个季度乃至几年里，从广告增长驱动因素来看，我们该如何看待流量、用户标识（cookie）以及视频号的广告加载率的变化趋势？ 詹姆斯·米歇尔：我们将继续以稳健的速度推动广告收入的提升，其增长空间体现在多个决定营销服务收入的关键变量上，包括点击率——人工智能能实现更精准的定向，从而带来更多点击；包括流量——我们看到视频号流量在增长，随着时间推移，搜索流量以及人工智能原生体验内的流量也会增长；包括每次点击收入——生成式人工智能用于制作广告，会带来更多广告需求，同时电商闭环交易也会催生更多广告需求；最后是广告加载率——我们短视频的广告加载率目前处于3-6%水平，而同行则在13-16%的水平。因此，我们认为广告收入有很大的增长空间。而就这些驱动因素的优先级而言，第二季度20%的同比广告收入增长，主要源于按展示次数付费广告收入的提升，这又主要得益于人工智能部署带来的点击率提高，此外，小程序商店和小游戏的更多闭环活动也提升了每点击收入。而次要驱动因素是曝光量的增加，这主要来自视频号流量增长和搜索流量增长。广告加载率在这一季度并非驱动因素。以上就是本季度的增长驱动因素。 摩根大通分析师Alex Yao：今年，除了推出像“元宝”（基于腾讯混元大模型的AI应用）这类原生生成式AI应用外，腾讯还在大量移动互联网应用中整合了越来越多的AI功能。在用户使用这些嵌入了AI的移动互联网应用时，你们观察到消费者行为发生了哪些变化？这些行为变化是否会对移动互联网生态产生影响？例如，如果人们过多使用AI搜索，可能会绕过网站或公众号，直接消费AI总结的内容，这或许会对移动互联网生态造成潜在影响。相关的一个问题是，随着你们继续向消费者免费提供越来越多的AI功能，而这些AI功能的交付成本远高于移动互联网服务，这可能会影响腾讯的成本结构。管理层是否考虑在未来一两年内开始对AI功能进行直接商业化变现？如果是的话，哪些AI功能或服务最具变现潜力？ 刘炽平：首先，关于AI功能，总的来说，我们的产品中有不少这类功能。其中一个显然是“元宝”这款原生AI应用。另外，还有与搜索相关的功能，也就是AI赋能的搜索，这体现在我们的浏览器以及微信搜索中。此外，即便是在游戏里，也有各种各样的相关功能，比如我们有AI驱动的玩家角色；在我们的生产力（productivity）工具中也有相关功能，例如腾讯会议中的会议总结功能，以及腾讯文档中的辅助写作功能。我想说的是，目前我们对用户行为的观察还处于早期阶段。显然，当用户使用这些功能时，他们往往会更满意，在创作内容以及获取自己想要的内容方面，效率也会更高。我认为这在用户体验方面是一种提升。至于这是否真的会对搜索造成不利影响，你提到的那种负面影响——也就是当有AI辅助搜索时，是否只会展示内容而不会引导用户前往相关页面——我们目前尚未发现这种很大的影响。我觉得，总体而言，人们对直接获得答案会更满意，但如果他们想进一步探究这个话题，就会点击不同的链接和文章。所以，总的来说，影响其实并不大。同时，如果大家看微信内的生态，也就是内容生态，会发现很多页面浏览量其实来自与搜索无关的渠道。比如，当人们订阅了某个作者的内容，那么该作者内容的大部分浏览量其实来自于此。所以，就对特定作者的影响而言，目前来看影响是极小的。 关于你提到的成本问题，我认为我们正在以相对精细化的方式管理成本。在很多情况下，如果可以使用更小的模型，我们就会选择小模型，其成本会比使用旗舰模型低得多。因此，在很多这类使用场景中，如果能用上小模型，成本是可控的；同时，如果我们通过软件升级持续提升推理效率，成本也能得到控制。至于最终是否会进行商业化变现，我认为最终应该会有一些变现方式。但实际上，在中国，像美国AI工具那样流行的用户付费模式很难推行。我们会随着时间推移，尝试探索是否可以通过广告支持的方式来实现变现。但同时我想指出的是，人工智能已经在以各种方式为我们现有业务的增长和变现做出贡献。所以，在某种程度上，我们也可以通过其他业务的增长来补贴用户对AI的使用成本。 伯恩斯坦分析师Robin Zhu：我有几个关于游戏业务的问题。首先我们看到了《三角洲行动》这款游戏取得了初步的成功，想知道管理层如何看待中国市场像《三角洲行动》这样的3A级游戏的增长趋势，包括在PC端和主机端的增长，这是否意味着一个新的市场开始出现，还是说它会替代当前市场的一部分？第二个问题是AI相关的资本配置，与我们现在采取的渐进式策略相比，将更多资本投入到打造元宝和Ima（腾讯智能工作台）等产品的新主导流量入口，有什么不利因素吗？ 詹姆斯·米歇尔：我们将3A级游戏定义为买断制（pay to own）游戏，比如《黑神话：悟空》；而《三角洲行动》则更偏向于长线运营游戏（game as a service）。我们对这两类游戏都持乐观态度，但我们认为，当前及未来中国游戏市场的主流仍会是像《三角洲行动》这样的长线运营游戏。《三角洲行动》的表现令我们感到欣慰，并非因为它能排到前三或前五，更重要的是，自上线以来的大约9个月里，它在用户量和收入上都在持续增长，这正是我们从长青游戏战略中希望看到的。这种持续增长表明，我们有能力制作高质量的规模化游戏内容 ——《三角洲行动》涵盖三种游戏模式，将于明日登陆主机端，届时将覆盖三个平台，并面向中国和国际市场。我们之所以能做到这些，得益于我们开发者的质量、工具的能力以及包含AI在内的生产流程。我们对《三角洲行动》的表现非常满意。 至于买断制的3A级游戏，中国对这类游戏的受众正在增加。我们认为，只要推出优质的3A级游戏，就有潜力实现稳健盈利，但 “优质” 的门槛非常高。考虑到中国玩家已习惯免费游玩模式，买断制3A级游戏仍将是中国市场的少数派。不过，3A级游戏在中国的兴起，为一些 “情怀项目” 提供了很好的机会 —— 这些项目原本可能难以盈利，而现在无需提供10年或更久的长线内容和服务，也能具备经济可行性。关于3A级游戏的增长是否会对长线运营游戏造成冲击，我们坚信不会，两者是互补关系。 我们可以用腾讯音乐来打个比方：有1亿多用户订阅核心的音乐流媒体服务，其中一部分用户会定期购买数字专辑，而购买数字专辑的支出是一种补充，并不会对原本的订阅业务——也就是主流的订阅变现模式——造成冲击。我们认为游戏领域的情况也是如此：购买3A级游戏的用户，绝大多数都是那些已经在玩长线运营游戏的玩家，他们会继续玩这些长线运营游戏并为之消费。只不过，偶尔出现像《黑神话：悟空》这样的精品时，他们也会去购买这些3A级游戏。这就是关于游戏问题的看法。 刘炽平：关于目前在AI方面的投入，我们已经投入了相当多的资金，而且还在增加投入，并且会随着时间的推移继续加大投入。这种投入其实已经持续很长时间，但与此同时，我们也必须明智地花钱，而不是一味地说“我们要全力以赴”，包括比如买一大堆芯片、雇很多人，或者进行大量营销。我认为，我们需要把握好投入的节奏，尤其是对于你刚才提到的两款产品。Ima目前还是一款创新性的产品，这类产品的范例并不多，所以现在正处于摸索最佳产品定位和使用场景的阶段。在这之前，我觉得我们不应该在这款产品的营销费用上投入过多。而元宝是一款更成熟的产品，有着非常清晰的产品使用场景，我们已经在大力推广它了，尤其是在第一季度。借助这些投入，我们的用户基数确实增长了不少。我认为二季度的重点是改进产品，这样才能留住我们已经获得的庞大用户群，给他们带来良好的使用体验。一旦我们能做到这一点，很可能会再次加大推广力度。但推广不会仅仅是在市场上花钱获取用户，因为投资者需要知道的一点是，我们有很多现有的平台可以利用。我认为，将元宝与我们现有的平台整合，是我们的一个重要优势，也是我们可以借助的力量。接下来的几个月里，除了开始加大对这款产品的推广，我们还会在整合方面做更多的工作。 瑞银分析师Kenneth Fong：我想请教一下管理层，《广告法》“新规”对游戏公司源头营销的影响有哪些。根据7月生效的《广告法》“新规”（指的应为国家市场监督管理总局于7月发布的《〈中华人民共和国广告法〉适用问题执法指南》），销售和营销支出超过收入占比15%的部分，需要额外缴纳25%的税款。管理层认为这会对公司的广告收入产生怎样的影响？特别是对于严重依赖流量获取的小游戏而言，其销售和营销支出很容易超过收入的15%这一门槛。 詹姆斯·米歇尔：我们认为这不会产生重大影响，因为随着时间的推移，腾讯的广告业务已经变得相当多元化。第二季度，我们受到了一些不利影响，比如外卖公司以及一些在食品配送领域不断扩张的电商公司，它们减少了广告支出，转而将更多资金投入到补贴中，但即便如此，我们的广告收入仍实现了20%的同比增长。所以，在我们看来，个别品类的广告支出总会有上下波动，但我们在广告领域部署AI的举措，才是一个更为重要的变量。 花旗分析师Alicia Yap：我有两个问题。第一个问题是关于管理层提到的本季度企业服务收入加速增长，这得益于企业客户对GPU（图像处理器）租赁以及API令牌（API，即应用程序接口开发人员用来确保API资产安全的手段）使用需求的增加。既然我们已经开始看到AI在内部应用中的成果，腾讯是否会分配更多的GPU资源来支持外部企业客户不断增长的需求？如果是的话，未来几个季度企业服务收入是否有可能继续加速增长？第二个问题是关于广告业务的。显然，随着基础模型的升级和AI能力的扩展，我记得管理层在上个季度提到，我们的营销服务业务实现了20%的同比增长，这已经接近增长区间的上限。那么，由于AI的全面增强，如果AI技术继续推动更好的转化率以及CPE（每次参与成本）、CPM（每千次展示成本）的改善，尤其是考虑到我们目前的广告加载率相对较低，未来几个季度20%的增长率是否会成为新的基数，甚至成为增长区间的下限？ 詹姆斯·米歇尔：我来尝试回答这两个问题。关于企业服务收入的增长，我们确实看到了更多与GPU和API令牌租赁相关的收入，但同时也实现了较为广泛意义上的增长。我们认为，在过去两到三年里，我们通过缩减甚至退出一些低毛利、低价值的业务，有效地“调试”了云业务。如今，我们已经将云业务置于更可持续的基础之上，同时提升了云业务供应链的成本竞争力。因此，我们能够重新聚焦并争取以比之前更快的速度实现收入增长，而不必过多依赖GPU供应情况的波动。所以，如果我们有足够的GPU，我们会在云端出租更多资源，但我们的云战略并不依赖于GPU。我们在CPU、存储、数据库、CDN（内容分发网络）等领域也在增长。这是云业务方面的情况。 关于你提到的广告业务问题，我想说的是，我们对目前的增长率感到满意。目前我们的理念没有变化，我们专注于延长增长周期。当然，如果部署AI的成本（包括GPU折旧）突然上升并变得非常沉重，我们可能会加快广告变现的速度，但目前我们认为没有必要这样做。 高盛分析师Ronald Keung：第一个问题关于游戏业务。在公司长青游戏品类不断扩展的同时，我们也看到了非常强劲的产品储备。那么，是否可以说我们正朝着一个整体平台化的方向发展，包括稳定性增强，单一产品的波动性降低？从现在开始，我们应该如何看待游戏业务整体的正常增长率？无论是从市场份额、玩家数量还是我们的增长潜力来看。第二个问题是关于AI模型的。我想了解混元模型系列接下来的发展重点是什么？特别是我们注意到中国的模型与全球领先模型之间的差距正在缩小。随着这种进步，我们看到行业对多模态的重视程度在提高，比如提到的3D和智能体能力。我想听听我们对智能体潜力的看法，尤其是它在微信中的应用。 詹姆斯·米歇尔：关于游戏业务，我认为你的总体观察是正确的——随着我们的游戏产品组合不断扩大，逐渐呈现出平台化特征，整体游戏收入增长的波动性应该会降低。当然，每款游戏仍然是一项创意工作，个别游戏可能会有旺季和淡季。但我们发现，只要这些游戏是同类中的佼佼者，并且我们用心培育和支持它们，其就能够承受住淡季的影响。开发团队会做出一些调整，然后用户和收入会在旺季反弹。比如像《金铲铲之战》这样的游戏，可能淡季只有两个月；但另一些情况，比如Supercell公司的游戏《荒野乱斗》沉寂了四年，才在18个月前迎来大幅复苏；而《皇室战争》实际上沉寂了七年，现在表现非常强劲。在这些案例中，我们认为每款游戏在其细分领域都是市场上最好的，只要给予最好的支持，即便因为某种原因出现创意失误，收入在一个季度、一年甚至七年内表现不佳，我们也有能力重振它们，让它们回归增长。当然，正如你所观察到的，我们会定期推出新游戏，其中一些随着时间推移可能会成为长青产品，这会进一步拓宽产品组合，强化平台实力。 刘炽平：关于模型方面，我认为其实还有很多工作要做。大致来说，可以分为几个主要方向：首先是大语言模型本身的优化。我们希望持续改进大语言模型，这涉及多个维度的提升：包括优化数据质量、丰富数据覆盖；提高预训练的效率和效果，改进预训练模型；完善后训练和强化学习流程，充分挖掘预训练模型的能力；同时升级基础设施，提升训练和推理效率——推理效率提升后，能更高效地利用GPU，降低为用户和客户提供服务的成本。而优化后的大语言模型，将成为我们所有AI服务的基础，尤其能改善搜索和生产力相关服务。其次，我们希望提升模型的多模态能力，以便为元宝的用户提供更多定制化功能。目前在元宝中，用户不仅利用其进行搜索和生产力相关操作，还可以使用各种多模态功能——比如语音交互、文本转图片、图片转文本等。元宝内有大量多模态转换需求，这要求我们具备强大的多模态处理能力。第三个主要方向是代码能力和智能体的优化。通过持续改进，我们可以为自身及企业客户提供更优质的编程环境，同时增强智能体的能力及指令遵循能力。这对微信的未来发展尤为重要——我们正为微信打造智能体，使其成为每位微信用户的个性化私人助理。因此，我们正在上述所有维度全面提升自身的技术能力。 汇丰银行分析师Charlene Liu：我想请教一下政府的“反内卷”相关举措。事实上，这些举措应该会减少竞争，或许还会加速某些行业的整合。到目前为止，你们有哪些观察？预计这些变化会对你们的主要业务线产生怎样的影响，无论是短期还是长期？另外，我们注意到第二季度商业支付交易量增长已转为正数。这种增长能否持续，甚至加速？ 刘炽平：关于这个问题，我认为你的两个问题在某种程度上是相关的。我们看到的最大影响是，我们的商业支付业务确实呈现出了更好的趋势，而这种向好趋势的驱动力(0.000, 0.00, 0.00%)是单笔交易金额的降幅收窄。我们一直说，商业支付规模是交易数量乘以单笔交易金额的结果。交易数量一直在健康增长，但单笔交易金额此前一直在下降。而我们目前看到的改善，正是单笔交易金额的降幅有所收窄。我认为，这在一定程度上要归功于政府的 “反内卷” 举措。 中信证券(27.300, -1.00, -3.53%)分析师Yuan Liao：我的问题与公司的游戏业务相关。我们知道，第一人称射击游戏（FPS）一直是腾讯的强项，近期《三角洲行动》等多款此类游戏都取得了巨大成功。因此想请问管理层，你们认为促成这一成功的关键因素是什么？此外，展望未来，有几款FPS游戏即将发布，比如《无畏契约》手游、《彩虹六号：围攻》以及《穿越火线》系列新作等。管理层如何看待这些游戏之间的差异？它们之间会形成竞争吗？最后，除了FPS游戏，未来你们还会加大对哪些游戏品类的投入？ 詹姆斯·米歇尔：你说得没错，《无畏契约》、《三角洲行动》和《和平精英》等游戏同时火爆的情况，乍看之下并非那么容易理解。事实上，《使命召唤手游》、《穿越火线》、《暗区突围》等游戏的表现同样出色，尽管它们都可归为第一或第三人称射击游戏的大类。我们认为，关键因素在于，这类游戏在西方是主流游戏品类，但之前对于中国市场的关注是不足的。如今，中国每年新增约1000万名大学生，入学时他们通常会收到笔记本电脑作为学习用品，其中一部分就包括使用这些设备的FPS游戏玩家。中国这类游戏专用键盘和鼠标的销量也出现激增的情况，从相关统计数据中能体现这点。从这个意义上说，人口结构出现了一种结构性变化，这有利于此类游戏的发展。此外，技术手段的更新降低了游戏延迟，同时我们打击作弊的能力也有所提升，并且游戏画面质量也得到改善。 至于这些游戏如何形成差异化，在西方，《使命召唤》、《光环》和《堡垒之夜》均为射击游戏，但它们每一款都很成功，彼此间并未出现相互蚕食的情况。我们在中国市场也已观察到了类似情况，并预期其持续存在，因为这一游戏品类内部实际上有很大的差异化空间。比如，游戏模式有差异化，例如大逃杀、撤离射击、战术射击和街机射击等模式各有不同；基于角色设定的玩法也存在差异，包括分为以英雄为基础的游戏和以职业为基础的游戏；依据击倒用时也能区分游戏，击倒用时较短的游戏中，站位是关键；击倒用时较长的话，射击技巧则更为重要；此外，画面方面也有写实与动画风格等差别等等。所以我们认为，这是一个规模庞大且增长迅速的品类。在中国，我们在此品类拥有最丰富的经验和技术，是当之无愧的市场领导者。我们期待将《彩虹六号》和《无畏契约》手游等该品类的游戏推向市场，它们会与现有游戏相互补充，就像《无畏契约》PC 版和《三角洲行动》对《和平精英》等游戏的补充那样。 关于其他游戏品类，我们会广泛投资各类游戏，因为我们过去在内容驱动型游戏领域的投入相对不足。不过如今，我们有《火影忍者》、《鸣潮》等内部工作室开发的游戏，还有《胜利女神：妮姬》。《鸣潮》和《胜利女神：妮姬》在中国各自所属品类中名列前茅，在国内的表现十分出色。这是一个重要的增长领域，其面向的用户群体与FPS游戏的传统用户群体大不相同。中国游戏行业的发展有一个不太容易察觉的方面，通常多数行业先瞄准收益率最高的用户，之后逐步拓展至每用户平均收入更低的受众群体。但游戏营销并非如此，像《无畏契约》这类新型前沿战术FPS游戏，其日活跃用户（DAU）平均收入其实远高于我们的老牌热门游戏。同样，像《鸣潮》或《恋与深空》这类大型新内容驱动型游戏，其日活跃用户平均收入也比大型现有游戏高出数倍。所以，在培育这些新受众的同时，我们也能从部分受众那里收获更高的单位时间收益。 法巴分析师William Packer：关于增值服务（VAS）业务所取得的令人羡慕的毛利率水平，随着近期相关裁决的出台，我们是否应认为国际业务中抽成比例的变化是第二季度业绩积极的驱动因素？还是说这会是未来的一个增长亮点？另外，公司与国内合作伙伴在相关方面的进展能否也介绍一下？ 詹姆斯·米歇尔：与苹果应用商店费用相关的一些法院裁决对公司第二季度增值服务毛利率的影响并不大。在美国，法院裁决较早生效，我们已逐步增加外链支付的使用。但在其他许多司法管辖区，相关裁决的影响在第三季度才开始显现，比如澳大利亚的相关裁决在昨晚才产生影响。此外，我们的游戏收入和成本采用权责发生制核算，这意味着其影响需要一定时间才能反映在利润表中。在中国市场，安卓应用商店的收入分成正朝着我们认为更合理的方向发展，这有利于开发者，从而长期来看也有利于软硬件的整体使用，这对我们的中国业务形成了温和的利好。但具体到第二季度，增值服务毛利率的提升，更大的积极贡献来自于游戏业务结构的转变——从代理游戏向自研游戏倾斜，尤其是《三角洲行动》。 麦格理分析师Ellie Jiang：我想请教一下公司整体的AI战略。管理层已经分享了很多关于我们在不同维度探索AI整合的见解。就关键绩效指标（KPIs）而言，我们是如何追踪AI发展进度的？具体是如何应对现有挑战的，尤其是在供应链方面？另外一个想跟进的问题是，考虑到目前市场上小型生成式AI企业数量激增，我们如何评估当下潜在的并购机会？ 刘炽平：关于第一个问题，我想说我们非常密切地追踪AI的发展进度，目前我们使用以下多个指标来追踪进展。第一，我们重点关注AI对现有业务，如广告、游戏、金融科技等的实际助力，当看到AI的应用推动了这些业务的效率提升和增长时，这就是很好的信号。第二，我们关注混元大语言模型的性能和质量，会通过多种指标来评估模型的能力与品质。第三，我们追踪AI应用的用户增长情况，包括元宝、浏览器以及AI驱动搜索的用户数量。最后，我们还会追踪整个生态系统中其他AI相关创新产品的设计进展，比如微信的AI智能体、生产力工具中的智能体等。这些就是我们用于追踪AI发展进度的指标。 关于供应链挑战，我大致已经回答过——我们拥有足够的芯片用于基础模型的训练和持续升级，同时正通过各种方式利用不同芯片完成推理工作，并且不断提升基础设施和软件能力，从现有AI系统中获取更高的推理性能。
Japanese News:
中国のテック大手、騰訊控股（テンセント・ホールディングス）(0700.HK), opens new tabが１３日発表した第２・四半期決算は、予想を上回る１５％増収となった。引き続きゲーム事業が押し上げ役となったほか、メッセージアプリ「微信（ウィーチャット）」などのプラットフォームやサービスで人口知能（ＡＩ）を活用したことも寄与した。 売上高は１８４５億元（２５７億ドル）。ＬＳＥＧがまとめたアナリスト予想の１７８５億元を上回った。 ゲーム事業が引き続き業績をけん引。国内売上高は１７％増の４０４億元、海外売上高は３５％増の１８８億元だった。 マーケティングサービス部門の売上高は２０％増の３５８億元。人工知能（ＡＩ）を活用したターゲティング広告の強化が寄与した。 純利益は５５６億元でアナリスト予想の５２３億元を上回った。 テンセントはここ２年、ＡＩ分野に注力し投資を拡大してきた。 ２０２４年の設備投資額は７６８億元。経営陣は２５年の設備投資は総売上高の「１０％台前半」に増えるとの見通しを示している。
Spanish News:
Tencent, la mayor compañía del mercado chino por capitalización, presentó los resultados correspondientes al segundo trimestre del año, superando las previsiones de los analistas y reforzando su posición como uno de los actores tecnológicos más sólidos del país.
Aunque la empresa aún no ha detallado todas las métricas del periodo, los primeros datos publicados indican que tanto los ingresos como el beneficio neto estuvieron por encima de lo esperado por el consenso del mercado. El desempeño se vio impulsado por la recuperación del segmento de publicidad digital, la estabilidad en videojuegos —uno de sus negocios clave— y un crecimiento sostenido en servicios en la nube y fintech.
Los analistas destacan que la mejora en el entorno regulatorio y la mayor demanda de soluciones basadas en inteligencia artificial también contribuyeron a los resultados positivos. La compañía continúa optimizando costes y priorizando inversiones estratégicas, lo que ha reforzado los márgenes operativos.
La reacción del mercado fue favorable, con los inversores interpretando los resultados como una señal de estabilización y retorno al crecimiento tras un periodo de presión regulatoria y desaceleración económica en China.
Los informes completos del trimestre se esperan en los próximos días, con especial atención en el rendimiento de videojuegos internacionales, la expansión del negocio en la nube y las proyecciones de la empresa para la segunda mitad del año.
Greek News:
Η Tencent ανακοίνωσε ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα για το τρίμηνο, με σημαντική επιτάχυνση της αναπτυξιακής δυναμικής και βελτίωση της κερδοφορίας, παρά την αύξηση των επενδύσεων, κυρίως στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης. Συγκεκριμένα, τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε RMB184,5 δισ., σημειώνοντας άνοδο 15% σε ετήσια βάση, με την ανάπτυξη να προέρχεται από τα τμήματα Υπηρεσιών Προστιθέμενης Αξίας (VAS), Υπηρεσιών Μάρκετινγκ και Χρηματοοικονομικών & Επιχειρηματικών Υπηρεσιών. Τα μικτά κέρδη αυξήθηκαν κατά 22% στα RMB105 δισ., ενώ το περιθώριο μικτού κέρδους ενισχύθηκε στο 57% από 53%, αντανακλώντας βελτίωση της αποδοτικότητας. Η κερδοφορία ενισχύθηκε περαιτέρω, καθώς τα λειτουργικά κέρδη (Non-IFRS) αυξήθηκαν κατά 18% σε RMB69,2 δισ., με το λειτουργικό περιθώριο να διαμορφώνεται στο 38% από 36% πέρυσι. Τα καθαρά κέρδη (IFRS) που αναλογούν στους μετόχους έφθασαν τα RMB55,6 δισ., καταγράφοντας αύξηση 17% σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο του 2024. Σε επίπεδο ρευστότητας, η εταιρεία ολοκλήρωσε το τρίμηνο με συνολικά διαθέσιμα ύψους RMB468,4 δισ. και ελεύθερες ταμειακές ροές RMB43 δισ., αυξημένες κατά 7% σε ετήσια βάση. Παρά τη σημαντική άνοδο των επενδύσεων, με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες να αυξάνονται κατά 119% στα RMB19,1 δισ., η Tencent διατήρησε καθαρή ταμειακή θέση ύψους RMB74,6 δισ. Τα αποτελέσματα υπογραμμίζουν τη σταθερή επιχειρηματική δυναμική της Tencent και τη στρατηγική της εστίαση στην καινοτομία, με τις επενδύσεις σε AI να αποτελούν βασικό μοχλό για τη μελλοντική ανάπτυξη.
Question:
How is the company allocating capital (e.g., investments, share repurchases, dividends) based on its performance and market outlook from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
How is the company allocating capital (e.g., investments, share repurchases, dividends) based on its performance and market outlook from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Answer: Capex is strategically directed toward AI infrastructure, data centers, and multi-model deployment (Hunyuan, Yuanbao, WeChat AI). Management expects 2025 capex to reach “low-teens % of revenue.”
Financial Statement Evidence: PPE increased to RMB 118,565M in Q2 2025 vs. 80,185M in Q2 2024.
|
Tencent (0700.HK)_20250813
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 簡明綜合財務狀況表
於二零二五年六月三十日
（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
---
### 資產
| 資產項目 | 2025年6月30日<br>未經審核 | 2024年12月31日<br>經審核 |
|----------|---------------------------|---------------------------|
| **非流動資產** | | |
| 物業、設備及器材 | 118,565 | 80,185 |
| 土地使用權 | 22,693 | 23,117 |
| 使用權資產 | 16,952 | 17,679 |
| 在建工程 | 14,438 | 12,302 |
| 投資物業 | 895 | 801 |
| 無形資產 | 215,832 | 196,127 |
| 於聯營公司的投資 | 307,573 | 290,343 |
| 於合營公司的投資 | 6,831 | 7,072 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 207,263 | 204,999 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 401,756 | 302,360 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 31,174 | 42,828 |
| 其他金融資產 | 1,413 | 1,076 |
| 遞延所得稅資產 | 30,004 | 28,325 |
| 定期存款 | 92,424 | 77,601 |
| **非流動資產合計** | **1,467,813** | **1,284,815** |
| **流動資產** | | |
| 存貨 | 435 | 440 |
| 應收賬款 | 51,315 | 48,203 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 109,410 | 101,044 |
| 其他金融資產 | 4,125 | 4,750 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 18,235 | 9,568 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 6,604 | 3,345 |
| 定期存款 | 169,423 | 192,977 |
| 受限制現金 | 3,893 | 3,334 |
| 現金及現金等價物 | 182,057 | 132,519 |
| **流動資產合計** | **545,497** | **496,180** |
| **資產總額** | **2,013,310** | **1,780,995** |
### 權益及負債
| 權益及負債項目 | 2025年6月30日<br>未經審核 | 2024年12月31日<br>經審核 |
|----------------|---------------------------|---------------------------|
| **權益** | | |
| **本公司權益持有人應佔權益** | | |
| 股本 | – | – |
| 股本溢價 | 52,346 | 43,079 |
| 庫存股 | (2,288) | (3,597) |
| 股份獎勵計劃所持股份 | (4,491) | (5,093) |
| 其他儲備 | 148,880 | 47,129 |
| 保留盈利 | 920,192 | 892,030 |
| **本公司權益小計** | **1,114,639** | **973,548** |
| 非控制性權益 | 88,210 | 80,348 |
| **權益總額** | **1,202,849** | **1,053,896** |
| **負債** | | |
| **非流動負債** | | |
| 借款 | 202,966 | 146,521 |
| 應付票據 | 119,338 | 130,586 |
| 長期應付款項 | 12,801 | 10,201 |
| 其他金融負債 | 5,627 | 4,203 |
| 遞延所得稅負債 | 16,888 | 18,546 |
| 租賃負債 | 13,328 | 13,897 |
| 遞延收入 | 4,402 | 6,236 |
| **非流動負債合計** | **375,350** | **330,190** |
| **流動負債** | | |
| 應付賬款 | 130,501 | 118,712 |
| 其他應付款項及預提費用 | 76,862 | 84,032 |
| 借款 | 58,631 | 52,885 |
| 應付票據 | 12,880 | 8,623 |
| 流動所得稅負債 | 19,561 | 16,586 |
| 其他稅項負債 | 4,127 | 4,038 |
| 其他金融負債 | 6,298 | 6,336 |
| 租賃負債 | 5,343 | 5,600 |
| 遞延收入 | 120,908 | 100,097 |
| **流動負債合計** | **435,111** | **396,909** |
| **負債總額** | **810,461** | **727,099** |
| **權益及負債總額** | **2,013,310** | **1,780,995** |
---
### 簡明綜合現金流量表
截至二零二五年六月三十日止六個月（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 經營活動所得現金流量淨額 | 151,265 | 126,458 |
| 投資活動耗用現金流量淨額 | (72,407) | (45,449) |
| 融資活動耗用現金流量淨額 | (30,111) | (99,781) |
| 現金及現金等價物增加／(減少)淨額 | 48,747 | (18,772) |
| 期初的現金及現金等價物 | 132,519 | 172,320 |
| 現金及現金等價物的匯兌收益／(虧損) | 791 | (37) |
| 期末的現金及現金等價物 | **182,057** | **153,511** |
---
| 項目 | 附註 | 截至6月30日止三個月 2025年 | 截至6月30日止三個月 2024年 | 截至6月30日止六個月 2025年 | 截至6月30日止六個月 2024年 |
|------|------|----------------------------|----------------------------|------------------------------|------------------------------|
| **收入** | | | | | |
| 增值服務 | | 91,368 | 78,822 | 183,501 | 157,451 |
| 營銷服務 | | 35,762 | 29,871 | 67,615 | 56,377 |
| 金融科技及企業服務 | | 55,536 | 50,440 | 110,443 | 102,742 |
| 其他 | | 1,838 | 1,984 | 2,967 | 4,048 |
| **收入總額** | 2 | **184,504** | **161,117** | **364,526** | **320,618** |
| 收入成本 | 3 | (79,491) | (75,222) | (159,020) | (150,853) |
| **毛利** | | **105,013** | **85,895** | **205,506** | **169,765** |
| 銷售及市場推廣開支 | 3 | (9,410) | (9,156) | (17,276) | (16,692) |
| 一般及行政開支 | 3 | (31,921) | (27,491) | (65,585) | (52,300) |
| 其他收益／(虧損) 淨額 | | (3,578) | 1,484 | (4,975) | 2,515 |
| **經營盈利** | | **60,104** | **50,732** | **117,670** | **103,288** |
| 投資收益／(虧損) 淨額及其他 | 4 | 2,638 | (654) | 4,045 | 2 |
| 利息收入 | | 4,121 | 3,850 | 7,869 | 8,098 |
| 財務成本 | | (3,941) | (3,112) | (7,801) | (5,938) |
| 分佔聯營公司及合營公司盈利／(虧損) 淨額 | | 4,473 | 7,718 | 9,054 | 9,904 |
| **除稅前盈利** | | **67,395** | **58,534** | **130,837** | **115,354** |
| 所得稅開支 | 5 | (11,351) | (10,168) | (25,068) | (24,337) |
| **期內盈利** | | **56,044** | **48,366** | **105,769** | **91,017** |
| **下列人士應佔：** | | | | | |
| 本公司權益持有人 | | 55,628 | 47,630 | 103,449 | 89,519 |
| 非控制性權益 | | 416 | 736 | 2,320 | 1,498 |
| **期內盈利合計** | | **56,044** | **48,366** | **105,769** | **91,017** |
| **本公司權益持有人應佔每股盈利**（每股人民幣元） | | | | | |
| — 基本 | 6(a) | 6.115 | 5.112 | 11.367 | 9.590 |
| — 攤薄 | 6(b) | 5.996 | 4.994 | 11.126 | 9.377 |
---
| 項目 | 附註 | 截至6月30日止三個月 2025年 | 截至6月30日止三個月 2024年 | 截至6月30日止六個月 2025年 | 截至6月30日止六個月 2024年 |
|------|------|----------------------------|----------------------------|------------------------------|------------------------------|
| 期內盈利 | | 56,044 | 48,366 | 105,769 | 91,017 |
| **其他全面收益 (除稅淨額)：** | | | | | |
| *其後可能會重新分類至損益的項目* | | | | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 6 | 6 | 139 | 658 | (198) |
| 處置及視同處置聯營公司及合營公司後分佔其他全面收益轉至損益 | | (3) | 17 | (3) | (13) |
| 處置以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產後轉至損益 | | – | – | 1 | 1 |
| 公允價值變動(虧損)／收益淨額 | | (85) | 12 | 21 | 22 |
| 外幣折算差額 | | 3,323 | (242) | 5,617 | (4,171) |
| 對沖儲備變動淨額 | | (163) | (921) | (376) | (1,703) |
| *其後不會重新分類至損益的項目* | | | | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | | (31) | (379) | 491 | (499) |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | | 67,681 | 25,905 | 94,042 | 41,823 |
| 外幣折算差額 | | 232 | 151 | 602 | (312) |
| 對沖儲備變動淨額 | | (60) | – | (54) | – |
| **其他全面收益總額** | | **70,900** | **24,682** | **100,999** | **34,950** |
| **期內全面收益總額** | | **126,944** | **73,048** | **206,768** | **125,967** |
| **下列人士應佔：** | | | | | |
| 本公司權益持有人 | | 122,756 | 71,703 | 198,614 | 123,376 |
| 非控制性權益 | | 4,188 | 1,345 | 8,154 | 2,591 |
| **期內全面收益總額合計** | | **126,944** | **73,048** | **206,768** | **125,967** |
---
English News:
Tencent Says U.S. AI Chip Import Outlook Remains Uncertain as Government Talks Continue Tencent said Wednesday that it still does not have clarity on whether it will be able to import U.S. AI chips, as negotiations between China and the United States remain ongoing. Despite the uncertainty, the company emphasized that it currently has enough chip inventory to support its AI operations. “We don’t yet have a firm answer on the import situation. The two governments are still holding extensive discussions, and we’re waiting to see the final outcome,” Tencent President Martin Lau said on the company’s post-earnings call. His remarks come as tensions persist over trade restrictions on advanced semiconductors between the world’s two largest economies. Nvidia’s H20 processors—designed specifically for China—have recently faced heightened scrutiny from both governments over security concerns. Lau added that the unresolved policy environment would not hold back Tencent’s AI plans, noting that the company has sufficient chips for training its models and multiple pathways for deploying AI services. The Shenzhen-based tech giant posted strong second-quarter results, with revenue rising 15% to 184.5 billion yuan ($25.7 billion), above analysts’ expectations of 178.5 billion yuan, according to LSEG data. Gaming continued to be a major contributor: domestic game revenue grew 17% to 40.4 billion yuan, while international game revenue rose 35% to 18.8 billion yuan. Tencent’s advertising business also gained momentum, with marketing services revenue up 20% year over year to 35.8 billion yuan, helped by the use of AI to improve ad-targeting capabilities. Quarterly net profit reached 55.6 billion yuan, exceeding the 52.3 billion yuan forecast. Tencent has poured significant resources into AI over the past two years, though its spending has recently slowed. After investing 36.6 billion yuan in Q4 2024 and 27.5 billion yuan in Q1, the company’s capex dropped to 19.1 billion yuan in the second quarter. Lau suggested that Tencent will take a more deliberate spending approach going forward, focusing on sustainable monetization and “smart spending.” Tencent has developed its own large language model, Hunyuan, and rolled out its latest Turbo S version in February. At the same time, the company has adopted external models as well, notably integrating DeepSeek’s technology into several platforms—including WeChat, which has over one billion monthly active users. (Exchange rate: $1 = 7.1756 yuan)
Chinese News:
全文|腾讯Q2业绩会实录：会继续加大AI投资 8月13日晚间消息，腾讯控股（HKEX：00700）今日发布了截至6月30日的2025年第二季度财报：营收为1845亿元，同比增长15%。权益持有人应占利润为556亿元，同比增长17%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为631亿元，同比增长10%。 详见：腾讯控股第二季度营收1845亿元 净调净利润631亿元 看图：腾讯二季度营收1845亿元 研发投入达202.5亿元 财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。 以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容： 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我想请教关于广告业务的问题。我们看到腾讯和其他海外同行都在利用人工智能（AI）推动广告收入增长。管理层能否谈谈营销服务业务的潜力？在未来几个季度乃至几年里，从广告增长驱动因素来看，我们该如何看待流量、用户标识（cookie）以及视频号的广告加载率的变化趋势？ 詹姆斯·米歇尔：我们将继续以稳健的速度推动广告收入的提升，其增长空间体现在多个决定营销服务收入的关键变量上，包括点击率——人工智能能实现更精准的定向，从而带来更多点击；包括流量——我们看到视频号流量在增长，随着时间推移，搜索流量以及人工智能原生体验内的流量也会增长；包括每次点击收入——生成式人工智能用于制作广告，会带来更多广告需求，同时电商闭环交易也会催生更多广告需求；最后是广告加载率——我们短视频的广告加载率目前处于3-6%水平，而同行则在13-16%的水平。因此，我们认为广告收入有很大的增长空间。而就这些驱动因素的优先级而言，第二季度20%的同比广告收入增长，主要源于按展示次数付费广告收入的提升，这又主要得益于人工智能部署带来的点击率提高，此外，小程序商店和小游戏的更多闭环活动也提升了每点击收入。而次要驱动因素是曝光量的增加，这主要来自视频号流量增长和搜索流量增长。广告加载率在这一季度并非驱动因素。以上就是本季度的增长驱动因素。 摩根大通分析师Alex Yao：今年，除了推出像“元宝”（基于腾讯混元大模型的AI应用）这类原生生成式AI应用外，腾讯还在大量移动互联网应用中整合了越来越多的AI功能。在用户使用这些嵌入了AI的移动互联网应用时，你们观察到消费者行为发生了哪些变化？这些行为变化是否会对移动互联网生态产生影响？例如，如果人们过多使用AI搜索，可能会绕过网站或公众号，直接消费AI总结的内容，这或许会对移动互联网生态造成潜在影响。相关的一个问题是，随着你们继续向消费者免费提供越来越多的AI功能，而这些AI功能的交付成本远高于移动互联网服务，这可能会影响腾讯的成本结构。管理层是否考虑在未来一两年内开始对AI功能进行直接商业化变现？如果是的话，哪些AI功能或服务最具变现潜力？ 刘炽平：首先，关于AI功能，总的来说，我们的产品中有不少这类功能。其中一个显然是“元宝”这款原生AI应用。另外，还有与搜索相关的功能，也就是AI赋能的搜索，这体现在我们的浏览器以及微信搜索中。此外，即便是在游戏里，也有各种各样的相关功能，比如我们有AI驱动的玩家角色；在我们的生产力（productivity）工具中也有相关功能，例如腾讯会议中的会议总结功能，以及腾讯文档中的辅助写作功能。我想说的是，目前我们对用户行为的观察还处于早期阶段。显然，当用户使用这些功能时，他们往往会更满意，在创作内容以及获取自己想要的内容方面，效率也会更高。我认为这在用户体验方面是一种提升。至于这是否真的会对搜索造成不利影响，你提到的那种负面影响——也就是当有AI辅助搜索时，是否只会展示内容而不会引导用户前往相关页面——我们目前尚未发现这种很大的影响。我觉得，总体而言，人们对直接获得答案会更满意，但如果他们想进一步探究这个话题，就会点击不同的链接和文章。所以，总的来说，影响其实并不大。同时，如果大家看微信内的生态，也就是内容生态，会发现很多页面浏览量其实来自与搜索无关的渠道。比如，当人们订阅了某个作者的内容，那么该作者内容的大部分浏览量其实来自于此。所以，就对特定作者的影响而言，目前来看影响是极小的。 关于你提到的成本问题，我认为我们正在以相对精细化的方式管理成本。在很多情况下，如果可以使用更小的模型，我们就会选择小模型，其成本会比使用旗舰模型低得多。因此，在很多这类使用场景中，如果能用上小模型，成本是可控的；同时，如果我们通过软件升级持续提升推理效率，成本也能得到控制。至于最终是否会进行商业化变现，我认为最终应该会有一些变现方式。但实际上，在中国，像美国AI工具那样流行的用户付费模式很难推行。我们会随着时间推移，尝试探索是否可以通过广告支持的方式来实现变现。但同时我想指出的是，人工智能已经在以各种方式为我们现有业务的增长和变现做出贡献。所以，在某种程度上，我们也可以通过其他业务的增长来补贴用户对AI的使用成本。 伯恩斯坦分析师Robin Zhu：我有几个关于游戏业务的问题。首先我们看到了《三角洲行动》这款游戏取得了初步的成功，想知道管理层如何看待中国市场像《三角洲行动》这样的3A级游戏的增长趋势，包括在PC端和主机端的增长，这是否意味着一个新的市场开始出现，还是说它会替代当前市场的一部分？第二个问题是AI相关的资本配置，与我们现在采取的渐进式策略相比，将更多资本投入到打造元宝和Ima（腾讯智能工作台）等产品的新主导流量入口，有什么不利因素吗？ 詹姆斯·米歇尔：我们将3A级游戏定义为买断制（pay to own）游戏，比如《黑神话：悟空》；而《三角洲行动》则更偏向于长线运营游戏（game as a service）。我们对这两类游戏都持乐观态度，但我们认为，当前及未来中国游戏市场的主流仍会是像《三角洲行动》这样的长线运营游戏。《三角洲行动》的表现令我们感到欣慰，并非因为它能排到前三或前五，更重要的是，自上线以来的大约9个月里，它在用户量和收入上都在持续增长，这正是我们从长青游戏战略中希望看到的。这种持续增长表明，我们有能力制作高质量的规模化游戏内容 ——《三角洲行动》涵盖三种游戏模式，将于明日登陆主机端，届时将覆盖三个平台，并面向中国和国际市场。我们之所以能做到这些，得益于我们开发者的质量、工具的能力以及包含AI在内的生产流程。我们对《三角洲行动》的表现非常满意。 至于买断制的3A级游戏，中国对这类游戏的受众正在增加。我们认为，只要推出优质的3A级游戏，就有潜力实现稳健盈利，但 “优质” 的门槛非常高。考虑到中国玩家已习惯免费游玩模式，买断制3A级游戏仍将是中国市场的少数派。不过，3A级游戏在中国的兴起，为一些 “情怀项目” 提供了很好的机会 —— 这些项目原本可能难以盈利，而现在无需提供10年或更久的长线内容和服务，也能具备经济可行性。关于3A级游戏的增长是否会对长线运营游戏造成冲击，我们坚信不会，两者是互补关系。 我们可以用腾讯音乐来打个比方：有1亿多用户订阅核心的音乐流媒体服务，其中一部分用户会定期购买数字专辑，而购买数字专辑的支出是一种补充，并不会对原本的订阅业务——也就是主流的订阅变现模式——造成冲击。我们认为游戏领域的情况也是如此：购买3A级游戏的用户，绝大多数都是那些已经在玩长线运营游戏的玩家，他们会继续玩这些长线运营游戏并为之消费。只不过，偶尔出现像《黑神话：悟空》这样的精品时，他们也会去购买这些3A级游戏。这就是关于游戏问题的看法。 刘炽平：关于目前在AI方面的投入，我们已经投入了相当多的资金，而且还在增加投入，并且会随着时间的推移继续加大投入。这种投入其实已经持续很长时间，但与此同时，我们也必须明智地花钱，而不是一味地说“我们要全力以赴”，包括比如买一大堆芯片、雇很多人，或者进行大量营销。我认为，我们需要把握好投入的节奏，尤其是对于你刚才提到的两款产品。Ima目前还是一款创新性的产品，这类产品的范例并不多，所以现在正处于摸索最佳产品定位和使用场景的阶段。在这之前，我觉得我们不应该在这款产品的营销费用上投入过多。而元宝是一款更成熟的产品，有着非常清晰的产品使用场景，我们已经在大力推广它了，尤其是在第一季度。借助这些投入，我们的用户基数确实增长了不少。我认为二季度的重点是改进产品，这样才能留住我们已经获得的庞大用户群，给他们带来良好的使用体验。一旦我们能做到这一点，很可能会再次加大推广力度。但推广不会仅仅是在市场上花钱获取用户，因为投资者需要知道的一点是，我们有很多现有的平台可以利用。我认为，将元宝与我们现有的平台整合，是我们的一个重要优势，也是我们可以借助的力量。接下来的几个月里，除了开始加大对这款产品的推广，我们还会在整合方面做更多的工作。 瑞银分析师Kenneth Fong：我想请教一下管理层，《广告法》“新规”对游戏公司源头营销的影响有哪些。根据7月生效的《广告法》“新规”（指的应为国家市场监督管理总局于7月发布的《〈中华人民共和国广告法〉适用问题执法指南》），销售和营销支出超过收入占比15%的部分，需要额外缴纳25%的税款。管理层认为这会对公司的广告收入产生怎样的影响？特别是对于严重依赖流量获取的小游戏而言，其销售和营销支出很容易超过收入的15%这一门槛。 詹姆斯·米歇尔：我们认为这不会产生重大影响，因为随着时间的推移，腾讯的广告业务已经变得相当多元化。第二季度，我们受到了一些不利影响，比如外卖公司以及一些在食品配送领域不断扩张的电商公司，它们减少了广告支出，转而将更多资金投入到补贴中，但即便如此，我们的广告收入仍实现了20%的同比增长。所以，在我们看来，个别品类的广告支出总会有上下波动，但我们在广告领域部署AI的举措，才是一个更为重要的变量。 花旗分析师Alicia Yap：我有两个问题。第一个问题是关于管理层提到的本季度企业服务收入加速增长，这得益于企业客户对GPU（图像处理器）租赁以及API令牌（API，即应用程序接口开发人员用来确保API资产安全的手段）使用需求的增加。既然我们已经开始看到AI在内部应用中的成果，腾讯是否会分配更多的GPU资源来支持外部企业客户不断增长的需求？如果是的话，未来几个季度企业服务收入是否有可能继续加速增长？第二个问题是关于广告业务的。显然，随着基础模型的升级和AI能力的扩展，我记得管理层在上个季度提到，我们的营销服务业务实现了20%的同比增长，这已经接近增长区间的上限。那么，由于AI的全面增强，如果AI技术继续推动更好的转化率以及CPE（每次参与成本）、CPM（每千次展示成本）的改善，尤其是考虑到我们目前的广告加载率相对较低，未来几个季度20%的增长率是否会成为新的基数，甚至成为增长区间的下限？ 詹姆斯·米歇尔：我来尝试回答这两个问题。关于企业服务收入的增长，我们确实看到了更多与GPU和API令牌租赁相关的收入，但同时也实现了较为广泛意义上的增长。我们认为，在过去两到三年里，我们通过缩减甚至退出一些低毛利、低价值的业务，有效地“调试”了云业务。如今，我们已经将云业务置于更可持续的基础之上，同时提升了云业务供应链的成本竞争力。因此，我们能够重新聚焦并争取以比之前更快的速度实现收入增长，而不必过多依赖GPU供应情况的波动。所以，如果我们有足够的GPU，我们会在云端出租更多资源，但我们的云战略并不依赖于GPU。我们在CPU、存储、数据库、CDN（内容分发网络）等领域也在增长。这是云业务方面的情况。 关于你提到的广告业务问题，我想说的是，我们对目前的增长率感到满意。目前我们的理念没有变化，我们专注于延长增长周期。当然，如果部署AI的成本（包括GPU折旧）突然上升并变得非常沉重，我们可能会加快广告变现的速度，但目前我们认为没有必要这样做。 高盛分析师Ronald Keung：第一个问题关于游戏业务。在公司长青游戏品类不断扩展的同时，我们也看到了非常强劲的产品储备。那么，是否可以说我们正朝着一个整体平台化的方向发展，包括稳定性增强，单一产品的波动性降低？从现在开始，我们应该如何看待游戏业务整体的正常增长率？无论是从市场份额、玩家数量还是我们的增长潜力来看。第二个问题是关于AI模型的。我想了解混元模型系列接下来的发展重点是什么？特别是我们注意到中国的模型与全球领先模型之间的差距正在缩小。随着这种进步，我们看到行业对多模态的重视程度在提高，比如提到的3D和智能体能力。我想听听我们对智能体潜力的看法，尤其是它在微信中的应用。 詹姆斯·米歇尔：关于游戏业务，我认为你的总体观察是正确的——随着我们的游戏产品组合不断扩大，逐渐呈现出平台化特征，整体游戏收入增长的波动性应该会降低。当然，每款游戏仍然是一项创意工作，个别游戏可能会有旺季和淡季。但我们发现，只要这些游戏是同类中的佼佼者，并且我们用心培育和支持它们，其就能够承受住淡季的影响。开发团队会做出一些调整，然后用户和收入会在旺季反弹。比如像《金铲铲之战》这样的游戏，可能淡季只有两个月；但另一些情况，比如Supercell公司的游戏《荒野乱斗》沉寂了四年，才在18个月前迎来大幅复苏；而《皇室战争》实际上沉寂了七年，现在表现非常强劲。在这些案例中，我们认为每款游戏在其细分领域都是市场上最好的，只要给予最好的支持，即便因为某种原因出现创意失误，收入在一个季度、一年甚至七年内表现不佳，我们也有能力重振它们，让它们回归增长。当然，正如你所观察到的，我们会定期推出新游戏，其中一些随着时间推移可能会成为长青产品，这会进一步拓宽产品组合，强化平台实力。 刘炽平：关于模型方面，我认为其实还有很多工作要做。大致来说，可以分为几个主要方向：首先是大语言模型本身的优化。我们希望持续改进大语言模型，这涉及多个维度的提升：包括优化数据质量、丰富数据覆盖；提高预训练的效率和效果，改进预训练模型；完善后训练和强化学习流程，充分挖掘预训练模型的能力；同时升级基础设施，提升训练和推理效率——推理效率提升后，能更高效地利用GPU，降低为用户和客户提供服务的成本。而优化后的大语言模型，将成为我们所有AI服务的基础，尤其能改善搜索和生产力相关服务。其次，我们希望提升模型的多模态能力，以便为元宝的用户提供更多定制化功能。目前在元宝中，用户不仅利用其进行搜索和生产力相关操作，还可以使用各种多模态功能——比如语音交互、文本转图片、图片转文本等。元宝内有大量多模态转换需求，这要求我们具备强大的多模态处理能力。第三个主要方向是代码能力和智能体的优化。通过持续改进，我们可以为自身及企业客户提供更优质的编程环境，同时增强智能体的能力及指令遵循能力。这对微信的未来发展尤为重要——我们正为微信打造智能体，使其成为每位微信用户的个性化私人助理。因此，我们正在上述所有维度全面提升自身的技术能力。 汇丰银行分析师Charlene Liu：我想请教一下政府的“反内卷”相关举措。事实上，这些举措应该会减少竞争，或许还会加速某些行业的整合。到目前为止，你们有哪些观察？预计这些变化会对你们的主要业务线产生怎样的影响，无论是短期还是长期？另外，我们注意到第二季度商业支付交易量增长已转为正数。这种增长能否持续，甚至加速？ 刘炽平：关于这个问题，我认为你的两个问题在某种程度上是相关的。我们看到的最大影响是，我们的商业支付业务确实呈现出了更好的趋势，而这种向好趋势的驱动力(0.000, 0.00, 0.00%)是单笔交易金额的降幅收窄。我们一直说，商业支付规模是交易数量乘以单笔交易金额的结果。交易数量一直在健康增长，但单笔交易金额此前一直在下降。而我们目前看到的改善，正是单笔交易金额的降幅有所收窄。我认为，这在一定程度上要归功于政府的 “反内卷” 举措。 中信证券(27.300, -1.00, -3.53%)分析师Yuan Liao：我的问题与公司的游戏业务相关。我们知道，第一人称射击游戏（FPS）一直是腾讯的强项，近期《三角洲行动》等多款此类游戏都取得了巨大成功。因此想请问管理层，你们认为促成这一成功的关键因素是什么？此外，展望未来，有几款FPS游戏即将发布，比如《无畏契约》手游、《彩虹六号：围攻》以及《穿越火线》系列新作等。管理层如何看待这些游戏之间的差异？它们之间会形成竞争吗？最后，除了FPS游戏，未来你们还会加大对哪些游戏品类的投入？ 詹姆斯·米歇尔：你说得没错，《无畏契约》、《三角洲行动》和《和平精英》等游戏同时火爆的情况，乍看之下并非那么容易理解。事实上，《使命召唤手游》、《穿越火线》、《暗区突围》等游戏的表现同样出色，尽管它们都可归为第一或第三人称射击游戏的大类。我们认为，关键因素在于，这类游戏在西方是主流游戏品类，但之前对于中国市场的关注是不足的。如今，中国每年新增约1000万名大学生，入学时他们通常会收到笔记本电脑作为学习用品，其中一部分就包括使用这些设备的FPS游戏玩家。中国这类游戏专用键盘和鼠标的销量也出现激增的情况，从相关统计数据中能体现这点。从这个意义上说，人口结构出现了一种结构性变化，这有利于此类游戏的发展。此外，技术手段的更新降低了游戏延迟，同时我们打击作弊的能力也有所提升，并且游戏画面质量也得到改善。 至于这些游戏如何形成差异化，在西方，《使命召唤》、《光环》和《堡垒之夜》均为射击游戏，但它们每一款都很成功，彼此间并未出现相互蚕食的情况。我们在中国市场也已观察到了类似情况，并预期其持续存在，因为这一游戏品类内部实际上有很大的差异化空间。比如，游戏模式有差异化，例如大逃杀、撤离射击、战术射击和街机射击等模式各有不同；基于角色设定的玩法也存在差异，包括分为以英雄为基础的游戏和以职业为基础的游戏；依据击倒用时也能区分游戏，击倒用时较短的游戏中，站位是关键；击倒用时较长的话，射击技巧则更为重要；此外，画面方面也有写实与动画风格等差别等等。所以我们认为，这是一个规模庞大且增长迅速的品类。在中国，我们在此品类拥有最丰富的经验和技术，是当之无愧的市场领导者。我们期待将《彩虹六号》和《无畏契约》手游等该品类的游戏推向市场，它们会与现有游戏相互补充，就像《无畏契约》PC 版和《三角洲行动》对《和平精英》等游戏的补充那样。 关于其他游戏品类，我们会广泛投资各类游戏，因为我们过去在内容驱动型游戏领域的投入相对不足。不过如今，我们有《火影忍者》、《鸣潮》等内部工作室开发的游戏，还有《胜利女神：妮姬》。《鸣潮》和《胜利女神：妮姬》在中国各自所属品类中名列前茅，在国内的表现十分出色。这是一个重要的增长领域，其面向的用户群体与FPS游戏的传统用户群体大不相同。中国游戏行业的发展有一个不太容易察觉的方面，通常多数行业先瞄准收益率最高的用户，之后逐步拓展至每用户平均收入更低的受众群体。但游戏营销并非如此，像《无畏契约》这类新型前沿战术FPS游戏，其日活跃用户（DAU）平均收入其实远高于我们的老牌热门游戏。同样，像《鸣潮》或《恋与深空》这类大型新内容驱动型游戏，其日活跃用户平均收入也比大型现有游戏高出数倍。所以，在培育这些新受众的同时，我们也能从部分受众那里收获更高的单位时间收益。 法巴分析师William Packer：关于增值服务（VAS）业务所取得的令人羡慕的毛利率水平，随着近期相关裁决的出台，我们是否应认为国际业务中抽成比例的变化是第二季度业绩积极的驱动因素？还是说这会是未来的一个增长亮点？另外，公司与国内合作伙伴在相关方面的进展能否也介绍一下？ 詹姆斯·米歇尔：与苹果应用商店费用相关的一些法院裁决对公司第二季度增值服务毛利率的影响并不大。在美国，法院裁决较早生效，我们已逐步增加外链支付的使用。但在其他许多司法管辖区，相关裁决的影响在第三季度才开始显现，比如澳大利亚的相关裁决在昨晚才产生影响。此外，我们的游戏收入和成本采用权责发生制核算，这意味着其影响需要一定时间才能反映在利润表中。在中国市场，安卓应用商店的收入分成正朝着我们认为更合理的方向发展，这有利于开发者，从而长期来看也有利于软硬件的整体使用，这对我们的中国业务形成了温和的利好。但具体到第二季度，增值服务毛利率的提升，更大的积极贡献来自于游戏业务结构的转变——从代理游戏向自研游戏倾斜，尤其是《三角洲行动》。 麦格理分析师Ellie Jiang：我想请教一下公司整体的AI战略。管理层已经分享了很多关于我们在不同维度探索AI整合的见解。就关键绩效指标（KPIs）而言，我们是如何追踪AI发展进度的？具体是如何应对现有挑战的，尤其是在供应链方面？另外一个想跟进的问题是，考虑到目前市场上小型生成式AI企业数量激增，我们如何评估当下潜在的并购机会？ 刘炽平：关于第一个问题，我想说我们非常密切地追踪AI的发展进度，目前我们使用以下多个指标来追踪进展。第一，我们重点关注AI对现有业务，如广告、游戏、金融科技等的实际助力，当看到AI的应用推动了这些业务的效率提升和增长时，这就是很好的信号。第二，我们关注混元大语言模型的性能和质量，会通过多种指标来评估模型的能力与品质。第三，我们追踪AI应用的用户增长情况，包括元宝、浏览器以及AI驱动搜索的用户数量。最后，我们还会追踪整个生态系统中其他AI相关创新产品的设计进展，比如微信的AI智能体、生产力工具中的智能体等。这些就是我们用于追踪AI发展进度的指标。 关于供应链挑战，我大致已经回答过——我们拥有足够的芯片用于基础模型的训练和持续升级，同时正通过各种方式利用不同芯片完成推理工作，并且不断提升基础设施和软件能力，从现有AI系统中获取更高的推理性能。
Japanese News:
中国のテック大手、騰訊控股（テンセント・ホールディングス）(0700.HK), opens new tabが１３日発表した第２・四半期決算は、予想を上回る１５％増収となった。引き続きゲーム事業が押し上げ役となったほか、メッセージアプリ「微信（ウィーチャット）」などのプラットフォームやサービスで人口知能（ＡＩ）を活用したことも寄与した。 売上高は１８４５億元（２５７億ドル）。ＬＳＥＧがまとめたアナリスト予想の１７８５億元を上回った。 ゲーム事業が引き続き業績をけん引。国内売上高は１７％増の４０４億元、海外売上高は３５％増の１８８億元だった。 マーケティングサービス部門の売上高は２０％増の３５８億元。人工知能（ＡＩ）を活用したターゲティング広告の強化が寄与した。 純利益は５５６億元でアナリスト予想の５２３億元を上回った。 テンセントはここ２年、ＡＩ分野に注力し投資を拡大してきた。 ２０２４年の設備投資額は７６８億元。経営陣は２５年の設備投資は総売上高の「１０％台前半」に増えるとの見通しを示している。
Spanish News:
Tencent, la mayor compañía del mercado chino por capitalización, presentó los resultados correspondientes al segundo trimestre del año, superando las previsiones de los analistas y reforzando su posición como uno de los actores tecnológicos más sólidos del país.
Aunque la empresa aún no ha detallado todas las métricas del periodo, los primeros datos publicados indican que tanto los ingresos como el beneficio neto estuvieron por encima de lo esperado por el consenso del mercado. El desempeño se vio impulsado por la recuperación del segmento de publicidad digital, la estabilidad en videojuegos —uno de sus negocios clave— y un crecimiento sostenido en servicios en la nube y fintech.
Los analistas destacan que la mejora en el entorno regulatorio y la mayor demanda de soluciones basadas en inteligencia artificial también contribuyeron a los resultados positivos. La compañía continúa optimizando costes y priorizando inversiones estratégicas, lo que ha reforzado los márgenes operativos.
La reacción del mercado fue favorable, con los inversores interpretando los resultados como una señal de estabilización y retorno al crecimiento tras un periodo de presión regulatoria y desaceleración económica en China.
Los informes completos del trimestre se esperan en los próximos días, con especial atención en el rendimiento de videojuegos internacionales, la expansión del negocio en la nube y las proyecciones de la empresa para la segunda mitad del año.
Greek News:
Η Tencent ανακοίνωσε ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα για το τρίμηνο, με σημαντική επιτάχυνση της αναπτυξιακής δυναμικής και βελτίωση της κερδοφορίας, παρά την αύξηση των επενδύσεων, κυρίως στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης. Συγκεκριμένα, τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε RMB184,5 δισ., σημειώνοντας άνοδο 15% σε ετήσια βάση, με την ανάπτυξη να προέρχεται από τα τμήματα Υπηρεσιών Προστιθέμενης Αξίας (VAS), Υπηρεσιών Μάρκετινγκ και Χρηματοοικονομικών & Επιχειρηματικών Υπηρεσιών. Τα μικτά κέρδη αυξήθηκαν κατά 22% στα RMB105 δισ., ενώ το περιθώριο μικτού κέρδους ενισχύθηκε στο 57% από 53%, αντανακλώντας βελτίωση της αποδοτικότητας. Η κερδοφορία ενισχύθηκε περαιτέρω, καθώς τα λειτουργικά κέρδη (Non-IFRS) αυξήθηκαν κατά 18% σε RMB69,2 δισ., με το λειτουργικό περιθώριο να διαμορφώνεται στο 38% από 36% πέρυσι. Τα καθαρά κέρδη (IFRS) που αναλογούν στους μετόχους έφθασαν τα RMB55,6 δισ., καταγράφοντας αύξηση 17% σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο του 2024. Σε επίπεδο ρευστότητας, η εταιρεία ολοκλήρωσε το τρίμηνο με συνολικά διαθέσιμα ύψους RMB468,4 δισ. και ελεύθερες ταμειακές ροές RMB43 δισ., αυξημένες κατά 7% σε ετήσια βάση. Παρά τη σημαντική άνοδο των επενδύσεων, με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες να αυξάνονται κατά 119% στα RMB19,1 δισ., η Tencent διατήρησε καθαρή ταμειακή θέση ύψους RMB74,6 δισ. Τα αποτελέσματα υπογραμμίζουν τη σταθερή επιχειρηματική δυναμική της Tencent και τη στρατηγική της εστίαση στην καινοτομία, με τις επενδύσεις σε AI να αποτελούν βασικό μοχλό για τη μελλοντική ανάπτυξη.
Question:
What is the company’s strategy on navigating maintaining profit margins from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
What is the company’s strategy on navigating maintaining profit margins from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Answer: Tencent's margin strategy centers on high-margin self-developed games, AI-driven advertising efficiency, and improving cloud profitability through product mix optimization and model-efficiency gains.
Financial Statement Evidence: Gross profit increased to RMB 105,013M in Q2 2025 vs. 85,895M in Q2 2024 and gross margin increased to 56.9% from 53.3%; operating profit increased to RMB 60,104M vs. RMB 50,732M, and operating margin increased to 32.6% from 31.5%.
|
Tencent (0700.HK)_20250813
|
You are tasked with answering the user's question using the provided context, which includes financial statements (Income Statements, Balance Sheets, and Cash Flow Statements) and financial news articles in multiple languages (English, Chinese, Japanese, Spanish, and Greek). Please provide a detailed and well-supported answer based on the information available. Limit your response to 100 words or fewer. If you cannot answer the question or if no relevant evidence is found, write “None”.
Answer Format:
Answer: {Answer by summarizing the financial news.}
Financial Statements Evidence: {Verify your answer using quote(s) from the financial statements (include original amounts if relevant). Write “None” if no statement evidence is available.}
Context:
Financial Statements:
### 簡明綜合財務狀況表
於二零二五年六月三十日
（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
---
### 資產
| 資產項目 | 2025年6月30日<br>未經審核 | 2024年12月31日<br>經審核 |
|----------|---------------------------|---------------------------|
| **非流動資產** | | |
| 物業、設備及器材 | 118,565 | 80,185 |
| 土地使用權 | 22,693 | 23,117 |
| 使用權資產 | 16,952 | 17,679 |
| 在建工程 | 14,438 | 12,302 |
| 投資物業 | 895 | 801 |
| 無形資產 | 215,832 | 196,127 |
| 於聯營公司的投資 | 307,573 | 290,343 |
| 於合營公司的投資 | 6,831 | 7,072 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 207,263 | 204,999 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 401,756 | 302,360 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 31,174 | 42,828 |
| 其他金融資產 | 1,413 | 1,076 |
| 遞延所得稅資產 | 30,004 | 28,325 |
| 定期存款 | 92,424 | 77,601 |
| **非流動資產合計** | **1,467,813** | **1,284,815** |
| **流動資產** | | |
| 存貨 | 435 | 440 |
| 應收賬款 | 51,315 | 48,203 |
| 預付款項、按金及其他資產 | 109,410 | 101,044 |
| 其他金融資產 | 4,125 | 4,750 |
| 以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產 | 18,235 | 9,568 |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產 | 6,604 | 3,345 |
| 定期存款 | 169,423 | 192,977 |
| 受限制現金 | 3,893 | 3,334 |
| 現金及現金等價物 | 182,057 | 132,519 |
| **流動資產合計** | **545,497** | **496,180** |
| **資產總額** | **2,013,310** | **1,780,995** |
### 權益及負債
| 權益及負債項目 | 2025年6月30日<br>未經審核 | 2024年12月31日<br>經審核 |
|----------------|---------------------------|---------------------------|
| **權益** | | |
| **本公司權益持有人應佔權益** | | |
| 股本 | – | – |
| 股本溢價 | 52,346 | 43,079 |
| 庫存股 | (2,288) | (3,597) |
| 股份獎勵計劃所持股份 | (4,491) | (5,093) |
| 其他儲備 | 148,880 | 47,129 |
| 保留盈利 | 920,192 | 892,030 |
| **本公司權益小計** | **1,114,639** | **973,548** |
| 非控制性權益 | 88,210 | 80,348 |
| **權益總額** | **1,202,849** | **1,053,896** |
| **負債** | | |
| **非流動負債** | | |
| 借款 | 202,966 | 146,521 |
| 應付票據 | 119,338 | 130,586 |
| 長期應付款項 | 12,801 | 10,201 |
| 其他金融負債 | 5,627 | 4,203 |
| 遞延所得稅負債 | 16,888 | 18,546 |
| 租賃負債 | 13,328 | 13,897 |
| 遞延收入 | 4,402 | 6,236 |
| **非流動負債合計** | **375,350** | **330,190** |
| **流動負債** | | |
| 應付賬款 | 130,501 | 118,712 |
| 其他應付款項及預提費用 | 76,862 | 84,032 |
| 借款 | 58,631 | 52,885 |
| 應付票據 | 12,880 | 8,623 |
| 流動所得稅負債 | 19,561 | 16,586 |
| 其他稅項負債 | 4,127 | 4,038 |
| 其他金融負債 | 6,298 | 6,336 |
| 租賃負債 | 5,343 | 5,600 |
| 遞延收入 | 120,908 | 100,097 |
| **流動負債合計** | **435,111** | **396,909** |
| **負債總額** | **810,461** | **727,099** |
| **權益及負債總額** | **2,013,310** | **1,780,995** |
---
### 簡明綜合現金流量表
截至二零二五年六月三十日止六個月（未經審核，金額單位：人民幣百萬元）
| 項目 | 二零二五年 | 二零二四年 |
|------|------------|------------|
| 經營活動所得現金流量淨額 | 151,265 | 126,458 |
| 投資活動耗用現金流量淨額 | (72,407) | (45,449) |
| 融資活動耗用現金流量淨額 | (30,111) | (99,781) |
| 現金及現金等價物增加／(減少)淨額 | 48,747 | (18,772) |
| 期初的現金及現金等價物 | 132,519 | 172,320 |
| 現金及現金等價物的匯兌收益／(虧損) | 791 | (37) |
| 期末的現金及現金等價物 | **182,057** | **153,511** |
---
| 項目 | 附註 | 截至6月30日止三個月 2025年 | 截至6月30日止三個月 2024年 | 截至6月30日止六個月 2025年 | 截至6月30日止六個月 2024年 |
|------|------|----------------------------|----------------------------|------------------------------|------------------------------|
| **收入** | | | | | |
| 增值服務 | | 91,368 | 78,822 | 183,501 | 157,451 |
| 營銷服務 | | 35,762 | 29,871 | 67,615 | 56,377 |
| 金融科技及企業服務 | | 55,536 | 50,440 | 110,443 | 102,742 |
| 其他 | | 1,838 | 1,984 | 2,967 | 4,048 |
| **收入總額** | 2 | **184,504** | **161,117** | **364,526** | **320,618** |
| 收入成本 | 3 | (79,491) | (75,222) | (159,020) | (150,853) |
| **毛利** | | **105,013** | **85,895** | **205,506** | **169,765** |
| 銷售及市場推廣開支 | 3 | (9,410) | (9,156) | (17,276) | (16,692) |
| 一般及行政開支 | 3 | (31,921) | (27,491) | (65,585) | (52,300) |
| 其他收益／(虧損) 淨額 | | (3,578) | 1,484 | (4,975) | 2,515 |
| **經營盈利** | | **60,104** | **50,732** | **117,670** | **103,288** |
| 投資收益／(虧損) 淨額及其他 | 4 | 2,638 | (654) | 4,045 | 2 |
| 利息收入 | | 4,121 | 3,850 | 7,869 | 8,098 |
| 財務成本 | | (3,941) | (3,112) | (7,801) | (5,938) |
| 分佔聯營公司及合營公司盈利／(虧損) 淨額 | | 4,473 | 7,718 | 9,054 | 9,904 |
| **除稅前盈利** | | **67,395** | **58,534** | **130,837** | **115,354** |
| 所得稅開支 | 5 | (11,351) | (10,168) | (25,068) | (24,337) |
| **期內盈利** | | **56,044** | **48,366** | **105,769** | **91,017** |
| **下列人士應佔：** | | | | | |
| 本公司權益持有人 | | 55,628 | 47,630 | 103,449 | 89,519 |
| 非控制性權益 | | 416 | 736 | 2,320 | 1,498 |
| **期內盈利合計** | | **56,044** | **48,366** | **105,769** | **91,017** |
| **本公司權益持有人應佔每股盈利**（每股人民幣元） | | | | | |
| — 基本 | 6(a) | 6.115 | 5.112 | 11.367 | 9.590 |
| — 攤薄 | 6(b) | 5.996 | 4.994 | 11.126 | 9.377 |
---
| 項目 | 附註 | 截至6月30日止三個月 2025年 | 截至6月30日止三個月 2024年 | 截至6月30日止六個月 2025年 | 截至6月30日止六個月 2024年 |
|------|------|----------------------------|----------------------------|------------------------------|------------------------------|
| 期內盈利 | | 56,044 | 48,366 | 105,769 | 91,017 |
| **其他全面收益 (除稅淨額)：** | | | | | |
| *其後可能會重新分類至損益的項目* | | | | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | 6 | 6 | 139 | 658 | (198) |
| 處置及視同處置聯營公司及合營公司後分佔其他全面收益轉至損益 | | (3) | 17 | (3) | (13) |
| 處置以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產後轉至損益 | | – | – | 1 | 1 |
| 公允價值變動(虧損)／收益淨額 | | (85) | 12 | 21 | 22 |
| 外幣折算差額 | | 3,323 | (242) | 5,617 | (4,171) |
| 對沖儲備變動淨額 | | (163) | (921) | (376) | (1,703) |
| *其後不會重新分類至損益的項目* | | | | | |
| 分佔聯營公司及合營公司其他全面收益 | | (31) | (379) | 491 | (499) |
| 以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額 | | 67,681 | 25,905 | 94,042 | 41,823 |
| 外幣折算差額 | | 232 | 151 | 602 | (312) |
| 對沖儲備變動淨額 | | (60) | – | (54) | – |
| **其他全面收益總額** | | **70,900** | **24,682** | **100,999** | **34,950** |
| **期內全面收益總額** | | **126,944** | **73,048** | **206,768** | **125,967** |
| **下列人士應佔：** | | | | | |
| 本公司權益持有人 | | 122,756 | 71,703 | 198,614 | 123,376 |
| 非控制性權益 | | 4,188 | 1,345 | 8,154 | 2,591 |
| **期內全面收益總額合計** | | **126,944** | **73,048** | **206,768** | **125,967** |
---
English News:
Tencent Says U.S. AI Chip Import Outlook Remains Uncertain as Government Talks Continue Tencent said Wednesday that it still does not have clarity on whether it will be able to import U.S. AI chips, as negotiations between China and the United States remain ongoing. Despite the uncertainty, the company emphasized that it currently has enough chip inventory to support its AI operations. “We don’t yet have a firm answer on the import situation. The two governments are still holding extensive discussions, and we’re waiting to see the final outcome,” Tencent President Martin Lau said on the company’s post-earnings call. His remarks come as tensions persist over trade restrictions on advanced semiconductors between the world’s two largest economies. Nvidia’s H20 processors—designed specifically for China—have recently faced heightened scrutiny from both governments over security concerns. Lau added that the unresolved policy environment would not hold back Tencent’s AI plans, noting that the company has sufficient chips for training its models and multiple pathways for deploying AI services. The Shenzhen-based tech giant posted strong second-quarter results, with revenue rising 15% to 184.5 billion yuan ($25.7 billion), above analysts’ expectations of 178.5 billion yuan, according to LSEG data. Gaming continued to be a major contributor: domestic game revenue grew 17% to 40.4 billion yuan, while international game revenue rose 35% to 18.8 billion yuan. Tencent’s advertising business also gained momentum, with marketing services revenue up 20% year over year to 35.8 billion yuan, helped by the use of AI to improve ad-targeting capabilities. Quarterly net profit reached 55.6 billion yuan, exceeding the 52.3 billion yuan forecast. Tencent has poured significant resources into AI over the past two years, though its spending has recently slowed. After investing 36.6 billion yuan in Q4 2024 and 27.5 billion yuan in Q1, the company’s capex dropped to 19.1 billion yuan in the second quarter. Lau suggested that Tencent will take a more deliberate spending approach going forward, focusing on sustainable monetization and “smart spending.” Tencent has developed its own large language model, Hunyuan, and rolled out its latest Turbo S version in February. At the same time, the company has adopted external models as well, notably integrating DeepSeek’s technology into several platforms—including WeChat, which has over one billion monthly active users. (Exchange rate: $1 = 7.1756 yuan)
Chinese News:
全文|腾讯Q2业绩会实录：会继续加大AI投资 8月13日晚间消息，腾讯控股（HKEX：00700）今日发布了截至6月30日的2025年第二季度财报：营收为1845亿元，同比增长15%。权益持有人应占利润为556亿元，同比增长17%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为631亿元，同比增长10%。 详见：腾讯控股第二季度营收1845亿元 净调净利润631亿元 看图：腾讯二季度营收1845亿元 研发投入达202.5亿元 财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。 以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容： 杰弗瑞分析师Thomas Chong：我想请教关于广告业务的问题。我们看到腾讯和其他海外同行都在利用人工智能（AI）推动广告收入增长。管理层能否谈谈营销服务业务的潜力？在未来几个季度乃至几年里，从广告增长驱动因素来看，我们该如何看待流量、用户标识（cookie）以及视频号的广告加载率的变化趋势？ 詹姆斯·米歇尔：我们将继续以稳健的速度推动广告收入的提升，其增长空间体现在多个决定营销服务收入的关键变量上，包括点击率——人工智能能实现更精准的定向，从而带来更多点击；包括流量——我们看到视频号流量在增长，随着时间推移，搜索流量以及人工智能原生体验内的流量也会增长；包括每次点击收入——生成式人工智能用于制作广告，会带来更多广告需求，同时电商闭环交易也会催生更多广告需求；最后是广告加载率——我们短视频的广告加载率目前处于3-6%水平，而同行则在13-16%的水平。因此，我们认为广告收入有很大的增长空间。而就这些驱动因素的优先级而言，第二季度20%的同比广告收入增长，主要源于按展示次数付费广告收入的提升，这又主要得益于人工智能部署带来的点击率提高，此外，小程序商店和小游戏的更多闭环活动也提升了每点击收入。而次要驱动因素是曝光量的增加，这主要来自视频号流量增长和搜索流量增长。广告加载率在这一季度并非驱动因素。以上就是本季度的增长驱动因素。 摩根大通分析师Alex Yao：今年，除了推出像“元宝”（基于腾讯混元大模型的AI应用）这类原生生成式AI应用外，腾讯还在大量移动互联网应用中整合了越来越多的AI功能。在用户使用这些嵌入了AI的移动互联网应用时，你们观察到消费者行为发生了哪些变化？这些行为变化是否会对移动互联网生态产生影响？例如，如果人们过多使用AI搜索，可能会绕过网站或公众号，直接消费AI总结的内容，这或许会对移动互联网生态造成潜在影响。相关的一个问题是，随着你们继续向消费者免费提供越来越多的AI功能，而这些AI功能的交付成本远高于移动互联网服务，这可能会影响腾讯的成本结构。管理层是否考虑在未来一两年内开始对AI功能进行直接商业化变现？如果是的话，哪些AI功能或服务最具变现潜力？ 刘炽平：首先，关于AI功能，总的来说，我们的产品中有不少这类功能。其中一个显然是“元宝”这款原生AI应用。另外，还有与搜索相关的功能，也就是AI赋能的搜索，这体现在我们的浏览器以及微信搜索中。此外，即便是在游戏里，也有各种各样的相关功能，比如我们有AI驱动的玩家角色；在我们的生产力（productivity）工具中也有相关功能，例如腾讯会议中的会议总结功能，以及腾讯文档中的辅助写作功能。我想说的是，目前我们对用户行为的观察还处于早期阶段。显然，当用户使用这些功能时，他们往往会更满意，在创作内容以及获取自己想要的内容方面，效率也会更高。我认为这在用户体验方面是一种提升。至于这是否真的会对搜索造成不利影响，你提到的那种负面影响——也就是当有AI辅助搜索时，是否只会展示内容而不会引导用户前往相关页面——我们目前尚未发现这种很大的影响。我觉得，总体而言，人们对直接获得答案会更满意，但如果他们想进一步探究这个话题，就会点击不同的链接和文章。所以，总的来说，影响其实并不大。同时，如果大家看微信内的生态，也就是内容生态，会发现很多页面浏览量其实来自与搜索无关的渠道。比如，当人们订阅了某个作者的内容，那么该作者内容的大部分浏览量其实来自于此。所以，就对特定作者的影响而言，目前来看影响是极小的。 关于你提到的成本问题，我认为我们正在以相对精细化的方式管理成本。在很多情况下，如果可以使用更小的模型，我们就会选择小模型，其成本会比使用旗舰模型低得多。因此，在很多这类使用场景中，如果能用上小模型，成本是可控的；同时，如果我们通过软件升级持续提升推理效率，成本也能得到控制。至于最终是否会进行商业化变现，我认为最终应该会有一些变现方式。但实际上，在中国，像美国AI工具那样流行的用户付费模式很难推行。我们会随着时间推移，尝试探索是否可以通过广告支持的方式来实现变现。但同时我想指出的是，人工智能已经在以各种方式为我们现有业务的增长和变现做出贡献。所以，在某种程度上，我们也可以通过其他业务的增长来补贴用户对AI的使用成本。 伯恩斯坦分析师Robin Zhu：我有几个关于游戏业务的问题。首先我们看到了《三角洲行动》这款游戏取得了初步的成功，想知道管理层如何看待中国市场像《三角洲行动》这样的3A级游戏的增长趋势，包括在PC端和主机端的增长，这是否意味着一个新的市场开始出现，还是说它会替代当前市场的一部分？第二个问题是AI相关的资本配置，与我们现在采取的渐进式策略相比，将更多资本投入到打造元宝和Ima（腾讯智能工作台）等产品的新主导流量入口，有什么不利因素吗？ 詹姆斯·米歇尔：我们将3A级游戏定义为买断制（pay to own）游戏，比如《黑神话：悟空》；而《三角洲行动》则更偏向于长线运营游戏（game as a service）。我们对这两类游戏都持乐观态度，但我们认为，当前及未来中国游戏市场的主流仍会是像《三角洲行动》这样的长线运营游戏。《三角洲行动》的表现令我们感到欣慰，并非因为它能排到前三或前五，更重要的是，自上线以来的大约9个月里，它在用户量和收入上都在持续增长，这正是我们从长青游戏战略中希望看到的。这种持续增长表明，我们有能力制作高质量的规模化游戏内容 ——《三角洲行动》涵盖三种游戏模式，将于明日登陆主机端，届时将覆盖三个平台，并面向中国和国际市场。我们之所以能做到这些，得益于我们开发者的质量、工具的能力以及包含AI在内的生产流程。我们对《三角洲行动》的表现非常满意。 至于买断制的3A级游戏，中国对这类游戏的受众正在增加。我们认为，只要推出优质的3A级游戏，就有潜力实现稳健盈利，但 “优质” 的门槛非常高。考虑到中国玩家已习惯免费游玩模式，买断制3A级游戏仍将是中国市场的少数派。不过，3A级游戏在中国的兴起，为一些 “情怀项目” 提供了很好的机会 —— 这些项目原本可能难以盈利，而现在无需提供10年或更久的长线内容和服务，也能具备经济可行性。关于3A级游戏的增长是否会对长线运营游戏造成冲击，我们坚信不会，两者是互补关系。 我们可以用腾讯音乐来打个比方：有1亿多用户订阅核心的音乐流媒体服务，其中一部分用户会定期购买数字专辑，而购买数字专辑的支出是一种补充，并不会对原本的订阅业务——也就是主流的订阅变现模式——造成冲击。我们认为游戏领域的情况也是如此：购买3A级游戏的用户，绝大多数都是那些已经在玩长线运营游戏的玩家，他们会继续玩这些长线运营游戏并为之消费。只不过，偶尔出现像《黑神话：悟空》这样的精品时，他们也会去购买这些3A级游戏。这就是关于游戏问题的看法。 刘炽平：关于目前在AI方面的投入，我们已经投入了相当多的资金，而且还在增加投入，并且会随着时间的推移继续加大投入。这种投入其实已经持续很长时间，但与此同时，我们也必须明智地花钱，而不是一味地说“我们要全力以赴”，包括比如买一大堆芯片、雇很多人，或者进行大量营销。我认为，我们需要把握好投入的节奏，尤其是对于你刚才提到的两款产品。Ima目前还是一款创新性的产品，这类产品的范例并不多，所以现在正处于摸索最佳产品定位和使用场景的阶段。在这之前，我觉得我们不应该在这款产品的营销费用上投入过多。而元宝是一款更成熟的产品，有着非常清晰的产品使用场景，我们已经在大力推广它了，尤其是在第一季度。借助这些投入，我们的用户基数确实增长了不少。我认为二季度的重点是改进产品，这样才能留住我们已经获得的庞大用户群，给他们带来良好的使用体验。一旦我们能做到这一点，很可能会再次加大推广力度。但推广不会仅仅是在市场上花钱获取用户，因为投资者需要知道的一点是，我们有很多现有的平台可以利用。我认为，将元宝与我们现有的平台整合，是我们的一个重要优势，也是我们可以借助的力量。接下来的几个月里，除了开始加大对这款产品的推广，我们还会在整合方面做更多的工作。 瑞银分析师Kenneth Fong：我想请教一下管理层，《广告法》“新规”对游戏公司源头营销的影响有哪些。根据7月生效的《广告法》“新规”（指的应为国家市场监督管理总局于7月发布的《〈中华人民共和国广告法〉适用问题执法指南》），销售和营销支出超过收入占比15%的部分，需要额外缴纳25%的税款。管理层认为这会对公司的广告收入产生怎样的影响？特别是对于严重依赖流量获取的小游戏而言，其销售和营销支出很容易超过收入的15%这一门槛。 詹姆斯·米歇尔：我们认为这不会产生重大影响，因为随着时间的推移，腾讯的广告业务已经变得相当多元化。第二季度，我们受到了一些不利影响，比如外卖公司以及一些在食品配送领域不断扩张的电商公司，它们减少了广告支出，转而将更多资金投入到补贴中，但即便如此，我们的广告收入仍实现了20%的同比增长。所以，在我们看来，个别品类的广告支出总会有上下波动，但我们在广告领域部署AI的举措，才是一个更为重要的变量。 花旗分析师Alicia Yap：我有两个问题。第一个问题是关于管理层提到的本季度企业服务收入加速增长，这得益于企业客户对GPU（图像处理器）租赁以及API令牌（API，即应用程序接口开发人员用来确保API资产安全的手段）使用需求的增加。既然我们已经开始看到AI在内部应用中的成果，腾讯是否会分配更多的GPU资源来支持外部企业客户不断增长的需求？如果是的话，未来几个季度企业服务收入是否有可能继续加速增长？第二个问题是关于广告业务的。显然，随着基础模型的升级和AI能力的扩展，我记得管理层在上个季度提到，我们的营销服务业务实现了20%的同比增长，这已经接近增长区间的上限。那么，由于AI的全面增强，如果AI技术继续推动更好的转化率以及CPE（每次参与成本）、CPM（每千次展示成本）的改善，尤其是考虑到我们目前的广告加载率相对较低，未来几个季度20%的增长率是否会成为新的基数，甚至成为增长区间的下限？ 詹姆斯·米歇尔：我来尝试回答这两个问题。关于企业服务收入的增长，我们确实看到了更多与GPU和API令牌租赁相关的收入，但同时也实现了较为广泛意义上的增长。我们认为，在过去两到三年里，我们通过缩减甚至退出一些低毛利、低价值的业务，有效地“调试”了云业务。如今，我们已经将云业务置于更可持续的基础之上，同时提升了云业务供应链的成本竞争力。因此，我们能够重新聚焦并争取以比之前更快的速度实现收入增长，而不必过多依赖GPU供应情况的波动。所以，如果我们有足够的GPU，我们会在云端出租更多资源，但我们的云战略并不依赖于GPU。我们在CPU、存储、数据库、CDN（内容分发网络）等领域也在增长。这是云业务方面的情况。 关于你提到的广告业务问题，我想说的是，我们对目前的增长率感到满意。目前我们的理念没有变化，我们专注于延长增长周期。当然，如果部署AI的成本（包括GPU折旧）突然上升并变得非常沉重，我们可能会加快广告变现的速度，但目前我们认为没有必要这样做。 高盛分析师Ronald Keung：第一个问题关于游戏业务。在公司长青游戏品类不断扩展的同时，我们也看到了非常强劲的产品储备。那么，是否可以说我们正朝着一个整体平台化的方向发展，包括稳定性增强，单一产品的波动性降低？从现在开始，我们应该如何看待游戏业务整体的正常增长率？无论是从市场份额、玩家数量还是我们的增长潜力来看。第二个问题是关于AI模型的。我想了解混元模型系列接下来的发展重点是什么？特别是我们注意到中国的模型与全球领先模型之间的差距正在缩小。随着这种进步，我们看到行业对多模态的重视程度在提高，比如提到的3D和智能体能力。我想听听我们对智能体潜力的看法，尤其是它在微信中的应用。 詹姆斯·米歇尔：关于游戏业务，我认为你的总体观察是正确的——随着我们的游戏产品组合不断扩大，逐渐呈现出平台化特征，整体游戏收入增长的波动性应该会降低。当然，每款游戏仍然是一项创意工作，个别游戏可能会有旺季和淡季。但我们发现，只要这些游戏是同类中的佼佼者，并且我们用心培育和支持它们，其就能够承受住淡季的影响。开发团队会做出一些调整，然后用户和收入会在旺季反弹。比如像《金铲铲之战》这样的游戏，可能淡季只有两个月；但另一些情况，比如Supercell公司的游戏《荒野乱斗》沉寂了四年，才在18个月前迎来大幅复苏；而《皇室战争》实际上沉寂了七年，现在表现非常强劲。在这些案例中，我们认为每款游戏在其细分领域都是市场上最好的，只要给予最好的支持，即便因为某种原因出现创意失误，收入在一个季度、一年甚至七年内表现不佳，我们也有能力重振它们，让它们回归增长。当然，正如你所观察到的，我们会定期推出新游戏，其中一些随着时间推移可能会成为长青产品，这会进一步拓宽产品组合，强化平台实力。 刘炽平：关于模型方面，我认为其实还有很多工作要做。大致来说，可以分为几个主要方向：首先是大语言模型本身的优化。我们希望持续改进大语言模型，这涉及多个维度的提升：包括优化数据质量、丰富数据覆盖；提高预训练的效率和效果，改进预训练模型；完善后训练和强化学习流程，充分挖掘预训练模型的能力；同时升级基础设施，提升训练和推理效率——推理效率提升后，能更高效地利用GPU，降低为用户和客户提供服务的成本。而优化后的大语言模型，将成为我们所有AI服务的基础，尤其能改善搜索和生产力相关服务。其次，我们希望提升模型的多模态能力，以便为元宝的用户提供更多定制化功能。目前在元宝中，用户不仅利用其进行搜索和生产力相关操作，还可以使用各种多模态功能——比如语音交互、文本转图片、图片转文本等。元宝内有大量多模态转换需求，这要求我们具备强大的多模态处理能力。第三个主要方向是代码能力和智能体的优化。通过持续改进，我们可以为自身及企业客户提供更优质的编程环境，同时增强智能体的能力及指令遵循能力。这对微信的未来发展尤为重要——我们正为微信打造智能体，使其成为每位微信用户的个性化私人助理。因此，我们正在上述所有维度全面提升自身的技术能力。 汇丰银行分析师Charlene Liu：我想请教一下政府的“反内卷”相关举措。事实上，这些举措应该会减少竞争，或许还会加速某些行业的整合。到目前为止，你们有哪些观察？预计这些变化会对你们的主要业务线产生怎样的影响，无论是短期还是长期？另外，我们注意到第二季度商业支付交易量增长已转为正数。这种增长能否持续，甚至加速？ 刘炽平：关于这个问题，我认为你的两个问题在某种程度上是相关的。我们看到的最大影响是，我们的商业支付业务确实呈现出了更好的趋势，而这种向好趋势的驱动力(0.000, 0.00, 0.00%)是单笔交易金额的降幅收窄。我们一直说，商业支付规模是交易数量乘以单笔交易金额的结果。交易数量一直在健康增长，但单笔交易金额此前一直在下降。而我们目前看到的改善，正是单笔交易金额的降幅有所收窄。我认为，这在一定程度上要归功于政府的 “反内卷” 举措。 中信证券(27.300, -1.00, -3.53%)分析师Yuan Liao：我的问题与公司的游戏业务相关。我们知道，第一人称射击游戏（FPS）一直是腾讯的强项，近期《三角洲行动》等多款此类游戏都取得了巨大成功。因此想请问管理层，你们认为促成这一成功的关键因素是什么？此外，展望未来，有几款FPS游戏即将发布，比如《无畏契约》手游、《彩虹六号：围攻》以及《穿越火线》系列新作等。管理层如何看待这些游戏之间的差异？它们之间会形成竞争吗？最后，除了FPS游戏，未来你们还会加大对哪些游戏品类的投入？ 詹姆斯·米歇尔：你说得没错，《无畏契约》、《三角洲行动》和《和平精英》等游戏同时火爆的情况，乍看之下并非那么容易理解。事实上，《使命召唤手游》、《穿越火线》、《暗区突围》等游戏的表现同样出色，尽管它们都可归为第一或第三人称射击游戏的大类。我们认为，关键因素在于，这类游戏在西方是主流游戏品类，但之前对于中国市场的关注是不足的。如今，中国每年新增约1000万名大学生，入学时他们通常会收到笔记本电脑作为学习用品，其中一部分就包括使用这些设备的FPS游戏玩家。中国这类游戏专用键盘和鼠标的销量也出现激增的情况，从相关统计数据中能体现这点。从这个意义上说，人口结构出现了一种结构性变化，这有利于此类游戏的发展。此外，技术手段的更新降低了游戏延迟，同时我们打击作弊的能力也有所提升，并且游戏画面质量也得到改善。 至于这些游戏如何形成差异化，在西方，《使命召唤》、《光环》和《堡垒之夜》均为射击游戏，但它们每一款都很成功，彼此间并未出现相互蚕食的情况。我们在中国市场也已观察到了类似情况，并预期其持续存在，因为这一游戏品类内部实际上有很大的差异化空间。比如，游戏模式有差异化，例如大逃杀、撤离射击、战术射击和街机射击等模式各有不同；基于角色设定的玩法也存在差异，包括分为以英雄为基础的游戏和以职业为基础的游戏；依据击倒用时也能区分游戏，击倒用时较短的游戏中，站位是关键；击倒用时较长的话，射击技巧则更为重要；此外，画面方面也有写实与动画风格等差别等等。所以我们认为，这是一个规模庞大且增长迅速的品类。在中国，我们在此品类拥有最丰富的经验和技术，是当之无愧的市场领导者。我们期待将《彩虹六号》和《无畏契约》手游等该品类的游戏推向市场，它们会与现有游戏相互补充，就像《无畏契约》PC 版和《三角洲行动》对《和平精英》等游戏的补充那样。 关于其他游戏品类，我们会广泛投资各类游戏，因为我们过去在内容驱动型游戏领域的投入相对不足。不过如今，我们有《火影忍者》、《鸣潮》等内部工作室开发的游戏，还有《胜利女神：妮姬》。《鸣潮》和《胜利女神：妮姬》在中国各自所属品类中名列前茅，在国内的表现十分出色。这是一个重要的增长领域，其面向的用户群体与FPS游戏的传统用户群体大不相同。中国游戏行业的发展有一个不太容易察觉的方面，通常多数行业先瞄准收益率最高的用户，之后逐步拓展至每用户平均收入更低的受众群体。但游戏营销并非如此，像《无畏契约》这类新型前沿战术FPS游戏，其日活跃用户（DAU）平均收入其实远高于我们的老牌热门游戏。同样，像《鸣潮》或《恋与深空》这类大型新内容驱动型游戏，其日活跃用户平均收入也比大型现有游戏高出数倍。所以，在培育这些新受众的同时，我们也能从部分受众那里收获更高的单位时间收益。 法巴分析师William Packer：关于增值服务（VAS）业务所取得的令人羡慕的毛利率水平，随着近期相关裁决的出台，我们是否应认为国际业务中抽成比例的变化是第二季度业绩积极的驱动因素？还是说这会是未来的一个增长亮点？另外，公司与国内合作伙伴在相关方面的进展能否也介绍一下？ 詹姆斯·米歇尔：与苹果应用商店费用相关的一些法院裁决对公司第二季度增值服务毛利率的影响并不大。在美国，法院裁决较早生效，我们已逐步增加外链支付的使用。但在其他许多司法管辖区，相关裁决的影响在第三季度才开始显现，比如澳大利亚的相关裁决在昨晚才产生影响。此外，我们的游戏收入和成本采用权责发生制核算，这意味着其影响需要一定时间才能反映在利润表中。在中国市场，安卓应用商店的收入分成正朝着我们认为更合理的方向发展，这有利于开发者，从而长期来看也有利于软硬件的整体使用，这对我们的中国业务形成了温和的利好。但具体到第二季度，增值服务毛利率的提升，更大的积极贡献来自于游戏业务结构的转变——从代理游戏向自研游戏倾斜，尤其是《三角洲行动》。 麦格理分析师Ellie Jiang：我想请教一下公司整体的AI战略。管理层已经分享了很多关于我们在不同维度探索AI整合的见解。就关键绩效指标（KPIs）而言，我们是如何追踪AI发展进度的？具体是如何应对现有挑战的，尤其是在供应链方面？另外一个想跟进的问题是，考虑到目前市场上小型生成式AI企业数量激增，我们如何评估当下潜在的并购机会？ 刘炽平：关于第一个问题，我想说我们非常密切地追踪AI的发展进度，目前我们使用以下多个指标来追踪进展。第一，我们重点关注AI对现有业务，如广告、游戏、金融科技等的实际助力，当看到AI的应用推动了这些业务的效率提升和增长时，这就是很好的信号。第二，我们关注混元大语言模型的性能和质量，会通过多种指标来评估模型的能力与品质。第三，我们追踪AI应用的用户增长情况，包括元宝、浏览器以及AI驱动搜索的用户数量。最后，我们还会追踪整个生态系统中其他AI相关创新产品的设计进展，比如微信的AI智能体、生产力工具中的智能体等。这些就是我们用于追踪AI发展进度的指标。 关于供应链挑战，我大致已经回答过——我们拥有足够的芯片用于基础模型的训练和持续升级，同时正通过各种方式利用不同芯片完成推理工作，并且不断提升基础设施和软件能力，从现有AI系统中获取更高的推理性能。
Japanese News:
中国のテック大手、騰訊控股（テンセント・ホールディングス）(0700.HK), opens new tabが１３日発表した第２・四半期決算は、予想を上回る１５％増収となった。引き続きゲーム事業が押し上げ役となったほか、メッセージアプリ「微信（ウィーチャット）」などのプラットフォームやサービスで人口知能（ＡＩ）を活用したことも寄与した。 売上高は１８４５億元（２５７億ドル）。ＬＳＥＧがまとめたアナリスト予想の１７８５億元を上回った。 ゲーム事業が引き続き業績をけん引。国内売上高は１７％増の４０４億元、海外売上高は３５％増の１８８億元だった。 マーケティングサービス部門の売上高は２０％増の３５８億元。人工知能（ＡＩ）を活用したターゲティング広告の強化が寄与した。 純利益は５５６億元でアナリスト予想の５２３億元を上回った。 テンセントはここ２年、ＡＩ分野に注力し投資を拡大してきた。 ２０２４年の設備投資額は７６８億元。経営陣は２５年の設備投資は総売上高の「１０％台前半」に増えるとの見通しを示している。
Spanish News:
Tencent, la mayor compañía del mercado chino por capitalización, presentó los resultados correspondientes al segundo trimestre del año, superando las previsiones de los analistas y reforzando su posición como uno de los actores tecnológicos más sólidos del país.
Aunque la empresa aún no ha detallado todas las métricas del periodo, los primeros datos publicados indican que tanto los ingresos como el beneficio neto estuvieron por encima de lo esperado por el consenso del mercado. El desempeño se vio impulsado por la recuperación del segmento de publicidad digital, la estabilidad en videojuegos —uno de sus negocios clave— y un crecimiento sostenido en servicios en la nube y fintech.
Los analistas destacan que la mejora en el entorno regulatorio y la mayor demanda de soluciones basadas en inteligencia artificial también contribuyeron a los resultados positivos. La compañía continúa optimizando costes y priorizando inversiones estratégicas, lo que ha reforzado los márgenes operativos.
La reacción del mercado fue favorable, con los inversores interpretando los resultados como una señal de estabilización y retorno al crecimiento tras un periodo de presión regulatoria y desaceleración económica en China.
Los informes completos del trimestre se esperan en los próximos días, con especial atención en el rendimiento de videojuegos internacionales, la expansión del negocio en la nube y las proyecciones de la empresa para la segunda mitad del año.
Greek News:
Η Tencent ανακοίνωσε ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα για το τρίμηνο, με σημαντική επιτάχυνση της αναπτυξιακής δυναμικής και βελτίωση της κερδοφορίας, παρά την αύξηση των επενδύσεων, κυρίως στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης. Συγκεκριμένα, τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε RMB184,5 δισ., σημειώνοντας άνοδο 15% σε ετήσια βάση, με την ανάπτυξη να προέρχεται από τα τμήματα Υπηρεσιών Προστιθέμενης Αξίας (VAS), Υπηρεσιών Μάρκετινγκ και Χρηματοοικονομικών & Επιχειρηματικών Υπηρεσιών. Τα μικτά κέρδη αυξήθηκαν κατά 22% στα RMB105 δισ., ενώ το περιθώριο μικτού κέρδους ενισχύθηκε στο 57% από 53%, αντανακλώντας βελτίωση της αποδοτικότητας. Η κερδοφορία ενισχύθηκε περαιτέρω, καθώς τα λειτουργικά κέρδη (Non-IFRS) αυξήθηκαν κατά 18% σε RMB69,2 δισ., με το λειτουργικό περιθώριο να διαμορφώνεται στο 38% από 36% πέρυσι. Τα καθαρά κέρδη (IFRS) που αναλογούν στους μετόχους έφθασαν τα RMB55,6 δισ., καταγράφοντας αύξηση 17% σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο του 2024. Σε επίπεδο ρευστότητας, η εταιρεία ολοκλήρωσε το τρίμηνο με συνολικά διαθέσιμα ύψους RMB468,4 δισ. και ελεύθερες ταμειακές ροές RMB43 δισ., αυξημένες κατά 7% σε ετήσια βάση. Παρά τη σημαντική άνοδο των επενδύσεων, με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες να αυξάνονται κατά 119% στα RMB19,1 δισ., η Tencent διατήρησε καθαρή ταμειακή θέση ύψους RMB74,6 δισ. Τα αποτελέσματα υπογραμμίζουν τη σταθερή επιχειρηματική δυναμική της Tencent και τη στρατηγική της εστίαση στην καινοτομία, με τις επενδύσεις σε AI να αποτελούν βασικό μοχλό για τη μελλοντική ανάπτυξη.
Question:
What are the company's capital expenditures and their strategic significance from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
Answer:
|
What are the company's capital expenditures and their strategic significance from the news? Please quote all the relevant financial information from the financial statements supporting the finding(s), if any.
|
Answer: Tencent allocates capital toward AI investment, infrastructure buildout, and disciplined spending. Management signals continued AI capex but with “smart spending.”
Financial Statement Evidence: Investments in associates & joint ventures increased to RMB 307,573M in Q2 2025 from RMB 290,343M in FY2024.
|
Subsets and Splits
No community queries yet
The top public SQL queries from the community will appear here once available.